スペースX株、AI巨額投資で収益化遅れ 高値から下落

モルガン・スタンレーのアナリスト、アダム・ジョナス氏はスペースXに対する買い評価と300ドルの目標株価を再表明し、約99%の上昇余地を示唆した。投資家は9月22日に予定されるスターシップの初の軌道テストを待っている。14回目のスターシップ飛行では、機体を軌道に投入し、26基のスターリンクV3衛星を展開する見込みで、打ち上げがスペースXの最大の成長事業の一つに直結する。イーロン・マスクCEOは、スターリンクV3の展開が9月に始まり、次世代衛星が最終的に現在のコンステレーションの100倍以上の帯域幅を提供できる可能性があると述べている。バーンスタインのアナリスト、ダグラス・ハーネッド氏はアウトパフォーム評価と248ドルの目標株価を維持し、約64%の上昇余地を示唆。軌道データセンターを可能にするスターシップの再使用性の獲得がスペースXの評価にとって最も重要だと述べ、コネクティビティ事業が2031年までに1000億ドル以上のEBITDAを生み出すと予想している。ウィリアム・ブレアのアナリスト、ルイス・ディパルマ氏は、最新の契約をスペースXAIが過去4カ月で締結した4件目のコンピュート契約で、ARRが110億ドルを超えると指摘。一方、ウォール街のスペースXの平均目標株価は232.07ドルで、約54%の上昇余地を示唆している。

Viasat, Inc.は、ViaSat-3 F2衛星が南北アメリカ全域でサービスを開始し、ViaSat-3コンステレーションが完成したと発表した。これにより、同社の同地域におけるネットワーク容量、柔軟性、復元力が大幅に拡大する。この衛星は、南北アメリカ上空で毎秒1テラビットを超えるスループット容量を提供するよう設計されており、高度なビームフォーミング技術によって、需要の高い飛行ルート、航路、地理的地域に容量を動的に配分する。ViaSat-3 F1はすでに運用中で、F3は8月にアジア太平洋地域でサービスを開始しており、ViaSat-3コンステレーションの完成により、Viasatの世界規模のフリート全体で利用可能な帯域幅は3倍になった。これは航空、海事、政府、ブロードバンドの顧客を支えるものである。会長兼最高経営責任者のマーク・ダンクバーグ氏は、この節目をViasatとその顧客にとって大きな前進と評し、VS3衛星は適応型ビームフォーミング、ユーザー性能、干渉への復元力の点で世界で最も先進的な商用衛星であり、この技術は太陽光発電と熱放散において新たな商用基準を打ち立てたと述べた。カリフォルニア州カールスバッドに本拠を置くViasatは、2023年5月にInmarsatの買収を完了した。

バロン・キャピタルはスペースX株を約250億ドル保有しており、創業者のロン・バロン氏は、スターリンクだけで10年以内に1兆ドルの売上高に成長し得ると予測している。ティッカーSPCXで取引されるスペースXは2026年9月16日に150.88ドルで引け、当日は5.15%上昇したものの、新規株式公開後の基準値からは6.26%下落しており、時価総額は約1兆1600億ドルに達している。スペースXの第2四半期のコネクティビティ事業の売上高は42億9000万ドルに達し、前年同期比66%増加した。この部門に含まれる企業向けおよび政府向けの売上高は108%増加した一方、消費者向けのARPUは85ドルから66ドルに低下した。バロン氏のモデルは、衛星コンステレーションを10万機に拡大し、各世代を5年ごとに軌道離脱させ、10倍の性能を持つハードウェアに置き換えることを前提としており、この計画はスターシップV3が軌道投入コストを99%以上削減することに依存している。バロン・キャピタルによると、スペースXは第2四半期だけで設備投資に183億7000万ドルを費やし、そのうち158億3000万ドルをAIコンピューティングに充てたほか、建設資金を調達するために250億ドルの初の投資適格債を発行した。2026年4月に宇宙ベースのデータセンターを検討した米国会計検査院の研究者らは、宇宙空間の真空では熱が拡散しにくいため、大規模な冷却は未実証のままであり、軌道上サービスも未発達であると指摘し、軌道コンピューティングのコストが1回わずか2ドルだというバロン氏の主張を弱めている。当面注目すべき節目はスターシップV3の試験飛行の頻度である。打ち上げ経済性の飛躍的向上こそが、10万機計画が計算通りに進むか絵空事に終わるかを決める唯一の変数だからだ。