United States Government Bond 10Y

ราคาทองคำโลกฟื้นตัวขึ้นกว่า 1% กลับมายืนเหนือระดับ 4,600 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในวันพฤหัสบดี ท่ามกลางการจับตาสุนทรพจน์ของเควิน วอร์ช ประธานเฟด ในการประชุม Jackson Hole ในวันศุกร์นี้ โดยราคาทองคำพุ่งขึ้น 1.1% มาอยู่ที่ 4,639.45 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ณ เวลา 10.17 น. ตามเวลาสิงคโปร์ หลังจากที่ปรับตัวลงในวันพุธ เนื่องจากข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐที่สูงเกินเป้าหมาย ทำให้ตลาดเพิ่มความเป็นไปได้ที่เฟดจะปรับขึ้นดอกเบี้ย ส่งผลให้ดอลลาร์แข็งค่าและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับตัวสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ราคาทองคำยังคงเพิ่มขึ้นเกือบ 15% ในเดือนสิงหาคม โดยได้รับแรงหนุนจากการเข้าแทรกแซงตลาดพันธบัตรของกระทรวงการคลังสหรัฐ ซึ่งกระตุ้นความสนใจในกลยุทธ์ Debasement Trade นักลงทุนใช้ทองคำเป็นสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงจากการขาดดุลงบประมาณและค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่า นักวิเคราะห์จาก Zijin Tianfeng Futures ระบุว่า ราคาทองคำยังเคลื่อนไหวเหนือเส้นค่าเฉลี่ย 200 วัน ซึ่งเป็นสัญญาณของความแข็งแกร่ง และหากวอร์ชไม่ส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ตลาดอาจตีความว่าเป็นเชิงผ่อนคลาย ซึ่งเป็นปัจจัยบวกต่อทองคำ นอกจากนี้ ความเป็นอิสระของเฟดยังเป็นประเด็นที่ตลาดจับตา หลังลิซา คุก กรรมการเฟด ปฏิเสธข้อกล่าวหาเรื่องการฉ้อโกงสินเชื่อที่อยู่อาศัย ท่ามกลางความพยายามของประธานาธิบดีทรัมป์ที่จะปลดเธอออกจากตำแหน่ง สำหรับโลหะมีค่าอื่น ราคาเงินเพิ่มขึ้น 2% สู่ 69.49 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ขณะที่แพลทินัมและพัลลาเดียมปรับตัวขึ้นเช่นกัน

ราคาทองคำตลาดสปอต (Spot Gold) ลดลง 1.4% อยู่ที่ 4,592.97 ดอลลาร์/ออนซ์ หลังข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐฯ ออกมาใกล้เคียงคาดการณ์ เพิ่มการเดิมพันว่า Fed จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนหน้า ขณะที่ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น 0.3% ทำให้ทองคำแพงขึ้นสำหรับผู้ถือสกุลเงินอื่น ราคาทองคำฟิวเจอร์สสหรัฐฯ ลดลง 0.9% ปิดที่ 4,653.30 ดอลลาร์/ออนซ์ ดัชนี PCE เพิ่มขึ้น 3.7% ในช่วง 12 เดือนจนถึงเดือนกรกฎาคม สูงกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ที่ 3.6% นักลงทุนมองว่ามีโอกาส 38% ที่ Fed จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนหน้า เพิ่มขึ้นจาก 36% ปีเตอร์ แกรนต์ รองประธานของ Zaner Metals กล่าวว่าแนวโน้มขาขึ้นของทองคำกำลังกลับมา และมองเห็นความเป็นไปได้ที่ราคาจะกลับขึ้นมาเหนือ 5,000 ดอลลาร์ในปีนี้ พร้อมคาดว่าทองคำมีโอกาสทำสถิติสูงสุดใหม่ภายในไตรมาส 2 ปี 2570

GCAP GOLD ระบุว่าราคาทองคำเคลื่อนไหวทรงตัวในระดับสูงใกล้ 4,650 ดอลลาร์ แม้เผชิญแรงกดดันจากดอลลาร์ที่ฟื้นตัว ก่อนตลาดรับรู้ตัวเลข PCE สหรัฐฯ โดยแรงขายทองยังจำกัดเนื่องจาก Bond Yield สหรัฐฯ ปรับตัวลงต่อเนื่อง ท่ามกลางการลดน้ำหนักคาดการณ์ว่า Fed จะขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 15–16 กันยายน หลังแรงกดดันเงินเฟ้อเริ่มผ่อนคลายและตลาดแรงงานส่งสัญญาณชะลอตัว ขณะที่ความเสี่ยงในตะวันออกกลางเริ่มผ่อนคลาย หลังอิหร่านกลับมาเจรจากับโอมานเกี่ยวกับการจัดการเดินเรือพาณิชย์ผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ส่งผลให้ราคาน้ำมันปรับตัวลงใกล้ระดับต่ำสุดในรอบ 2 สัปดาห์ ซึ่งลดแรงซื้อทองในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยระยะสั้น แต่ราคาน้ำมันที่ลดลงช่วยบรรเทาความกังวลเงินเฟ้อและกด Bond Yield ซึ่งอาจช่วยจำกัด Downside ของทอง ดังนั้นผลกระทบต่อทองจึงยังเป็นลักษณะหักล้างกัน มากกว่าจะเป็นปัจจัยลบทางเดียว สำหรับทิศทางระยะถัดไป ตลาดให้น้ำหนักกับ PCE สหรัฐฯ และถ้อยแถลงของ Kevin Warsh ที่ Jackson Hole ในวันศุกร์ ซึ่งจะเป็นตัวชี้โมเมนตัมรอบใหม่ของทอง โดยมองว่า หาก PCE ไม่เร่งตัวเกินคาดและ Fed ไม่ส่งสัญญาณ Hawkish เพิ่มเติม ภาพแวดล้อมยังเอื้อต่อทอง จากโอกาสที่ Bond Yield และดอลลาร์จะถูกจำกัดการฟื้นตัว และเปิดทางให้ราคากลับไปทดสอบ 4,700 ดอลลาร์อีกครั้ง ขณะที่ความเสี่ยงสำคัญคือ PCE ที่สูงกว่าคาด ซึ่งอาจทำให้ตลาดกลับมาเพิ่มน้ำหนักต่อการใช้นโยบายการเงินเข้มงวดและกระตุ้นแรงขายทำกำไรในทอง

การประชุมสัมมนาเศรษฐกิจ "แจ็กสันโฮล" ซึ่งจัดโดยธนาคารกลางสหรัฐสาขาแคนซัสซิตี จะจัดขึ้นระหว่างวันที่ 27-29 สิงหาคม ณ รัฐไวโอมิง โดยนายวอลช์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ซึ่งเข้ารับตำแหน่งในเดือนพฤษภาคม จะกล่าวสุนทรพจน์เป็นครั้งแรกในวันที่ 28 สิงหาคม ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนกรกฎาคมล่าสุดเพิ่มขึ้น 3.4% ชะลอตัวลงเป็นเดือนที่สองติดต่อกัน แต่การที่รัฐบาลทรัมป์เพิ่มมาตรการคว่ำบาตรอิหร่านและความไม่สงบในช่องแคบฮอร์มุซทำให้ราคาน้ำมันเบนซินยังคงสูง ส่งผลให้มีกระแสเรียกร้องให้ขึ้นดอกเบี้ยเร็วขึ้น นอกจากนี้ ความกังวลเกี่ยวกับการขาดดุลการคลังและเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ รวมถึงความต้องการเงินทุนที่เพิ่มขึ้นจากกระแส AI ทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 30 ปีพุ่งขึ้นแตะระดับ 5.3% เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 19 ปี ธนาคารออฟอเมริกาเตือนว่า หากการกล่าวสุนทรพจน์ครั้งนี้ไม่มีการกล่าวถึงมาตรการควบคุมเงินเฟ้อ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีอาจพุ่งขึ้นไปถึง 5.5% ท่ามกลางความสนใจว่าธนาคารกลางสหรัฐจะปรับขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนหรือไม่ ถ้อยแถลงของวอลช์ทำให้เกิดความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบาย และตลาดกำลังจับตาว่าเขาจะพูดถึงการปรับเปลี่ยนแนวทางการสื่อสารหรือไม่

