Southern Copper Corporation

サザン・カッパー・コーポレーションが発表した第2四半期の1株当たり利益は2.01ドルで、ザックス・コンセンサス予想の1.97ドルを上回り、前年同期比71.8％増となった。売上高は前年同期比40.6％増の42億9000万ドルと四半期ベースで過去最高を記録したが、コンセンサス予想の43億7000万ドルには届かなかった。銅、モリブデン、亜鉛、銀の価格上昇が販売数量の減少で一部相殺された。営業利益は65.3％増の26億2000万ドル、調整後EBITDAは過去最高の28億6000万ドルとなり、利益率は66.6％に達した。サザン・カッパーに帰属する純利益も過去最高の16億7000万ドルで、前年同期比71.6％増となった。銅生産量は、第三者精鉱を含めて3.6％減の23万2521トンで、ペルーでの生産量が12％減少した一方、メキシコでは3.2％増加した。

ザックス・インベストメント・リサーチは、AIデータセンターの急成長から恩恵を受ける銅生産企業として、フリーポート・マクモラン、サザン・カッパー、BHPグループを挙げた。大手ハイパースケーラー4社は2026年のAI設備投資予算を7500億ドルに引き上げ、この数字は来年1兆ドルを超える見通しで、ムーディーズは今後5年間の総投資額を3兆ドル超と試算している。AI主導のデータセンターは従来型に比べ10倍の銅を消費し、現在データセンターの銅需要は世界全体のわずか1％に過ぎないが、AIブームがこの構図を一変させる可能性がある。フリーポート・マクモランは埋蔵量の拡大とインドネシアでの製錬所プロジェクトを進め、サザン・カッパーはペルーとメキシコで205億ドル超の投資を推進、BHPグループはエスコンディーダ鉱山と南オーストラリア銅事業での強力な操業を活かしつつ、将来志向の資源へと軸足を移している。3銘柄のザックスランクはいずれも3、つまり「ホールド」となっている。

サザン・カッパーは、銅、金、銀の国際価格上昇に加え、ペルーとメキシコの政治情勢が安定化したことで恩恵を受けている。同社株は175.66ドルで取引され、過去1年で93.6％、5年で269.7％の上昇、年初来では20.3％の上昇となっている。短期的な動きはまちまちで、過去1週間では0.7％上昇したが、過去1カ月では9.7％下落した。金属価格の堅調さとリスク認識の低下が相まって、ニューヨーク証券取引所に上場するSCCOに新たな注目が集まっており、将来の生産とキャッシュフローに対する期待に影響を与える可能性がある。

サザン・カッパーがザックス・ランク1「強い買い」に格上げされ、利益予想の上方修正傾向が反映されました。同社のザックス・コンセンサス予想は過去3カ月で12.9%上昇し、アナリストは着実に予想を引き上げています。2026年12月期の1株当たり利益は7.80ドルと予想されています。この格上げにより、サザン・カッパーはザックスがカバーする銘柄の上位5%に入り、優れた利益予想修正の特徴が示され、短期的に市場を上回るリターンにつながる可能性があります。

ティッカーCOPXで取引されるグローバルX銅鉱山ETFは、6月23日までの12カ月で92.29%のリターンを記録し、米国石油ファンド（USO）を大幅にアウトパフォームした。USOはコンタンゴと、過去1カ月でウエスト・テキサス・インターミディエイト原油が22.3%下落したことで足を引っ張られた。COPXは46銘柄の銅鉱山株を保有し、上位銘柄のフリーポート・マクモランとサザン・カッパーは銅価格上昇に伴い大幅な増益を報告しており、これはUSOには再現できないレバレッジ効果だ。米国は銅を重要鉱物リストに追加し、送電網整備、電気自動車、AIデータセンターを原動力に、需要は2040年にかけて大幅に増加すると予測されている。COPXの経費率は0.65%で、資産総額は77億1000万ドル、過去12カ月の分配金は1.92ドルで利回りは2.42%に相当するが、USOは無配だ。52週のレンジは41.51ドルから99.99ドルで、その変動性の高さが際立ち、過去1週間だけでも11.49%下落した。これは鉱山現場の操業リスクや、ペルー、チリ、コンゴ民主共和国といった地域へのエクスポージャーを反映している。

サザン・カッパーの2025年の亜鉛生産量は前年比36％増加し、新設のブエナビスタ亜鉛選鉱場が牽引した。これにより銅の純現金コストは1ポンド当たりわずか0.58ドルに急減した。経営陣はコスト低下の主因を副産物収入クレジットの0.34ドル増加とし、亜鉛が主な原動力だと説明した。同社はブエナビスタで高品位鉱石を発見後、銅より亜鉛を意図的に優先する戦略をとっており、これはペルー事業での鉱石品位低下により来年の銅生産量が4.7％減少すると見込まれる中、収益性を守るのに役立つ。

サザン・カッパーは2026年の銅生産目標を上回り、今後10年間で205億ドル超を投じてペルーとメキシコでの生産拡大を図る計画を明らかにした。経営陣は、鉱石品位の低下や最近の生産減少といった操業上の課題を指摘しつつ、長期投資計画をAIインフラや電化トレンドによる需要見通しと結びつけた。同社はペルーとメキシコに中核事業を置く世界有数の銅一貫生産企業で、世界の電力、建設、産業市場に供給している。拡張計画は、AIデータセンター、送電網の高度化、電気輸送といった、いずれも銅に大きく依存するテーマと関連している。投資家は、サザン・カッパーが低品位鉱石への対応や設備投資、レバレッジ、株主還元のバランスを取りながら、これらのプロジェクトをいかに効果的に実行するかに注目するだろう。

iシェアーズ コア MSCI エマージング・マーケット ETFは過去1年間で50.4%のリターンを上げたが、その主要保有銘柄の中央値の上昇率はわずか2.7%にとどまり、パフォーマンスはごく一部の勝ち組によってもたらされたことが明らかになった。サザン・カッパーはファンドのわずか0.1%を占めるに過ぎないが、単独で最大の貢献銘柄となり、一方でファンドの0.5%を占めるPDDは最大の足かせとなった。ファンドの主要14銘柄のうち、上昇したのはちょうど半分で、残り半分は下落し、上位5つの貢献銘柄がこれらの銘柄の合計上昇分の約96%を生み出した。ファンドの上位5銘柄だけで既に資産の28.8%を占めており、台湾積体電路製造が12.7%で最大の単独ポジションとなっていることから、リターンの集中度はウェイトの集中度以上に高かったことが浮き彫りとなった。

人工知能データセンターが1施設あたり最大5万トンの銅を必要とする中、銅需要が急増している。これは従来型データセンターの5千～1万5千トンを大きく上回る。ゴールドマン・サックスによると、メタ・プラットフォームズ、アマゾン、アルファベットなどのクラウドコンピューティング企業は今年、AIインフラに約7650億ドルを投じる計画で、この数字は2031年までに16億ドル以上に増加すると見込まれている。S&Pグローバルは、2040年までに世界の銅供給が需要を24％下回ると予測しており、銅価格はすでに5年間で57％上昇している。世界最大の上場銅企業であるフリーポート・マクモランは、過去1年間で株価が70％上昇し、第2位のサザン・カッパーは2倍以上になった。銅鉱山株41銘柄を保有し、純資産が約82億ドルのグローバルX銅鉱山ETFも、同期間に価格が2倍以上に上昇している。