Thanachart Capital Public Company Limited

ダオ証券タイランドのアナリストは、銀行セクターに対し前向きな見方を示した。中間配当の発表が前年より早く、予想を上回る可能性があるという。2026年上半期の利益が想定を上回ったためで、中間配当は2026年8月25日から9月4日にかけて発表される見通し。KKP、KTB、TCAP、TTBは2026年上半期の配当が2025年上半期を上回る可能性がある。2026年上半期の配当利回りはTTBが2.4％で最も高く、次いでTISCOが1.6％、TCAPが1.55％。2026年通年の配当利回りは約6％と高水準で、市場平均の3％を上回る。同時に、新たな投資サイクルにより、大口融資と政府部門が中心となって2026年の融資全体が予想を上回る可能性がある。銀行セクターの2026年純利益予想は2210億バーツを維持。前期比1.5％減となるが、これは金利低下傾向に伴うNIM低下によるもの。一方、ウェルスマネジメントによる手数料収入の伸びと引当金の減少が支えとなる。投資判断は「オーバーウエート」を維持。銀行セクターの平均配当利回りが約6％と、株式市場平均の3％を上回るためだ。バリュエーションも割高ではなく、PBRは0.98倍にとどまる。トップピックはKTBとKBANK。

エイシア・プラス証券のリサーチ部門によると、第2四半期決算を発表したタイ上場企業682社のうち283社の利益は市場予想を11.9%上回った。時価総額の93%をカバーする残り企業の予想値を含めると、第2四半期の合計利益は3550億バーツに達し、前期比6.7%増、前年同期比8.2%増と見積もられる。これにより、2026年第2四半期の利益は2026年第1四半期に続き過去最高を更新する可能性がある。成長を主導したのは石油化学、包装、エネルギー部門で、エネルギー、石油化学、食品、農業といったコモディティ関連セクターを合わせると市場全体の利益の44%を占め、通常の約30%を上回る。リサーチ部門は、最初の2四半期の利益が通期目標の60%に達したことで第3・第4四半期の圧力が和らぎ、従来の市場全体の1株当たり利益予想95バーツに上振れ余地が生じ、指数目標の引き上げ余地が出てきたとみている。一方、8月の外国人資金フローはタイ株式市場への流入が明確に減速し、累計で100億バーツ近くの売り越しとなったが、個人投資家が買い越して指数を下支えした。リサーチ部門は、決算が予想を上回ったIRPC、TCAP、KCE、CENTEL、コモディティと地政学リスクの恩恵を受けるTASCO、RCL、BCP、PTTGC、下半期の回復が期待されるTHAI、ERW、BCHの3グループを推奨し、注目銘柄はPTT、BDMS、CENTELの3銘柄とした。

アジアプラス証券はTCAPの投資判断を「買い」に引き上げ、目標株価を105バーツとした。2569年第2四半期の純利益は26億4,000万バーツで、前期比25％増、前年同期比28％増となった。主に非金利収入が寄与し、配当収入、関連会社の持分利益、投資利益が押し上げた。一方、純金利収入は前期比5％減、前年同期比12％減となった。THANIの融資審査厳格化により純貸出金が前期比4.2％減、年初来5.7％減となったことが背景。財務構造の見直しにより支払利息は増加したが、資産の質の改善により引当金は前年同期比79％減少し、信用コストは0.5％となった。費用対収益比率は12.3％で、前期の13.0％、前年同期の13.9％から低下した。2569年上期の純利益は47億7,000万バーツで前年同期比26％増となり、アジアプラス証券の通期純利益予想の52％に達した。アジアプラス証券は2569年と2570年の純利益予想をそれぞれ16％と20％引き上げ、2569年は92億3,000万バーツで前年比19％増、2570年は96億バーツで前年比1％増とした。予想を上回る非金利収入、特に大幅に増加した配当収入と改善した保険引受収入、ならびに想定より少ない引当金の減少が要因。通期の信用コストは0.6％とした。配当性向は従来の50％から57.5％に引き上げ、1株当たり配当は5.06バーツとなる。中間配当は1株当たり1.35バーツを発表する見込みで、配当利回りは1.5％。2569年8月17日から2570年2月16日まで、発行済み株式の10％を超えない1億486万株、総額75億バーツを上限とする自社株買いプログラムにより、株主利回りは1％上昇し、2570年末には10.4％に達する見込み。これは株式価値を下支えし、株価の下落リスクを限定する。目標株価105バーツは、株価純資産倍率1.17倍に基づき、自己資本利益率10.2％、株主資本コスト9.2％を前提としている。株価は年初来48％以上上昇し、30年ぶりの高値を更新したが、2569年から2571年にかけて年間5.7～6.1％の高い配当利回りが期待できる。テクニカル面では、株価はダブルボトムを形成し、5日移動平均線を明確に上回って推移している。短期的には長い陽線で新高値を更新。日中の支持帯は88.25～88バーツ。上昇トレンドチャネル内での上昇が続く見通しで、抵抗線は90バーツと93バーツ。