รายได้ส่วนบุคคลของสหรัฐฯ ในเดือนก.ค. เพิ่มขึ้น 0.4% จากเดือนก่อนหน้า ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ ในขณะที่การใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลเพิ่มขึ้นเพียง 0.2% จากเดือนก่อนหน้า ซึ่งชะลอตัวลงและเป็นอัตราการเติบโตต่ำสุดนับตั้งแต่ต้นปี ดัชนีราคา PCE เดือนก.ค. เพิ่มขึ้น 0.2% จากเดือนก่อนหน้า และ 3.7% จากปีก่อน ซึ่งเร่งตัวขึ้น ขณะที่ดัชนี PCE พื้นฐานเพิ่มขึ้น 0.2% จากเดือนก่อนหน้า และ 3.3% จากปีก่อน ซึ่งเร่งตัวขึ้นจากเดือนก่อนหน้าเช่นกัน แต่การเพิ่มขึ้นของราคาไม่ร้อนแรงเกินไป และอาจผ่านจุดสูงสุดมาแล้ว ด้วยเหตุนี้ มุมมองที่ว่า Federal Open Market Committee (FOMC) จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายจึงแข็งแกร่งขึ้น ในวันที่ 28 ประธานเฟดมีกำหนดกล่าวสุนทรพจน์ ซึ่งเป็นที่จับตาเป็นพิเศษ เนื่องจากเป็นการกล่าวหลังจากการประกาศสนับสนุนตลาดพันธบัตรของรัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ นายเบสเซนต์ จากการสำรวจของ CNBC ผู้เชี่ยวชาญ 80% เห็นว่าประธานเฟดควรแสดงแนวโน้มเศรษฐกิจ และ 77% เห็นว่าการแทรกแซงตลาดพันธบัตรของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ จะไม่สามารถทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวลดลงได้

ในตลาดนิวยอร์กเมื่อวันที่ 26 ที่ผ่านมา ตัวเลขเงินเฟ้อของสหรัฐฯ สูงกว่าที่คาดการณ์ ส่งผลให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลัก และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลก็ปรับตัวสูงขึ้น ขณะที่ตลาดหุ้นปรับตัวลงเล็กน้อย เนื่องจากนักลงทุนรอคอยการประกาศผลประกอบการของเอ็นวิเดีย กระทรวงพาณิชย์รายงานดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) เดือนกรกฎาคม เพิ่มขึ้น 3.7% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 3.6% จากข้อมูลดังกล่าว CME FedWatch ระบุว่า ความน่าจะเป็นที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในการประชุม FOMC เดือนกันยายนเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 40% อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ปรับขึ้น 2.93 จุดพื้นฐาน มาอยู่ที่ 4.668% ในตลาดหุ้น ดาวโจนส์ปิดลบ 113.52 จุด แตะระดับ 53,463.88 จุด ขณะที่แนสแด็กปิดลบ 21.10 จุด แตะระดับ 26,130.20 จุด ราคาทองคำฟิวเจอร์สปรับตัวลงต่อเนื่อง จากความคาดหวังที่ว่าเฟดจะขึ้นดอกเบี้ย โดยสัญญาส่งมอบเดือนหลัก ปิดลบ 0.9% แตะระดับ 4,653.30 ดอลลาร์ต่อออนซ์

กระทรวงพาณิชย์สหรัฐฯ เปิดเผยดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) เดือนกรกฎาคม ซึ่งขยายตัวสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ ส่งผลให้ตลาดเพิ่มน้ำหนักต่อโอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายนมากขึ้นเล็กน้อย ดัชนี PCE เดือนกรกฎาคม ขยายตัว 3.7% เมื่อเทียบรายปี สูงกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ที่ 3.6% จากการสำรวจของรอยเตอร์ และเมื่อเทียบรายเดือน ขยายตัว 0.2% สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 0.1% หลังจากข้อมูลดังกล่าว ตลาดฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยบ่งชี้ความน่าจะเป็นที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) เดือนกันยายน ที่ประมาณ 44% เพิ่มขึ้นจากประมาณ 36% ก่อนการเปิดเผยข้อมูล PCE นอกจากนี้ ตลาดยังได้ปรับมุมมองเต็มที่ว่าเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยภายในปีนี้

ดัชนีดาวโจนส์แทบไม่ขยับในวันนี้ โดยนักลงทุนชะลอการซื้อขาย ขณะรอผลประกอบการของ Nvidia และถ้อยแถลงของนายเควิน วอร์ช ประธานเฟด ในการประชุมที่แจ็กสัน โฮล ซึ่งจะเป็นการกล่าวสุนทรพจน์ครั้งแรกของเขาบนเวทีนี้ โดยตลาดถูกกดดันจากดัชนี PCE ที่สูงกว่าคาด ซึ่งอาจหนุนให้เฟดเร่งขึ้นดอกเบี้ยในเดือนต.ค. อย่างไรก็ดี ดาวโจนส์บวกเล็กน้อย 12.67 จุด หรือ 0.02% แตะ 53,590.07 จุด ขณะที่ FedWatch Tool ชี้ว่า นักลงทุนให้น้ำหนัก 54.7% ที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อย 0.25% ในเดือนต.ค. เพิ่มขึ้นจาก 46.4% เมื่อสัปดาห์ก่อน ด้านกระทรวงพาณิชย์สหรัฐรายงานว่า ดัชนี PCE ทั่วไปปรับตัวขึ้น 3.7% ในเดือนก.ค. เมื่อเทียบรายปี สูงกว่าคาดที่ 3.6% ขณะที่ Core PCE เพิ่มขึ้น 3.3% สอดคล้องคาดการณ์

ในขณะที่ราคาบิตคอยน์ปรับตัวลง 1.9% จากการปรับตัวขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อีเธอเรียมกลับลดลงเพียง 1.6% และยังคงยืนเหนือระดับ 2,400 ดอลลาร์ได้ โดยกองทุน ETF อีเธอเรียมแบบสปอตในสหรัฐฯ มีกระแสเงินทุนไหลเข้าสุทธิประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ติดต่อกัน 9 วันทำการ ขณะที่ Bitmain Immersion Technologies ได้เข้าซื้อ ETH เพิ่มอีก 32,447 เหรียญ นอกจากนี้ ปริมาณ ETH ที่รอเข้าสู่ระบบstaking เพิ่มขึ้น 1.28% ขณะที่ในตลาดคาดการณ์ เทรดเดอร์ยังคงถือสถานะที่มองว่าราคาอาจปรับตัวลงต่อไป อย่างไรก็ตาม กระแสเงินทุนที่ไหลเข้าสู่ ETF และการเข้าซื้อของ Bitmain ได้ช่วยพยุงราคา ทำให้ ETH ยังคงยืนอยู่ที่ระดับ 2,400 ดอลลาร์

ฟิวเจอร์สหุ้นสหรัฐอ่อนตัวลงในวันนี้ ขณะที่นักลงทุนลดความเสี่ยงก่อนการประกาศผลประกอบการของ Nvidia และดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) โดยสัญญาซื้อขายล่วงหน้า S&P 500 ลดลง 0.1% และ Nasdaq 100 ลดลง 0.2% ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีขยับขึ้น 2 Basis Points สู่ระดับ 4.65% แม้ราคาน้ำมันจะร่วงลงเป็นวันที่ 3 ติดต่อกัน ตลาดจับตาผลประกอบการของ Nvidia ซึ่งจะประกาศหลังตลาดปิด โดย Options ประเมินว่าราคาหุ้นอาจเคลื่อนไหว 5.4% และคาดว่ารายได้จะเพิ่มขึ้นเท่าตัวจากปีก่อน ขณะที่นักลงทุนรอข้อมูล PCE เดือนกรกฎาคม ซึ่งนักเศรษฐศาสตร์คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 3.6% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งเป็นอัตราต่ำสุดในรอบ 4 เดือน และจะเป็นปัจจัยสำคัญต่อทิศทางนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ

การประกาศซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ของเบสเซนต์ รมว.คลังสหรัฐฯ ทำให้อัตราดอกเบี้ยลดลงชั่วคราวและเงินเยนแข็งค่าขึ้น แต่ปฏิกิริยาของตลาดมีจำกัด และอาจเกิดการร่วงสามเท่าในญี่ปุ่น ได้แก่ พันธบัตรรัฐบาลร่วง หุ้นร่วง และดอลลาร์ร่วง เนื่องจากความผิดหวังต่อมาตรการฟื้นฟูการคลังที่ขาดความชัดเจน การซื้อคืนพันธบัตรจะมีขึ้นตั้งแต่วันที่ 9 กันยายนถึง 4 พฤศจิกายน โดยวงเงินสูงสุดต่อครั้งเพิ่มขึ้นจาก 2 พันล้านดอลลาร์เป็น 4 พันล้านดอลลาร์ (ประมาณ 6.34 แสนล้านเยน) แต่อัตราดอกเบี้ยระยะยาวกลับมาอยู่ที่ระดับก่อนการประกาศ เบสเซนต์กล่าวว่ากำลังจะประกาศมาตรการฟื้นฟูการคลังในเร็วๆ นี้ แต่หากไม่มีมาตรการที่เป็นรูปธรรม อาจทำให้ตลาดผิดหวังและนำไปสู่การร่วงสามเท่า สัปดาห์นี้มีกำหนดการแถลงข่าวของรองผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น ฮิมิโนะ ริวโซ การปราศรัยของประธานเฟด วอลช์ ในการประชุมแจ็กสันโฮล และการประชุมรัฐมนตรีคลังและผู้ว่าการธนาคารกลางกลุ่ม G20 ซึ่งอาจทำให้ตลาดผันผวนในช่วงเดือนกันยายนถึงตุลาคม

Citadel Securities พลิกมุมมองต่อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะยาว จากที่เคยเตือนถึงแนวโน้มขาลงเมื่อเดือนก่อน ล่าสุดประเมินว่าความเสี่ยงเริ่มเอียงไปทางการฟื้นตัวของราคาพันธบัตร หรือ Yield ระยะยาวมีโอกาสปรับลดลง หลังนักลงทุนสะสมสถานะขาลงมากเกินไป ขณะที่ข้อมูลเงินเฟ้อเริ่มส่งสัญญาณดีขึ้น Frank Flight หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์มหภาคของ Citadel Securities ระบุในรายงานเมื่อวันอังคารว่า ขณะนี้บริษัทมองว่าโอกาสของตลาดเริ่มเอียงไปทาง Yield พันธบัตรระยะยาวที่ลดลง ซึ่งแตกต่างจากเดือนก่อนที่เขาเคยเตือนนักลงทุนให้เตรียมรับมือกับช่วงเวลาที่ยากลำบากของตลาดพันธบัตรสหรัฐ พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะยาวเผชิญแรงขายอย่างหนักในช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา จากความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อ การขาดดุลงบประมาณ และปริมาณการออกตราสารหนี้จำนวนมาก โดยเฉพาะจากบริษัทเทคโนโลยีที่ต้องระดมทุนเพื่อรองรับการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI แรงขายดังกล่าวผลักดัน Yield พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ อายุ 30 ปีขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบเกือบ 20 ปี เมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา ก่อนที่ Scott Bessent รัฐมนตรีคลังสหรัฐจะประกาศแผนเพิ่มการซื้อคืนพันธบัตรอายุ 10–30 ปี เพื่อช่วยบรรเทาแรงกดดันในตลาด หนึ่งในเหตุผลสำคัญที่ทำให้ Citadel เปลี่ยนมุมมอง มาจากแบบจำลองกลยุทธ์การลงทุนตามแนวโน้ม เช่น Commodity Trading Advisors (CTAs) ซึ่งพบว่าการถือสถานะขาลงต่อพันธบัตรระยะยาวอยู่ในระดับค่อนข้างตึงตัวเมื่อเทียบกับอดีตที่ผ่านมา Flight มองว่า สถานการณ์ดังกล่าวหมายความว่า หากราคาพันธบัตรปรับลดลงต่อ อาจมีแรงขายเพิ่มเติมไม่มากนัก เนื่องจากนักลงทุนจำนวนมากได้สร้างสถานะ Short ไว้แล้ว ในทางกลับกัน หากราคาพันธบัตรสามารถฟื้นตัวได้อย่างต่อเนื่อง นักลงทุนที่ถือสถานะ Short อาจจำเป็นต้องซื้อพันธบัตรกลับเพื่อปิดสถานะ หรือเกิด Short Covering ซึ่งอาจยิ่งช่วยหนุนให้ราคาพันธบัตรปรับตัวขึ้นและกด Yield ลง มุมมองล่าสุดถือเป็นการกลับทิศอย่างชัดเจนของ Flight หลังเมื่อต้นเดือนกรกฎาคม เขาเคยเตือนว่านักลงทุนในตลาดพันธบัตรประเมินความมุ่งมั่นในการต่อสู้กับเงินเฟ้อของ Kevin Warsh ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ต่ำเกินไป ในขณะนั้น Flight ถึงขั้นคาดการณ์ว่าเฟดอาจสร้างความประหลาดใจด้วยการ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 29 กรกฎาคม สวนทางกับนักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่ที่คาดว่าจะคงดอกเบี้ย ท้ายที่สุด เฟดมีมติคงอัตราดอกเบี้ย แต่ถ้อยแถลงของ Warsh หลังการประชุมกลับสร้างคำถามในตลาดเกี่ยวกับความเข้มงวดในการควบคุมเงินเฟ้อ และมีส่วนทำให้พันธบัตรระยะยาวถูกเทขาย อย่างไรก็ตาม Flight มองในปัจจุบันว่าความกังวลเกี่ยวกับความน่าเชื่อถือของ Fed อาจมากเกินไป เนื่องจากข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุด ทั้งตัวเลขการจ้างงานและเงินเฟ้อที่อ่อนลง เริ่มสนับสนุนแนวทางการดำเนินนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมากขึ้น อีกปัจจัยที่สนับสนุนมุมมองเชิงบวกคือแบบจำลอง Cross-asset ของ Citadel Securities ซึ่งศึกษาสถานการณ์ในอดีตที่มีสัญญาณด้านการเติบโตและนโยบายการเงินใกล้เคียงกับปัจจุบัน จาก 64 เหตุการณ์นับตั้งแต่ปี 2546 พบว่า Yield พันธบัตรปรับลดลงในช่วง 120 วันถัดไปถึง 71% ของเหตุการณ์ทั้งหมด โดยลดลงเฉลี่ยประมาณ 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์ Flight จึงประเมินว่าหลังตลาดพันธบัตรระยะยาวถูกเทขายอย่างหนักในช่วงที่ผ่านมา ความเสี่ยงในระยะต่อไปเริ่มเปลี่ยนไปในทิศทางที่เอื้อต่อการฟื้นตัวของราคาพันธบัตรและการปรับลดลงของ Yield มากขึ้น

หุ้นไมโครซอฟต์ขยับขึ้นไม่ถึง 0.1% มาอยู่ที่ 487.40 ดอลลาร์ในช่วงเช้าวันอังคาร ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่ลดลงช่วยหนุนแนสแด็ก แต่การเคลื่อนไหวที่เกือบทรงตัวสะท้อนว่าวอลล์สตรีทจับตาบิลมหาศาลเบื้องหลังการลงทุนด้านเอไอของบริษัท รายได้ไตรมาสที่สี่ตามปีการเงินพุ่งขึ้น 18% แตะ 9 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยได้แรงหนุนจากการเติบโตของอาซัวร์ 43% และรายได้ไมโครซอฟต์คลาวด์ที่เพิ่มขึ้น 27% มาอยู่ที่ 5.93 หมื่นล้านดอลลาร์ ภาระผูกพันด้านประสิทธิภาพคงเหลือเชิงพาณิชย์พุ่งขึ้น 84% แตะ 6.78 แสนล้านดอลลาร์ หรือเทียบเท่ารายได้รวมของบริษัทประมาณ 7.5 ไตรมาส หุ้นซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าประเมินจีเอฟแวลูที่ 578.95 ดอลลาร์อยู่ 15.81% แต่ไมโครซอฟต์ต้องสร้างกำลังการผลิต ควบคุมการใช้จ่ายด้านเอไอ และพิสูจน์ว่าการลงทุนมหาศาลในวันนี้จะสร้างผลตอบแทนที่น่าดึงดูดในวันหน้า

