Thailand

株式・デリバティブ市場ストラテジストのリサーチ部門、InnovestXは、タイを地域のデータセンター拠点にしようとする取り組みが具体化しつつあると指摘した。データセンター事業政策委員会の初回会合で、情報と法令を一元化する「シングルダッシュボード」を加速し、1カ月以内に産業戦略の枠組みを明確にする決議が採択された。電力使用量が2メガワットを超えるデータセンターを工業事業と位置づけ、資源利用料を直接的・間接的な実費を反映するよう設定し、グリーンデータセンターを支援するため厳格なエネルギー条件を定める。具体的には、特定グループ向けの電力料金区分の設定、ネットゼロ目標に対応するためクリーンエネルギー比率を60%以上に義務付け、非常用電源システムの基準を厳格化する。さらに、経済、インフラ、土地・建物、環境を網羅する4つの小委員会を設置し、技術基準を策定する。未着工のプロジェクトが基準を満たさない場合、水と電力の配分を停止する断固たる措置を準備している。InnovestXは、この明確化された政策が2つの主要産業グループに大きなプラスの波及効果をもたらすと評価する。第一にクリーンエネルギーグループで、クリーンエネルギー最低60%の義務化により、選択肢から必須へと転換し、実需が飛躍的に喚起される。第二に工業団地グループで、データセンターを工業事業とすることで、外国直接投資がスマートグリッドや環境管理を備えた有力工業団地に流入し、化石燃料に依存する工業団地を大きく引き離す。したがって投資戦略としてはSelective Buyを推奨し、2つの主要産業グループのリーダー銘柄の積み増しを重視する。工業団地グループでは、Tier 3〜4のデータセンターに対応できる安定したスマートグリッドを有し、多国籍テクノロジー企業との合弁を行い、独自の循環水管理システムを持つAMATAとWHAを挙げる。クリーンエネルギーグループでは、世界的なハイパースケーラーとの直接電力購入契約の進展があり、ESGスコアとグリーン証書が高く、データセンターへの電力供給の安定性を保つため蓄電池システムへの投資を行うGULF、GPSC、BGRIM、さらに高圧送電システムの請負業者であるGUNKULを挙げる。

アジア・プラス証券の建設請負セクター分析によると、2570年度（2027年度）予算案が3兆7880億バーツで可決されたことは、新たな政府投資加速の起点とみられる。投資予算は約7890億バーツと全体の20.8%を占める。運輸省は道路、鉄道、電車、港湾、空港を含む計262の投資プロジェクトを推進する準備をしており、地方予算も約3950億バーツに上り、地域の建設・保守工事を増やす。同証券は建設請負セクターが最も直接的な恩恵を受けるとみており、チョー・カンチャン（CK）とステコン・グループ（STECON）が予算執行加速との関連が最も強いと評価。「買い」を推奨し、CKの適正価値を24バーツ、STECONの適正価値を23バーツとした。建設資材セクターではSCC、SCCC、TASCOが恩恵を受けるとみており、TASCOは道路・高速道路網の保守予算から追い風を受ける。一方、パイ証券も同様の見方を示し、新たな政府入札案件に前向きな兆候が出始めたと指摘。2569年初め以降、CKが署名した新規案件は既存プロジェクトの追加工事約8億7000万バーツにとどまり、バックログは年初の1680億バーツ超から2569年上半期末には約1460億バーツに減少した。しかし、2569年9月1日の閣議決定で3路線の複線鉄道プロジェクトが承認されたことで、新規案件の方向性が明確になりつつある。総額は1兆600億バーツ超で、チュムポーン～スラートターニー間が368億9200万バーツ、スラートターニー～ハートヤイ分岐間が615億3400万バーツ、ハートヤイ分岐～パダンベサール間が83億7100万バーツ。2570年初めの入札開始が見込まれる。このプロジェクトは全6件の複線鉄道第2期計画の一部である。パイ証券は、1兆バーツ超の複線鉄道プロジェクトの入札開始がCKにとって全ての案件に参加する機会になるとみており、3プロジェクトは約5契約に分割されると予想。新規受注が獲得できれば、パイ証券が予想する2570年の売上高421億3400万バーツに対する上振れ要因となる。この予想には新規案件が含まれていないためだ。さらにCKは、バンコク高速道路・電車会社（BEM）に関連する大型案件2件も獲得する可能性がある。紫色地下鉄線のシステム設置工事が約300億バーツ、ダブルデッキ高速道路プロジェクトが約350億バーツ。パイ証券はCKの「買い」を維持し、2569年の簿価の1.3倍に基づく適正価値を23.10バーツとしている。

PTTの上流・天然ガス事業グループ最高執行責任者であるバンディット・タムプラジャムジット氏は、エネルギーの転換期にあっても天然ガスはトランジション燃料およびデスティネーション燃料として重要な役割を果たし続けており、特にアジアでは電力部門、産業部門、そしてデータセンターやAIといった新たな需要によりエネルギー需要が増加傾向にあると明らかにした。また、LNGの調達形態はポイント・トゥ・ポイントのLNGシステムから、調達源、輸送ルート、インフラ、仕向地市場を相互に接続するコネクテッド・フレキシブル・ネットワークへと移行しつつあると述べた。PTTはこれを受け、ガスおよびLNGのインフラとLNGポートフォリオの両面での整備を重視しており、大きく二つの方針を掲げている。一つは、インフラをより相互接続的かつ柔軟に発展させ、キャパシティからコネクティビティとフレキシビリティへと移行することであり、貯蔵、再積み込み、再輸出、バルクブレイク、シップ・トゥ・シップの能力強化やバーチャルインベントリーの手法を通じて実現する。もう一つは、調達源、地域、売り手、契約形態、輸送、仕向地市場の多様化を図り、分散化された柔軟なLNGポートフォリオを構築することである。供給安全保障の基盤となる長期契約と、短期調達およびスポット市場とのバランスを取る。コネクテッド・インフラと柔軟なLNGポートフォリオの整備により、PTTはタイを地域のフィジカルLNGデリバリーハブへと引き上げ、タイのエネルギーシステムの安定性と柔軟性を強化することを目指している。

