Intercontinental Exchange Inc

ドナルド・トランプ大統領は、CFTCのマイケル・セリグ委員長が無期限先物取引プラットフォームのHyperliquidを、完全に合法かつ規制に準拠した形で米国に導入する作業を進めていると明らかにした。トランプ氏は水曜日、テクノロジー業界のリーダーや連邦政府機関のトップらとの共同記者会見で、セリグ氏が無期限先物市場を国内に導入する取り組みを進めていると述べた。これに先立ちCFTCは、カルシ・エクスチェンジとコインベースに対し、ビットコインの無期限先物を米国で初めて上場することを承認していた。JPモルガンのアナリストによると、Hyperliquidのようなブロックチェーン上の無期限先物プラットフォームは、暗号資産以外のトレーダーが、石油など一部の資産に市場の取引時間外でもアクセスするため、24時間稼働する市場へと移行する動きが広がる中で人気が急上昇している。一方、CMEやICEといった伝統的な取引所は、こうしたプラットフォームが価格操作や価格の歪みに利用される可能性を懸念し、CFTCへの登録を求めているとブルームバーグは報じている。記者会見後、HyperliquidのHYPEトークンは過去24時間で17％上昇したとザ・ブロックの価格データは示している。また、21シェアーズ・ハイパーリキッドETF、ビットワイズ・ハイパーリキッドETF、グレースケール・ハイパーリキッド・ステーキングETFは水曜日の取引でほぼ20％上昇し、ナスダックに上場するハイパーリキッド・ストラテジーズは同日30.4％上昇した。トランプ氏はまた、連邦レベルで初めて暗号資産業界を包括的に規制する広範な暗号資産法案であるクラリティ法を議員らに可決するよう求め、これは非常に強力で構造化された法律であり、米国が中国やその他すべての国をリードするのに役立つと述べた。

米規制当局は永久先物に関する規制を緩和し、インターコンチネンタル取引所に競争上の逆風をもたらす可能性があると、パルナッソス・コア・エクイティ・ファンドの2026年第2四半期投資家向けレターは指摘した。同ファンドによると、この規制変更を受けてインターコンチネンタル取引所の株価は圧力を受けた。永久先物は、原資産を保有せず、満期日もなく、資産の価格変動に投機できるデリバティブ契約を可能にする。インターコンチネンタル取引所は、世界的な取引所、清算機関、金融データプラットフォームを運営している。2026年8月13日、インターコンチネンタル取引所の株価は約151.33ドルで取引を終え、時価総額は約871億5000万ドル、1カ月のリターンは11.16%だった。

インターコンチネンタル取引所のモデルに基づく公正価値推定は、193.13ドルから183.93ドルへと約4.8%引き下げられた。この修正は、主要な前提条件の調整を反映している。収益成長率予想が5.84%から5.73%に引き下げられ、純利益率が36.75%から36.91%にわずかに引き上げられ、将来の株価収益率倍率が29.45倍から27.99倍に引き下げられ、割引率が8.35%から8.32%に修正された。UBS、ゴールドマン・サックス、ロスチャイルド・アンド・カンパニー・レッドバーン、TDカウエンを含む複数の企業は、目標株価を引き下げたにもかかわらず、同銘柄に対して強気の評価を維持しており、活発な取引活動やリテール取引高、予測市場における成長機会を挙げている。しかし、TDカウエン、ゴールドマン・サックス、UBS、バークレイズ、モルガン・スタンレー、パイパー・サンドラーを含むすべての注目企業が目標株価を引き下げており、一部は無期限先物や関連商品による長期的な競争脅威への懸念を示している。これがインターコンチネンタル取引所のような取引所の評価倍率を圧迫する可能性がある。

ジャナス・ヘンダーソン・グローバル・サステナブル・エクイティ・ファンドは、インターコンチネンタル取引所が2026年第2四半期のパフォーマンスの足を引っ張ったと報告した。ICE株は取引所グループ全体とともに下落した。投資家は、規制変更が永久先物などの分野に新たな競争をもたらす可能性を懸念し、また金融データ事業をめぐるAI破壊への懸念や、ICEの住宅ローン技術部門の継続的な弱さがセンチメントをさらに圧迫した。ファンドは、これらの懸念は誇張されている可能性があるとみており、ICEが独自の債券価格データ、規制された取引所インフラ、住宅ローン技術にわたって持つ強固な堀を挙げている。ICEは2026年7月15日に1株139.84ドルで取引を終え、時価総額は790億8000万ドル、過去52週間で株価は23.14％下落した。

