Canadian National Railway Company

ユニオン・パシフィックとノーフォーク・サザンは、提案中の合併に対する反対派の一応の異議は却下されるべきだと主張する回答を提出し、その申請が地上交通委員会の最低要件を容易に満たしていると主張した。両鉄道会社は、8万8000以上の郡間路線での新たな単一列車サービスを創設する計画、年間約10億ドルの営業コスト削減、210万台のトラック輸送を鉄道に転換する計画など、広範な証拠を提出した。また、オープン・ゲートウェイ・コミットメントやカナディアン・ナショナルへの新たなアクセス権などの顧客保護策も提案した。地上交通委員会は8月18日に手続きスケジュールを発行し、審査を進めた。ユニオン・パシフィックのCEOジム・ベナとノーフォーク・サザンのCEOマーク・ジョージは、雇用保証やサービス向上を含む合併の公共的利益を強調した。

カナディアン・ナショナル鉄道は2026年8月、ハイブリッド機関車開発プログラムの進展を報告し、試験をハイブリッド車両3両に拡大、2026年末までにさらに2両を交流駆動技術を備えたハイブリッド電気プラットフォームへ改造する計画を明らかにした。同社の試験用ハイブリッド機関車は、新型固体電池と800馬力のTier 4エンジンを組み合わせた2.8メガワット時の大型システムを採用し、最大50%の燃費改善、エンジン関連故障の減少、騒音と排出ガスの低減を達成した。同社はまた、ユニオン・パシフィックとの拘束力のある覚書を発表し、両鉄道の運行権を拡大して北米の貨物輸送回廊を強化する。シンプリー・ウォール・ストリートは、カナディアン・ナショナル鉄道が2029年までに売上高209億カナダドル、利益59億カナダドルに達すると予測しており、これには年率5.5%の増収と、現在の48億カナダドルから約11億カナダドルの利益増加が必要となる。

カナディアン・ナショナル鉄道は、ハイブリッド機関車開発プログラムの進展を発表し、より効率的で持続可能な鉄道運営への取り組みにおける新たな節目を記した。初期パイロットプロジェクトの成功を受け、CNは現在3両の機関車を試験中であり、2026年末までにさらに2両を交流駆動技術を備えたハイブリッド電気プラットフォームへ改造する作業を進めている。同社は、この業界初のアプローチにより、燃料効率、信頼性、運航性能が向上し、資産寿命の延長と排出削減が期待されるとしている。パイロットプロジェクトでは、CNは燃料効率を最大50パーセント改善し、従来型エンジン関連の故障を大幅に削減し、馬力を増強し、アイドリングを低減した。新機能には、固体電池技術、800馬力のTier 4エンジンと組み合わせた2.8メガワット時の大型バッテリーシステム、そして3,200馬力から3,800馬力への出力向上が含まれる。

カナディアン・ナショナル鉄道は、2025～26年度にカナダ西部から3380万トン超の穀物を輸送し、前年度に記録した3260万トンを上回りました。また、7月の輸送量は262万トンとなり、2020年に記録した従来の7月最高である243万トンを超えました。同社の株価は過去1年間で34.5％上昇しており、運輸・鉄道業界全体の29.1％の伸びを上回っています。現在のザックスランクは3、つまりホールドです。

ユニオン・パシフィックは好調な四半期決算を発表し、カナディアン・ナショナル鉄道との和解に至ったことで、提案している715億ドル規模のノーフォーク・サザン買収に対する主要な反対勢力が一つ取り除かれた。売上高は12％増の68億6000万ドルとなり、予想の67億1000万ドルを上回り、調整後一株当たり利益は3.41ドルで、予想の3.24ドルを超えた。同社は通期見通しを一桁台後半の利益成長に引き上げた。和解により、カナディアン・ナショナルは中西部でのアクセス拡大と、共同所有する2つのターミナル鉄道の株式を取得する代わりに、反対を取り下げる。この合併は依然としてBNSF、カナディアン・パシフィック・カンザスシティ、一部の荷主、州司法長官からの反対に直面しており、陸上運輸委員会はまだ審査を再開していない。