発電事業会社EGCOは、米国ニューヨーク市にある出力615メガワットの天然ガス複合火力発電所Astoria Energy II（AE II）の株式45.0549%を間接的に取得すると発表した。取得はEGCOが全額出資する子会社EGCO New York, LLCを通じて行い、Harbert Management Corporationのエネルギー投資部門であるHarbert Powerが運用するプライベートエクイティファンドGulf Pacific Power, LLC（GPP）との間で2026年9月16日に株式売買契約に署名した。今回の投資は、成熟し成長しきった資産の売却で得た資金を、すでに商業運転を開始しているプレミアムなインフラ資産へと循環させるアセット・リサイクリング戦略の一環である。AE II発電所はクイーンズ区に位置し、ラガーディア空港から2マイル足らずの距離にあり、New York Independent System Operator（NYISO）の電力需要集中地域であるZone Jに所在する。また、米国最大の公営電力機関であるNew York Power Authority（NYPA）との長期電力販売契約（トーリング契約）に基づいて電力を販売しているため、EGCOは燃料価格の変動に左右されない安定的な収益とキャッシュフローを計上できる。EGCOのタウィチャイ・サムランワニット最高経営責任者は、今回の投資は米国に既に保有するLinden Cogen発電所、Compass Portfolio、再生可能エネルギー発電所群のApex Clean EnergyおよびPinnacle IIといった資産ポートフォリオに統合され、AI技術やデータセンターの拡大に伴う電力需要の増加と米国のクリーンエネルギー移行に対応すると述べた。米国は同社にとって第2の成長基盤である。

大和証券は、COM7が株主総会決議でPLANBに取締役2議席を承認したと発表したと述べた。これによりCOM7の取締役会は7議席から9議席に増え、PLANBが2議席を占めることになり、比率は22%となる。これは支配権を有するとみなされ、PLANBの利益認識方法が従来の配当のみから持分法へ即時に変更されることになり、利益が大幅に成長する。調査部門は、現在PLANBが11.01%を保有するCOM7のこの案件を前向きに評価している。メディア能力を高め、顧客基盤を拡大し、長期的なOOH収入の成長につながるためだ。持分法の下での2026年予想のネットキャリーは5300万バーツと見込まれ、2027年には4億2200万バーツに反転する見通し。ただし、調査部門の前提にはシナジーによる上振れは含まれていない。新しい目標株価は2026年予想で7.40バーツ、2027年予想で10.5バーツで、予想PER26倍に基づく。調査部門は2026年予想の純利益を12億5800万バーツ、前年比14%増と据え置いたが、COM7案件は予想に含まれていない。買い推奨を維持し、目標株価を7.10バーツに据え置き、2026年予想PER26倍に基づく。現在PLANBは2026年予想PER22.7倍で取引されている。調査部門は、OOHメディア事業のリーダーとしてのPLANBを引き続き好意的に見ており、経済回復と広告支出から最も恩恵を受ける企業の一つになると予想している。

บล.หยวนต้า ออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัท ทิปโก้แอสฟัลท์ จำกัด (มหาชน) หรือ TASCO โดยระบุว่าการกลับมานำเข้าน้ำมันดิบจากเวเนซุเอลาเปิด Upside ระยะยาว แต่แนวโน้มไตรมาส 3/2569 ยังท้าทาย บริษัทให้มุมมองว่าปริมาณยอดขายยางมะตอยจะชะลอตัวทั้ง QoQ และ YoY จากยอดขายในประเทศที่อ่อนแอเพราะเข้าสู่ฤดูฝนและจังหวะเบิกจ่ายงบประมาณภาครัฐปลายปีงบ 2569 ชะลอลง แม้งบลงทุนคงเหลือรอเบิกจ่ายยังสูงถึง 239,000 ล้านบาท หรือ 31% ของวงเงินลงทุนทั้งหมด ขณะที่ยอดขายต่างประเทศทรงตัวถึงอ่อนตัวเล็กน้อย เพราะราคายางมะตอยต่างประเทศปรับขึ้นเหนือ 700 ดอลลาร์สหรัฐฯ/ตัน สูงสุดในรอบ 10 ปี ทำให้ลูกค้าชะลอสั่งซื้อ บริษัทยังคงเป้ายอดขายปี 2569 ที่ 1.1-1.2 ล้านตัน โดยครึ่งปีแรกทำได้แล้ว 0.53 ล้านตัน คิดเป็นราว 44-48% ของเป้าทั้งปี ด้านธุรกิจรับเหมาก่อสร้างคาดทรงตัวจากไตรมาส 2 โดยผู้บริหารคงเป้ารับรู้รายได้ครึ่งปีหลัง 2569 ราว 2,500 ล้านบาท เพิ่ม 88% HoH และ 117% YoY และ ณ สิ้นไตรมาส 2/2569 มี Backlog 6,200 ล้านบาท สำหรับการนำเข้าน้ำมันดิบเวเนซุเอลา บริษัทนำเข้า Lot ที่ 1 ปริมาณ 6-7 แสนบาร์เรล ปลายเดือนกรกฎาคม 2569 และ Lot ที่ 2 ปริมาณ 8-9 แสนบาร์เรล กลางเดือนสิงหาคม 2569 ทั้งสองครั้งยังเป็นสัญญาแบบ Lot-by-Lot ผ่านคนกลาง ไม่ใช่สัญญาระยะยาวโดยตรงกับ PDVSA โดยการกลับมานำเข้าจะหนุน Asphalt Yield สูงขึ้นราว 10-15% เทียบกับการใช้น้ำมันดิบจากแหล่งอื่น ฝ่ายวิจัยคงประมาณการกำไรปี 2569 ที่ 1,563 ล้านบาท เพิ่ม 57.3% YoY และปี 2570 ที่ 1,935 ล้านบาท เพิ่ม 23.8% YoY พร้อมคงราคาเหมาะสมสิ้นปี 2570 ที่ 19.40 บาท คาดจ่ายปันผลปี 2569 ที่ 1.00 บาท/หุ้น คิดเป็น Dividend Yield 5.9% จึงคงคำแนะนำ ซื้อ

政府はタイ・チュアイ・タイ・プラス制度と国家福祉カードの新段階の適用期間を2カ月延長し、2026年11月から12月までとする方針だ。従来は2026年9月30日に終了する予定だった。9月22日の閣議に提案される。今回のタイ・チュアイ・タイ・プラス延長には、国家福祉およびタイ・チュアイ・タイ・プラス事業向けに確保済みの予算2000億バーツを充て、他部門からの予算振り替えは行わない。共同負担の割合は従来どおり60対40とし、パオタンアプリを通じて実施する。国家福祉カードは引き続き100％の支援を受ける。政府は2026年9月30日に受給資格者名簿を発表し、2026年10月1日から利用可能とする。現在、タイ・チュアイ・タイ・プラスの受給者は2600万人、国家福祉の資格審査を通過した人は950万人、資格の再審査を申請中の人は約500万人で、資格を期待する人は合計4000万人に上る。ダオ・セキュリティーズ・タイは、タイムラインが明確になったとして、この措置をより前向きに評価している。国内売上比率に基づき最も恩恵を受ける銘柄としてNEOを挙げ、目標株価を31.00バーツ、CBGを67.00バーツ、OSPを20.00バーツとしている。

