Microsoft Corporation

米国の大手AIチップメーカーであるエヌビディアは、最新四半期（2026年5月〜7月）の決算を発表し、売上高は962億ドルに達し、前年同期比106%増となり、アナリスト予想の約920億ドルを上回りました。純利益は597億ドル、1株当たり2.46ドルで、前年同期比126%増となりました。売上高の大部分を占めるデータセンター事業は、売上高が890億ドルと倍以上に増加しました。一方、エッジコンピューティング事業は72億ドルで、27%増となりました。エヌビディアは、現在の四半期（2026年8月〜10月）の売上高を1080億ドルと予想しており、市場予想を上回っています。また、来会計年度の売上高はさらに70%成長すると見込んでいます。供給制約が販売の制限要因であり、需要減退ではないとしています。主要顧客であるアマゾン、マイクロソフト、アルファベット、メタは、今年、データセンターとAIインフラの開発に合計で約8000億ドルを投資する見込みです。

マイクロソフトは、サウジアラビアの政府系ファンドである公的投資基金が後援するHUMAINとの新たな長期パートナーシップを通じて、中東でのAI事業を拡大しています。この協力は、サウジアラビアおよび中東・アフリカ地域全体での企業向けAI導入を加速させることを目的としており、特にアラビア語AIに焦点を当てています。この契約は従来のクラウドインフラ契約を超え、地域の政府、企業、消費者向けのAIツールを改善する可能性があります。また、サウジアラビアが石油依存からの経済多様化を図るため、データセンターやAIインフラに多額の投資を行っている世界で最も積極的なAI投資市場の一つにおいて、マイクロソフトの地位を強化するものです。このパートナーシップの成功は、HUMAINとマイクロソフトが投資を人気のあるアラビア語AI製品にどれだけ早く転換できるかにかかっています。

中国のAI新興企業ムーンショットAI（月之暗面）は、人気モデル「Kimi K3」を米クラウド大手に提供し、関連サービスの収益の一部を受け取る契約について協議している。関係者3人が明らかにした。協議相手はマイクロソフト、アマゾン・ドット・コム、グーグルで、契約が成立すれば、中国のAI企業と米クラウド大手による初の大型収益分配契約となる可能性がある。ムーンショットは、マイクロソフトの「アジュール」、アマゾン・ウェブ・サービス（AWS）、グーグル・クラウドで提供されるKimi K3関連サービスの収益の最大30%を求めている。この条件はKimi K3を利用する大口顧客向けに提示している条件と同水準とされる。協議は初期段階にあり、契約締結に至る保証はない。米政府は国家安全保障上の懸念から中国向けAI半導体の輸出を禁止し、政府高官はムーンショットを批判しているが、中国製の有力AIモデルは欧米製品より大幅に安いことが多く、米国で利用が広がっている。協議では収益の分配方法、データへのアクセス、トークン使用量の監査などが未解決の課題となっている。

エヌビディアは、ジェフ・ベゾス氏が出資するAIスタートアップ、パープレキシティへの出資を協議していると報じられている。パープレキシティは、評価額300億ドル超での資金調達を目指している。ザ・インフォメーションの報道（ロイター経由）によると、パープレキシティの年間経常収益は7億5000万ドルを超え、年初の2億5000万ドル未満から増加している。この成長は、コンピューター業務を自動化するクラウドベースのAIエージェント「パープレキシティ・コンピューター」に一部起因している。パープレキシティには、ジェフ・ベゾス氏やソフトバンクなどが出資しており、今年初めにはマイクロソフトと、同社のクラウド基盤「アジュール」を利用する契約を7億5000万ドルで締結した。最高経営責任者のアラビンド・スリニバス氏は、2028年の新規株式公開（IPO）を計画していると述べている。