カナディアン・ナショナル鉄道は、ノーフォーク・サザンとユニオン・パシフィックの合併に反対しない方針を固めた。ユニオン・パシフィックとの間で2つの別個の協定を結び、CNはメキシコへのより速いルートと、カンザスシティへの初の足がかりを獲得した。合併とは独立した1つ目の契約では、CNはユニオン・パシフィックの線路をメンフィスからテキサス州イーグルパスのメキシコ国境まで、カナダ発着のメキシコ向け貨物に限り走行する権利を得る。これにより、CPKCに対抗するためのより速く直接的なルートが確保される。その見返りとして、ユニオン・パシフィックはCNのシカゴバイパスであるEJ&E回廊を使用し、同市の混雑した鉄道網を回避する権利を得る。合併を条件とするもう1つの契約では、CNはミズーリ州を横断するユニオン・パシフィックの線路使用権を獲得し、自社列車によるカンザスシティ市場への初のアクセスと、ユニオン・パシフィックの十分に活用されていないネフ操車場の使用が可能になる。これにより、鉄道の選択肢が2から1に減少する約5社の荷主と、主にセントルイス地域で選択肢が3から2に減る約20社の荷主の競争上の懸念に対処する。合併を巡る動きは、北米の主要6鉄道のうち4社が今週決算を発表し、広範な輸送量の改善を示した中で明らかになった。CSXの輸送量は6%増、ノーフォーク・サザンは4%増、カナディアン・ナショナルは収入トンマイルベースで5%増、ユニオン・パシフィックは2%増となり、4社中3社が通期の業績または輸送量見通しを上方修正した。けん引役はインターモーダル輸送の伸びだった。

ユニオン・パシフィックとノーフォーク・サザンのCEOは、合併申請への最新の追加が競争をさらに促進すると述べている。補足提出書類で、両鉄道はコミッテッド・ゲートウェイ価格の対象となる荷主数を倍増し、バルクユニットトレインの運行を追加した。この変更は顧客からのフィードバックによるものだと、CEOのジム・ベナは語った。CEOのマーク・ジョージは、この措置はこれまでの一級鉄道合併で提供されたものを上回り、CNにカンザスシティとUPのメキシコゲートウェイへのアクセスを認める新たな合意と相まって、競争環境を変えると指摘した。提出書類には、統合中にサービスが悪化した場合に顧客が陸上運輸委員会に相互乗り入れを求める仕組みも含まれている。両CEOは、この合併により8万8000の単一線区が生まれ、これらはインターレイン輸送より27%コストが低く、貨物をトラックから鉄道へ移行させる可能性が高いと主張した。

カナディアン・ナショナル鉄道は、第2四半期の売上高が48億ドルとなり、前年同期比11%増加したことを受けて、2026年通期の業績見通しを上方修正しました。穀物とエネルギー製品の輸送が過去最高を記録したことが増収を牽引しました。調整後希薄化後1株当たり利益は11%増の2.08ドル、恒常為替レートベースでは12%増となり、収入トンマイルは5%増の623億トンマイルに達しました。同社は現在、通期の調整後希薄化後EPS成長率を、従来予想から引き上げ、一桁台半ばから後半の成長と見込んでおり、RTM成長率は一桁台前半を想定しています。またCNは、ユニオン・パシフィックとの間で2つの戦略的提携を発表しました。これにより、メンフィス経由でのメキシコへの長期的なアクセスが確保され、さらに合併の規制当局承認を条件として、カンザスシティへの競争力のあるアクセスが可能となり、鉄道業界全体の統合に対する懸念を緩和します。ファスト・トラック・プログラムを含む業務効率化の取り組みにより、年初来で1億ドルのコスト削減を実現し、上半期のフリーキャッシュフローは19%増の18億ドルに達しました。

CNは、取締役会が2026年第3四半期の同社発行済普通株式に対する配当を承認したと発表した。1株当たり91.5セント（0.9150カナダドル）の四半期配当が、2026年9月8日の営業終了時点の株主名簿に記録された株主に対し、2026年9月29日に支払われる。

カナディアン・ナショナル鉄道とユニオン・パシフィックは、各社に北米全域での重要なアクセス権を付与する運行権契約を締結した。この取り決めにより、カナディアン・ナショナル鉄道はカナダ、米国中西部、メキシコ間の接続性が向上し、ユニオン・パシフィックはシカゴ周辺の混雑を回避する迂回ルートを獲得する。この契約は、カナディアン・ナショナル鉄道がユニオン・パシフィックによるノーフォーク・サザンとの合併を支持することと関連しており、運行権の実施に伴い、長期的にサービスパターンに影響を与えると見込まれている。この契約は、回廊の利用状況、サービス提供内容、顧客のルート選択に影響を及ぼす可能性がある。