パイ証券はCK株について、新規入札案件の兆しが見え始めていると評価した。年初には新規契約の締結が8億7000万バーツにとどまり、バックログは2026年初の1680億バーツ超から、2026年上半期期末時点で1460億バーツに減少した。直近9月1日、閣議は複線鉄道3路線の事業推進を承認した。総額は1兆600億バーツ超で、チュムポーン～スラートターニー間が368億9200万バーツ、スラートターニー～ハートヤイジャンクション間が615億3400万バーツ、ハートヤイジャンクション～パダンベサール間が83億7100万バーツとなっている。入札は2027年初に実施される見通しだ。これらの複線鉄道3路線は、全6事業からなる複線鉄道第2期計画の一部であり、3事業の進展は他の事業も続くという良いシグナルとなる。調査部門は、3事業で5契約に分割される見込みの契約数から、CKが一部の契約で落札する可能性があるとみている。また、従来は新規案件が織り込まれていなかったため、2027年の売上高が調査部門の予想である421億3400万バーツを上回ることを後押しするだろう。2026年第3四半期の業績見通しについては、CKPのハイシーズンにあたることから、第2四半期から引き続き高水準が続くと予想される。さらに、CKが受注する可能性が高い大型案件が2件ある。子会社のBEMに関連する案件で、南部パープルラインの電気システム設置工事が約300億バーツ、ダブルデッキ高速道路工事が350億バーツだ。調査部門はこれを受けて買い推奨を維持し、適正価値を23.1バーツと評価している。

タイ最大の風力発電事業者であるウィンド・エナジー・ホールディングス（WEH）は、総額70億バーツの社債発行による資金調達を完売で終了した。内訳は一般社債と環境保全目的の社債で、いずれも投資適格級、計4シリーズからなり、機関投資家および大口投資家に販売された。格付はトリス・レーティングよりAAA、見通しは安定的で、アセアン諸国、中国、日本、韓国、アジア開発銀行の協力により設立されたクレジット・ギャランティ・アンド・インベストメント・ファシリティ（CGIF）の保証が付されている。社債はWEHの子会社2社、トロピカル・ウィンドとK.R.S.ツリーが発行し、元本を分割返済するアモータイジング債で、利率は年3.56％、期間は9年9か月、2036年に満期を迎える。キアットナキン・パトラ証券が社債の販売幹事を、キアットナキン・パトラ銀行が社債の登録機関および社債権者代理人を務める。今回の取引は、CGIFが支援した案件としてタイでこれまでで最大規模となる。WEHは現在、稼働中の風力発電所8件を有し、設備容量の合計は717メガワット。建設中および開発中の蓄電システム付き風力・太陽光発電プロジェクトが4件あり、合計出力は1,106メガワットで、2,000メガワットへの拡大を目指している。同社の売上高は100億バーツを突破し、純利益は50億バーツを超えて5年連続となり、株主への配当総額は110億バーツ以上に達している。

バンルアン証券は、KCE株の新たなポイントとして、値上げサイクルが2027年まで続く可能性を指摘した。市場はすでに7月と2026年第4四半期の値上げを織り込んでいるが、重要な要因はAI向け回路基板の需要そのものではなく、CCLの上流原材料である標準グレードのEガラスのコストが依然として上昇していることだ。メーカーがより高いリターンが得られるAI向け高グレード材料へ生産能力を順次移行させているためである。モルガン・スタンレーの標準Eガラス繊維価格指数は、2025年9月の1.0倍から2026年8月に3.7倍、2026年9月には4.1倍へと上昇した。一方、KCEのガラス繊維購入価格は2025年第2四半期の1メートル当たり0.49米ドルから2026年第2四半期には0.74米ドルへと51%増加したが、上流原材料価格の上昇幅にはまだ及ばず、コスト圧力がさらに転嫁されるリスクが残る。調査部門は、一般グレードのCCL市場が完全に供給不足になっているわけではないため、2027年の3回目の値上げをベースケースの予想にまだ織り込んでいない。7月と2026年第4四半期の値上げ前提は据え置き、TRADING BUYの推奨と目標株価70バーツを維持し、2027年の追加値上げはベースケースに対する上振れ要因とみている。なお、コア利益は2026年に14億4000万バーツで前年比78%増、2027年に20億7000万バーツで同43.9%増、2028年に23億バーツで同11.1%増と予想されている。

財務省は、タイ・チュアイ・タイ・プラス第2フェーズをさらに2か月間延長し、2026年10月から11月までを対象とする準備を進めている。従来と同じ60対40の方式を維持する。副首相兼財務大臣のエカニティ・ニティタンプラパット氏は、残存予算を使用し、エネルギー移行向けの第2予算を流用しないと述べた。また、2026年9月22日の閣議に提案する準備を進めている。証券会社ダオ・タイランドのアナリスト部門は、タイムラインが明確になったことでより強気の見方を示している。国内売上比率が高く最も恩恵を受ける銘柄として、NEOは買い推奨で目標株価31バーツ、CBGは買い推奨で目標株価67バーツ、OSPは買い推奨で目標株価20バーツを挙げている。一方、フィナンシア・サイラス証券は、第2フェーズの措置により2026年第4四半期に約350億から710億バーツの資金が追加でシステムに注入され、消費と既存店売上の回復を継続的に支えると評価している。DOHOMEとCOM7の2026年第3四半期の利益は前年同期比で約35から45パーセントの成長が見込まれている。商業セクターの投資ウェイトはNEUTRALを維持し、BJCとCOM7をトップピック銘柄として選定している。

フィリップ証券（タイランド）は、2569年下期の食品セクター全体について、回復の兆しがより明確になってきたと指摘した。東部地域の農場渡しの生豚価格は、2569年8月末から9月にかけて1キログラム当たり79バーツに上昇し、2月の年初来安値である同56バーツから約41％上昇、前年同期比でも約8％上昇した。これは3四半期ぶりのプラス成長への回帰となる。また、2569年第3四半期の平均価格は前四半期比で12％以上上昇した。主な押し上げ要因は、小規模農家が母豚の数を段階的に減らしたことによる供給減少であり、これにより2569年通年の豚の総供給量は2000万頭以下にとどまると予想され、従来予想の2100万～2200万頭から下方修正された。一方、国内のブロイラー価格は2569年5月末以降、上昇を続けており、2569年9月7日時点の農場渡し価格は1キログラム当たり46バーツで、安値から約21％上昇、前年同期比でも約10％上昇した。これは年間で最も力強い前年同期比成長となった。日本、欧州、韓国を中心とする輸出需要が強いことが背景にあり、BTGとGFPTの先行受注は2569年第4四半期末まで埋まっている。