マゼラン・グローバル・オポチュニティーズ・ファンドは、インターコンチネンタル取引所が2026年第2四半期のパフォーマンスの重しとなったと報告した。同ファンドは、ICEの事業の一部に対するAIの破壊的影響への広範な懸念、米国とイランの停戦に伴うエネルギー取引量の減少、米国での無期限ビットコイン先物の承認、そして金利上昇を伴うより底堅いマクロ見通しが住宅ローン事業に影響を与えたことなど、複合的な要因を挙げた。マゼランは、これらの懸念は総じて見当違いであり、ICEは長期的に健全なペースで収益を成長させる好位置にあると見ている。同ファンドは、ICEのリテール取引や株式へのエクスポージャーが限定的であることから、無期限先物や予測市場からのリスクは非常に低いと指摘した。インターコンチネンタル取引所の株価は過去52週間で23.14%下落し、2026年7月15日には139.84ドルで取引を終え、時価総額は790億8000万ドルとなった。

カルシは、AI処理の将来価格に賭けることを可能にするCFTC規制の予測市場商品として、GPUコンピューティングパワーに関する初の市場主導フォワードカーブを開始したと発表した。この発表は、カルシの新たに任命された最高リスク責任者であり、CMEグループで16年の経験を持つウダイ・シャー氏がブルームバーグの独占取材で明らかにした。シャー氏は、CMEがカルシの永久先物を阻止するためにCFTCを提訴している最中にCMEから移籍した。CMEグループとインターコンチネンタル取引所はともに独自のコンピュート先物商品を発表しており、CMEは2026年第1四半期の収益を18億8000万ドル、営業利益率を69.8%と報告し、ICEは2026年第1四半期の収益を29億8000万ドル、調整後営業利益率を65%と発表した。カルシのCEOタレク・マンスール氏は、コンピュート先物はいずれ石油先物を凌駕すると述べ、ハイパースケーラーによる2026年のコンピューティングインフラへの5000億ドルから6000億ドル規模のコミットメントを挙げている。この商品は、チップのグレード、場所、ユースケースによって価格が異なる断片化されたGPU市場を捉えることを目指しており、カルシの予測市場構造を活用して多数の契約を同時に上場する。

CMEグループは、米国債先物と現物市場を結びつけ集中スプレッド取引を可能にするツール「トレジャリー・リンク」を発表し、世界の主要農業セクターのパフォーマンスを追跡する包括的な農業指数を導入した。トレジャリー・リンクは、シカゴ商品取引所の米国債先物とブローカーテックの現物米国債を単一のスプレッド取引で結びつけ、複数の市場で先物と現物のベーシスリスクを管理するヘッジファンドやディーラーの需要を取り込むことを狙う。農業指数は、穀物、油糧種子、畜産、乳製品、木材をカバーするベンチマーク兼データ商品で、ICEやユーロネクストといった競合他社のツールと並ぶ位置づけとなる。両商品は、機関投資家や商業顧客向けのCMEグループのデリバティブおよびベンチマーク提供における新たなプラットフォームであり、トレジャリー・リンクは2026年第4四半期の開始が予定されている。

火曜日のコーヒー価格はまちまちで引けた。アラビカ種9月限は3.90セント（1.18％）安で終了し、ICEロブスタ種9月限は15ドル（0.39％）高となった。先週5カ月半ぶりの高値を付けて以降、流動性の低い取引環境の中、コーヒー価格は広いレンジで乱高下し、値動きの激しい展開となっている。ブラジルレアルが対ドルで3週間半ぶりの高値に上昇したことで、ブラジルのコーヒー生産者の輸出意欲が削がれ、下支え要因となった。インターコンチネンタル取引所が先週、コーヒー先物取引の証拠金要件を2度引き上げたことで流動性が枯渇し、多くの商品ファンドがポジションを解消したため、一方向への値動きが増幅された。ファンドによるICEロブスタ種の買い越しは、7月7日までの週に2年超ぶりの高水準となる4万4195枚に達しており、価格下落局面で下げ幅を拡大させる可能性がある。アラビカ種とロブスタ種はともに先週、ブラジルのコーヒー収穫の遅れを背景に5カ月半ぶりの高値を付けた。サフラス・エ・メルカードによると、2026/27年度の収穫は7月1日時点で52％完了しており、前年同期の60％、過去5年平均の55％を下回っている。ブラジルでの大雨が農作業を妨げ、作物の品質を低下させた可能性がある一方、農家は価格上昇を期待して売りを控え、エルニーニョ現象に備えている。ICEアラビカ種の在庫は火曜日に2年3カ月ぶりの低水準となる33万9652袋に減少し、ロブスタ種の在庫も5月の2年ぶり低水準からは増加したものの、依然として下支え要因となっている。強いエルニーニョ現象がブラジルの開花期の降雨を遅らせ、2026/27年度の収穫に打撃を与えるとの懸念は強気材料で、米国気候予測センターは75年以上で最も強いものの一つになる可能性があると警告している。弱気材料としては、2026/27年度のブラジルのコーヒー収穫が過去最高の7190万袋（前年比14％増）と予想されていることや、ラボバンクが世界のアラビカ種の供給過剰見通しを950万袋に上方修正したことが挙げられる。世界最大のロブスタ種生産国であるベトナムからの輸出急増もロブスタ種価格の重しとなっている。2026年上半期の輸出は前年同期比7.3％増の105万トンに達した。