バンク・オブ・モントリオールのBMOインベスターライン、自主運用顧客の手数料を廃止

ナスダックにティッカーTRXSで上場するCanary Staked TRX ETFが、トロンのTRXトークンを直接保有し、オンチェーンのステーキング報酬を投資家に還元する設計の米国上場ETFとして運用を開始した。暗号資産取引所の口座を開設したり、自己管理のウォレットを運用したりすることなく、証券口座やIRA口座の中で単一資産の暗号資産エクスポージャーを得られる数少ない手段の一つとなる。運用収益の源泉は、TRXの現物価格の上昇と、保有分の一部をトロンネットワーク上のバリデータに委任して得られるステーキング報酬の流れを組み合わせたものだが、この報酬の流れは株主に届く前にファンドの経費率によって差し引かれる。運用履歴はわずか7営業日で、2026年9月17日の終値は24ドル75セントと、TRXSは実績を評価するには若すぎるため、分散ポートフォリオの中でも最大でも1桁台前半の比率に抑えるサテライト的な保有として位置づけられている。ファンドの運用報酬がステーキング報酬から差し引かれるため、TRXSは構造上、TRXを直接購入してステーキングするよりも若干低い利回りしか提供しない。これはファンドが利便性と口座適格性と引き換えに提示するトレードオフである。また同ファンドは、トロンの創業者ジャスティン・サンに関連する集中リスクとガバナンスリスクを抱えている。同氏がネットワーク開発で積極的な役割を担っていることは、より広範なマルチアセット型暗号資産ETFが自然に希薄化させるヘッドラインリスクにトークンがさらされることを意味し、パススルー型ステーキング分配の税務上の取り扱いも依然として確定していない。

証券取引委員会（SEC）が9月17日に設けたイノベーション免除措置は、特定のトークン化された米国株式がブロックチェーン基盤のトークン化証券取引所で取引されるための5年間の条件付き道筋を創設するもので、ロビンフッド・マーケッツにとって有利になり得る枠組みだ。この免除措置は許可制の自動マーケットメーカーや流動性プールを通じた取引を認めるが、トークン化株式には配当や議決権を含め従来の株式と同じ権利と特権を保有者に付与することが求められ、発行体は取引所から通知を受けてから30日以内に異議を唱えることで第三者のトークン化を阻止できる。ロビンフッドは既存のストックトークンをそのまま米国に持ち込むことはできない。同社はこれを原株に1対1で裏付けられたトークン化債務証券と説明しており、法的または受益的な所有権ではなく経済的エクスポージャーを提供するもので、米国居住者は利用できない。ロビンフッドのブラッド・テネフ最高経営責任者（CEO）は、AMCのアダム・アーロンCEOがストックトークンに従来の株主権が欠けていると批判した後、1対1の株式償還と議決権を追加する計画を明らかにしているが、SECが発行体の異議申し立てを認めたことはテネフ氏の立場とは異なる。コインベース・グローバルは米国の株式取引事業と国際的なトークン化株式の取り組みを考えると最も直接的な競合であり、インターコンチネンタル・エクスチェンジはニューヨーク証券取引所を通じてトークン化株式向けの24時間365日のデジタル取引所を開発している。ロビンフッドの2026年上半期の売上高は前年同期比24%増の23億8000万ドル、利益は23%増の1.00ドルとなり、8月末時点で資金供給済み顧客数は2860万人、プラットフォーム総資産は前年同期比26%増の3840億ドルだった。