Chart Industries Inc

ベーカー・ヒューズ社は、AIブームの主要な勝者として浮上しています。第2四半期の産業・エネルギー技術部門の受注は前年同期比で2倍となり、過去最高の71億ドルに達しました。同社は2026年度通期のIET受注見通しを175億ドルから195億ドルに引き上げ、同部門はEBITDAマージン目標の20%を上回りました。ベーカー・ヒューズはガスタービンと発電機の生産能力を拡大しており、これにより2029年までにパワーシステムズ部門の年間収益が約50億ドルに達する可能性があります。最近では、ダイナミス・パワー・ソリューションズからNovaLT16ガスタービン76基の受注を獲得し、13億ワットの移動電力を生成できます。7月に完了したチャート・インダストリーズの買収は、3年以内に年間ベースで3億2500万ドルのコストシナジーを追加すると見込まれています。モルガン・スタンレーは、ベーカー・ヒューズをエネルギーサービス部門のトップピックに選び、目標株価を70ドルとしています。ただし、リスクには石油・ガス支出の減少やデータセンター・プロジェクトの遅延が含まれます。

ベーカーヒューズは2026年第2四半期の調整後1株当たり利益が64セントとなり、ザックス・コンセンサス予想の51セントを25.5%上回った。売上高は67億4000万ドルで、コンセンサス予想の64億9000万ドルを3.9%上回ったが、前年同期比では2%減少した。全事業セグメントの受注高は105億ドルと、前年同期の70億3000万ドルから49%増加した。これは産業・エネルギー技術セグメントの記録的な受注が牽引した。残存履行義務は400億6000万ドルに達し、前年同期比18%増加した。同社はチャート・インダストリーズの買収を完了し、チャートは2026年第3四半期から3番目の報告セグメントとなる見込みで、コストシナジーは1年目に9500万ドル、2年目に2億3000万ドル、3年目に3億2500万ドルを見込んでいる。2026年第3四半期について、ベーカーヒューズは売上高を65億7000万ドルから71億7000万ドル、調整後EBITDAを11億2000万ドルから13億ドルと予想している。通年2026年のガイダンスでは、売上高を266億5000万ドルから280億5000万ドル、調整後EBITDAを46億ドルから51億ドルとしている。同社はIET受注ガイダンスを175億ドルから195億ドルに引き上げ、2026年から2028年にかけてのホライズン2のIET受注目標を450億ドル超に引き上げた。

ベーカーヒューズは2026年7月、チャート・インダストリーズの全額現金買収を完了し、3つ目の報告セグメントを創設、従来の油田市場を超えて事業を拡大した。この取引により、熱管理、空気・ガス処理、圧縮、炭素回収、ライフサイクルサービス能力が加わり、ガスインフラ、産業市場、データセンター、地熱、炭素回収におけるベーカーヒューズの地位が強化される。経営陣は、調達、コーポレートコスト、システム、オペレーション、拠点最適化にわたる約300の施策により、年間ベースのコストシナジーが1年目に9500万ドル、2年目に2億3000万ドル、3年目に3億2500万ドルに達すると見込んでいる。この取引によりバランスシートリスクが高まり、2026年6月30日時点の長期債務は154億8000万ドルに達し、2025年末の54億ドルから増加した。同社はクロージングから24カ月以内に純債務の調整後EBITDAに対する倍率を1.0倍から1.5倍にすることを目標としている。統合は18のワークストリームを通じて管理され、最初の90日間は顧客継続性、従業員維持、操業パフォーマンス、初期シナジー施策に重点を置き、次の段階ではオペレーティングモデルの整合、商業統合、パイロット顧客ソリューションに注力する。

ベーカーヒューズは、ホライゾン2のインダストリアル・エネルギー・テクノロジー（IET）受注額の見通しを、従来の400億ドル超から450億ドル超に引き上げた。また、2026年通期の売上高を273億5000万ドル、調整後EBITDAを48億5000万ドルと予想している。ロレンツォ・シモネッリ会長兼CEOは、第2四半期にIET受注額が過去最高の71億ドルに達し、ブック・トゥ・ビル・レシオは2.2倍、受注残高も過去最高の371億ドルに上ったと述べた。同社はチャート・インダストリーズの買収も完了し、同部門は第3の報告セグメントとして運営される。また、2029年までに年間50億ドルのパワーシステム売上高機会を見込み、ガスタービンと発電機の生産能力を拡大している。第3四半期の見通しとして、ベーカーヒューズは売上高68億7000万ドル、調整後EBITDA12億500万ドルを予想する一方、地政学的状況の重大な変化が業績に影響を及ぼす可能性があると注意を促した。

ベーカー・ヒューズはチャート・インダストリーズの買収を完了し、高付加価値の産業用エネルギーソリューション企業への変革における大きな節目を迎えた。チャートは第3の報告セグメントとして運営され、空気・ガス処理、熱管理、ライフサイクルサービスにおける差別化された能力の規模と戦略的重要性を反映する。ベーカー・ヒューズは、買収完了後3年目までに年間3億2500万ドルのコストシナジーを目標としており、商業シナジーによるさらなる上振れも見込んでいる。ジム・アポストリデスがチャートセグメントを率いる上級副社長に任命された。チャートは2025年度に43億ドルの収益を計上し、50カ国以上で顧客にサービスを提供している。

欧州連合は、ベーカーヒューズによるチャート・インダストリーズの買収に独占禁止法上の承認を与えた。ベーカーヒューズが、チャートの独自プロセス技術と小規模プロセス技術事業を、欧州委員会が承認した適切な第三者購入者に売却することに合意したためだ。欧州委員会は、この譲歩により、ベーカーヒューズがチャートのLNG事業を優遇する能力と動機に関する懸念が解消されたと述べた。136億ドル規模のこの買収は、油田サービス会社による買収としては最大級であり、ベーカーヒューズがゼネラル・エレクトリックの石油・ガス事業と合併して以来、最も重要な案件となる。

ウルフ・リサーチは石油サービス大手3社のカバレッジを開始し、SLBとベーカー・ヒューズにアウトパフォーム、ハリバートンにピアパフォームの評価を付与した。アナリストのカルロス・エスカランテ氏は、業界は国際的なエクスポージャーを選好する選択的な設備投資サイクルに直面していると述べた。SLBについては、チャンピオンXの統合による利益率の上昇や、2024年度から2025年度にかけて倍増し、今後10年間で年率13～15％の成長が見込まれるデジタルおよびデータセンター事業の成長を理由に、目標株価を62ドルに設定した。ベーカー・ヒューズには目標株価70ドルが付与され、同社のフリーキャッシュフローの軌道が石油サービス倍率で誤って評価されていることや、産業・エネルギー技術事業のEBITDAが初めて50％を超える見通しであることが指摘された。また、係争中の136億ドル規模のチャート・インダストリーズ買収が重要なカタリストとして挙げられた。ハリバートンは主にマクロ環境に依存しており、大型石油サービスグループの中で北米エクスポージャーが最も大きいと見られている。