Guizhou Sanli Pharmaceutical Co Ltd

ซานหลี่ฟาร์มาฯ เปิดเผยรายงานครึ่งปีแรก 2569 โดยมีรายได้รวม 559 ล้านหยวน ลดลง 20.31% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน กำไรสุทธิส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทแม่อยู่ที่ 37.18 ล้านหยวน ลดลง 55.24% จากปีก่อน กระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงานอยู่ที่ 111 ล้านหยวน อัตราส่วนหนี้สินต่อสินทรัพย์อยู่ที่ 40.21% อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 71.24% อัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 2.53% และกำไรต่อหุ้นปรับลดอยู่ที่ 0.09 หยวน จำนวนผู้ถือหุ้นของบริษัทอยู่ที่ 18,700 ราย โดยผู้ถือหุ้นรายใหญ่ 10 อันดับแรกถือหุ้นรวมกันคิดเป็น 61.52% ของทุนจดทะเบียนทั้งหมด

ซานลี่จื้อเย่าเปิดเผยผลประกอบการปี 2025 ที่ร่วงลงอย่างรุนแรง รายได้จากการดำเนินงาน 1.703 พันล้านหยวน ลดลง 21% เมื่อเทียบกับปีก่อน กำไรสุทธิส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทแม่เหลือเพียง 46 ล้านหยวน ลดลง 83% กำไรสุทธิหลังหักรายการพิเศษ 26 ล้านหยวน ลดลงถึง 90% ผลิตภัณฑ์หลักของบริษัทคือยาพ่นคอไคโหวเจี้ยน ซึ่งอยู่ในกลุ่มยาระบบทางเดินหายใจ ราคาขายต่อหน่วยเพิ่มขึ้น 5.21% เมื่อเทียบกับปีก่อน เป็น 23.47 หยวนต่อกล่อง ส่วนยาบำรุงกำลังราคาต่อหน่วยเพิ่มขึ้น 16.21% เป็น 37.47 หยวนต่อกล่อง แต่ปริมาณขายยาระบบทางเดินหายใจลดลงจาก 60.4995 ล้านกล่อง เหลือ 43.0512 ล้านกล่อง ลดลง 28.84% และยาบำรุงกำลังลดลงจาก 10.3822 ล้านกล่อง เหลือ 6.4829 ล้านกล่อง ลดลง 37.56% ทั้งสองกลุ่มนี้รวมกันคิดเป็นสัดส่วนกว่าร้อยละ 90 ของรายได้หลัก การลดลงของปริมาณขายส่งผลโดยตรงให้ผลประกอบการทั้งปีลดลงอย่างมาก บริษัทยอมรับว่ารายได้จากผลิตภัณฑ์หลักลดลงประมาณ 400 ล้านหยวน และกำไรขั้นต้นลดลง 273 ล้านหยวน โดยมีสาเหตุหลักจากปริมาณขายที่ลดลง ส่วนผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงราคาต่อหน่วยมีน้อย นอกจากนี้ ผลกระทบจากการควบรวมกิจการก็ปะทุขึ้น บริษัทย่อยฮั่นฟางจื้อเย่าในปี 2025 มีรายได้ลดลง 31.3% เมื่อเทียบกับปีก่อน และกำไรสุทธิลดลง 51.31% บริษัทจึงตั้งสำรองด้อยค่าค่าความนิยมสำหรับบริษัทนี้ 122 ล้านหยวน คิดเป็น 253.31% ของกำไรสุทธิในงวด ณ สิ้นปี มูลค่าตามบัญชีของค่าความนิยมยังคงสูงถึง 433 ล้านหยวน คิดเป็น 28.61% ของสินทรัพย์สุทธิ แรงกดดันด้านการชำระหนี้ระยะสั้นของบริษัทเด่นชัดขึ้น ณ สิ้นไตรมาสแรกปี 2026 หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยระยะสั้นรวมประมาณ 558 ล้านหยวน ขณะที่เงินสดในบัญชีมีเพียง 200 ล้านหยวน บริษัทได้เปิดเผยแผนเพิ่มทุนแบบเฉพาะเจาะจง โดยจะระดมทุนจากเฉินหลี่เทคโนโลยี ซึ่งผู้ถือหุ้นควบคุมถือหุ้นทั้งหมด ไม่เกิน 700 ล้านหยวน เพื่อเสริมสภาพคล่องและชำระคืนเงินกู้ บริษัทคาดว่ากำไรสุทธิส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทแม่ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 จะลดลง 45.82% ถึง 61.47% เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยให้เหตุผลว่ายังคงเป็นผลจากการปฏิรูปการจ่ายเงินประกันสุขภาพที่ลึกซึ้งขึ้นและปัจจัยอื่นๆ ซึ่งทำให้ผลประกอบการของกลุ่มธุรกิจยาแผนจีนยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน

