Strategy เผยพร้อมรับมือสถานการณ์เลวร้ายที่สุดของบิตคอยน์

รายงานฉบับใหม่จากบริษัทวิเคราะห์ข้อมูล Glassnode และกระดานแลกเปลี่ยนคริปโต Bybit ระบุว่า การพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงที่สุดในรอบสองปีของบิตคอยน์นั้นเกิดจากการปิดสถานะชอร์ตเป็นหลัก แทนที่จะมาจากแรงซื้อใหม่ที่มองบวก ภายในระยะเวลาห้าวันในเดือนสิงหาคม บิตคอยน์ปรับขึ้น 24.6% แม้ว่าเปิดอินเทอเรสต์ที่คิดเป็นหน่วยบิตคอยน์ ซึ่งเป็นมาตรวัดเลเวอเรจที่ใช้งานอยู่ จะลดลง 12.6% โดยมีเปิดอินเทอเรสต์มูลค่าประมาณ 64,000 บิตคอยน์ถูกปิดไป และสถานะชอร์ตคิดเป็น 89% ของทุกดอลลาร์ที่ถูกปิดสถานะในช่วงเวลาดังกล่าว ตลาดออปชันยืนยันรูปแบบนี้ โดยออปชันแบบพุตมีราคาแพงกว่าออปชันแบบคอลเป็นเวลา 361 วันติดต่อกันก่อนที่วันซื้อขายวันเดียวจะยุติสถิตินั้น ขณะที่ดัชนีความผันผวนของ Bybit เคลื่อนไหวเป็นสี่เท่าของช่วงรายวันปกติ และส่วนหน้าของเส้นฟิวเจอร์สถูกตั้งราคาใหม่อย่างรุนแรง ในขณะที่สัญญาอายุยาวแทบไม่ขยับ รายงานฉบับนี้ใช้ข้อมูล ณ ราคาปิดที่ชำระแล้วของวันที่ 23 สิงหาคม อ้างอิงจากความครอบคลุมของ Glassnode ต่อตลาดออปชันคริปโตโดยกำเนิดสี่แห่ง และไม่รวม CME ดังนั้นตัวเลขจึงอธิบายตลาดคริปโตโดยกำเนิดมากกว่าทุกตลาดที่บิตคอยน์ซื้อขายอยู่ พลวัตนี้ยังคงดำเนินต่อไป โดยบิตคอยน์พุ่งกลับขึ้นเหนือระดับ 80,000 ดอลลาร์ในสัปดาห์นี้ หลังจากธนาคารกลางสหรัฐฯ ประกาศขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2023 ควบคู่กับคาดการณ์ที่ผ่อนคลาย ส่งผลให้เกิดการบีบสถานะอีกครั้งซึ่งปิดสถานะชอร์ตบิตคอยน์มูลค่ากว่า 230 ล้านดอลลาร์ และกว่า 445 ล้านดอลลาร์ทั่วตลาดในวันซื้อขายวันเดียว โดยข้อมูลจาก CoinGlass แสดงให้เห็นการปิดสถานะรวมประมาณ 529 ล้านดอลลาร์ในช่วง 24 ชั่วโมง ซึ่งส่วนใหญ่มาจากสถานะชอร์ตอีกเช่นเคย ผู้เขียนรายงานชี้ประเด็นคำถามที่ยังไม่มีคำตอบซึ่งข้อมูลของพวกเขายกขึ้นมา นั่นคือการตั้งราคาใหม่ในเดือนสิงหาคมจะคงอยู่หรือไม่ โดยระบุว่าการเปลี่ยนแปลงที่ยั่งยืนจะปรากฏในรูปของสกิวที่คงไว้ซึ่งการเสนอซื้อออปชันแบบคอล และส่วนหน้าของเส้นฟิวเจอร์สที่ยังแข็งแกร่ง ขณะที่การกลับมาของพรีเมียมออปชันแบบพุตควบคู่กับฟันดิ้งที่จางลง จะบ่งชี้ว่าเป็นเหตุการณ์ที่ตลาดดูดซับไว้ มากกว่าจะเป็นระบอบใหม่ที่ตลาดเข้าสู่

