C3 Ai Inc

C3.aiの2026会計年度の売上高は前年比35.67%減の2億5027万ドルとなり、第4四半期の売上高は前年同期比52.5%減の5160万ドルでした。GAAPベースの粗利益率は62%から22%に急落し、通期のフリーキャッシュフローはマイナス1億9214万ドルに悪化しました。6月にCEOに復帰し、1株11.16ドルで617万株を自ら購入した創業者のトーマス・シーベル氏は、最近の販売実績を「言葉にできないほどひどい」と評し、過去5四半期にわたり「売上が崖から落ちた」と述べました。ウェドブッシュ証券のアナリスト、ダン・アイブス氏はストリート最高値の目標株価15ドルを維持しており、現在の10.18ドルから約47%の上昇余地を示唆していますが、14人のアナリストのうち13人が同株をホールド以下と評価し、コンセンサス目標株価は8.82ドルで、約13%の下落余地を示しています。同社の2027会計年度の売上高ガイダンスは2億1000万ドルから2億4000万ドルで、回復前にさらなる縮小を示唆しています。一方、同業のパランティアとサウンドハウンドAIは、直近の四半期にそれぞれ92.8%と45%の売上成長を記録しました。

C3.aiの収益は、トーマス・シーベルCEOが健康上の理由で辞任したことで低迷した。同社は6月に彼の復帰を発表し、第4四半期の売上高は5160万ドルと、前年同期の1億870万ドルから大幅に減少した。4月30日締めの2026会計年度通期では、売上高は35.7%減の2億5030万ドルとなり、4億7040万ドルの純損失を計上した。一方、セールスフォースは2026会計年度の売上高が415億ドルで9.6%増、純利益は75億ドルとなり、第1四半期にはAgentforce AIの年間経常収益が200%以上急増して34億ドルに達したと発表した。記事は、セールスフォースのより健全な財務状況と低いバリュエーションが、苦境のC3.aiと比較してより良い投資先であると結論づけている。

C3.aiのトーマス・シーベルCEOは、2024年9月に採用した事前設定のRule 10b5-1取引計画に基づき、2026年7月14日と15日に46万2565株を420万ドルで売却した。この取引は、1株3.90ドルのオプションを行使し、取得した株式を加重平均価格9.18ドルで即座に売却する形で行われた。売却後、シーベル氏は直接保有する72万2362株、4つの事業体を通じて間接保有する約150万株、そして約290万のデリバティブ証券を保持しており、これは約1%の所有権に相当する。C3.aiの株価は、シーベル氏が健康上の問題でCEOを退任した後に収益が減少し、同社が6月に彼の復帰を発表したことで下落している。7月15日終値時点での1年間のトータルリターンはマイナス66%で、2026会計年度の収益は前年の3億8910万ドルから2億5030万ドルに減少した。

T・ロウ・プライスが1950年代に作成した株式チェックリストが、AI企業が規制の清算に直面する根拠として使われている。ポッドキャスト「The Investing for Beginners Podcast」で共同ホストのスティーブン・モリス氏は、政府規制の対象となりそうなAI株を避けるよう投資家に警告し、プライスの枠組みを引用した。その枠組みは、生活必需品を提供する企業を、利益に対する社会主義的圧力を理由に避けていた。予測市場によると、2026年に米国政府が別の主要AIモデルへの一般アクセスを遮断する確率は27.5％、中国のモデルが制限される確率は21.5％となっている。エヌビディアはこの緊張を象徴しており、売上高は85％急増して816億1000万ドルに達したが、輸出規制により中国での収益を失った。一方、C3.aiの売上高が52％急落し、利益率がマイナスとなったことは、チェックリストが機能しなかった場合に何が起こるかを示している。マイクロソフトは両極端の中間に位置し、売上高成長率18％、営業利益率46％を達成。プロクター・アンド・ギャンブルは70年連続の増配と31％の自己資本利益率を達成し、チェックリストが見つけ出すように設計された安定成長を体現している。

C3.aiは2026年に大幅な減収を報告し、トム・シーベルCEOの一時的な退任とその後の復帰を発表した。同時に、シェルとのエンタープライズAI提携を延長した。この複数年延長は、複雑な産業用AI導入におけるC3.aiの存在感を強化するもので、BigBear.aiとの競争が激化する中でも、主要顧客が依然として同社のプラットフォームにコミットしていることを示している。シーベル氏の復帰は事業の安定化に寄与する可能性があるが、収益動向は引き続き株価のリスク・リワードを左右する短期的な主要変動要因となる。同社の事業計画では、2029年までに2億6980万ドルの収益と3270万ドルの利益を見込んでおり、これには年率2.5％の収益成長と、現在の4億7040万ドルの赤字から約5億300万ドルの利益改善が必要となる。

C3.aiの株価は、割引キャッシュフローと売上高倍率の両面から割高に見える。割引キャッシュフローモデルによる本源的価値は1株当たり約6.61ドルと推定され、株価は約35.3％のプレミアムで取引されていることになる。株価売上高倍率では、C3.aiは約5.6倍で取引されており、ソフトウェア業界平均の約3.5倍、同業他社平均の約1.6倍を大きく上回っている。同社の直近12カ月のフリーキャッシュフローは1億9920万ドルの赤字で、6つの広範なバリュエーションチェックのうちゼロを通過している。鍵となるのは、C3.aiがパートナーシップとAIプラットフォームへの関心を、投資家が支払っているプレミアムを正当化できるだけの持続的で収益性の高いキャッシュフローに迅速に転換できるかどうかだ。

C3.aiとBigBear.aiの四半期収益動向は対照的な結果となった。C3.aiは一貫して全体の収益が高いものの、ここ数四半期で急激な落ち込みを見せている一方、BigBear.aiはより安定した推移を続けている。C3.aiの収益は、2025年4月期の1億870万ドルから2026年4月期の5160万ドルへと減少した。この落ち込みは、トム・シーベルCEOが健康上の理由で一時的に退任したことに起因する。BigBear.aiの収益はより安定しており、2026年第1四半期の収益は3440万ドルで、前年同期比わずか1%の減少にとどまった。同社は2026年通期の収益を1億3500万ドルから1億6500万ドルと予想している。投資家は、シーベルCEOの復帰によりC3.aiが回復できるか、また両社の収益格差が引き続き縮小するかに注目している。

C3.aiの最高財務責任者ヒテシュ・ラス氏は2026年6月16日、クラスA普通株3万4210株を約37万5000ドルで売却した。この売却は同氏の直接保有株の12.80%に相当し、直接保有株数は26万7316株から23万3106株に減少した。この取引は、制限付き株式ユニットの権利確定に伴う源泉徴収義務を履行するために実行され、オプション行使と即時売却を伴うものだった。売却後、ラス氏は23万3106株を直接保有し、その価値は約255万ドルで、35万2077の制限付き株式ユニットを維持している。売却時の株価は約10.95ドルで、同日時点の1年間の株価下落率は55.3%だった。

Wix、C3.ai、Unityの株価は午後の取引で下落した。連邦準備制度理事会が政策金利を3.5%～3.75%に据え置き、2026年の利下げ期待を排除し、代わりに利上げの可能性を示すドットプロットを公表したためだ。年末金利の中央値予想は3.4%から3.8%に上昇し、2年物国債利回りは11ベーシスポイント上昇の4.161%となり、ソフトウェア企業の将来キャッシュフローの現在価値が低下した。Wixは4.4%安、C3.aiは4.3%安、Unityは4.7%安となり、Unityは2025年12月につけた52週高値49.47ドルを45.9%下回る水準で取引されている。