ユアンタ証券は、2026年から2027年のドバイ原油価格の前提を1バレル当たり90ドル（従来85ドル）、および75ドル（従来70ドル）にそれぞれ引き上げた。中東の紛争が従来の想定よりも長引き、2026年後半に徐々に沈静化するとの見方が崩れたためだ。9月初旬以降、緊張が再び高まり、7月から停戦していた米国とイランが再び攻撃を開始した。さらに紛争はサウジアラビアとフーシ派にも拡大し、フーシ派は日量約400万〜500万バレル、世界供給の4〜5%を輸送するイースト・ウェスト・パイプラインや製油所を攻撃した。サウジアラビアは数日中に約50%の部分的な復旧が可能としているが、完全復旧には約6週間かかる可能性がある。調査部門はPTTEPの2026年から2027年の純利益予想を5〜12%引き上げ、それぞれ770億バーツ、720億バーツとした。エネルギーセクターの投資判断は「市場並み」を維持し、上流エネルギー株であるPTT、PTTEP、BANPUを現時点の主要な投資先と見ている。中でもBANPUを注目銘柄とし、投資判断は「買い」、適正価格は19.00バーツとした。米国のガス事業がデータセンター産業の追い風を受けていることや、戦争によるLNG供給逼迫の代替需要の恩恵を受ける石炭事業が理由だ。一方、リスク許容度の低い投資家はPTTへの投資が可能で、投資判断は「買い」、適正価格は45.00バーツとした。一貫した事業体制で変動が小さく、安定した高配当を支払っているためだ。

最高行政裁判所は2026年9月17日の判決で、ADVANCの子会社であるデジタルフォン社、通称DPCに対する訴訟番号1651/2558の12億バーツ請求を棄却した。これは国営電気通信公社、通称NTが2015年に国家放送通信委員会、通称NBTCとDPCの双方に対して起こした3件の訴訟のうちの1件である。3件の請求総額は32億バーツに上り、1800MHz帯の周波数利用の救済期間中、すなわちNTの事業権が終了した後の2014年9月16日から2015年11月25日までの通信設備および通信網の使用に対する対価を求めたものであった。この判決により、DPCはNTの請求に基づく12億2300万バーツの支払いを免れ、本件は確定した。ただし、関連する2件の訴訟、すなわち訴訟番号918/2558と741/2559が残っており、請求総額は19億8000万バーツで、依然として最高行政裁判所で審理中である。最悪の場合、両方で敗訴しても1株当たり利益への影響は0.67バーツにとどまる見込みである。アジア・プラス証券はADVANC株に対して買い推奨を維持し、2027年の目標株価を428バーツとしている。2026年から2027年にかけて経常利益が年平均11%成長すると予想し、2026年と2027年の配当利回りはそれぞれ0%から5.1%程度と魅力的な水準になると見込んでいる。なお、ADVANCの株価は年初来12%上昇している一方、TRUEは年初来17%上昇している。

フィナンシア・サイラス証券（FSS）は、デルタ・エレクトロニクス（タイランド）の投資判断を「買い」に引き上げ、2570年の目標株価を290バーツとしました。FSSは、DELTAの第3四半期（2569年）の利益が再び加速し、83億バーツに達すると予想しています。これは前四半期比37%増、前年同期比12%増となります。原材料問題の緩和を受けた粗利益率の回復が背景にあり、AIデータセンター向け製品の需要も引き続き堅調です。第4四半期（2569年）の利益見通しについては、繰り越された受注の納品により、100億バーツを超える過去最高益を更新すると予想されています。これにより、2569年通年の純利益は320億バーツに達し、前年比30%増となる見込みです。2570年については、FSSはDELTAの利益が前年比さらに41%成長し、450億バーツに達すると予想しています。債券利回りの低下は、テクノロジー株や成長株への投資環境にとってプラス要因です。テクニカル面では、DELTAのサポートラインを235～232バーツ、レジスタンスを248～250バーツ、次のレジスタンスを259バーツと評価しています。

大城証券株式会社は、COM7がIT製品小売セクターにおけるコンビクション・コールであると述べ、2026年下期および2027年通期の正常利益モメンタムに対してより強気の見方を示した。第3四半期の年初来売上高が前年同期比20%超と、同社の想定である前年同期比16%を上回ったことに加え、iPhone 18 ProおよびPro Maxの予約が依然として堅調で、平均販売価格が前年同期比8〜11%上昇したにもかかわらず好調を維持している。このため、2026年第3四半期の正常利益は現在の予想である11億バーツから13億〜14億バーツへ上振れする可能性がある。Ufund Capitalの融資事業では、一部の提携先グループに対してPP方式の増資を計画しており、登録資本金を6億バーツから20億4000万バーツに増額した。これにより、現在2.5倍の融資条件に近づいているD/E制約が緩和され、今後のUFUND融資ポートフォリオ拡大への対応力が高まると期待される。同社は現在、2026年から2027年の利益予想を上方修正することを検討しており、現状では前年同期比13%および9%の増益を見込んでいる。想定を1%上回る売上高ごとに正常利益が約2%増加し、目標株価は約0.75バーツとなる。同社は買い推奨を維持し、2027年の目標株価を35.0バーツに据え置いた。

SCCとして知られるサイアム・セメント・グループは、ラヨーン・オレフィンズことROCが、中東地域の情勢を受けた一時的な操業停止を経て、2026年9月17日にオレフィン工場の操業を再開したと発表した。SCCのタマサック・セタウドム最高経営責任者は、ROCが操業準備と安全基準を評価した上で、工場の再稼働プロセスを完了したと述べた。ブアルアン・セキュリティーズのアナリストリポートは、このニュースをポジティブに捉えている。ROCの再稼働により、2026年第4四半期に計画的なメンテナンス停止で減少するマプタプット・オレフィンズことMOCのオレフィン生産能力を補うことができ、2026年第4四半期のオレフィン生産量は2026年第3四半期とほぼ同水準で推移し、同期間の同社の収益性維持に寄与するためだ。同社は買い推奨と目標株価332バーツを維持している。