エバー航空はAITワールドワイドロジスティクスと覚書を締結し、今後2年間にわたりエバー航空のグリーン輸送プログラムを共同で推進する。初年度、エバー航空はマイクロソフトに対し、持続可能な航空燃料の環境価値を約1万5000トンのCO2換算で提供し、クラウドインフラ機器の航空輸送に伴うスコープ3排出量の削減を支援する。フライトは台湾を出発し、台湾プラスチックグループのフォルモサ石油化学が供給する持続可能な航空燃料を使用する。この燃料は使用済み食用油から製造され、国際持続可能性カーボン認証制度の認証を受けており、従来のジェット燃料と比べてライフサイクル全体の温室効果ガス排出量を約80%削減できる。持続可能な航空燃料の環境価値はISCCクレジット移転システムを通じて発行・償却され、マイクロソフトはこれによりスコープ3排出量の削減効果を計上できる。この協業は、より多くの企業の参加を促し、航空業界のネットゼロへの移行を加速させる拡張可能なモデルの確立を目指す。

データセンター銘柄にとって、政治や地域社会からの反発の高まりが新たな逆風となっている。懸念は電力需要の増加から水消費にまで及ぶ。ペンシルベニア州、テキサス州、ミシガン州はいずれも新規プロジェクトに対する監視強化や規制へと動いており、かつてデータセンター投資を呼び込むために使われた手厚い税制優遇措置も、政治的な批判にさらされる場面が増えている。CNBCのジム・クレイマー氏は、こうした政治的反発を、アマゾン、アルファベット、マイクロソフト、メタといったハイパースケーラーにとって大きな追い風になるとみている。財務力のある大手は、小規模で投機的な開発業者がより高い障壁に直面する中でも、データセンター開発を続けられる可能性があるからだ。ハイパースケーラーへの集中投資を求める投資家は、ディファイアンスAIハイパースケール・リーダーズETF、ラウンドヒル・マグニフィセント・セブンETF、コーギー・マグ7 ETFを検討できる。

MarketsandMarketsの新たなレポートによると、世界のAIガバナンス市場は2024年の8億9000万ドルから2029年には57億8000万ドルへと成長し、年平均成長率は45.3%に達すると予測されています。同社はこの急成長の要因として、規制監督の強化、責任あるAIへの取り組み、生成AIの企業導入拡大を挙げており、これらがガバナンスプラットフォームへの投資を加速させています。2024年には北米が最大の市場シェアを占めると見込まれ、アジア太平洋地域が最も急速に成長する地域となっています。主要企業にはマイクロソフト、IBM、SASインスティテュート、データロボット、データイクが含まれます。

ポッドキャスト「The Investing for Beginners Podcast」の有力投資家たちは、どのモデルが主導権を握っても勝てるAI関連株として、台湾積体電路製造、ASML、アマゾン ウェブ サービス、マイクロソフトのAzureを挙げた。TSMCは製造面の堀の深さで首位に立ち、2026年の米ドル建て売上高成長率は前年比40%をわずかに上回る見通しを示した。一方、ASMLのEUVリソグラフィ独占は2027年分までほぼ予約で埋まっている。AWSは18四半期ぶりの高成長となる36.7%増を記録し、Azureは6780億ドルの商業受注残高を背景に43%成長した。フロンティア系ラボのOpenAIとAnthropicは、非公開企業であり、競争力が予測不能なモデル競争の勝敗に左右されるため、「難しすぎる」部類に入れられた。

ジム・クレイマー氏はマッドマネーで、データセンター建設への政治的反発が投機的な建設業者を排除しコスト圧力を和らげることで、マイクロソフト、アルファベット、アマゾンを強化する可能性があると論じた。同氏はテキサス州のグレッグ・アボット知事とペンシルベニア州のジョシュ・シャピロ知事が推進派から批判派に転じたことに言及し、ハイパースケーラーは地域社会に補償する余力がある一方、投機的な建設業者は淘汰されると述べた。クレイマー氏はまた、現在AI関連株の取引は機能不全に陥っており、株価収益率の拡大は見込みにくいと警告し、投資家に一部持ち分の売却を勧めた。マイクロソフトは2026会計年度の設備投資を1159億5000万ドルと見込み、アルファベットの第2四半期の設備投資は449億2000万ドルに達し、アマゾンは第2四半期に542億1000万ドルを投じ、AWSの受注残高は4960億ドルに上る。

