NSL Foods Public Company Limited

บล.หยวนต้า ระบุ บริษัท เอ็นเอสแอล ฟู้ดส์ จำกัด (มหาชน) หรือ NSL รายงานกำไรปกติไตรมาส 2 ปี 2569 ที่ 150 ล้านบาท ลดลง 8.0% จากไตรมาสก่อน และ 8.7% จากปีก่อน ใกล้เคียงคาด โดยกำไรปกติครึ่งปีแรกคิดเป็น 48.3% ของประมาณการกำไรทั้งปี รายได้รวมอยู่ที่ 1,822 ล้านบาท ใกล้เคียงคาด ลดลงจากไตรมาสก่อนจากกำลังซื้อผู้บริโภคอ่อนแอ แต่เติบโตเล็กน้อยจากปีก่อน จากธุรกิจกลุ่ม 7-Eleven และธุรกิจส่งออก อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 19.7% ลดลงจาก 20.0% ในไตรมาส 1 และ 20.2% ในไตรมาส 2 ปีก่อน จากต้นทุนวัตถุดิบและบรรจุภัณฑ์ที่สูงขึ้นจากสงครามตะวันออกกลาง และฐานสูงปีก่อนที่ไม่มีค่าใช้จ่ายเปลี่ยนผ่านแรงงานจากกัมพูชาเป็นเมียนมา ค่าใช้จ่ายขายและบริหารอยู่ที่ 173 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1.1% จากไตรมาสก่อน และ 10.5% จากปีก่อน คิดเป็น 9.5% ของรายได้ สูงกว่าคาดเล็กน้อยจากค่าใช้จ่ายการตลาดและค่าขนส่งที่สูงขึ้น บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลงวดครึ่งปีแรกที่ 0.50 บาทต่อหุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทน 2.2% ขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 28 สิงหาคม 2569 และจ่ายปันผลวันที่ 11 กันยายน 2569 ฝ่ายวิเคราะห์คาดผลประกอบการผ่านจุดต่ำสุดแล้วในไตรมาส 2 และคาดกำไรปกติไตรมาส 3 กลับมาเติบโตจากไตรมาสก่อนและปีก่อน จากกำลังซื้อที่ฟื้นตัว การเปิดโรงงานใหม่ช่วงเดือนสิงหาคม 2569 รองรับการผลิตสินค้าให้ 7-Eleven ได้มากขึ้น การปรับขึ้นราคาขายบางรายการ และฐานต่ำปีก่อนจากค่าใช้จ่ายเปลี่ยนผ่านแรงงาน คาดอัตรากำไรขั้นต้นกลับไปที่ 20.5% และคาดกำไรปกติไตรมาส 4 ทำระดับสูงสุดของปีจากช่วงไฮซีซันและการรับรู้โรงงานใหม่เต็มไตรมาส ความเสี่ยงจากลูกค้ารายหนึ่งที่ขาดสภาพคล่องลดลง เนื่องจากลูกค้าสามารถขอกู้กับธนาคารอิสลามได้แล้ว ทำให้ความเสี่ยงผิดนัดชำระหนี้กับ NSL จำกัด แต่บริษัทอาจลดการรับออเดอร์ ซึ่งรวมในประมาณการแล้ว คงประมาณการกำไรปกติปี 2569-2570 ที่ 648 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 7.3% จากปีก่อน และ 700 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 8.0% ตามลำดับ คงราคาเหมาะสมที่ 30.00 บาท ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน PER ปี 2569-2570 เพียง 10.4 เท่า และ 9.6 เท่า คงคำแนะนำ ซื้อ