Agricultural Bank of China Ltd Class A

中国の銀行は、住宅ローンや消費者ローンの低迷を受けて国債への投資を大幅に増やしている。7月時点で政府資産の総資産に占める割合は16.4%に上昇し、5年前の11.5%から増加した。一方、家計ローンの割合は20.3%から16.4%に低下し、両者が初めて並んだ。BofAグローバルリサーチのアナリストは、政府資産の割合が5年以内に20%近くに上昇する可能性があると予想している。また、中国農業銀行と中国工商銀行は、総額3000億元の増資プログラムから得た資金を、30年物国債の購入に充てる計画だ。中国の10年物国債利回りは約1.68%で、過去最低水準をわずか10ベーシスポイント上回るに過ぎないが、専門家は国債への依存は持続可能ではないと警告している。

中国の大手金融機関8行（中国工商銀行（ICBC）を含む）は6日（日曜日）、中核的自己資本（CET1）を強化するための資本注入計画を発表した。これにより、総額で最大3600億元（約17兆7000億円）の資金調達が行われる見通しだ。中国農業銀行（ABC）とICBCは、特定第三者割当増資を通じて、合わせて最大2600億元（約12兆8000億円）を調達する計画だ。ABCは中国財政部、中国煙草総公司、およびその関連会社に対して株式を割り当て、最大1600億元（約7兆8600億円）を調達する。一方、ICBCは同じ投資家グループから別途最大1000億元（約4兆9000億円）を調達する。調達資金はすべて中核的自己資本の増強に充てられる。さらに、中国輸出入銀行（CEXIM）は財政部から300億元（約1兆4800億円）の資本注入を受け、中国輸出信用保険公司（Sinosure）は100億元（約4900億円）を受け取る。財政部はまた、大手保険会社4社への増資も準備している。今回の増資は、財政部が8月に、政府系金融機関の資本基盤を強化するため、特別国債3兆元（約147兆円）を発行すると発表したことを受けたものだ。中信証券のアナリスト、于翔氏は、今回の動きは実体経済に対応するための資本基盤の強化であり、第15次五カ年計画（2026〜2030年）期間中のリスク耐性を高めるものだと指摘した。今年の措置の対象範囲は、政策金融機関や政府系保険会社にまで拡大されており、財政部が大手商業銀行向けに特別国債5兆元（約245兆円）を発行した昨年とは異なる。

中国は、銀行および大手国有保険会社に対し、3000億元（約450億ドル）を注入する準備を進めている。これは約20年ぶりの大規模な増資計画であり、減速する経済の中で金融システムを強化し、融資能力を高めることを目的としている。中国財政省は特別国債を発行して資金を調達し、大手金融機関8社への増資を行う。これには中国工商銀行（ICBC）、中国農業銀行（AgBank）、中国人民保険集団が含まれる。今回の措置により、2025年初来の中国の金融セクターへの政府注入総額は8000億元に達する。中国政府は経済回復策を加速させており、李強首相は当局に対し、今年の経済成長目標達成に向けて全力を尽くすよう求めている。増資の詳細については、農業銀行は最大1600億元の調達を計画しており、工商銀行は1000億元を目標としている。これらは第三者割当増資によるもので、両行は調達資金をTier 1資本の増強に充てる。財政省は農業銀行の株式1300億元分、工商銀行の株式700億元分を引き受ける。また、中国煙草総公司が両取引の主要投資家となる。華源証券のアナリストは、今回の増資は緊急措置ではなく、2年間にわたって計画されてきた政策であり、銀行が資本を十分に備え、経済を支援できるようにするものだと述べている。銀行部門に加え、中国政府は大手保険会社への増資も行う。財政省は中国人民保険の増資株式1500億元分を引き受け、中国輸出入銀行に3000億元、中国人寿保険に3500億元、中国太平保険集団に700億元、中国再保険（集団）に300億元、中国輸出信用保険公司に1000億元を割り当てる。この措置は、中国の銀行部門が純金利マージンの縮小による過去最低の圧力に直面する中で実施される。6月時点で、中国の銀行の平均自己資本比率は15.26%、中核的自己資本比率（Core Tier 1）は平均10.72%であった。今回の増資計画は、2024年から推進されてきた政策の継続であり、システム上重要な銀行が危機時に十分な資本を保有することを義務付ける総損失吸収能力（TLAC）枠組みの第2段階の要件とも整合する。

中国政府は、大手銀行・保険会社8社に対し、3千億元（約4.5兆円）の資本注入を発表した。これは約20年ぶりの大規模な増資であり、減速する経済の中で金融システムを強化し、融資を支援することを目的としている。財政部は特別国債を発行し、中国工商銀行、中国農業銀行、中国人民保険グループなどの金融機関への増資を行う。この措置は、2024年に政府が発表した計画の一部であり、2025年初めからすでに実施された5千億元の注入に追加されるものだ。李強首相は当局に対し、経済回復を加速するよう求めており、今回の措置は、純金利マージンが過去最低に低下する中で金融セクターを支援することになる。

中国農業銀行と中国工商銀行は6日、それぞれ最大1600億元と1000億元を調達するA株発行を発表した。引受先は中華人民共和国財政部、中国煙草総公司およびその関連子会社で、調達資金は関連費用を差し引いた全額を中核的自己資本の補充に充てる。また、華虹宏力半導体はウェイチャイ・パワーとともにハンセン指数の構成銘柄に採用され、7日付で発効する。