コンフィデンシャルAI企業のOPAQUEは、AMD、インテル、マイクロソフト、テクノロジー・イノベーション・インスティテュートと共同で開発した、AIエージェントやその他のコンフィデンシャルワークロード向けのオープンでポータブルなハードウェア強制型ガバナンス記録であるTRACEを発表した。TRACEは、どのソフトウェアが実行されたか、どのポリシーが実行を統制したか、どのデータ分類が関与したか、どのツールが呼び出されたかを証明するためのベンダー中立な形式を確立し、RATS、EAT、SLSA、SCITT、SPIFFE、EARなどの既存標準を組み合わせている。この仕様はLinux Foundationを通じて統治され、CoSAIが技術ワークストリームを主催する。本日より参照実装とドキュメントとともに利用可能である。OPAQUEは2026年6月のコンフィデンシャル・コンピューティング・サミットでTRACEを初めて紹介し、その参照ライブラリは最初の10週間で13万5000回のPyPIダウンロードを記録した。

データセンターは米国史上最大の資本投資を牽引しており、大手ハイパースケーラー5社、アマゾン、マイクロソフト、グーグル、メタ、オラクルは今年、設備投資に7500億ドル超を投じる見通しで、前年比67%増、その約75%がAIインフラ向けとなる。この建設ラッシュは送電網に負荷をかけており、電力会社は2030年のピーク需要の伸びを、わずか3年前の予測から6倍に上方修正した。データセンターの電力使用量は、2023年の米国消費の4.4%から2030年までにほぼ12%へ上昇すると予測されている。政治面では、米国人の70%以上が地元へのデータセンター建設に反対しており、2026年第1四半期には総額約1300億ドルの投資が見込まれる少なくとも75件のプロジェクトが延期された。ペンシルベニア州のジョシュ・シャピロ知事は新たな要件を課し、ミシガン州上院候補のマイク・ロジャース氏は1年間の一時停止を支持し、テキサス州のグレッグ・アボット知事は新規データセンターを凍結した。メタはルイジアナ州に10基の新設天然ガス発電所で電力を賄う5ギガワットのデータセンター「ハイペリオン」の建設に500億ドル超を投じる一方、エヌビディアはオハイオ州でオープンAIに電力を供給する8ギガワットのプロジェクト向けに1000億ドル超の保証を発表した。

マイクロソフトは月曜日、半導体株がナスダックを押し下げる中でも約1.1%上昇し488.93ドルとなった。投資家は同社の巨額の契約済み受注残をハイテク株売りに対する緩衝材とみている。第4四半期の売上高は18%増の900億ドルに跳ね上がり、アジュールの成長率は43%に加速、商業用残存履行義務は84%急増して6780億ドルに達した。このうち約30%は12カ月以内に売上へ転換される見込みだ。マイクロソフトクラウドの売上高は27%増の593億ドル、四半期の設備投資は410億ドルを超え、フリーキャッシュフローは23%減の196億ドルとなった。株価はGFバリュー推定値578.67ドルを15.51%下回って取引されている。

アンソロピックの経営陣は、同社が計画する新規株式公開が、6月にスペースXが調達した750億ドルに匹敵するか、それを上回ると考えている。スペースXの調達は当時、初回株式売出しとして史上最大だった。これはCNBCのアンドリュー・ロス・ソーキンが引用したブルームバーグの報道による。同社は今月末までに上場申請を行う可能性があり、最近の投資家向け説明会では評価額の提示を意図的に避けてきた。ソーキン氏は、アンソロピックが示す評価額が、最終的にオープンAIが提示する評価額の基準になると業界が注目していると述べた。マイクロソフトとアマゾンはともにアンソロピックを投資先として保有しており、これまでのラウンドから多額の営業外利益を計上しているため、アンソロピックが示す評価額次第で、これらの帳簿価額も動くことになる。アマゾンの第2四半期報告では、アンソロピック株の評価替えに大きく起因する534億ドルの税引前営業外利益が示され、これによりGAAPベースの1株当たり利益は5.75ドルとなり、市場予想の1.82ドルを上回った。一方、マイクロソフトの2026年度第4四半期には、アンソロピックへの投資による32億ドルの利益が個別の要因として含まれていた。S-1書類における真の試金石は、公開市場の投資家が、未公開市場の比較に頼らずに高い倍率を正当化できるだけの、収益の持続性と計算資源に関する義務について十分な開示を受けられるかどうかだ。