รายงานการประชุมเดือนกรกฎาคมเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานที่ธนาคารกลางสหรัฐเปิดเผยเมื่อวันที่ 25 แสดงให้เห็นว่า ธนาคารกลางสหรัฐ 4 ใน 12 สาขา สนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานร้อยละ 0.25 สาขาที่สนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ย ได้แก่ คลีฟแลนด์ ดัลลัส มินนีแอโพลิส และแคนซัสซิตี ในการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินเมื่อวันที่ 28-29 กรกฎาคม ธนาคารกลางสหรัฐมีมติคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ระดับร้อยละ 3.50 ถึง 3.75 แต่ประธานธนาคารกลางสหรัฐสาขาคลีฟแลนด์ นางเบธ แฮมแม็ก ประธานสาขาดัลลัส นางลอรี โลแกน และประธานสาขามินนีแอโพลิส นายนีล แคชแครี เรียกร้องให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยร้อยละ 0.25 และลงคะแนนคัดค้านการคงอัตราดอกเบี้ย ส่วนประธานสาขาแคนซัสซิตี นายเจฟฟ์ ชมิด ไม่มีสิทธิออกเสียงในการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินในปีนี้ อัตราดอกเบี้ยมาตรฐานคืออัตราดอกเบี้ยที่ใช้เมื่อสถาบันการเงินกู้ยืมเงินโดยตรงจากธนาคารกลางสหรัฐ รายงานการประชุมครั้งนี้ตอกย้ำอีกครั้งว่า ภายในธนาคารกลางสหรัฐมีความเห็นที่แตกต่างกันเกี่ยวกับระดับอัตราดอกเบี้ยที่เหมาะสม

ประธานธนาคารกลางสหรัฐ สาขาบอสตัน คอลลินส์ กล่าวว่า หากไม่มีภาวะเงินเฟ้อชะลอตัวเพิ่มเติม การคุมเข้มนโยบายการเงินอย่างรวดเร็วก็จะมีความเหมาะสม ถ้อยแถลงนี้สะท้อนท่าทีที่จะคงทิศทางการคุมเข้มนโยบายการเงินต่อไป โดยไม่ได้ระบุช่วงเวลาหรือเป้าหมายตัวเลขที่ชัดเจน

สัญญาฟิวเจอร์สหุ้นสหรัฐชี้ไปที่การเปิดตลาดที่แข็งแกร่งขึ้นในวันอังคาร บ่งชี้ว่าตลาดหุ้นอาจฟื้นตัวหลังจากดัชนีหลักปิดตลาดในแดนลบเป็นส่วนใหญ่เมื่อวานนี้ ความเชื่อมั่นของนักลงทุนดีขึ้นเมื่อราคาน้ำมันดิบยังคงร่วงลงอย่างรุนแรง โดยสัญญาฟิวเจอร์สน้ำมันดิบสหรัฐปรับตัวลงมากกว่าร้อยละ 3 ก่อนเปิดตลาด ช่วยคลายความกังวลเรื่องต้นทุนพลังงานและกดดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐปรับตัวลดลง แรงเทขายเร่งตัวขึ้นหลังจากกระทรวงการคลังสหรัฐประกาศเปิดตัวปฏิบัติการทางเศรษฐกิจครั้งใหญ่ที่ไม่เคยมีมาก่อนในชื่อ ปฏิบัติการขับไล่ทางเศรษฐกิจ ซึ่งมุ่งเป้าไปที่อิหร่านและผู้สนับสนุน โดยคว่ำบาตรบุคคล นิติบุคคล และเรือเกือบ 60 ราย อย่างไรก็ตาม นักลงทุนดูเหมือนจะโล่งใจที่กระทรวงการคลังไม่ได้ประกาศมาตรการคว่ำบาตรรอบสองต่อประเทศอื่นที่ยังคงสนับสนุนการค้ากับอิหร่านในทันที ราคาน้ำมันที่ลดลงยังส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐปรับตัวลงอีก ซึ่งเป็นอีกปัจจัยหนุนตลาดหุ้นสหรัฐ แม้สัญญาณจากตลาดฟิวเจอร์สจะเป็นบวก แต่กิจกรรมการซื้อขายอาจยังคงค่อนข้างเงียบเหงา เนื่องจากนักลงทุนเตรียมรับมือกับเหตุการณ์สำคัญหลายรายการในช่วงปลายสัปดาห์นี้ รวมถึงตัวเลขเงินเฟ้อสำคัญของสหรัฐที่จะประกาศพร้อมกับผลประกอบการรายไตรมาสของอินวิเดีย และการประชุมสัมมนาเศรษฐกิจแจ็กสันโฮล ซึ่งประธานธนาคารกลางสหรัฐ เควิน วอร์ช มีกำหนดกล่าวปาฐกถาในวันศุกร์

ยูบีเอสคาดว่าธนาคารกลางสหรัฐจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ แม้มีแรงกดดันจากตลาดที่อยู่อาศัยที่ตึงตัวและการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ที่แข็งแกร่ง คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินลงมติ 9 ต่อ 3 ในเดือนกรกฎาคมให้คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ร้อยละ 3.5 ถึง 3.75 โดยประธานธนาคารกลางสาขาสามรายลงคะแนนให้ขึ้นดอกเบี้ยทันที อัตราดอกเบี้ยสินเชื่อที่อยู่อาศัยคงที่ 30 ปีพุ่งขึ้นแตะร้อยละ 6.66 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบหนึ่งปี โดยครอบครัวทั่วไปต้องใช้รายได้ถึงร้อยละ 34 ไปกับการผ่อนชำระบ้านราคาปานกลาง ตามข้อมูลของสมาคมผู้สร้างบ้านแห่งชาติ บริษัทเทคโนโลยีคาดว่าจะลงทุนในศูนย์ข้อมูลราว 8.2 แสนล้านดอลลาร์ในปีนี้ ซึ่งยูบีเอสระบุว่าการใช้จ่ายดังกล่าวแทบไม่ได้รับผลกระทบจากต้นทุนการกู้ยืม ราคาชิปหน่วยความจำที่พุ่งขึ้นจากอุปสงค์ด้านเอไอทำให้เงินเฟ้อพื้นฐานเพิ่มขึ้น 20 ถึง 30 จุดเบสิส ตามการประเมินของยูบีเอส แต่ธนาคารมองว่าผลดังกล่าวเป็นคอขวดชั่วคราวมากกว่าภาวะร้อนแรงในวงกว้าง

ความสัมพันธ์ระหว่างพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐกับสกุลเงินตลาดเกิดใหม่กำลังแตกต่างจากรูปแบบเดิมมากที่สุดในรอบกว่า 4 ปี เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐที่ปรับตัวสูงขึ้นไม่สามารถผลักดันให้เงินดอลลาร์แข็งค่าและกดดันสกุลเงินตลาดเกิดใหม่ได้เหมือนในอดีต ดัชนีพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐของ Bloomberg มีแนวโน้มขาดทุนในไตรมาสนี้ หลังนักลงทุนเทขายพันธบัตรระยะยาวจากความกังวลเกี่ยวกับทิศทางหนี้รัฐบาลสหรัฐ ขณะที่ดัชนีสกุลเงินตลาดเกิดใหม่ของ MSCI กำลังมุ่งหน้าสู่การปรับตัวขึ้นรายไตรมาสมากที่สุดในรอบกว่า 1 ปี ส่งผลให้ความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์ทั้งสองลดลงสู่ระดับติดลบมากที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาสแรกของปี 2565 แรงขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐครั้งนี้ไม่ได้เกิดจากการคาดการณ์ว่า Fed จะเข้มงวดนโยบายการเงินเพียงอย่างเดียว แต่เกิดจากความกังวลเกี่ยวกับหนี้และการขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลสหรัฐ นักลงทุนเริ่มคาดการณ์ว่ารัฐบาลสหรัฐอาจรับมือภาระหนี้ผ่านนโยบายผ่อนคลายและมาตรการซื้อคืนพันธบัตร ซึ่งอาจลดมูลค่าที่แท้จริงของเงินดอลลาร์ในระยะยาว นำไปสู่สิ่งที่ตลาดเรียกว่า Dollar Debasement Trade สกุลเงินของประเทศตลาดเกิดใหม่ที่เป็นผู้ส่งออกสินค้าโภคภัณฑ์จึงได้รับแรงหนุน โดยเฉพาะแอฟริกาใต้ โคลอมเบีย และชิลี ซึ่งเป็นกลุ่มที่ค่าเงินปรับตัวแข็งค่ามากที่สุดในเดือนนี้ Nick Rees หัวหน้าฝ่ายวิจัยมหภาคของ Monex Europe ระบุว่า กระแส Dollar Debasement ทำให้ตลาดเกิดใหม่ดูน่าสนใจมากขึ้นเมื่อเทียบกับตลาดพัฒนาแล้ว และสินค้าโภคภัณฑ์ก็น่าสนใจเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับหุ้นหรือพันธบัตร