インターリンク・テレコム株式会社（ITEL）は、国家放送通信委員会（NBTC）が遠隔地向け高速インターネット整備事業フェーズ3（USO3）の最低価格入札者リストを発表したと明らかにした。ITELはパートナーと共同で計3件の契約を受注し、その内訳はタイコムとの共同契約が2件、南部地域でTKCとの共同契約が1件である。ITEL分のプロジェクト価値は約17億バーツで、契約締結の明確化は2026年第4四半期に見込まれる。USO3全体の契約総額は54億2000万バーツで、全国5地域をカバーする。今回の受注により、同社の受注残高は従来の約22億バーツから39億バーツに増加した。プロジェクト期間は約5年で、収益は2031年頃まで継続的に計上される見通しである。2026年下期の業績は上期から継続的に成長すると同社は予想しており、上期の売上高は既に約13億6000万バーツに達している。2026年通年の売上高目標は約36億バーツを維持し、前年の約28億6000万バーツから増加する見込みである。アナリストについて、クルンシー証券株式会社はITEL株に買い推奨、目標株価2.00バーツを提示し、2026年第4四半期から収益計上が始まり、2027年の利益が再び大きく成長することを支えると予想している。

KGIタイ証券のアナリスト部門は、タイの観光セクターの見通しに対してより強気の見方を示している。外国人観光客数が回復傾向にあり、航空便の受け入れ能力が向上し、国内観光も底堅さを維持していることが背景にある。これらは2026年後半のホテルグループの業績を支える要因となる見込みだ。2026年1月1日から9月12日までの外国人観光客数は2172万人で、前年同期比3.4%減少した。一方、タイ国政府観光庁は、観光シーズンと大型連休のゴールデンウィーク期間における中国人観光客数が前年同期比24%増加し、約25万人に達すると予想している。調査部門は、2026年第3四半期にRevPARが加速し、前年同期比10%減となった第2四半期からプラス成長に転じると予想している。また、タイ国内ホテルのRevPARは前年同期比で1桁台から約20%の成長になると見込んでいる。ホテル株については、アセット・ワールド・コーポレーション、すなわちAWCが回復をリードする企業の一つになると予想され、RevPARは前年同期比24%増加する見通しだ。一方、セントラル・プラザ・ホテル、すなわちCENTELはRevPARが10%台半ばの成長、ザ・エラワン・グループ、すなわちERWは1桁台の成長がそれぞれ見込まれている。調査部門はホテルセクターの投資判断を「市場平均超え」で維持し、AWCを目標株価3.60バーツ、CENTELを目標株価49.00バーツで選好銘柄として挙げている。また、ERWは目標株価4.30バーツ、MINTは目標株価30.00バーツ、SHRは目標株価1.90バーツで、いずれも「買い」の推奨を維持している。

タイ国際航空は、格安航空会社の流動性危機を、減便された路線に参入する好機と捉えている。タイ国際航空のチャイ・エアムシリ最高経営責任者によると、2026年第2四半期末から現在までに同社のキャッシュフローは1200億バーツを超え、2026年下半期の需要の40%以上について燃油価格のヘッジを完了している。同社は保有機材や改修済みで受け入れた機材、例えばB787やA321を投入して運航を補填し、アジア地域、とりわけインド、中国、ベトナムで頻度と新規都市を拡大する。特に中国路線では上海、北京、広州への直行便を各路線週14便に増便し、バンコク〜厦門線を週4便で再開するほか、新路線としてバンコク〜ダナン線を週14便、2026年12月1日から開設する。2026年10月25日から2027年3月27日までの2026/2027年冬ダイヤでは、タイ国際航空は国際線と国内線を合わせて66路線を運航し、バンコク〜ミュンヘン線を週10便、バンコク〜チューリッヒ線を週11便、バンコク〜パリ線を週14便に増便する。一方、CLMV諸国向けにはバンコク〜ビエンチャン線とバンコク〜ヤンゴン線を各週21便に増便する。ユアンタ証券タイは分析レポートで、2026年第3四半期の収益が前四半期比および前年同期比で回復すると予想し、ロードファクターの回復と一致していると述べ、目標株価を2027年末時点で8バーツとして買い推奨を維持した。

スリトラン・アグロインダストリー（STA）は、主要産地での大雨による供給逼迫を受けた天然ゴム価格の上昇から恩恵を受けている。東京市場とシンガポール市場の先物価格はいずれも高値圏で推移している。STAの投資家向け広報担当者はタンフンに対し、EUDR規則の施行延期が今年末に発表されなければ、同社はEUDR対応ゴムの生産能力を直ちに引き上げる準備ができていると述べた。2026年第3四半期の販売量は3万トンから4万トンと見込まれ、第4四半期には倍増して過去平均の四半期約6万トンに戻る見通しだ。2026年第2四半期にはこの種のゴムの販売量が約1万7000トンに落ち込んだが、2025年通年では約23万3000トンに達していた。ブアルアン証券のアナリストは、2026年第3四半期の利益は高い基準からの販売量と粗利益率の低下により第2四半期比で軟化する可能性があると評価する一方、2026年下半期のSICOM TSR20の価格レンジを従来の1キログラム当たり190～220セントから215～235セントに引き上げた。フィナンシア・サイラス証券は、SICOMゴム価格が1キログラム当たり240セントを突破し、ほぼ10年ぶりの高値をつけたと指摘し、目標株価23バーツで短期売買を推奨している。

プラネット・コミュニケーション・アジア（PLANET）は、東部経済回廊（EEC）地域のデータセンターが国内外の投資家から非常に大きな関心を集めていると明らかにした。事業者らがサービス利用や共同投資を求めて継続的に交渉に訪れている。背景には、同地域でデータ、クラウド、AI技術の需要が急速に拡大していることや、EEC地域における法律、規制、投資インセンティブの見直しを通じた政府の支援がある。現在、PLANETはラヨーン県バンチャン郡で「STP Planet DC」の名称でコロケーション型データセンターサービスを提供しており、1データホール当たり最大600kWのITロードに対応している。将来、企業顧客や大規模クラウド事業者の需要と成長に対応するため、総電力容量（グロスロード）を6.8MWまで拡大する計画を有している。