ユニオン・パシフィックとCNは、ユニオン・パシフィックが提案するノーフォーク・サザンとの合併に関連し、CNが競争力のあるアクセスを確保するための枠組みを定めた拘束力のある覚書に署名した。この和解は、陸上運輸委員会の承認と合併の完了を条件としており、CNは一級鉄道の選択肢が減少する荷主施設へのアクセスを獲得し、カンザスシティ・ターミナル鉄道会社とセントルイス・ターミナル鉄道協会におけるノーフォーク・サザンの所有権を取得し、イリノイ州タスコラとイリノイ州イーストセントルイス間の新たな中西部上空通過権、ならびにミズーリ州セントルイスとミズーリ州カンザスシティ間の顧客サービス権を獲得する。CNは初めて、ユニオン・パシフィックのネフ操車場を利用してカンザスシティに拠点を持つことになり、CNは合併に反対しないことに同意する。ユニオン・パシフィックのCEOジム・ヴェナは、この合意が競争オプションの維持と強化へのコミットメントを強化するものだと述べ、CNの社長兼CEOトレイシー・ロビンソンは、この枠組みがカンザスシティを含む主要市場への競争力のあるアクセスを維持するものだと強調した。

カナディアン・ナショナル鉄道は、6月に西部カナダから267万トンの穀物を輸送し、月間の穀物輸送量で新記録を達成した。これは2020年に記録した264万トンを上回る。同社は、西部カナダの一部で大雨に見舞われたにもかかわらず、強い顧客需要、サプライチェーンの連携、そして柔軟な運行体制が結果に表れたと述べた。

カナディアン・ナショナル鉄道は2026年5月、ワトソン島向けプロパン出荷で新たな月間記録を達成し、貨車数は前年同月比40％増加した。この節目は2024年8月の従来記録を上回り、サウス・ビーマーからワトソン島への回廊における処理能力の向上を反映している。これは堅調な輸出需要と、列車長の最適化や資産活用の改善といった運営上の取り組みによるものだ。今回の達成は、カナダのエネルギー輸出サプライチェーンにおけるCNIの戦略的役割を強化し、生産者やターミナル運営者が国際需要を活かすことを可能にする。ペンビナなどのパートナーとの継続的な協力とネットワーク効率への注力により、より高い貨物量と長期的な収益成長が期待される。

CNは6月の穀物輸送量で月間新記録を達成し、西部カナダから267万トンの穀物を輸送しました。これは2020年6月に記録した264万トンの従来の6月記録を上回るものです。この記録的な実績は、西部カナダの一部で大雨が降ったにもかかわらず、強い顧客需要、緊密なサプライチェーンの連携、そして運用の柔軟性を反映しています。CNは顧客と協力して輸送計画を調整し、ネットワークの流動性を維持しながら、穀物を効率的に輸出市場へ運びました。

カナディアン・ナショナル鉄道は、アルバータ州フォートサスカチュワンのスコットフォード操車場に計画されている先進的リサイクル施設について、プラスクレッド・サーキュラー・イノベーションズと条件付き長期リース契約を結んだ。リース期間は当初15年で、最大30年まで延長可能。既存の3万5000平方フィートの工業用建物と200両収容の鉄道側線を活用する。スコットフォード操車場はカナディアン・ナショナルの北米鉄道網に直接アクセスでき、混合プラスチック廃棄物の搬入と精製炭化水素コンデンセートの搬出を効率化する。稼働後、ネオス施設は1日あたり最大100トンのリサイクル困難なプラスチックを処理し、約500バレルの精製炭化水素コンデンセートを生産する見込みで、これは新たなプラスチックやその他産業用途の原料として使用される。本契約は特定の条件を満たすことが前提だが、クリーンテクノロジー事業の支援と貨物機会の拡大を目指すカナディアン・ナショナルにとって戦略的な一歩となる。