Krungthai CIO มองว่าตลาดหุ้นโลกกำลังอยู่ในช่วงพักฐานจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรและราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้น ขณะที่ผลประกอบการบริษัทจดทะเบียนยังแข็งแกร่ง โดยดัชนี S&P 500 ลดลง 1.4% และ Nasdaq ลดลง 2.1% ในสัปดาห์ที่ผ่านมา Bond Yield สหรัฐฯ อายุ 10 ปี ปรับขึ้น 4.2 bps สู่ระดับ 4.73% และราคาน้ำมันดิบ Brent เพิ่มขึ้น 6.6% สู่ระดับ 94.4 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล Krungthai CIO แนะนำกลยุทธ์ Stay Invested ทยอยสะสมหุ้นกลุ่ม Technology และ Semiconductor ในช่วงราคาปรับตัวลง พร้อมคงเป้าหมายราคาทองคำระยะ 6–12 เดือนที่ 4,915 และ 5,315 ดอลลาร์ต่อออนซ์

ตลาดออปชันประเมินว่าหุ้น Nvidia อาจผันผวนอย่างรุนแรงหลังบริษัทเปิดเผยผลประกอบการไตรมาส 2 ในวันพุธ โดยราคาหุ้นอาจขยับขึ้นหรือลงราว 5.4% ในวันถัดไป คิดเป็นการเปลี่ยนแปลงของมูลค่าตลาดประมาณ 2.8 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งมากกว่ามูลค่าตลาดของบริษัทประมาณ 90% ในดัชนี S&P 500 ความผันผวนที่คาดไว้ครั้งนี้ยังต่ำกว่าระดับ 6.5% ที่เคยประเมินก่อน Nvidia รายงานผลประกอบการเมื่อเดือนพฤษภาคม และต่ำกว่าค่าเฉลี่ยการแกว่งตัวของราคาหุ้นหลังประกาศงบในช่วง 12 ไตรมาสที่ผ่านมาซึ่งอยู่ที่ประมาณ 7.4% นักวิเคราะห์มองว่าความคาดหวังที่ลดลงสะท้อนว่านักลงทุนเริ่มมองผลประกอบการของ Nvidia ว่าคาดการณ์ได้มากขึ้น คริส เมอร์ฟี หัวหน้าร่วมฝ่ายกลยุทธ์ตราสารอนุพันธ์ของ Susquehanna ระบุว่าช่วงแรกของยุค AI ที่ Nvidia มักสร้างความประหลาดใจด้วยผลประกอบการที่สูงกว่าคาดมากและดันหุ้นพุ่ง 10-20% หลังประกาศงบอาจผ่านพ้นไปแล้ว หุ้น Nvidia ปิดลดลงเป็นวันที่ 7 ติดต่อกันเมื่อวันจันทร์ แม้ตั้งแต่ต้นปีราคายังบวกประมาณ 11.7% ใกล้เคียงกับ S&P 500 ที่เพิ่มขึ้น 11.8% ขณะที่ดัชนี Philadelphia Semiconductor พุ่งขึ้นถึง 61% บรรยากาศก่อนการประกาศงบยังถูกกดดันจากความกังวลเรื่องราคาพลังงานที่สูงขึ้นและหนี้รัฐบาลสหรัฐที่เพิ่มขึ้น ซึ่งผลักให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวปรับสูงขึ้น โดยยีลด์พันธบัตรอายุ 30 ปีขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบ 19 ปีเมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา กระแสข่าวว่าสก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีคลังสหรัฐ อาจนำเงินจากบัญชี Treasury General Account ซึ่งมีอยู่เกือบ 1 ล้านล้านดอลลาร์ มาใช้สนับสนุนการซื้อคืนพันธบัตรแทนการเพิ่มการออกพันธบัตรใหม่ ช่วยกดยีลด์ 30 ปีลงเล็กน้อยเมื่อวันจันทร์ แต่ยังคงเคลื่อนไหวเหนือระดับ 5% การพุ่งขึ้นของยีลด์สร้างแรงกดดันต่อหุ้นกลุ่ม Growth และ Technology และทำให้ตลาดจับตาถ้อยแถลงของเควิน วอร์ช ประธานธนาคารกลางสหรัฐ ที่แจ็กสัน โฮลในสัปดาห์นี้ สำหรับผลประกอบการของ Nvidia นักลงทุนจะให้ความสำคัญกับแนวโน้มรายได้ ความต้องการชิป อัตรากำไร และการใช้จ่ายด้าน AI ของผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ ว่าจะยังเพิ่มขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ เนื่องจาก Nvidia ยังถูกมองเป็นตัวชี้วัดสำคัญของกระแสการลงทุน AI ทั้งระบบ ล่าสุด Nvidia ยังร่วมมือกับสถาบันการเงินรายใหญ่ 6 แห่ง เพื่อจัดตั้งแพลตฟอร์มระดมทุนสำหรับโครงสร้างพื้นฐาน AI มูลค่ารวมเป้าหมายมากกว่า 5 แสนล้านดอลลาร์ สะท้อนเม็ดเงินมหาศาลที่บริษัทและรัฐบาลทั่วโลกกำลังทุ่มเข้าสู่การสร้างดาต้าเซ็นเตอร์และระบบประมวลผล AI นักลงทุนจึงไม่ได้จับตาเพียงว่างบของ Nvidia จะดีหรือแย่กว่าคาดเท่านั้น แต่ยังต้องการคำตอบว่าบริษัท Hyperscaler รายใหญ่จะยังเดินหน้าลงทุนด้าน AI ต่อไปในระดับสูงหรือไม่ เพราะทิศทางดังกล่าวจะเป็นตัวกำหนดทั้งรายได้ของ Nvidia และความเชื่อมั่นต่อหุ้น AI ในวงกว้าง

สก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ ยืนยันว่ากระทรวงการคลังจะยังเดินหน้าประมูลพันธบัตรตามแผนเดิม โดยเลี่ยงส่งสัญญาณเพิ่มเติมเกี่ยวกับการปรับเปลี่ยนแนวทางบริหารหนี้ หลังมีรายงานว่าอาจดึงเงินจากบัญชี Treasury General Account หรือ TGA มาใช้ซื้อคืนพันธบัตรรุ่นเก่าที่มีอัตราผลตอบแทนสูง เบสเซนต์ตอบคำถามสื่อว่า กระทรวงการคลังยังไม่ได้ซื้อพันธบัตรแม้แต่ฉบับเดียว และจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงใด ๆ ก่อนการประกาศแผนบริหารหนี้ประจำไตรมาสครั้งถัดไปในช่วงต้นเดือนพฤศจิกายน ก่อนหน้านี้ CNBC รายงานโดยอ้างแหล่งข่าวระดับสูงของกระทรวงฯ ว่าอาจนำเงินจากบัญชี TGA ซึ่งมียอดคงเหลือ 935,000 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 20 สิงหาคม มาใช้ซื้อคืนพันธบัตร แทนการออกตั๋วเงินคลังระยะสั้นเพิ่มเติม โดยเมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา กระทรวงการคลังประกาศขยายวงเงินซื้อคืนพันธบัตรรุ่นอายุ 10-20 ปี และ 20-30 ปี จาก 2,000 ล้านดอลลาร์ เป็น 4,000 ล้านดอลลาร์ต่อธุรกรรม ระหว่างวันที่ 9 กันยายน ถึง 4 พฤศจิกายน หลังบอนด์ยีลด์อายุ 30 ปีพุ่งแตะ 5.34% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบเกือบ 20 ปี นักวิเคราะห์จาก Morgan Stanley ประเมินว่ากระทรวงการคลังอาจมีเงินสดส่วนเกินราว 80,000-200,000 ล้านดอลลาร์สำหรับนำมาใช้เพิ่มวงเงินซื้อคืนพันธบัตร ขณะที่ Goldman Sachs, Wells Fargo และสถาบันการเงินอื่นมองว่ามาตรการดังกล่าวจะช่วยลดแรงกดดันต่ออัตราผลตอบแทนได้เพียงเล็กน้อย และต้องอาศัยปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคใหม่เข้ามาช่วยกดบอนด์ยีลด์