中央金融企業8社は9月6日、相次いで増資計画を発表した。総額は3600億元に達し、資金は中核的自己資本の補充に充てられる。対象は中国工商銀行、中国農業銀行、中国輸出入銀行、中国輸出信用保険公司、中国人寿保険、中国人民保険、中国太平保険、中国再保険。同時に、上海・香港ストックコネクトの香港株取引対象銘柄リストは9月7日付で調整され、百度集団など54社が新たに組み入れられた。また、中国証券監督管理委員会はプライベートファンド募集管理弁法について意見公募を行い、特殊な事情があるプライベートファンドの自然人投資家に対してより高い要件を提示した。国家金融監督管理総局は保険法改正草案について意見公募を行っている。産業面では、国家発展改革委員会など7部門が方案を印刷・配布し、液冷放熱などの技術革新を支援し、計算力施設のグリーン低炭素発展を推進する。国連食糧農業機関の報告によると、8月の世界食品価格指数は前月比1.9％上昇し、うち砂糖価格の上昇幅が最も大きく、前月比11.9％上昇した。

中国の国有金融機関8社は6日、最大で計3600億元（約8兆4000億円）の資本増強計画を発表した。政府が近く特別国債を発行する予定で、銀行、保険、政策金融への一斉支援は異例。不動産不況で金融機関の不良債権が膨らむ懸念が強まる中、自己資本を厚くし、金融危機に発展するのを防ぐ。李強首相は3月の全国人民代表大会で、特別国債3000億元を発行して国有大手行に公的資金を注入する方針を示していたが、今回は支援対象を保険にも拡大。財政省が特別国債を予定通り発行するほか、残る600億元をたばこ関連の国有企業などが負担する。銀行3行の増資は計2900億元で、このうち中国工商銀行が1000億元、中国農業銀行が1600億元の株式を新たに発行し、財政省などが引き受ける。政府は中国輸出入銀行にも300億元を注入し、中国人民保険など保険5社へは計700億元を充てる。

中国株式市場の上海総合指数は本日（8月31日）プラスで終了した。中国政府が危機に直面する不動産市場を支えるための措置を発表したことが背景にある。これには、建設が完了したプロジェクトに限定した住宅ローンの承認や、地方政府による完成済み住宅の販売促進が含まれる。指数は3,986.30ポイントで終了し、34.12ポイント（+0.86%）上昇した。このニュースは、製造業とサービス業の縮小というマイナス要因を覆い隠した。8月の製造業PMIは49.8で、7月の49.2から上昇し、アナリスト予想の49.6を上回ったが、依然として50を下回っており、2ヶ月連続の縮小を示している。一方、非製造業PMIは49で、7月から変わらず。銀行株が市場を牽引し、中国工商銀行は2.67%上昇、中国農業銀行は1.91%上昇、中国建設銀行は2.71%上昇、中国銀行は5.17%上昇した。

農業銀行が2026年中間決算を発表した。報告期間中の親会社株主に帰属する純利益は1463億8100万元で、前年同期比4.93％増加した。営業総収入は4108億7100万元で、前年同期比11.07％増となり、4年連続の増収となった。営業活動によるキャッシュ・フローは2876億1200万元の純流入、総資産負債比率は93.47％、ROEは4.40％、希薄化後1株当たり利益は0.40元だった。報告期間末時点の株主数は65万7700人で、上位10大株主の持株比率は総株式の94.85％を占めた。

中国の大手国有銀行5行が発表した2026年1─6月期決算は、前年同期比で3─5％の増益となった。景気減速で融資需要は低調だったものの、満期となる定期預金が低い金利に切り替わったことで預金コストが低下した。4行の純利益の伸び率は2022年以来、交通銀行は2023年以来の高水準となった。中国工商銀行は純利益が3.3％、中国銀行は5.1％、中国農業銀行は4.9％、中国建設銀行は4.6％、交通銀行は4.0％増えた。中国工商銀行と交通銀行では4─6月期の純金利マージンが横ばいだったのに対し、他の3行では小幅に上昇した。不良債権比率は3月末から6月末にかけて、農業銀行、中国銀行、交通銀行では横ばいで、中国工商銀行と中国建設銀行は1.29％に低下した。7月の新規融資はマイナスとなり、融資需要の低迷が続く。中国経済の成長率は4％程度と低調で、持続的な回復は見込まれていない。

農業銀行は8月28日に公告を発表し、全株主に対し1株当たり現金配当0.1297元（税込み）を実施する計画で、配当総額は453億9300万元、親会社株主に帰属する純利益の31.0％に当たる見込み。

農業銀行は8月28日に半期報告書を開示し、2026年上半期の営業収益は4108億7100万元で、前年同期比11.1％増となった。上場企業株主に帰属する純利益は1463億8100万元で、前年同期比4.9％増。基本的1株当たり利益は0.4元。同社は10株につき現金配当1.297元（税込み）を実施する計画だ。

7月16日、A株市場は大規模な集中配当の波を迎え、五粮液、寧波銀行、浦発銀行などの企業が一斉に現金配当を実施し、同日の配当総額は290億元を突破した。五粮液は、総株式数から自己株式を除いた38億7900万株を基準に、10株当たり25.796852元の現金配当を行い、総額約100億700万元を支払った。寧波銀行は66億株の総株式数を基準に、10株当たり9元の現金配当を実施し、総額59億4300万元を支払った。浦発銀行は1株当たり0.42元の現金配当を行い、総額139億8800万元を支払った。2025年度の実際の累計配当額が100億元を超えた企業は22社に達し、うち中国工商銀行、中国移動、中国建設銀行などは1000億元を超え、中国農業銀行、中国石油、貴州茅台など複数社は500億元以上となっている。