マイクロソフトのAI事業は年間収益ランレートが370億ドルに達し、前年比123%増となった。同社が発表した2026会計年度の売上高は3318億ドルで18%増、営業利益は1552億ドルで21%増だった。Azureの年間売上高は1000億ドルを突破し、直近四半期ではAzureおよびその他のクラウドサービスが43%増加した。有料のマイクロソフト365コパイロットのシート数は3000万を超え、同社は2026会計年度のAI関連設備投資をおよそ1200億ドル以上とする方向で推移している。ヤフーファイナンスが調査したアナリストの目標株価中央値は569ドルで、現在の水準から17%の上昇余地を示している。

マイクロソフトの株価上昇余地は、新たなAI需要よりも、膨大な商業受注残をどれだけ速く供給できるかにかかっている。同社の商業用残存履行義務は2026年度第4四半期に6780億ドルに達し、これは総収入の約2年分に相当し、約30％が12カ月以内に収益化される見込みだ。経営陣によると、受注残の前期比増加分はすべてフロンティアモデル企業以外の顧客によるもので、マイクロソフト365コパイロットの有料シート数は3000万を超えた。アジュールの売上高は2026年度第4四半期に43％増加し、同社はこの四半期に31カ所のデータセンターを新設、GPUのドックから稼働までの時間をほぼ半減させた。設備投資は2026年度第4四半期に410億ドルで、2027年度のガイダンスでは売上高と営業利益の二桁成長を見込み、営業利益率は3年ぶり高水準の46.8％から1ポイント未満の低下にとどまる見通しだ。

マイクロソフトのXbox部門は、複数四半期にわたる売上減少を反転させるため、異例の高密度な今後のリリース予定に頼っており、2027会計年度のラインアップをゲーム事業を再び成長軌道に戻す主要な手段と位置づけている。ケルンで開催されたgamescom 2026では、コール オブ デューティ モダン・ウォーフェア4、フェイブル、ギアーズ オブ ウォー イーデイ、ヘイロー キャンペーン エボルブド、フォルツァ ホライゾン6、メトロ2039、エイリアン アイソレーション2を含む25本のタイトルを140のゲーミングステーションで披露した。フェイブルは2027年2月23日の発売を予定しており、ギアーズ オブ ウォー イーデイのオープンベータは2026年8月6日に開始され、単一のリリース時期ではなく新会計年度を通じて段階的に展開される。このラインアップ強化は、2026会計年度の弱い締めくくりを受けたものだ。第4四半期のXbox総収入は前年同期比10%減の約49億8000万ドルとなり、コンテンツ・サービス収入は10%減、ハードウェア収入は13%減で、2年以上で最も低調な四半期となった。Xboxの営業利益は14%減少し、人員削減や新たなXbox経営体制の下での4スタジオ分離を含む広範な再編に伴う退職金や減損費用により、利益率は21%に縮小した。通期では、ゲーム収入は7%減の約218億ドルとなったが、プラットフォームには2億人以上の新規プレイヤーが加わった。経営陣は回復をコンテンツに明確に結びつけており、決算説明会ではコンテンツポートフォリオ、プラットフォーム、事業運営を再構築しており、2027会計年度にXboxが成長に戻ると見込んでいると述べた。マイクロソフトのゲーム事業の苦戦は、競合のソニーや任天堂と比べて際立っている。両社はハードウェア販売が軟調だったにもかかわらず、同じ2026年4～6月期に増益を計上した。ソニーのプレイステーション部門の営業利益は37%増の2020億円、任天堂の営業利益は2倍以上の1425億円となった。

コンステレーション・エナジーとGEベルノバは、AIデータセンターによる急増する電力需要の恩恵を受ける立場にある。米国最大の原子力発電所群を運営するコンステレーションは、ペンシルベニア州のスリーマイル島原子力発電所を再稼働させるため、マイクロソフトと20年間の電力購入契約を締結した。同施設は現在クレーン・クリーン・エネルギー・センターと呼ばれている。発電・送電機器を供給するGEベルノバは、今年上半期にデータセンター向け電力機器で50億ドルを売り上げ、昨年通年の2倍以上となった。また、1760億ドルの受注残を抱えている。コンステレーション・エナジーの株価は8月20日までの年初来で25％超下落している一方、GEベルノバの株価は今年42％超上昇し、2025年初来では194％上昇している。