ราคาบิตคอยน์พุ่งทะลุระดับ 80,000 ดอลลาร์เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่กลางเดือนพฤษภาคม หลังความเชื่อมั่นกลับเข้าสู่ตลาดคริปโทที่ซบเซามานาน โดยได้แรงหนุนจากกระแส Debasement Trade เงินทุนไหลเข้าสู่กองทุน Bitcoin ETF และการปิดสถานะขาลง บิตคอยน์ปรับตัวขึ้นสูงสุด 2.5% แตะ 80,908 ดอลลาร์ในการซื้อขายช่วงเอเชียวันอังคารที่ 25 สิงหาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 15 พฤษภาคม หลังจากราคาพุ่งขึ้นถึง 23% ในช่วง 7 วันสิ้นสุดวันอาทิตย์ที่ผ่านมา นับเป็นการปรับตัวขึ้นรายสัปดาห์มากที่สุดในรอบประมาณ 3 ปี แรงหนุนสำคัญมาจากการประกาศของสก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีคลังสหรัฐ เมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่ารัฐบาลสหรัฐฯ จะเพิ่มการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลเพื่อกดอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวให้ลดลง ซึ่งกระตุ้นแรงขายดอลลาร์และทำให้นักลงทุนกลับมาสนใจบิตคอยน์และทองคำในฐานะสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงจากการอ่อนค่าของเงิน ขณะเดียวกัน กองทุน Bitcoin ETF จำนวน 13 กองที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ มีเงินทุนไหลเข้าสุทธิรวม 1.92 พันล้านดอลลาร์ในสัปดาห์ที่ผ่านมา สูงที่สุดในรอบ 10 เดือน โดยเฉพาะวันที่ 20 สิงหาคมมีเงินไหลเข้าสุทธิถึง 606.3 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นยอดรายวันสูงที่สุดในรอบกว่า 3 เดือน นอกจากนี้ การประชุมระหว่างประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ กับผู้บริหารในอุตสาหกรรมคริปโทฯ ในวันเดียวกับที่เบสเซนต์ประกาศมาตรการซื้อคืนพันธบัตร ยังช่วยฟื้นความหวังว่ารัฐบาลสหรัฐยังคงสนับสนุนอุตสาหกรรมสินทรัพย์ดิจิทัล การพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วของบิตคอยน์สร้างความเสียหายอย่างหนักให้กับนักลงทุนที่เดิมพันขาลง โดยข้อมูลจาก Coinglass ระบุว่าสถานะขาลงแบบมีเลเวอเรจในสินทรัพย์คริปโทฯ ถูกบังคับปิดรวมประมาณ 7.2 พันล้านดอลลาร์ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งยิ่งเร่งให้ราคาปรับตัวขึ้นหรือเกิดภาวะ Short Squeeze อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์บางส่วนยังคงระมัดระวังต่อการฟื้นตัวครั้งนี้ โดยมองว่า Short Squeeze เป็นหนึ่งในแรงขับเคลื่อนสำคัญ จึงต้องติดตามว่าแรงซื้อจากนักลงทุนจะดำเนินต่อไปได้หรือไม่หากแรงปิดสถานะขาลงเริ่มลดลง

ราคาทองคำตลาดโลกพุ่งขึ้นเฉียดระดับ 4,700 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในวันนี้ โดยปรับตัวขึ้นแล้วกว่า 15% ในเดือนสิงหาคม จากราคาเปิดเดือนที่ 4,075 ดอลลาร์ ท่ามกลางแรงซื้อของนักลงทุนหลังกระทรวงการคลังสหรัฐเดินหน้าเพิ่มการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาว และมีรายงานว่ากำลังพิจารณาใช้เงินจาก Treasury General Account หรือ TGA ซึ่งมีเงินคงเหลือราว 9.5 แสนล้านดอลลาร์ เพื่อพยุงตลาดพันธบัตรและกดอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาว MTS GOLD ระบุว่ากองทุนทองคำ SPDR ซื้อเข้า 2.28 ตันในวันก่อนหน้า ทำให้ถือครองอยู่ที่ 1,049.49 ตัน และซื้อสุทธิ 41.62 ตันในเดือนสิงหาคม ขณะที่สภาทองคำโลกเปิดเผยว่ากองทุน ETF ทองคำถือครองทองคำเพิ่มขึ้น 46.7 ตัน คิดเป็นมูลค่า 6.4 พันล้านดอลลาร์ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งสูงที่สุดในรอบ 10 เดือน นำโดยกองทุนที่จดทะเบียนในอเมริกาเหนือและยุโรป Kitco วิเคราะห์ว่าโมเมนตัมทางเทคนิคแข็งแกร่งขึ้นหลังราคาทะลุแนวต้านสำคัญต่อเนื่อง โดยมีเป้าหมายถัดไปที่ 4,900 ดอลลาร์ และอาจเปิดทางสู่แนวจิตวิทยาที่ 5,000 ดอลลาร์

มีรายงานว่า กระทรวงการคลังสหรัฐอาจใช้บัญชีทั่วไปของกระทรวงการคลัง ซึ่งมียอดคงเหลือเกือบ 1 ล้านล้านดอลลาร์ เป็นแหล่งเงินทุนสำหรับมาตรการขยายการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลที่ประกาศเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยซีเอ็นบีซีรายงานเมื่อวันที่ 24 ตามคำกล่าวของเจ้าหน้าที่ระดับสูงของกระทรวงการคลัง 2 ราย หากใช้บัญชีทั่วไปของกระทรวงการคลัง กระทรวงการคลังก็จะได้เครื่องมือที่ทรงพลังในการมีอิทธิพลต่ออัตราดอกเบี้ยระยะยาว เมื่อวันที่ 19 กระทรวงการคลังสหรัฐสร้างความประหลาดใจให้กับตลาดด้วยการประกาศเพิ่มขนาดการดำเนินการซื้อเพื่อสนับสนุนสภาพคล่องสำหรับพันธบัตรชนิดระบุอัตราดอกเบี้ยที่มีอายุคงเหลือยาวขึ้นเป็นอย่างน้อย 4 หมื่นล้านดอลลาร์ต่อครั้ง จากเดิม 2 หมื่นล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม กระทรวงการคลังไม่ได้ระบุถึงแหล่งเงินทุนสำหรับการซื้อดังกล่าว และผู้ร่วมตลาดจำนวนมากคาดการณ์ว่าจะใช้การออกตั๋วเงินคลังระยะสั้นเป็นแหล่งเงินทุน เจ้าหน้าที่ระดับสูงของกระทรวงการคลังก็ไม่ได้ตัดความเป็นไปได้ดังกล่าวออกไป หลังจากประกาศขยายการดำเนินการ ราคาพันธบัตรรัฐบาลปรับตัวขึ้นในช่วงแรกก่อนจะย่อตัวลง และอัตราผลตอบแทนปรับตัวสูงขึ้น สาเหตุหนึ่งคือ นักวิเคราะห์ตลาดจำนวนมากแสดงความกังขาต่อประสิทธิผลของการดำเนินการและข้อจำกัดด้านเงินทุนของกระทรวงการคลัง การใช้บัญชีทั่วไปของกระทรวงการคลังอาจเปลี่ยนมุมมองดังกล่าวได้ เจ้าหน้าที่ระดับสูงหลีกเลี่ยงที่จะระบุว่าจะใช้บัญชีทั่วไปของกระทรวงการคลังมากน้อยเพียงใด และจะประกาศเมื่อใด พวกเขาไม่ได้ส่งสัญญาณว่าจะนำไปใช้นอกเหนือจากการซื้อตราสารที่ระบุในประกาศเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ขณะเดียวกัน เมื่อถูกถามถึงแผนของกระทรวงการคลังเกี่ยวกับการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลและขนาดการประมูลในอนาคต นายสก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง เปิดเผยว่า กระทรวงการคลังมีนโยบายที่จะขยายขนาดการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลที่มีอายุคงเหลือ 10 ถึง 30 ปี ขณะเดียวกันก็จะเดินหน้าการประมูลตามปกติ รวมถึงพันธบัตรระยะยาว ตามกำหนดการเดิม เขากล่าวเสริมว่า มาตรการขยายการดำเนินการจะเริ่มในวันที่ 10 กันยายน ดังนั้นจึงยังไม่มีการซื้อพันธบัตรรัฐบาลภายใต้มาตรการดังกล่าวแต่อย่างใด นายเบสเซนต์ไม่ได้ระบุแหล่งเงินทุนสำหรับการซื้อคืนพันธบัตรของกระทรวงการคลัง แต่บัญชีทั่วไปของกระทรวงการคลังที่ฝากไว้กับธนาคารกลางสหรัฐจะเป็นหนึ่งในแหล่งเงินทุน หากใช้บัญชีนี้ ก็ไม่จำเป็นต้องออกตั๋วเงินคลังระยะสั้นใหม่เพื่อระดมทุนสำหรับการซื้อคืน แต่จะทำให้เงินสดสำรองของรัฐลดลง โดยหลักการแล้ว บัญชีทั่วไปของกระทรวงการคลังเป็นบัญชีเงินฝากกระแสรายวันของรัฐบาลกลาง ใช้สำหรับการจ่ายเงินดำเนินงานประจำวันของรัฐบาล เช่น เงินเดือนพนักงานของรัฐบาลกลาง สัญญาด้านกลาโหม การจ่ายดอกเบี้ยและชำระคืนเงินต้นของกระทรวงการคลัง ณ วันที่ 19 ยอดคงเหลืออยู่ที่ประมาณ 9.4 แสนล้านดอลลาร์