MBKグループのPRGコーポレーションは、スリウィチャイウェートウィワット（VIH）の株式1億2566万株を大量取得取引で買い取り、20.03%の持分を取得した。売り手は筆頭株主のBBTVエクイティで、チャンネル7HDを所有するラタナラック家の企業であり、2014年からVIH株を保有してきた。その2日前、VIH株は10.71%上昇し、9.30バーツで取引を終えていた。この大量取得の報道が流れる中での動きだった。VIHは4つの病院を運営している。すなわち、ウィチャイウェート・インターナショナル・オームノイ病院、ウィチャイウェート・インターナショナル・ノンケム病院、ウィチャイウェート・インターナショナル・サムットサコーン病院、ウィチャイウェート・ファイチャイ病院で、さらにスリウィチャイ職業学校も運営している。業績は安定した黒字を続け、毎年配当を支払っており、直近の配当利回りは4.24%だった。今回の買収は、6つの主要事業を抱えるMBKの医療・健康事業への進出を意味する。主要事業は、米の生産・販売、受託製造、フードコート、資産・不動産開発、物流、エネルギーの各事業である。MBKセンター、パラダイス・パーク、ザ・ナイン・センターといった系列ショッピングモール内での総合健康ケアセンターや専門クリニックの開設から、パトゥムワン・プリンセスホテルなど系列ホテルとの医療ツーリズムの展開、さらにはグループ事業間での顧客データベースやロイヤルティプログラムの連携に至るまで、相乗効果が期待されている。

証券アナリストはGULF株に「買い」を推奨した。2026年下期の業績は引き続き成長すると見込まれ、2026年の売上高とEBITDAは約12〜15%の成長ガイダンスを維持している。下期には約700MWの新規発電容量が稼働する見込みで、そのうち再生可能エネルギー発電所623MWは年間約6億バーツの利益上乗せが期待され、チェンマイのコミュニティ廃棄物発電所10MWは年間約1億2000万バーツの利益を見込む。LNG輸入・最適化事業は今年約15億バーツの利益を生む見通し。米国のJackson発電所は、PJM市場のデータセンター需要に伴い、Capacity Paymentが1MW・日あたり270ドルから329ドルに引き上げられた恩恵をすでに受けている。25MWのGSA01は6月から顧客が容量を満額利用しており、2026年下期に利益を全額計上する。すでに契約済みのデータセンター約200MWは2027年に全面稼働する見込みで、2028年末には容量を約1000MWまで拡大する。同社はデジタルインフラの一貫体制構築も進めており、5年間で約1兆3000億〜1兆4000億バーツのエクイティ投資を計画、その約10%をGULF Edgeに配分し、データセンターの成長に応じて15%まで引き上げる可能性がある。センチメント面では、シングテルによる株式の売り圧力（Share Overhang）をめぐる株価下落はほぼ解消しつつある。シングテルは2026年6月にGULF株4億1600万株（全株式の2.8%）を売却し、保有比率は7.73%から4.95%に低下した。残りの株式は90日間のロックアップ期間中で売却が禁止されており、この期間は9月21〜22日に満了する。テクニカル面では、株価は心理的サポートである60.00を試して反発し、強気のローソク足シグナルを示した。抵抗線は61.25と63〜63.25にある。保有者には保有継続か買い増しを、未保有者には60と59のサポート維持を重視した短期買いを推奨し、それを下回らないよう注意を促している。

米連邦準備制度理事会（FRB）は市場の予想通り政策金利を0.25%引き上げ、年内にもう1回利上げする可能性を示唆した。タイ株式市場はこの情報をすでに織り込んでおり、内容が明確になったことで株価はニュースを受けて反発し、テクニカル面でも反発となった。しかし一部のアナリストは、タイ株式市場が再び調整局面に入る可能性に投資家が注意するよう警告している。以前に下落した1,560ポイント付近はまだ底ではなく、さらに下げる余地があるとみている。一方、KBANK、KTB、SCB、BBL、TTBが主導する銀行株は依然として力強く推移しており、銀行株に資金を一時的に預けている外国人投資家が引き続き保有を選び、価格が下がれば買い増していることを反映している。TTBは1株3.14バーツまで上昇し、これは以前の抵抗線である3.16〜3.18バーツと同じ水準だが、まだ突破していない。最新の目標株価の最高値は3.50バーツでクルンシー証券が提示し、次いで3.30バーツをティスコ証券が提示している。しかし平均目標株価（コンセンサス）は2.95バーツで、市場価格を下回っているため、3.00バーツを上回って推移する局面での投機的な売買には注意が必要かもしれない。GULFは60.00バーツを割らないよう踏ん張りを見せており、昨日は一時60.25バーツまで下落したが、午後に買い戻しの動きで価格を支え、61バーツまで戻した。しかしチャートとテクニカル指標は60バーツ割れを志向しているようで、次のサポートは58.50バーツ、最も深いサポートは56.00〜54.50バーツである。9月15日、最高行政裁判所は中間行政裁判所の判決を支持し、タイ証券取引委員会（SEC）が資本市場関係者であるチュンヤニー・ポカンゲン氏に対し1年間の業務停止を命じた命令を取り消した。同命令は違法であると判断された。この訴訟は、SECがインサイダー取引によるBSEC株購入の調査中にチュンヤニー氏が虚偽の供述をしたと判断したことに端を発し、2017年8月4日から2018年8月3日までの業務停止命令が出されていた。今後の注目点は、SECに対して反訴するかどうかである。反訴すれば損害額が3億バーツに達する可能性があるとの噂がある。

米連邦準備制度理事会（FRB）は、連邦公開市場委員会（FOMC）の12対0の全会一致の決定により、政策金利を0.25%引き上げて3.75～4.00%とした。これは2023年7月以来の利上げであり、イラン・米国戦争の情勢を受けた原油価格の急騰に起因する高インフレと闘うため、今年さらに利上げする可能性を示唆した。今回の利上げを受けてダウ・ジョーンズ工業株平均は51,461.90で取引を終え、631.21ドル（1.21%）下落した。S&P 500種指数は7,551.81で終了し33.92ポイント（0.45%）安、ナスダック総合指数は25,978.42で終了し3.15ポイント（0.01%）安となった。テクノロジー株は持ち直し、半導体関連株は0.6%上昇した。これはAI企業の経営陣が開発の減速を警告して以来、初の上昇となった。インテルは4%急騰した。韓国のSKハイニックスが米国でのメモリーチップ生産についてインテルと交渉中との報道が材料となった。この報道は米国市場に上場するSKハイニックスの株価も0.6%押し上げた。タイ株式市場については、FRBの会合結果が予想通り利上げとなったことを受け、短期的にテクニカルな反発の可能性があると見られている。本日の注目銘柄はGULFで、出力1,000メガワット超のデータセンター・パーク開発に1,000億バーツ超を投資しており、年内に計画をまとめる見通しだ。大口顧客向けに電力・水道インフラの整備も急いでいる。

