Stonex Group Inc

ストーンエックス・グループは、飼料・ペットフード原料および有機肥料の商社であるアドバンスト・マーケティング・グループを買収し、現物商品事業を拡大する。この取引により、ストーンエックスの飼料原料プラットフォームは、動物性タンパク質由来製品、新規顧客、北米全域での地理的リーチ拡大を通じて強化される。AMGはオレゴン州、カンザス州、テキサス州、バージニア州、カナダで事業を展開している。ストーンエックスは、この買収がコマーシャル部門の継続的成長を支えると見込んでいる。同部門の営業収益は2026年度第3四半期までの9か月間で前年同期比99%増の14億2000万ドルに達した。同社はまた、ラテンアメリカ全域で認可決済インフラを強化するため、ブラジルに拠点を置くバンコ・トラベレックスを買収することでも合意している。

StoneXグループは、ブラジル中央銀行の規制下で外国為替業務に特化した銀行であり、同国初の外国為替専門銀行であるバンコ・トラベレックスを買収すると発表した。取引条件は明らかにされていない。この買収により、StoneXのグローバルな決済能力が拡大し、ブラジルでのプレゼンスが強化される見込みだ。180カ国以上、140通貨で展開する外国為替およびクロスボーダー決済事業に、ブラジルで銀行商品を追加できるようになる。これには非居住者口座、独自のPIX、インターネットおよびモバイルバンキング、新たな金融決済機能が含まれる。取引は12カ月以内に完了する見通し。

コブリグ・アナリティクスは現在、2026/27年度の世界砂糖需給が30万トンの赤字になると予想しており、6月時点の10万トンの黒字予想から逆転した。この修正は、最近相次いでいる赤字予想の一つで、グリーン・プール・コモディティ・スペシャリスツは2026/27年度の赤字予想を330万トンに引き上げ、ストーンエックスは170万トンに上方修正した。砂糖価格は数カ月ぶりの高値に急騰しており、欧州連合と英国の干ばつによる生産減少で11年ぶりの低水準となる1498万トンに落ち込み、ブラジル中南部の6月生産量が前年比26.3％減少し、エルニーニョ関連の天候リスクがインドとタイの作物を脅かしていることが背景にある。

カカオ価格は月曜日、西アフリカの生産減少見通しを受けて上昇して引けた。9月限のICE NYカカオは39ポイント（0.67％）高で引け、9月限のICEロンドンカカオは5ポイント（0.12％）高となった。天候懸念からファンドの買いが入った。ガーナのカカオ規制機関COCOBODは、同国の2026/27年度のカカオ生産量が、スウォレンシュート病、農園の老朽化、エルニーニョ現象の悪影響の可能性により、2025/26年度の75万トンから45万～55万トンに減少する可能性があるとの見通しを示した。トランスグラフ・コンサルティングは、世界のカカオの2026-2027年の供給過剰が、主に生産減少の見通しから、2025-2026年の41万5千トンから8万トンに縮小すると予測した。2026/27年度のコートジボワールのカカオ収穫の初期調査では、チェレル（幼果）の形成が平均を下回っており、9月から始まる主収穫の平均推定値は180万トンで、2025/26年度の約220万トンから18％減少している。ストーンXは、エルニーニョのリスクを理由に、2026/27年の世界のカカオ供給過剰の推定を、従来予想の14万9千トンから2万5千トンに引き下げた。上昇を抑えた要因として、ガーナのカカオ委員会が2025/26年度の収穫量を前年比25.6％増の75万トンと報告したことや、ICEカカオ在庫が2年ぶりの高水準となる338万4,965袋に増加したことがある。コートジボワールの農家は、現在のマーケティング年度に211万トンのカカオを港に出荷し、前年比20％増となった。一方、ナイジェリアの6月のカカオ輸出は前年同月比30％増の1万8,922トンとなった。欧州の第2四半期のカカオ粉砕量は4.6％減の31万6,366トンとなったが、北米の粉砕量は予想外に7.7％増の10万9,659トン、アジアの粉砕量は25％急増の22万4,646トンとなった。

StoneXグループは、R.J.オブライエン買収によるコストシナジーが、2027年度第1四半期末までに年換算5000万ドルに達すると見込んでいる。ボラティリティが記録的な水準から落ち着く中でのことだ。同社が発表した第3四半期の純利益は1億2790万ドルで前年同期比102％増、純営業収益は前年同期比47％増の7億1970万ドルとなったが、直前の四半期からは13％減少した。R.J.オブライエンはこの四半期に7880万ドルの純営業収益をもたらし、経営陣は、残る米国拠点の顧客移行の大部分が完了し、必要な顧客資産として約130億ドルを預かっていると述べた。ウィリアム・ダナウェイ最高財務責任者は、コストシナジーの年換算額は第3四半期末時点で約3700万～3800万ドルであり、年度末までに4000万ドル台半ば、当初発表した5000万ドルを第1四半期末までに達成する目標だと語った。フィリップ・スミス最高経営責任者は、コマーシャル部門の好調を強調し、上場デリバティブが62％増、OTCデリバティブが73％増、現物契約が162％増となった一方、インスティテューショナル部門では証券取引高が過去最高を記録し、ペイメント部門では1日平均取引高が9600万ドルと過去最高を達成したと述べた。