ゴールドマン・サックスによると、第2四半期にヘッジファンドと投資信託は個別のAI関連銘柄に対して大きく異なるアプローチを取った。ヘッジファンドはマイクロソフトとアマゾンを買い増す一方、投資信託は両銘柄の持ち分を減らした。また、ヘッジファンドはアルファベット、メタ・プラットフォームズ、エヌビディア、ブロードコム、ラムリサーチ、マーベル・テクノロジー、シスコシステムズ、ヒューレット・パッカード・エンタープライズ、アプライド・マテリアルズへのエクスポージャーを削減した。投資信託はアドバンスト・マイクロ・デバイセズ、マイクロン・テクノロジー、サンディスクを買い増す一方、ヘッジファンドはこれらの銘柄へのエクスポージャーを減らした。ゴールドマンは、両グループが購入した12のAIインフラ関連銘柄を特定した。これにはアメリカン・エレクトリック・パワー、ブルーム・エナジー、コアウィーブ、フレックス、ニソース、シーゲイト・テクノロジー、タレン・エナジー、エクセル・エナジーが含まれる。分析対象は、株式総ポジション5兆4000億ドル相当のヘッジファンド991社と、株式資産4兆6000億ドル相当の大型株アクティブ投資信託504本。

メタ・プラットフォームズは、マイクロソフトの最大級のAI顧客の一角に静かに浮上した。アジュールを通じて年間数億ドルを支出していると報じられている。ブルームバーグによると、メタはマイクロソフトのファウンドリープラットフォームを通じて毎週数兆トークンのAIを消費しており、ソフトウェア開発や自社AIシステムの出力評価などのタスクに外部モデルを利用している。マイクロソフト・ファウンドリーは、顧客を単一のAI開発者に縛ることなく、複数のプロバイダーのモデルへのアクセスを提供しており、7月時点で約10万社の顧客を抱えていた。メタの支出が注目されるのは、世界最大級の社内AIインフラを構築しているにもかかわらず行われているためで、すでにメタの財務にも表れている。第2四半期の設備投資は310億8000万ドルに上り、2026年の設備投資見通しは1300億ドルから1450億ドルに引き上げられた。マイクロソフトにとって、メタはすでに急成長しているアジュール事業に新たな大口顧客を加えることになる。アジュールとその他クラウドサービスの売上高は前年同期比43％増、マイクロソフト・クラウドの売上高は直近四半期で593億ドルに達した。

マイクロソフトは、エヌビディアへの依存を減らすため、新しいAIチップ「Maia 300」を今秋、早ければ来月にも投入する準備を進めている。同社は2027年に納入する30万個以上のMaia 300チップの製造能力を確保するため、TSMCと協議中で、最終的には100万個超の能力確保を目指す。Maia 300は、今年初めから出荷が始まった第2世代のMaia 200の後継で、Maia 200はTSMCが3ナノメートル技術で製造し、高速SRAMメモリを大量に搭載している。マイクロソフトはまた、アンソロピックを含む大手クラウド顧客に同チップの採用を働きかけている。ただしアンソロピックはすでに、アマゾンのトレイニアムチップ100万個とグーグルのTPUを合わせた契約を結んでいる。マイクロソフトは具体的な生産数については明らかにしておらず、TSMCとの能力交渉は継続中だ。

IREN Ltd.は、5年間で97億ドル規模の契約に基づき開発中の4つのデータセンターのうち最初の施設「Horizon 1」について、マイクロソフト社の正式承認を取得した。これによりIRENはマイクロソフトへの月次請求を開始できる。同施設ではエヌビディア社のGB300を搭載したコンピューターも稼働し、「Exemplar Cloud」の認定を獲得。性能と信頼性に対するさらなる信頼の証しとなった。IRENはマイクロソフト契約を裏付けとする36億5000万ドルの融資パッケージを組成し、GPU関連支出の大部分に充当する。また、エヌビディアとは別途5年間で34億ドル規模のクラウド契約を締結している。IRENのAI事業はビットコイン採掘と比べれば依然として小規模だが、今回の承認は、発表済みの買収案件から実際に稼働するインフラと収益への転換を示すものだ。