政府は現在、One Million Solar Roofsプロジェクトを100万世帯から150万世帯へ拡大することを検討している。1世帯当たり5万バーツの補助金と500メガワットの割当枠は従来どおりとし、エネルギー転換促進緊急勅令に基づく2000億バーツの枠内で実施する。150万世帯に拡大した場合の総予算は約750億バーツとなり、2000億バーツの枠内に収まる。現在は内務省で審議中である。ブアルアン証券のリサーチチームによると、同プロジェクトの拡大は発電所グループ、特にEPC事業や機器販売、さらには増加傾向にある電力網システムの改修投資にとってプラス要因となる。GUNKULは建設工事と機器販売から直接恩恵を受け、同案件のバックログは約42億から45億バーツを有している。一方、GSB、GHB、BAACによるオン・ビル・ファイナンスを通じた資金調達は、初期投資の制約を緩和し、融資承認期間も従来の最長1年から約7日から30日に短縮される。GPSCとBGRIMは、電力網システムや蓄電システムに関連する投資を通じて間接的な恩恵をより多く受ける。GULFは、補助金が緊急勅令に基づくものであり、電気料金やFtを通じてコスト転嫁されないため、既存のPPAからの利益率を圧迫することはなく、大きな影響は受けないと予想される。

アナリストは、米中央銀行が2026年9月の会合で政策金利を0.25%引き上げて3.75～4.00%としたこと、および日本銀行が金利を1.25%に引き上げた一方、タイの政策金利がわずか1%にとどまっていることから、タイバーツが明確に下落する可能性が高いと指摘した。金利差は資本流出リスクを生み、バーツをさらに下落させる圧力となっている。マーチョン・パートナーズ証券のマネージング・ディレクター、パーキット・シリワッタナゲート氏は9月17日、タンフン・チャンネルの番組モーニングブレインで、米ドルの急速な上昇が地域通貨を圧迫する要因になっていると述べた。一方、インノベスト・エックス証券のアナリストは、バーツ安が輸出を行う食品株にとってプラス要因であり、特にタイ・ユニオン・グループ、CPF、ベタグロ、GFPTに恩恵があると指摘した。同分析部門はTUに買い推奨、目標株価16.00バーツを付与し、2026年下期の利益は上期の約19.8%のマージンから続伸すると予想した。同社が今年の売上高目標を従来の3～4%成長から4～6%成長に引き上げたためで、2026年通年のマージンは19.5～20.5%に上昇すると見込んでいる。また、ユアンタ証券タイのアナリストはCPFに買い推奨、目標株価24.20バーツを付与し、2026年第3四半期の経常利益は前年同期比で増加すると予想した。国内の豚肉・鶏肉事業の回復、鶏肉輸出の好調、バーツ安が背景にある。さらにBTGには買い推奨、目標株価25.50バーツを付与し、2026年第3四半期の経常利益は約14億～16億バーツと、豚肉・鶏肉価格のV字回復と輸出ハイシーズン入りにより前四半期から際立って増加すると推定した。GFPTには買い推奨、目標株価14.80バーツを付与し、2026年第3四半期の経常利益は前年同期から続伸すると予想した。国内鶏肉価格が明確に上昇しており、内国貿易局の最新の生鶏価格は前年同期比10%超上昇した一方、飼育コストは横ばいとなっている。

キングジェン株式会社（KGEN）は、ラヨン・ワイヤー・インダストリーズ株式会社（RWI）が第三者割当増資による新株予約権付き普通株式の引き受けを通じてKGENの株式を取得したと発表した。調達額は最大2億5000万バーツ、1株あたり最大1.35バーツで、増資後の持株比率は約7.68%となる。投資総額は最大2億5200万バーツ。RWIは既存株主の持ち分に応じてKGEN-W3を最大200万バーツ分引き受ける権利を得る。本取引の最大規模は24.67%に達し、第3類取引に該当するため、株主総会で4分の3以上の賛成を得る必要がある。臨時株主総会第1回は2026年10月22日木曜日に開催される予定。KGENのカニス・スリワチラプラパ顧問会長は、今回の提携は国内の自動車部品サプライチェーンを強化し、CHERYブランドとの協力の下で電気自動車生産における国産部品使用比率を高める政策に合致すると述べた。RWIは自動車部品に使用される冷間引き抜き鋼の製造を専門としている。KGENは現在2万台の自動車を生産しており、EVの生産能力は月約5000台。年内最後の3カ月間でさらに1万5000台から2万台の生産能力が加わり、年間生産台数は約4万台に達する見込み。年末の予約台数は12月のモーターエキスポで新型電気自動車2、3モデルが追加発表されることで加速すると予想される。また同社はJ&T Expressとのフリート支援契約を締結し、400キロメートル以内の輸送に電気ピックアップトラックを使用する。

デルタ電子は、NVIDIA DSX AIファクトリープラットフォーム上に構築されるAIファクトリーの展開を加速するための開発作業を発表した。オンサイトエネルギーからAIラックに至るまで、電力と冷却のインフラを統合する。同社によると、オンサイトエネルギー、施設電力、列およびラックレベルの電力と冷却、チップレベルのソリューションをつなぐことで、エネルギー可用性とコンピュート生産性を橋渡しし、顧客がトークン生産を加速し、利用可能な1メガワットあたりより高いAI利回りを生み出す支援を目指す。デルタの800ボルト直流電力アーキテクチャは、施設電力とコンピュート間の変換段数を削減し、最大98パーセントの電力変換効率を実現する。高密度インロウシステムは単一の電力ラックで最大800キロワットを供給し、ボードレベルでは、800ボルト直流のDC-DC電力分配技術が50ボルト直流または12ボルト直流へ直接降圧し、ピーク効率は最大98.5パーセントに達する。熱管理の面では、デルタのポートフォリオは2.4メガワットおよび3メガワットの液対液冷却分配ユニット、インラック冷却、次世代AIラック向けの熱ソリューションに及ぶ。デルタはまた、プレファブリケーションとモジュール設計を採用しており、プレファブAIモジュラーデータセンターソリューションは、800ボルト直流のインロウ電力と3メガワットの液冷容量を、工場で組み立て・試験されるインフラブロックに統合する。デルタ電子アメリカズのオースティン・ツェン社長は、電力品質、GPU負荷の過渡変動、熱はラックに至るまで一体的に設計する必要があると述べた。一方、NVIDIAのAIインフラ担当バイスプレジデント、ウラジミール・トロイ氏は、800ボルト直流の電力供給と液冷におけるデルタの専門知識が、顧客がNVIDIA DSXに基づくAIファクトリーをより迅速に展開する助けになると述べた。