トゥンタナチャート・キャピタル（TCAP）は、第2四半期（69年）の純利益が26億4100万バーツとなり、前年同期比27.8%増、前期比24.4%増と、市場予想を24.9%上回ったと発表した。主な押し上げ要因は、配当収入が前期の6800万バーツから7億9700万バーツへ急増したことによる非金利収入の前期比28.8%増加である。ユアンタ証券は、2569年と2570年の純利益予想をそれぞれ10.7%、12.9%上方修正し、投資判断「TRADING」を維持、2570年の新たな目標株価を85バーツとした。また、2569年8月17日から2570年2月16日までの75億バーツの自社株買いプログラムが下値リスクを限定する要因であり、配当利回りはさらに4.7%と予想されると指摘した。

TCAPの株価は7%超の上昇が続いている。取締役会が財務管理を目的とした自社株買いプログラムを承認したことが背景。上限額は75億バーツで、買い付け株数は最大1億486万株、発行済株式総数の10%以下となる。取引所の自動マッチングシステムを通じて、2026年8月17日から2027年2月16日まで実施される。クルンシー証券のアナリストは投資判断を「買い」に引き上げ、目標株価を従来の60バーツから85バーツに引き上げた。配当利回り5%と自社株買いが株価を下支えするとみている。一方、ダオ証券タイランドは目標株価を68バーツから82バーツに引き上げ、2026年第2四半期の純利益を21億5000万バーツと予想し、従来予想を上回るとしている。

トゥンタナチャート・キャピタル（TCAP）は、発行済株式総数の10%に相当する最大1億486万株の自社株買いを発表した。上限額は75億バーツで、期間は2026年8月17日から2027年2月16日まで。タイ証券取引所の売買システムを通じた自動マッチング方式で実施する。この取り組みは、TCAPが24.37%を保有するTTBの成功に倣ったもので、TTBの自社株買いは株主資本利益率、1株当たり純利益、配当性向を明確に押し上げた。2026年上半期のTTBの株主資本利益率は9.0%、1株当たり純利益は0.12バーツで、前年同期の0.10バーツから上昇した。TCAPの2026年3月31日時点の財務状況は、未処分利益剰余金が717億2,400万バーツ、流動資産が90億7,900万バーツ、6か月以内に期限が到来する負債が23億3,000万バーツ。ダオ証券のアナリストは、自社株買いが株価を下支えし下落を抑えると評価し、目標株価を従来の68バーツから82バーツに引き上げ、2026年の配当を1株当たり3.60バーツ、配当利回り約5%と予想する。一方、クルンシー証券は目標株価を最高85バーツとしている。発表後、TCAPの株価は急騰し、日中に79.00バーツをつけた後、78.25バーツで引け、7バーツ（9.82%）高となった。売買代金は18億4,411万バーツを超えた。

SET指数は7月31日の取引を25.53ポイント高の1,623.64ポイントで終え、売買代金は890億3,200万バーツに達した。外国人投資家が35億1,600万バーツ、ファンドが20億3,700万バーツ、ブローカーの自己売買部門が4億9,300万バーツの買い越しとなる一方、個人投資家は60億4,600万バーツの売り越しとなった。DELTAをはじめ、HANA、KCE、CCETといった電子部品セクターの銘柄が指数を1,600ポイント台に押し上げる原動力となった。一方、8月4日に売却禁止期間が明けるTHAIは、売却可能な株式数が190億株に上り、寄り付き直後には個人投資家、ファンド、保険会社から約80億株の売りが出ると予想されている。2.50バーツの転換価格で債務を株式化した協同組合や商業銀行は、依然として判断を保留している。TCAPは78.75バーツで引け、7バーツ（9.82％）高と30年ぶりの高値を更新した。取締役会が8月17日から2027年2月16日までの間、75億バーツを上限とする自社株買いプログラムを承認したことが材料視された。