億万長者投資家のチャマス・パリハピティヤ氏は8月20日、グローバル2000企業の利益成長はAIと文字通り無関係だと述べた。これはエヌビディアが8月26日に2026年度第3四半期決算を発表するわずか6日前のことだ。同氏の懐疑的な見方は、マイクロソフトの最新決算と対照的である。マイクロソフトのAI事業は年間換算売上高が370億ドルに達し、前年比123%増、商業用残存履行義務は6780億ドルに上り、84%増となった。マイクロソフトの通期設備投資は2倍の1159億5000万ドルに膨らんだ一方、フリーキャッシュフローは23%減の196億4000万ドルに落ち込み、AI支出が持続的な利益につながるかどうかの判断は市場に委ねられている。エヌビディアの決算は、パリハピティヤ氏の主張をマイクロソフトの契約残高と照らし合わせて検証する試金石となる。

ウルフ・リサーチは、ネビウス・グループの年間経常収益が2030年までにほぼ10倍に成長し、5ギガワットの契約済み電力パイプラインを通じて40億ドルから410億ドルに拡大すると予測している。マイクロソフトとメタは、それぞれ最大170億ドルと270億ドル相当の契約を締結しており、顧客による前払いがネビウスの建設コストの50～60％をカバーしている。ネビウスは第2四半期のAIクラウドEBITDAマージン50％を計上したが、2027年以降に年間1ギガワット超を展開しながらその収益性を維持できるかが重要な試金石となる。

ゴールドマン・サックスは、2026年から2031年までの累計AI設備投資額をおよそ7兆6000億ドルと試算している。一方、オープンAIとアンソロピックの合計年間売上高は2026年8月までに1050億ドルを超えており、ハードウェア供給企業に圧力がかかる巨大なギャップが生じている。最も影響を受けやすいのはエヌビディアだ。同社の74.9%という四半期粗利益率は、希少な高性能GPUを顧客が奪い合う構図に依存しており、株価は8月17日時点で予想利益の25.64倍で取引されていた。マイクロソフトのAI事業は3月期に年間換算で370億ドルを突破し、前年同期比123%増となった。さらにマイクロソフト365コパイロットは6月までに有料席数が3000万を超え、より安価な推論を経常収益に転換する態勢が整っている。最も可能性が高いのは、インフラの消化が段階的に進み、価値の重心がハードウェアの希少性からソフトウェアの収益化へ移る展開だ。エヌビディアは成長鈍化に直面し、マイクロソフトがより多くの上昇余地を取り込むことになる。

BCCリサーチによると、2026年第2四半期に製薬、自動車、金融サービス各分野で人工知能への投資が加速し、企業は実験段階から戦略的導入へと移行した。製薬分野のAI世界市場は2024年に30億ドルと評価され、年平均成長率31.7%で2030年までに152億ドルに達すると予測される。一方、自動車AI市場は2024年の52億ドルから年平均成長率27.5%で2030年までに210億ドルへ成長すると見込まれる。グーグル、マイクロソフト、アマゾンのコーポレートベンチャー部門は2025年にAI関連ラウンドへ合計500億ドル超を投じ、メタは2025年6月だけでAIインフラとツール革新に140億ドル超を投資した。金融機関もAI予算を拡大しており、バンク・オブ・アメリカは2025年にAIと新興技術へ約40億ドルを計上し、中国工商銀行はAIインフラと半導体に焦点を当てた110億ドルの技術革新基金を設立した。

S&Pグローバルは、AI対応のデータと分析をマイクロソフト365コパイロットのツールおよび関連するエージェント型体験に直接組み込む、マイクロソフトとの連携拡大を発表した。この発表は、S&Pグローバルの株価が432.16ドルで取引され、年初来15.7%安、1年間で16.6%安となっている中で行われた。過去90日間では3.5%上昇している。S&Pグローバルに関して最も注目されている見方では、公正価値は380ドルとされ、これは直近終値を下回っており、金融やデータ集約型の業務にAIツールが浸透する中で、ビジネスモデルの持続性に対する懸念を反映している。株価収益率25.9倍で、同業他社と同水準で取引されており、米国資本市場平均の38.5倍を大きく下回っている。