カナディアン・ナショナル・レールウェイは2025年サステナビリティデータ補足資料を発表し、2030年排出削減目標に向けた継続的な進展、安全性パフォーマンスと従業員構成の改善、複数の主要ESG評価機関からの評価を強調した。同社はダウ・ジョーンズ・ベストインクラス指数への組み入れを維持し、コーポレート・ナイツの「カナダの最優良企業市民50社」に選出され、MSCI ESG評価「AA」、CDP気候変動スコア「B」、エコバディス銀メダルを獲得した。CNIの株価は過去1年間で22%上昇し、運輸鉄道業界の18.9%の成長を上回った。

プラスクレッド・サーキュラー・イノベーションズは、アルバータ州フォートサスカチュワンにあるCNのスコットフォードヤードに計画中のプラスクレッド・ネオス先進リサイクル施設の用地について、カナディアン・ナショナル・レールウェイと条件付き長期リース契約を締結した。このリースは2026年8月1日までに条件が満たされることを前提としており、当初15年間の契約期間に更新オプションが付き、最大30年間の用地管理が確保される。7.34エーカーの敷地には、3万5000平方フィートの工業用建物と200両収容の鉄道側線が含まれ、混合プラスチック廃棄物の受け入れ、先進リサイクル処理、完成品の鉄道直送を支える。稼働後は、1日あたり最大100トンのリサイクル困難な混合プラスチックを処理し、新たなプラスチックやその他産業用途向けに1日あたり約500バレルの精製炭化水素コンデンセートに変換する。アルバータ州のインダストリアル・ハートランド内に位置し、CNの鉄道網に直接アクセスできることから、輸送効率の向上とインフラ需要の低減が期待される。

優良工業株であるカナディアン・ナショナル鉄道とジョンソンコントロールズが小幅に調整し、買いの好機となる可能性がある。カナディアン・ナショナル鉄道は北米に1万9500マイルのネットワークを持ち、カナダのプリンスルパート港を独占している。6月24日までの週に1.5％下落したが、年初来では17.3％上昇している。一方、データセンター冷却分野に強みを持つビルシステム企業のジョンソンコントロールズは、過去1週間で1.6％下落したが、今年に入って19.3％上昇している。カナディアン・ナショナル鉄道は、収益に対するキャッシュフロー比率が10％台後半と高く、効率的な運営モデルで知られ、米国の貿易関税による3億5000万ドルの減収があったにもかかわらず、昨年は1株当たり利益が7％成長した。今後は支出が5億ドル減少する見込みで、自社株買いも継続している。1885年創業のジョンソンコントロールズは、データセンター需要が米州での受注成長の大部分を牽引しており、200億ドルの受注残につながっている。これを受けて経営陣は2026年の1株当たり利益見通しを4.55ドルから4.85ドルに引き上げた。一部のアナリストは、消防・セキュリティ部門の売却やスピンオフによる潜在的な価値を見込んでいる。

カナディアン・ナショナル鉄道は、1株当たり0.67ドルの四半期配当を宣言し、利回りは2.22％となりました。これは運輸鉄道業界の平均0.78％やS&P500種指数の1.45％を上回っています。年間配当は2.67ドルで、前年比5％の増加となり、同社は過去5年間で5回の増配を実施し、年平均7.31％の成長を遂げています。配当性向は直近12カ月の利益の49％です。ザックス・コンセンサス予想による2026年度の1株当たり利益は5.75ドルで、5.31％の成長を示唆しています。現在のザックスランクは3（ホールド）です。

カナディアン・ナショナル鉄道は、鉱山大手BHPに対し、サスカチュワン州のジャンセン鉱山からバンクーバー港まで輸出用カリを輸送する鉄道サービスを提供する契約を獲得した。初期契約は約4年間で、ジャンセンステージ1の生産に焦点を当てており、鉄道事業者は後の段階にも関与する可能性がある。カナディアン・ナショナル鉄道は、BHP所有の貨車を使用して鉱山と輸出ターミナル間でユニットトレインを運行する。BHPは、この取り決めがサプライチェーンの信頼性を強化し、世界中の顧客にカリを届ける態勢を整えると述べ、カナディアン・ナショナル鉄道はジャンセンプロジェクトをカナダの輸出産業にとって大きな機会と呼んだ。ジャンセン鉱山は2027年半ばに生産を開始する見込みである。