ストーンネックス・グループは、第3四半期の1株当たり利益が1ドルとなり、ザックス・コンセンサス予想の0.76ドルを31.58%上回ったと発表しました。収益は14億7000万ドルで、コンセンサス予想を11.57%上回り、前年同期の10億2000万ドルから増加しました。同社は過去4四半期のうち3回、コンセンサスEPS予想を上回っています。株価は年初来で約77.9%上昇しており、S&P500の13%上昇を大きく上回っています。

砂糖価格は本日上昇し、ロンドン市場では4週間ぶりの高値をつけました。アナリストが2026/27年度の世界需給赤字見通しを引き上げたためです。コブリグ・アナリティクスは現在30万トンの赤字を見込んでおり、6月時点の10万トンの黒字予想から逆転しました。グリーン・プール・コモディティ・スペシャリスツは赤字見通しを176万トンから330万トンに、ストーンXは55万トンから170万トンにそれぞれ引き上げました。インドのモンスーン降雨量が8月と9月に平年を下回る可能性が高いと気象局が発表したことや、強いエルニーニョ現象がブラジル、インド、タイの生産に与える影響への懸念も価格を支えています。今年初め、ウニカはブラジル中南部の5月までの砂糖生産量が前年比2%減少したと報告しました。製糖工場がより多くのサトウキビをエタノールに振り向けたためです。また、チャルニコウは2026/27年度の需給バランスを140万トンの黒字から10万トンの赤字に下方修正しました。

カカオ価格は2営業日連続で急騰し、ICE NYの9月限は529ポイント高の2週間ぶり高値をつけた。ガーナのカカオ生産をめぐる懸念が背景。ガーナのカカオ規制当局COCOBODは、2026/27年度の収穫量が45万～55万トンに落ち込む可能性があると予測。2025/26年度の75万トン予測から減少する見通しで、スウォレンシュート病、農園の老朽化、エルニーニョ現象の発生可能性が要因。さらに、ホルムズ海峡と紅海での商業船舶の航行がほぼ停止状態にあることから、世界的な供給混乱への懸念も支援材料となった。一方、弱材料としては、コートジボワールのカカオ出荷量が今シーズンこれまでに前年比20％増の211万トンに達したことや、ICEのカカオ在庫が2年ぶりの高水準となる337万5119袋に増加したことが挙げられる。需要面では、第2四半期の欧州のカカオ粉砕量が4.6％減の31万6366トンと、第2四半期としては6年ぶりの低水準となった。一方、北米の粉砕量は予想外に7.7％増の10万9659トン、アジアは25％増の22万4646トンとなった。ストーンXは2026/27年度の世界のカカオ余剰見通しを14万9000トンから2万5000トンに下方修正し、トランスグラフ・コンサルティングは余剰が41万5000トンから8万トンに縮小すると予測。これは生産量が487万トンに減少するとの見通しが一因。コートジボワールの主作物の初期調査では、莢の形成が平均を下回り、平均推定値は180万トンと前シーズン比18％減だが、最近の調査ではいくらか改善が見られる。ナイジェリアのカカオ協会は2025/26年度の生産量が11％減の30万5000トンになると予測。米国気候予測センターは、発生しつつあるエルニーニョが過去75年以上で最も強いものの一つになる可能性があり、西アフリカの収量を脅かすと警告した。

新韓銀行は、クロスボーダー決済および外国為替サービスの戦略的パートナーとしてStoneX Paymentsを選定しました。この韓国の銀行は、機関投資家向けの執行力、新興市場の専門知識、140以上の通貨と180カ国以上にわたる透明性の高い価格設定を提供するStoneX Paymentsのプラットフォームを統合します。約2900万人の顧客を抱える新韓銀行は、大規模で複雑なクロスボーダーフロー向けに設計された、385行以上の銀行からなるStoneX Paymentsの独自ネットワークへのアクセスを得ることになります。この提携は即時発効し、今後数カ月にわたって段階的に展開され、新韓銀行の顧客に、より低い取引コスト、より迅速な決済、そしてアクセスが困難な通貨回廊への道を提供します。

