シノプシスとTSMC、A14・エージェントAI・先端パッケージングでAIチップ設計の提携を拡大

ソフトバンクは9月21日、ドル建ておよびユーロ建てで110億ドル超の社債を発行し、OpenAIへのさらなる100億ドルの分割出資に備えた。この資金調達は、アーム・ホールディングスを裏付けとするより広範なクレジットラインと並行して行われ、アーム株を担保に約250億ドルまで調達可能で、ソフトバンクはチップ設計会社の支配権を手放さずに流動性を確保できる。ソフトバンクはまた2025年に、保有していたエヌビディア株の約58億ドル相当をすべて売却した。記事はこれをGPUへの評価ではなく資金調達上の選択と位置づけている。ヘッジファンドのポジションはアームにシフトしており、2026年第2四半期にロングを報告したファンドは46から52に増加した一方、エヌビディアを保有するファンドは275から285に増えた。その結果、孫正義のAIポートフォリオには序列が生まれた。OpenAIは資金を投じたいキャッシュの受け皿であり、アームは保持したい戦略的資産であり、エヌビディアは売却できるほど流動性が高かった。

アーム・ホールディングスは、2027年度と2028年度を通じてAGI CPUに対する20億ドル超の顧客需要を報告した。これは、パートナーがプロセッサを出荷した際に設計ライセンスとロイヤルティを徴収する枠組みを超える動きだ。AGI CPUは、アームに完成品を販売する機会をもたらすが、製造と納品において異なる要求を伴う。顧客の関心はあくまで出発点であり、出荷されたチップと報告される売上が、この機会の価値を示すことになる。水曜午前の取引でアーム株は1.24%下落して329.06ドルとなり、GFバリュー194.14ドルを69.5%上回る水準で推移しており、この乖離が実行力に焦点を当てさせている。現在のバリュエーションが維持されるには、AGI CPUがアームの既存ロイヤルティ事業と並んで意味のある売上を上げる必要がある。

AMDは2026年度第2四半期の売上高が過去最高の115億4000万ドルとなり、前年同期比50.1%増加したと発表した。一方、Armの2027年度第1四半期の売上高は22.4%増の12億9000万ドルとなり、同社が初めて自社設計したデータセンター向けチップの需要が20億ドルを超えた。AMDのデータセンター部門の売上高は67億ドルに達し、総売上高の58%を占めた。1年前は42%だった。リサ・スー最高経営責任者（CEO）は、サーバー向けCPUの売上高が5四半期連続で過去最高を記録し、クラウドとエンタープライズがそれぞれ70%以上成長したと述べた。Armのレネ・ハースCEOは、Arm AGI CPUの需要が現在20億ドルを超えており、米国と中国の複数の顧客を含む新規顧客を獲得していると述べた。Neoverseの出荷は15億コアを超えた。Armの営業利益率は11%から7%に縮小し、1株当たり利益は市場予想の0.4038ドルを38.09%下回った。AMDは第3四半期の売上高を約130億ドル、プラスマイナス3億ドルと見通しており、第6世代EPYC Venice CPUをMI450 GPUおよびPensandoネットワーキングと組み合わせてHeliosラックとして提供する。一方、Armが自社製シリコンの生産に乗り出すことで、ロイヤルティを徴収しているライセンシーと競合することになる。