ทองคำและบิตคอยน์พุ่งขึ้นหลังจากรัฐมนตรีคลังสก็อตต์ เบสเซนต์ประกาศว่ากระทรวงการคลังจะเพิ่มการซื้อพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวเพื่อสนับสนุนสภาพคล่องเป็นอย่างน้อยสองเท่า จากสองพันล้านดอลลาร์เป็นสี่พันล้านดอลลาร์ต่อครั้ง ทองคำปรับตัวขึ้นเกือบร้อยละเจ็ด มาอยู่ที่ประมาณสี่พันเจ็ดร้อยสามสิบดอลลาร์ต่อออนซ์ ขณะที่บิตคอยน์พุ่งขึ้นมากกว่าร้อยละยี่สิบสี่ ไปแตะเกือบแปดหมื่นดอลลาร์นับตั้งแต่มีการประกาศ เจ้าหน้าที่อาวุโสของกระทรวงการคลังสองรายบอกกับซีเอ็นบีซีว่า กระทรวงกำลังพิจารณาใช้บัญชีธนาคารกลางสหรัฐ ซึ่งประเมินว่ามีอยู่ประมาณเก้าแสนห้าหมื่นล้านดอลลาร์ เพื่อสนับสนุนการซื้อคืนพันธบัตรที่ขยายวงกว้างขึ้น ซึ่งอาจนำเงินสดกลับเข้าสู่ระบบการเงิน ขณะที่กระทรวงการคลังซื้อพันธบัตรระยะยาว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุสิบปีปรับตัวลงมาอยู่ที่ประมาณร้อยละสี่จุดเจ็ด และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุสามสิบปีลดลงไปใกล้ร้อยละห้าจุดสองสี่ ซึ่งช่วยลดต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำ และหนุนอุปสงค์ต่อสินทรัพย์ที่หายากและมีอุปทานจำกัดนอกระบบพันธบัตรรัฐบาล

ความพยายามของกระทรวงการคลังสหรัฐในการคลี่คลายแรงเทขายในตลาดพันธบัตรยังไม่ประสบผลตามที่คาดหวัง โดยอัตราผลตอบแทนระยะยาวยังคงอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ รัฐมนตรีคลังสกอตต์ เบสเซนต์ ได้วางแผนซื้อพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวเพิ่มขึ้นในฤดูใบไม้ร่วงนี้ และให้คำมั่นว่าจะใช้เครื่องมือขนาดใหญ่ของหน่วยงานเพื่อพยุงตลาด แต่เมื่อวันจันทร์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีอยู่ที่ร้อยละ 5.24 ซึ่งยังใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 19 ปี และอัตราผลตอบแทนอายุ 10 ปีอยู่ที่ร้อยละ 4.71 ใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 1 ปี เทรซี เฉิน ผู้จัดการพอร์ตจากแบรนดีไวน์ โกลบอล กล่าวว่า เบสเซนต์ล้มเหลวในการจำกัดอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาว และกลุ่มผู้คุมตลาดพันธบัตรยังไม่เชื่อเขา การซื้อคืนพันธบัตรของกระทรวงการคลังช่วยลดแรงกดดันได้ด้วยการเพิ่มสภาพคล่อง แต่ไม่แก้ปัญหาหลักเรื่องการระดมทุนสำหรับภาระหนี้มหาศาลที่กำลังเพิ่มขึ้น โดยยอดขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลกลางเกือบ 1.8 ล้านล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณนี้ยิ่งตอกย้ำความจำเป็นในการกู้ยืม คาดว่าดอกเบี้ยสุทธิของหนี้สาธารณะจะทะลุ 1 ล้านล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2026 ขณะที่ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและงบประมาณทางทหารที่เพิ่มขึ้นจากสงครามอิหร่านได้กระตุ้นความกังวลเรื่องเงินเฟ้อรอบใหม่

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐร่วงลง หลังมีรายงานว่ากระทรวงการคลังสหรัฐอาจใช้เงินในบัญชี Treasury General Account หรือ TGA เพื่อซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาล โดย ณ เวลา 19.36 น. ตามเวลาไทย อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี อยู่ที่ 4.704% และอายุ 30 ปี อยู่ที่ 5.235% สำนักข่าว CNBC รายงานอ้างเจ้าหน้าที่ระดับสูงของกระทรวงการคลังว่า ปัจจุบันบัญชี TGA มีเงินสดประมาณ 9.50 แสนล้านดอลลาร์ และการใช้เงินจากบัญชีนี้จะทำให้กระทรวงการคลังมีอำนาจส่งผลต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาว หลังจากเมื่อสัปดาห์ที่แล้วกระทรวงการคลังประกาศเพิ่มขนาดการซื้อคืนพันธบัตรระยะยาวจากเดิม 2 พันล้านดอลลาร์ เป็นอย่างน้อย 4 พันล้านดอลลาร์เพื่อเพิ่มสภาพคล่องในตลาด ขณะที่นายสก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีคลังสหรัฐกล่าวว่าการดำเนินการดังกล่าวอาจใช้วงเงินมากกว่า 4 พันล้านดอลลาร์ แหล่งข่าวไม่ได้ระบุจำนวนเงินจาก TGA ที่จะนำมาใช้หรือกำหนดเวลาประกาศ แต่การนำเงินจาก TGA มาใช้แม้เพียงเล็กน้อย หรือเพียงการรับรู้ของตลาดว่ากระทรวงการคลังพร้อมใช้เงินจาก TGA ก็อาจส่งผลต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตร และช่วยลดความกังวลเกี่ยวกับการที่เฟดอาจถูกขอให้เข้ามาช่วยเหลือกระทรวงการคลังในการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาล

นักลงทุนเผชิญช่วงเวลา 48 ชั่วโมงสำคัญในสัปดาห์นี้ กับการเปิดเผยมาตรวัดเงินเฟ้อที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ชื่นชอบ ผลประกอบการไตรมาสที่สองตามปีงบประมาณของอินวิเดีย และการกล่าวสุนทรพจน์ครั้งแรกที่แจ็กสันโฮลของเควิน วอร์ช ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ คนใหม่ ตัวเลขดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลพื้นฐานเดือนกรกฎาคม ซึ่งจะประกาศเช้าวันพุธ คาดว่าจะทรงตัวที่ร้อยละ 3.3 ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายร้อยละ 2 ของธนาคารกลางมาก โดยหากออกมาต่ำกว่าคาดจะลดความเสี่ยงการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน แต่หากสูงกว่าคาดก็จะทำให้การขึ้นดอกเบี้ยกลับมาเป็นประเด็นอีกครั้ง อินวิเดียจะรายงานผลประกอบการหลังตลาดปิดวันพุธ โดยนักวิเคราะห์คาดการณ์รายได้ 91.85 พันล้านดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้น 2.09 ดอลลาร์ แต่ราคาหุ้นปรับตัวลงหลังผลประกอบการที่ออกมาดีกว่าคาดในช่วงก่อนหน้า ทำให้แนวโน้มรายได้ไตรมาสเดือนตุลาคมที่ใกล้ 102 พันล้านดอลลาร์ และอัตรากำไรขั้นต้นราวร้อยละ 73.5 กลายเป็นตัวเลขสำคัญ วอร์ชจะกล่าวสุนทรพจน์วันศุกร์เวลา 10.00 น. ณ ที่ประชุมสัมมนา ซึ่งผู้จัดการกองทุนร้อยละ 69 คาดว่าน้ำเสียงจะเป็นกลาง แต่เขานำคณะกรรมการที่มีความเห็นแตกแยก โดยมีเสียงคัดค้านสนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ยถึงสามเสียงในการประชุมเดือนกรกฎาคม และได้จำกัดการส่งสัญญาณล่วงหน้าให้แคบลง

