BEC World Public Company Limited

大口投資家のハタイラット・チュラングーン氏は、2026年前半の中間配当として、ポートフォリオ内の6社の株式から合計3996万6492バーツを受け取る見込みである。支払いは2026年9月前半に予定されており、内訳はBECが1068万4664バーツで9月10日支払い、GRAMMYが1011万9185バーツで9月11日支払い、NNCLが1012万3393バーツで9月10日支払い、ONEEが474万2832バーツで9月4日支払い、SAMARTが246万1326バーツで9月11日支払い、TKNが183万5092バーツで9月11日支払いである。2026年8月のポートフォリオ調査では、ハタイラット氏は2社の保有比率を調整し、BEC株を従来の2億6645万2000株すなわち13.32%から2億6711万6600株すなわち13.36%に増やし、TKN株を従来の1148万1700株すなわち0.83%から1310万7800株すなわち0.95%に増やした。一方、2026年9月の株価はBECが0.51%下落し、TKNが0.96%下落した。なお、クルンシー証券はBEC株について目標株価1.38バーツでReduceを推奨しており、テレビメディアの広告費縮小が利益を継続的に圧迫していると指摘している。財務体質は強固で1株当たり約1.92バーツの純現金を有するものの、新規事業の収入は広告料の縮小を十分に補えていない。2026年後半の業績は、戦争による圧力の緩和とイベントおよびアーティストマネジメントからの収入増加により回復すると予想されるが、実効税率は依然として高く、デジタルテレビの免許の将来も不透明である。

元大証券は、ビーイーシー・ワールド（BEC）の目標株価を2.34バーツから1.70バーツに引き下げ、投資判断を「売り」に変更した。テレビ広告収入の減速傾向が続いているためだ。2026年後半にはアーティストイベント、コンサート、海外版権、映画などが下支えとなる見込みだが、減少する広告収入を補えるのは一部にとどまるとみている。元大証券は2026年から2027年にかけての正常化利益予想をそれぞれ30％と32％引き下げ、前年比20％減の1億4700万バーツ、前年比16％増の1億7000万バーツとした。同時に、収益予想を20％と18％引き下げ、34億2800万バーツと36億3800万バーツとした。これはテレビ広告収入が想定を下回っていることを反映し、粗利益率の前提も引き下げたためだ。BECは「Single Content, Multiple Platforms」モデルを通じてコンテンツとファン層からの収益拡大を進めており、M STUDIOと組み、映画「ธีหยด: สิ่งเขาบอก」を9月に、「สุขสุดท้าย」を2026年11月に公開する予定で、これらは年末の新たな収入源となる見込みだ。ただし、新規収入はテレビ広告収入に比べるとまだ規模が小さく、今後の収益力とNon-TV収入比率の拡大を注視する必要がある。

デジタルテレビ3社の2569年第2四半期の業績をまとめると、純利益を確保したのはONEEのみで、7200万バーツと前年同期比15%減だった。一方、BECは1400万バーツ、WORKは1100万バーツの純損失となった。ONEEの総収入は22億5936万バーツで、前年同期比26.27%増。アイドルマーケティング事業の収入が際立って伸び、14億1683万バーツと75.83%増加し、営業収入全体の63.0%を占めた。BECの営業収入は8億7700万バーツで、前年同期比1億5450万バーツ、15%の減少。地政学的な対立がエネルギーコストや生産に影響し、広告主が広告予算の支出を控えたため、広告枠販売収入が21.9%縮小したことが要因。WORKの総収入は4億6576万バーツで前年同期比減少。コンサート、舞台、イベント請負、物販事業の収入は増加したものの、広告費の減速に伴うテレビ番組事業の収入減が主因。