ตลาดหลักทรัพย์เซี่ยงไฮ้เพิ่งส่งหนังสือสอบถามงบการเงินประจำปี 2025 ไปยังกุ้ยโจวซานลี่จื้อเย่า โดยมุ่งเน้นที่ผลประกอบการของบริษัทที่ทรุดตัวลงอย่างหนัก ในปี 2025 บริษัทมีรายได้ 1.703 พันล้านหยวน ลดลง 21% เมื่อเทียบกับปีก่อน กำไรสุทธิส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญอยู่ที่ 46 ล้านหยวน ลดลง 83% โดยรายได้จากยาระบบทางเดินหายใจลดลง 25% ปริมาณขายลดลง 29% รายได้จากยาบำรุงลดลง 22% ส่วนรายได้รวมของกลุ่มนรีเวชเพิ่มขึ้น 19% โดยในส่วนย่อยของยานรีเวชนั้น ปริมาณขายเพิ่มขึ้น 62% และรายได้ของกลุ่มนี้เพิ่มขึ้น 50% บริษัทชี้แจงว่า การลดลงของกลุ่มยาระบบทางเดินหายใจมีสาเหตุหลักมาจากการปฏิรูปการจ่ายเงินแบบ DRG/DIP ที่ทำให้โรงพยาบาลควบคุมค่าใช้จ่าย ฐานการใช้ยาในเด็กลดลง การลดสต็อกในช่องทางจำหน่าย และเมื่อเทียบกับฐานที่สูงในปี 2024 บริษัทจึงลดกิจกรรมส่งเสริมการขายลงในปี 2025 ส่วนยาบำรุงได้รับผลกระทบจากแรงกดดันในช่องทางใบสั่งยาและการแข่งขันที่รุนแรงขึ้นของผลิตภัณฑ์ที่ไม่ใช่ยาผูกขาด ขณะที่ยานรีเวชนั้น ตั้งแต่ปี 2023 ได้เปลี่ยนไปใช้ขนาดบรรจุขนาดกลางและใหญ่ ผ่านช่วงปรับตัวของช่องทางจำหน่ายในปี 2024 และในปี 2025 ลูกค้าใหม่เริ่มสั่งซื้ออย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้รายได้ของกลุ่มนี้เพิ่มขึ้น ในช่วงสามปีที่ผ่านมา ลูกค้ารายใหญ่สิบอันดับแรกมีสัดส่วนรวมประมาณ 18% ถึง 20% ส่วนใหญ่เป็นผู้จัดจำหน่ายรายใหญ่ระดับมณฑล ในปี 2025 ช่องทางจำหน่ายของบริษัทยังคงมุ่งไปที่บริษัทยารายใหญ่ระดับประเทศ รายชื่อลูกค้าสิบอันดับแรกจึงมีการปรับเปลี่ยนไปตามรอบ ซัพพลายเออร์สิบอันดับแรกส่วนใหญ่เป็นผู้ค้าวัตถุดิบสมุนไพรและบรรจุภัณฑ์จากเมืองปั๋วโจว ฉงชิ่ง และที่อื่น ๆ สัดส่วนการจัดซื้อจากซัพพลายเออร์สิบอันดับแรกในช่วงสามปีอยู่ระหว่าง 69% ถึง 88% มีเพียงบริษัทยาแห่งหนึ่งในกุ้ยโจวที่ติดทั้งรายชื่อลูกค้าสิบอันดับแรกและซัพพลายเออร์สิบอันดับแรก โดยบริษัทย่อยซานคังเย่าฉายขายสมุนไพรเกรดยาต้มให้แก่บริษัทดังกล่าว ส่วนกลุ่มธุรกิจยาของบริษัทซื้อสมุนไพรสำหรับใช้เป็นวัตถุดิบในการผลิตยาจากบริษัทนั้น มาตรฐานคุณภาพและการกำหนดราคาของทั้งสองส่วนเป็นอิสระต่อกัน จึงมีความสมเหตุสมผลในเชิงพาณิชย์

ซานลี่ ฟาร์มาซูติคอล เปิดเผยคาดการณ์ผลประกอบการ โดยคาดว่ากำไรสุทธิส่วนของผู้ถือหุ้นใหญ่ในครึ่งแรกของปี 2026 จะอยู่ที่ 32 ล้านหยวน ถึง 45 ล้านหยวน ลดลง 45.82% ถึง 61.47% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ส่วนกำไรสุทธิหลังหักรายการพิเศษคาดว่าจะอยู่ที่ 26 ล้านหยวน ถึง 37 ล้านหยวน ลดลง 47.87% ถึง 63.37% ธุรกิจหลักของบริษัทคือการวิจัยและพัฒนา ผลิต และจำหน่ายยา ในช่วงระยะเวลารายงาน ผลกระทบจากการปฏิรูปการชำระเงินประกันสุขภาพแบบ DRG/DIP ที่เข้มข้นขึ้น การเปลี่ยนแปลงของสภาวะตลาด และปัจจัยอื่นๆ ทำให้ผลประกอบการโดยรวมของกลุ่มธุรกิจยาแผนจีนยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน ยอดขายผลิตภัณฑ์ของบริษัทต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ ส่งผลให้กำไรลดลง

ซานลี่ฟาร์มาได้ประกาศคาดการณ์ผลประกอบการครึ่งปี 2026 ที่ลดลง โดยคาดว่ากำไรสุทธิส่วนของผู้ถือหุ้นในช่วงครึ่งปีแรกจะอยู่ที่ 32 ล้านหยวนถึง 45 ล้านหยวน ลดลง 45.82% ถึง 61.47% เมื่อเทียบกับปีก่อน บริษัทระบุว่า เนื่องจากการปฏิรูปการชำระเงินประกันสุขภาพแบบ DRG/DIP ที่เข้มข้นขึ้นและการเปลี่ยนแปลงของสภาวะตลาด ทำให้ผลประกอบการโดยรวมของกลุ่มธุรกิจยาแผนจีนยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน ความคึกคักของอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจหลักต่ำกว่าที่คาดไว้ ส่งผลให้ยอดขายผลิตภัณฑ์ไม่เป็นไปตามเป้าหมายและกำไรลดลง