シンジェティック・オート・パフォーマンス株式会社（ASAP）は、タイに電気自動車ブランドMAXUSの組み立て工場を設立する準備を進めており、来年半ばまでに操業を開始する見通しだ。最高経営責任者のソンウィット・ティティプンヤ氏によると、現在3～4カ所の工場候補地を選定中で、中国のMAXUSパートナーと投資構造や出資比率の最終協議を行っている。当初は完成車輸入で国内市場を開拓した後、CKD方式でのEV組み立てを開始する予定だ。この計画はMAXUSブランドの下で進められ、グループ内のエバンテ社がタイで唯一の商用電気自動車販売代理店を務めている。EV市場の成長に対応し、完成車輸入への依存を減らすことが目的だ。同社はタイの電気自動車市場が引き続き拡大すると見ており、前年比約5％の成長率を予測している。

国内有数の軟包装プラスチックメーカーであるスターフレックス株式会社（SFLEX）は、2026年第3四半期から第4四半期にかけての業績見通しについて、過去最高を記録した2026年第2四半期から引き続き成長するとの見方を示した。ほぼ倍増した受注に対応するため、スパウト付き製品の製造・装着用機械を従来の11台から10台追加投資した。タイ・ユニオン・グループ株式会社（TU）との合弁事業であるスター・ユニオン・パッケージング（SFLEXが51%を出資）は、ホルムズ海峡周辺の紛争情勢により約6カ月遅延したが、現在TUはすべての発注を承認しており、2026年第4四半期から順次発注が入る予定である。サーモン向け包装製品群の最初のSKUは、約1億バーツの売上高を生み出す見込みだ。2026年通期についてSFLEXは売上高を約21億バーツと目標しており、これは約19億バーツだった2025年から増加となる。

GPSCことグローバル・パワー・シナジーは、タイ発電公社およびタイ地方電力公社との間で、地上設置型太陽光発電6案件について電力販売契約、すなわちPPAを締結し、選定された。契約容量および出資比率に基づく発電容量は合計105メガワット。これは、エネルギー事業規制委員会による2022年から2030年の再生可能エネルギー調達に関するフィード・イン・タリフ制度のうち、燃料費なしのグループに基づくものである。GPSCの再生可能エネルギー事業開発および脱炭素化担当上級副社長、マナスチャイ・コンラックウィン氏は、6案件は2つのグループに分かれると明らかにした。第1のグループは、契約上の商業運転開始、すなわちSCODを2028年に予定しており、ヘリオス1発電所の出力24メガワット、ヘリオス2発電所の出力31メガワット、アイアールピーシー・クリーン・パワー社のナタップ太陽光発電開発第1案件の出力38メガワット、ヘリオス4.2の出力4メガワットが含まれる。ナタップ太陽光発電開発第1案件はタイ地方電力公社に電力を販売する。第2のグループはSCODを2030年に予定し、タイ地方電力公社に電力を販売するもので、ヘリオス3の出力4メガワットとヘリオス4.1の出力4メガワットが含まれる。今回の成功は、クリーンエネルギー投資を拡大し、発電容量の比率を50%超に引き上げることを目指すGPSCの戦略計画に沿うものであり、2050年までのネットゼロ・エミッション目標を支援する。

タイ国際航空は下半期の計画を明らかにし、イールド管理を進めると同時に機材の効率化とアジア路線の拡大を図ると発表した。業界内の格安航空会社の問題を、競合が撤退または減便した路線に代替就航する好機と捉えている。チャイ・エイアムシリ最高経営責任者はTHAI TALKの記者会見で、同社は手元資金が1200億バーツ超あり、資金確保のために価格を投げ売りする必要はなく、イールドを高めることに注力すると述べた。第2四半期はローシーズンながら純利益15億3700万バーツを計上した。2026年通年の総収入目標は、上半期の総収入が996億5000万バーツだったことを受け、2000億バーツに達する可能性があると見込む。来年の配当支払いについては、関連する基準と条件に基づき改めて検討する必要がある。キッティポン・サラソムブーン商業部門最高責任者は、2026年10月25日から2027年3月27日までの2026/2027年冬ダイヤで、タイ国際航空は国際線と国内線を合わせて66路線を運航すると述べた。新路線としてバンコク―ダナン線を週14便、2026年12月1日に開設するほか、CLMV諸国と欧州の路線で便数を増やし、バンコク―厦門線も週4便で運航を再開する。9月7日から27日までの新たなCEO公募について、チャイ氏は再応募するかどうかまだ決めていないと語った。

元大証券（タイランド）は、スターズ・マイクロエレクトロニクス（タイランド）またはSMTの工場を視察した後の分析レポートで、事業回復の傾向がより明確になったと指摘した。69年第2四半期の業績は、収入、稼働率、利益率のすべてで回復を反映しており、69年第3四半期から第4四半期にかけては前四半期からさらに大幅に改善すると予想される。現在、SMTは約8～12か月分の生産をカバーする先行受注を抱えており、69年の収入は少なくとも26億バーツを目標としている。70年は10%以上の成長、つまり30億バーツ超を見込んでいる。元大は、現在の予想は依然としてかなり慎重な前提に基づいており、受注が予想より早く収入に転換すれば上振れ余地があるとみている。特に市場で供給制約のあるウェハーダイシングにおいて顕著である。元大は、AIの成長によりOptical事業がSMTの新たな成長エンジンになるとみている。OpticalおよびOSATグループはAIインフラ投資から直接恩恵を受け、従来事業よりも高い利益率を有するためである。SMTのAI関連顧客からの収入はまだ初期段階にあり、総収入の5%未満と低い割合だが、来年には少なくとも10%に増加する可能性がある。一方、世界的なOpticalサプライチェーンの主要プレイヤーであるLumentumとの協力は、共同投資と開発を含む重要な出発点と位置付けられる。元大はSMTの69年の収入を26億7000万バーツと予想し、70年には31億1000万バーツに増加すると見込む。69年の経常利益は1億5000万バーツ、70年には2億5600万バーツに増加、前年比約70%の成長と予想する。70年のバリュエーションはPER約19倍で取引され、同業他社の約28～58倍を下回る。元大はSMTの買い推奨を維持し、目標株価を7.60バーツ、PER25倍に基づくとしている。69年9月15日の終値5.85バーツと比較して、上昇余地は約29.9%となる。