水曜日のココア先物はまちまちの引けとなり、ICE NYの9月限は16ポイント安、ICEロンドンの9月限は1ポイント高となった。火曜日に付けた3週間半ぶりの安値からは持ち直す展開。ストーンXが2026/27年度の世界のココア供給過剰見通しを、4月時点の14万9,000トンから2万5,000トンへと大幅に下方修正したことが下値を支えた。エルニーニョ現象の発生が見込まれ、西アフリカの生産にリスクが及ぶと指摘している。一方、供給増加の兆しが重しとなった。コートジボワールの港からの出荷量は、7月26日までの現マーケティング年度で前年比21％増の211万トンに達し、ナイジェリアの6月のココア輸出も30％増の1万8,922トンとなった。ICEのココア在庫も火曜日に337万5,119袋と2年ぶりの高水準に増加した。需要面ではまちまちのシグナルが見られ、第2四半期の欧州のココア粉砕量は4.6％減の31万6,366トンと、第2四半期としては6年ぶりの低水準となった。一方、北米の粉砕量は予想外に7.7％増の10万9,659トン、アジアは25％増の22万4,646トンとなった。2026/27年度のコートジボワールの生産に関する初期調査では、チェレル（幼果）の形成が平年を下回っており、主力収穫期の弱さを示唆している。もっとも、エクスパナのシニアマネジャーは、最近の調査で莢の数が大幅に改善していると指摘した。トランシェフ・コンサルティングは、世界のココア供給過剰が2025/26年度の41万5,000トンから2026/27年度には8万トンに縮小すると予測。主に生産量が487万トンに減少すると見込まれているためだ。さらに、ナイジェリアのココア協会が2025/26年度の生産量を前年比11％減の30万5,000トンと予測したことや、米国気候予測センターが発生中のエルニーニョ現象が過去75年以上で最も強いものの一つになる可能性があると警告し、西アフリカの収量を脅かすと指摘したことも支援材料となった。

ストックストーリーは、中型株の中でレスメドとストーンエックスに大きな可能性を見出し、投資家にUSフーズを避けるよう推奨している。クラウド接続型呼吸器医療機器を開発するレスメドは、過去2年間の恒常為替レートベースの平均売上高成長率が9.1%、5年間の年間一株当たり利益成長率が15.2%で、フリーキャッシュフローマージンは21.4ポイント拡大した。グローバル金融サービスネットワークのストーンエックスは、過去2年間の年間売上高成長率が44.3%、年間一株当たり利益成長率が29.6%に達し、5年間の年間有形純資産一株当たり成長率は16.9%を記録した。一方、大手食品サービス流通業者のUSフーズは、過去2年間の平均ユニット売上成長率がわずか2.4%にとどまり、営業利益率は低調で、フリーキャッシュフローの創出も不足しており、再投資の可能性が制限されている。

ストーンフィナンシャル・グループは、子会社のベンチマーク・カンパニーを通じて、地域銀行やコミュニティバンクに特化した金融機関グループのリサーチ業務を新たに開始した。この動きにより、ストーンフィナンシャルは地域銀行エコシステム内での役割を深め、キャピタルマーケッツのサービスを強化し、ディールフローと手数料収入を押し上げる可能性がある。今回の立ち上げは、強いモメンタム評価と好意的なアナリストセンチメントを背景としているが、短期的な財務への影響は限定的かもしれない。ストーンフィナンシャルの株価は最近軟調で、コンセンサス目標を上回る水準にあり、大規模なインサイダー売却が現在のリスク・リワード・プロファイルを形作っている。

ストーンエックス・グループは2026年度第2四半期の1株当たり利益が2.07ドルと、前年同期比120％増となり、ザックス・コンセンサス予想の1.60ドルを上回った。純利益は143％増の1億7430万ドルに急増した。営業収益は64％増の15億7000万ドル、純営業収益は70％増の8億2910万ドルに達し、コマーシャル、機関投資家、セルフディレクテッド・リテール、ペイメントの各セグメントが幅広く寄与した。上場デリバティブの取引高は59％増の9720万枚となり、平均顧客資本とマネーマーケット・FDICスイープ残高の合計は約152億ドルと前年同期比91％増加した。こうした好調な勢いと過去12カ月のROE19.8％にもかかわらず、株価は過去6カ月で110.2％上昇し、現在の株価収益率はフォワード12カ月ベースで21.35倍と、ザックスのサブ業界平均10.17倍やザックス・ファイナンス・セクター平均16.29倍を大きく上回っている。バリュエーションのプレミアムは株価純資産倍率5.49倍にも表れており、5年高値の5.65倍に近く、5年中央値の1.73倍を大きく上回っている。R.J.オブライエンの統合を進め、年間5000万ドルのシナジー効果を目指す中で、失望の余地は限られている。

ストーンネックス・グループは、2026年度第2四半期の営業収益が前年同期比64%増の15億7000万ドルに達したと発表しました。全4事業セグメントでボラティリティと顧客活動が高まったことが要因です。純営業収益は70%増の8億2910万ドル、上場デリバティブ取引高は59%増の9720万枚、平均顧客資産残高とスイープ預かり金は91%増の約152億ドルに上りました。同社は決済部門にAI支援の自動化を導入しており、同部門の営業収益は11%増の5600万ドル、セグメント利益は30%増の3180万ドルとなりましたが、100万ドル当たりのレートは7%低下しました。ストーンネックスはまた、プラットフォーム統合と自動化を通じて株式事業を拡大しており、2026年度にはWCSインターナショナル、プランチュルー・エ・アソシエ、インターカム・セキュリティーズおよびインターカム・アドバイザーズなどの買収を通じてグローバルな事業展開を続けています。