Selective Insurance Group, Inc.

キンセール・キャピタル・グループが発表した第2四半期の売上高は5億4850万ドルで、前年同期比16.8%増、アナリスト予想を14.9%上回り、追跡対象の損害保険32銘柄の中で最も大きな上振れとなった。同グループ全体では売上高がコンセンサスを2.3%上回り、来四半期のガイダンスも予想を0.9%上回った。株価は平均して横ばいだった。エッセント・グループの売上高は3億6270万ドルで、前年同期比13.6%増、予想を9.7%上回った。一方、ラディアン・グループの売上高は5億8070万ドルで90.8%増と予想並みだったが、EPSは大幅に未達だった。NMIホールディングスとセレクティブ・インシュアランス・グループも上振れを報告し、売上高はそれぞれ1億8790万ドルと13億9000万ドルだった。

セレクティブ・インシュアランス・グループは、最新の四半期決算、配当宣言、自社株買いの更新を受けて、やや割安とみられている。最も注目されている見方では、適正価格は100.71ドルとされ、前回終値96.33ドルを約4.4％上回る水準だ。データ分析、デジタル保険金請求管理、引受ツールへの投資がコンバインド・レシオを改善し、利益率拡大につながるとの期待が背景にある。ただし、株価はPER12.9倍で取引されており、米国保険業界平均の12.5倍や同業他社平均の8.9倍を上回っているため、割高感が上値を抑える可能性がある。同社の90日間の株価リターンは13.04％、1年間の株主総利回りは26.62％だが、3年間の株主総利回りはわずかにマイナスとなっている。

セレクティブ・インシュアランスは、1株当たり0.43ドルの四半期配当を発表しました。これは前回と同額です。この配当の予想利回りは1.75%で、9月1日に支払われます。基準日は8月17日、権利落ち日も8月17日です。

セレクティブ・インシュアランスは2026年第2四半期の非GAAPベースの1株当たり利益を1.95ドルと発表し、アナリスト予想を0.28ドル上回りました。売上高は13億9000万ドルに達し、前年同期比4.5％増、予想を2000万ドル上回りました。2026年通期では、GAAPベースのコンバインド・レシオを96.5％から97.5％と予想しており、これには6.0ポイントの自然災害による正味損失が含まれます。また、税引後正味投資収益は当初見通しの4億6500万ドルから上方修正され、4億8000万ドルとなる見込みです。実効税率は21.5％、加重平均希薄化後発行済株式数は6020万株と予想されており、これは2026年上半期の自社株買いを反映し、追加の買い戻しはないと仮定しています。

セレクティブ・インシュアランス・グループの株価は金曜日、95.93ドルで取引を終え、52週高値の100.40ドルに迫り、投資家の信頼と上昇モメンタムを反映した。同銘柄は過去1年間で9.3%上昇し、業界平均の5.2%やNMIホールディングス、W.R.バークレー、RLIコープといった同業他社をアウトパフォームした。ザックス・コンセンサス予想では、2026年の1株当たり利益は前年比5.8%増、売上高は55億ドルと見込まれ、2027年にはそれぞれ13.3%増、3.1%増とさらなる成長が予想されている。5人のアナリストのうち2人が両年の予想を上方修正しており、同社の直近12カ月の自己資本利益率は13.7%と、業界平均の7.4%のほぼ2倍に達する。セレクティブ・インシュアランスは引受収益性を重視し続けており、2026年第1四半期のコンバインド・レシオはエクセス＆サープラス部門で89.5%、パーソナルライン部門で92.8%を達成した。一方、一般賠償責任保険の更新料率が10%近く、商用自動車賠償責任保険で12%近く上昇したことが、損害コストのトレンドを相殺するのに寄与している。同社は約1,680の代理店パートナーを通じた代理店モデルにより、スタンダード・コマーシャル・ラインの展開を36州とコロンビア特別区に拡大中であり、第1四半期の税引後純投資収益は前年同期比18%増加し、2026年通年では4億6,500万ドルに達する見通しだ。セレクティブ・インシュアランスはまた、引受と保険金請求処理を強化するために人工知能に投資しており、利益の20～25%を配当と自社株買いを通じて株主に還元することを目指している。

ザックス・エクイティ・リサーチは、損害保険業界全体で保険料の軟化が見られる中でも、マーキュリー・ジェネラル、ハノーバー・インシュアランス・グループ、エッセント・グループ、セレクティブ・インシュアランス・グループ、スカイワード・スペシャルティ・インシュアランス・グループの5社が成長に向けて良好な位置にあると指摘した。損害保険セクターは、慎重な引受、エクスポージャーの拡大、デジタル化の加速から恩恵を受けると見られ、世界の保険料は2030年までに7220億ドルに達すると予測されている。唯一「強い買い」評価のマーキュリー・ジェネラルは2026年に44%の増益が見込まれ、他の「買い」評価4社のコンセンサス増益率は同年に5.1%から23.3%の範囲となっている。業界のザックス業界ランクは250超の業界中95位で上位39%に入り、2026年の総合利益予想の前年比0.7%増に支えられている。

Zacks Investment Researchは、チャブ・リミテッドとセレクティブ・インシュアランス・グループを割安なバリュー株と見なしている。両銘柄はZacksランク2（買い）とバリュー評価Aを獲得している。チャブ・リミテッドの予想PERは11.27倍で、損害保険業界平均の26.89倍を大きく下回り、PEGレシオは2.74倍と業界平均の4.87倍を下回る。セレクティブ・インシュアランス・グループの予想PERは9.89倍、PEGレシオは0.83倍で、いずれも業界平均の26.89倍、4.87倍を大幅に下回る。過去1年間で、チャブの予想PERは11.11倍から13.75倍の範囲で推移し、セレクティブの予想PERは9.60倍から25.81倍の範囲で推移した。これらのバリュエーション指標と好調な利益見通しを踏まえると、両銘柄は魅力的なバリュー投資機会と言える。

セレクティブ・インシュアランス・グループの標準商業保険部門は、引き続き中核的な収益エンジンであり、2025年には総収入の71％、正味収入保険料の79％を占めた。同社は事業地域の拡大を続けており、2017年以降14州を追加、2025年にはカンザス州を加え、規制当局の承認を条件に2026年末までにモンタナ州とワイオミング州に進出する計画である。2026年第1四半期には、拡大州で1億2500万ドルの保険料を計上し、これは総直接収入保険料の約9％に相当し、限界的な総保険料成長に1％寄与した。この部門の成長は、新規契約の増加、更新時の純価格上昇、更新契約におけるエクスポージャーの増加、および高い継続率によって支えられている。セレクティブ・インシュアランスの戦略は、市場シェア拡大よりも収益性の高い引受に重点を置き、強力な独立代理店パートナーシップと規律ある価格設定を活用している。