รายงานการประชุมเดือนกรกฎาคมของธนาคารกลางสหรัฐเปิดเผยว่า ผู้กำหนดนโยบายหลายคนกังวลว่าเงินเฟ้อที่อยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่องอาจเริ่มเปลี่ยนพฤติกรรมการกำหนดค่าจ้างและราคาของภาคธุรกิจ รายงานระบุว่าหลังจากเงินเฟ้อทั่วไปสูงกว่าเป้าหมายร้อยละ 2 ของเฟดติดต่อกัน 65 เดือน อัตราเงินเฟ้อที่ยังสูงต่อเนื่องอาจเริ่มส่งผลต่อการคาดการณ์เงินเฟ้อ สถานการณ์เช่นนี้จะเป็นฝันร้ายสำหรับนายเควิน วอร์ช ประธานเฟด ซึ่งมีท่าทีมองโลกในแง่ดีมากกว่าต่อเสถียรภาพด้านราคา ธนาคารกลางคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลงในการประชุมสองครั้งล่าสุด โดยมีประธานเฟดสาขาสามรายไม่เห็นด้วยและสนับสนุนให้ขึ้นดอกเบี้ยร้อยละ 0.25 รายงานยังเน้นว่าผลกระทบด้านราคาจากปัญญาประดิษฐ์จำกัดอยู่เพียงบางหมวดสินค้า โดยผู้เข้าร่วมประชุมส่วนใหญ่คาดว่าปัญญาประดิษฐ์จะช่วยลดแรงกดดันเงินเฟ้อในระยะยาว

ราคาเงินทรงตัวใกล้ระดับ 69 ดอลลาร์ต่อทรอยออนซ์ในวันจันทร์ โดยได้แรงหนุนจากคำมั่นของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่จะเพิ่มการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวอย่างน้อยสองเท่า เพื่อสกัดอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่พุ่งสูงขึ้น นายสก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังกล่าวว่า การซื้อคืนอาจมีมูลค่าเกิน 4 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งส่งสัญญาณว่าอัตราผลตอบแทนที่สูงไม่ได้สะท้อนปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม เบสเซนต์ยังประกาศมาตรการคว่ำบาตรอิหร่านที่เข้มงวดอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน และการปิดล้อมทางน้ำมัน ซึ่งอาจผลักดันราคาพลังงานให้สูงขึ้นและจำกัดการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต ซึ่งเป็นอุปสรรคต่อเงินที่ไม่มีผลตอบแทน ขณะเดียวกัน นักเศรษฐศาสตร์ของดอยซ์แบงก์ได้คาดการณ์ล่วงหน้าถึงสุนทรพจน์ของนายเควิน วอร์ช ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่จะกล่าวที่แจ็กสันโฮล โดยระบุว่าเขาอาจพูดถึงคณะทำงานเฉพาะกิจของเฟด หรือผลกระทบของปัญญาประดิษฐ์ต่อเศรษฐกิจ

เทรเชอริสต์เผยแผนการลงทุนประจำสัปดาห์ที่ 24-28 ส.ค. 69 แนะนำกลับเข้าลงทุนในกองทุนหุ้นเทคทั่วโลกได้ครึ่งหนึ่ง หลังหุ้นเทคฟื้นตัวดีนับตั้งแต่เข้าเดือนนี้ โดยดัชนี NASDAQ-100 เหลืออีกเพียง 2.0% ก็จะแตะ all-time high เดิม ขณะที่ S&P 500 และ Euro STOXX 50 ทำ New all-time high ได้อีกครั้งในช่วงกลางสัปดาห์ ก่อนจะปิดสุดสัปดาห์แบบย่อลงเพียงเล็กน้อย ด้านอัตราเงินเฟ้อสหรัฐฯ เดือน ก.ค. 69 ออกมาตรงตามคาดทุกตัว ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ตัว 10 ปี ทรงตัวในกรอบแคบ 4.65%-4.70% และตัว 1 ปีปรับลดลงจาก 4.04% เหลือ 3.97% เช่นเดียวกับ USD Index ที่ขยับในกรอบแคบ 99.6-100 และ THB/USD ที่ขยับในกรอบแคบ 33.0-33.1 เทรเชอริสต์ยังคงแนะนำไม่ปิดความเสี่ยงไว้ต่อไป

ธนาคารทหารไทยธนชาตคาดการณ์ว่าเงินบาทสัปดาห์นี้จะเคลื่อนไหวในกรอบ 32.20 ถึง 33.00 บาทต่อดอลลาร์สหรัฐ จากระดับปัจจุบันที่ประมาณ 32.74 บาทต่อดอลลาร์ โดยตลาดยังจับตาข้อมูลเศรษฐกิจและทิศทางนโยบายการเงินของธนาคารกลางประเทศเศรษฐกิจหลัก โดยเฉพาะธนาคารกลางสหรัฐ รวมถึงพัฒนาการด้านการค้าระหว่างประเทศอย่างใกล้ชิด ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อรวมขั้นต้นของสหรัฐเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 56.0 จาก 54.5 ในเดือนก่อนหน้า ขณะที่ราคาสินค้านำเข้าลดลง 0.4% และผลผลิตภาคอุตสาหกรรมและภาคการผลิตเพิ่มขึ้น 0.2% รายงานการประชุมธนาคารกลางสหรัฐระบุว่าเจ้าหน้าที่ส่วนใหญ่ยังสนับสนุนการคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายในการประชุมเดือนกรกฎาคม แต่กรรมการบางส่วนมองว่าอาจจำเป็นต้องปรับขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมหากเงินเฟ้อยังสูง กระทรวงการคลังสหรัฐประกาศเพิ่มวงเงินรับซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวจาก 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐต่อครั้ง ครอบคลุมพันธบัตรอายุ 10 ถึง 30 ปี ขณะเดียวกันความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐและแคนาดาเพิ่มขึ้น หลังสหรัฐประกาศจัดเก็บภาษีนำเข้าสินค้าจากแคนาดาในอัตรา 50% คิดเป็นมูลค่าราว 20,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และแคนาดาเตรียมออกมาตรการตอบโต้ในมูลค่าใกล้เคียงกัน ในสัปดาห์ที่ผ่านมาเงินบาทแข็งค่าขึ้นและเคลื่อนไหวต่ำกว่าระดับ 33.00 บาทต่อดอลลาร์ จากแรงหนุนการอ่อนค่าของเงินดอลลาร์และราคาทองคำที่ปรับตัวสูงขึ้น

นีล แคชคารี ประธานเฟดสาขามินนีแอโพลิส ระบุว่าตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ยังทำงานได้ดี และการพุ่งขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเมื่อเร็ว ๆ นี้ไม่น่าจะกระทบการพิจารณานโยบายการเงินของเฟด โดยเขากล่าวในรายการ Face the Nation ทาง CBS ว่าทุกสัญญาณบ่งชี้ว่าตลาดมีสภาพคล่องและมีการซื้อขายตามปกติ ซึ่งช่วยให้เฟดมุ่งเน้นไปที่อัตราดอกเบี้ยนโยบายเพื่อฉุดเงินเฟ้อให้ลดลง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีปิดสัปดาห์ที่ผ่านมาที่ประมาณ 4.73% ขณะที่อายุ 30 ปีอยู่ใกล้ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2550 แต่แคชคารีชี้ว่าเคยสูงกว่านี้อย่างมีนัยสำคัญในช่วงทศวรรษ 1990 ในการประชุมเฟดครั้งล่าสุดเมื่อ 28-29 ก.ค. FOMC คงอัตราดอกเบี้ยที่ 3.50-3.75% เป็นครั้งที่ 5 ติดต่อกัน โดยมีสมาชิก 3 รายรวมถึงแคชคารีโหวตให้ขึ้นดอกเบี้ย 0.25% เนื่องจากกังวลเงินเฟ้อที่สูงกว่าเป้าหมาย 2% มานานกว่า 5 ปี นักลงทุนจับตาการประชุมแจ็กสัน โฮล ระหว่าง 27-29 ส.ค. และสุนทรพจน์ของเควิน วอร์ช ประธานเฟดคนใหม่ในวันศุกร์ที่ 28 ส.ค. เพื่อประเมินแผนรับมือเงินเฟ้อท่ามกลางบอนด์ยีลด์ที่พุ่งขึ้น