นักวิเคราะห์ของเจพีมอร์แกน เชส มองว่าหากการทำเฮดจ์ที่อ้างอิงกับกองทุนรวมดัชนีลดลง บิตคอยน์อาจได้รับแรงหนุนด้านราคาที่แข็งแกร่งกว่าทองคำ ทางธนาคารระบุว่า กองทุน ETF ทองคำได้ฟื้นตัวจากกระแสเงินไหลออกตั้งแต่ต้นปี 2026 ได้แล้ว ขณะที่กองทุน ETF บิตคอยน์ฟื้นตัวได้เพียงประมาณครึ่งหนึ่งของเม็ดเงินที่ไหลออก และในช่วงหลังความต้องการกองทุน ETF บิตคอยน์ก็อ่อนแรงลงด้วย จึงมองว่าหากสภาพแวดล้อมดีขึ้น บิตคอยน์มีช่องว่างในการฟื้นตัวมากกว่าทองคำ เบื้องหลังมาจากการที่ตลาดกลับมาให้ความสนใจกับการเทรดเพื่อป้องกันการเสื่อมค่าของสกุลเงินอีกครั้งหลังการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐเมื่อปลายเดือนกรกฎาคม แต่การเทรดดังกล่าวได้สูญเสียโมเมนตัมในสัปดาห์ล่าสุด โดยมีแรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่ปรับขึ้น และความคืบหน้าของการพิจารณาร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลหรือร่างกฎหมายคลาริตีในวุฒิสภาสหรัฐที่ไม่คืบหน้า ยอดขายชอร์ตในกองทุน ETF แตกต่างกันอย่างมาก โดยยอดขายชอร์ตของไอแชร์ส บิตคอยน์ ทรัสต์ ETF ซึ่งเป็นกองทุน ETF บิตคอยน์แบบถือครองจริงของแบล็กร็อก อยู่ใกล้ระดับสูงสุดของปี 2026 ขณะที่ยอดขายชอร์ตของเอสพีดีอาร์ โกลด์ แชร์ส ETF ซึ่งเป็นกองทุน ETF ทองคำ อยู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต สำหรับไอบีไอทีนั้น อัตราส่วนระหว่างสถานะคงค้างของออปชันพุตต่อสถานะคงค้างของออปชันคอลก็สูงกว่าจีแอลดีด้วย นักวิเคราะห์ของเจพีมอร์แกนสรุปว่า ในโครงสร้างตลาดปัจจุบันที่ไอบีไอทีมียอดขายชอร์ตมากกว่าจีแอลดี หากความต้องการทำเฮดจ์ลดลง การคลายสถานะอาจช่วยหนุนบิตคอยน์ได้มากกว่าทองคำ

บิตคอยน์พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบสองสัปดาห์เมื่อวันศุกร์ โดยกลับขึ้นมายืนเหนือระดับ 80,000 ดอลลาร์ซึ่งเป็นระดับสำคัญทางจิตวิทยา ขณะที่ตลาดคริปโตโดยรวมปรับตัวขึ้นตามไปด้วย ลาซี จาง นักวิเคราะห์วิจัยจากบิตเก็ต วอลเล็ต กล่าวว่า กระแสเงินไหลเข้าของกองทุน ETF บิตคอยน์สปอตในสหรัฐฯ และการปิดสถานะขายชอร์ตช่วยดันราคาทะลุระดับ 80,000 ดอลลาร์ซึ่งเป็นระดับสำคัญทางจิตวิทยา การพุ่งขึ้นครั้งนี้เกิดขึ้นแม้ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเมื่อต้นสัปดาห์ และร่างกฎหมาย Clarity Act ซึ่งจะเป็นกรอบกฎหมายระดับรัฐบาลกลางสำหรับอุตสาหกรรมสินทรัพย์ดิจิทัลโดยรวมต้องล้มเหลว หลังจากมาตรการดังกล่าวไม่ผ่านการพิจารณาในวุฒิสภา สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ ได้เข้ามาดำเนินการเมื่อวันพฤหัสบดีด้วยการออกข้อยกเว้นแบบมีเงื่อนไข อนุญาตให้ซื้อขายหุ้นโทเคนไนซ์บางรายการบนบล็อกเชนได้ในอีกห้าปีข้างหน้า แม้บิตคอยน์จะเป็นผู้นำการปรับตัวขึ้น แต่อีเธอร์ ไบนานซ์ และโซลานา ทำผลงานได้ดีกว่าในช่วงหนึ่งเดือนที่ผ่านมา โดยเพิ่มขึ้นร้อยละ 35, 25 และ 41 ตามลำดับ และการหมุนเงินลงทุนไปสู่โทเคนทางเลือกและเวอร์ชันโทเคนไนซ์ของอินวิเดีย เทสลา และดัชนีเอสแอนด์พี 500 ช่วยดันมูลค่าตลาดคริปโตโดยรวมขึ้นมาอยู่ที่ 2.66 ล้านล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลของคอยน์มาร์เก็ตแคป ฌอน ฟาร์เรล จากฟันด์สตราต กล่าวว่าตลาดคริปโตได้ซึมซับการปรับคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่ hawkish ค่อนข้างรุนแรงโดยไม่เสียหายมากนัก ขณะที่เอ็ด เองเกล จากคอมพาส พอยต์ ได้ปรับเพิ่มอันดับความน่าเชื่อถือของคอยน์เบสเป็น Neutral จาก Sell เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยระบุว่าบิตคอยน์กำลังฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดของรอบวัฏจักร