American Tower Corp

今週決算を発表した不動産関連18銘柄のうち、大半がFFO、EPS、売上高で予想を上回った。パブリック・ストレージ、リージェンシー・センターズ、VICIプロパティーズはFFOが予想を下回り、コスター・グループとミッドアメリカ・アパートメント・コミュニティーズは売上高が予想に届かなかった。アメリカン・タワーは、堅調なリース需要に支えられ、第2四半期の利益と売上高が予想を上回り、2026年のガイダンスを上方修正した。VICIプロパティーズの第2四半期決算と更新された2026年通期ガイダンスは投資家を満足させず、1株当たりAFFOは0.62ドルでコンセンサスと一致、売上高は10億6000万ドルで予想を上回った。エセックス・プロパティ・トラストはFFOが4.08ドルと予想を0.04ドル上回り、シチズンズからマーケット・アウトパフォームへの格上げを受けた。

アメリカンタワーは、データセンター事業コアサイトでの記録的なリースが第2四半期の好調な業績を支えたことを受け、2026年の見通しを上方修正した。総収入は4.7%増の27億5000万ドル、プロパティ収入は6.3%増の26億9000万ドルとなった。純利益は133.2%増の8億8800万ドル、調整後EBITDAは3.2%増の18億1000万ドルだった。同社は通期のプロパティ収入見通しの中央値を1億1000万ドル引き上げ、調整後EBITDAと調整後営業キャッシュフローの各中央値もそれぞれ4500万ドル上方修正した。これは為替の好影響、データセンター事業の好調、一時的な費用面でのメリットを反映したものだ。アメリカンタワーは現在、年間プロパティ収入を107億ドルから108億5000万ドル、調整後営業キャッシュフローを51億4000万ドルから52億2000万ドルと見込んでいる。

アメリカンタワーは、5G投資サイクルが初期のカバレッジ拡大から容量主導の高密度化段階へ移行しており、すでに新規コロケーション申請の増加につながっていると発表した。CoreSiteデータセンター部門は過去最高のリース実績を達成し、第2四半期だけで2021年通年の新規契約を上回った。これはAI推論とハイブリッドクラウド需要が牽引した。経営陣はデータセンター収益成長見通しを約15%に引き上げ、持続的な二桁成長の勢いと、既存容量を3倍にする開発パイプラインを反映した。同社はまた、フィリピンとバングラデシュ事業の売却完了によりアジア太平洋地域から撤退し、資本配分を先進国市場の高品質な収益源に集中させる戦略的ポートフォリオ最適化を進めた。AFFO一株当たり成長率は、DISHの解約や高金利借り換えコストといった一時的な逆風が和らぐ2027年以降、中高単位の一桁台という長期目標に回帰する見込みだ。

RBCキャピタルはアメリカンタワーの投資判断をセクターパフォームからアウトパフォームに引き上げ、目標株価を195ドルから205ドルに引き上げました。これは約17％の上昇余地を示唆しています。この格上げは、同社が第1四半期決算で売上高と利益の両方で市場予想を上回り、2026年通期の業績見通しを上方修正したことを受けたものです。アメリカンタワーは現在、総不動産収入を105億9000万ドルから107億4000万ドルの範囲と予想しており、従来の104億4000万ドルから105億9000万ドルから引き上げました。また、1株当たり調整後営業キャッシュフローは10.90ドルから11.07ドルと、従来の10.78ドルから10.95ドルから上方修正しています。同社は、通信会社からの旺盛なリース需要、モバイルデータ消費の拡大、クラウドの採用を主な成長要因として挙げています。

アメリカンタワーは2026年6月下旬、FTSEラッセルの複数のバリューおよびディフェンシブ指数に採用された。一方、RBCキャピタル・マーケッツとゴールドマン・サックスは、同社のタワー、データセンター、AI関連インフラにおける成長見通しについて前向きなリサーチを発表した。今回の指数採用とアナリストのコメントは、投資家がアメリカンタワーを成長とディフェンシブの両面を備えたインフラ銘柄としてますます捉えていることを浮き彫りにしている。短期的な焦点は依然として、タワーリースのオーガニックな動向、CoreSiteのデータセンター立ち上げ、そして規律あるバランスシート管理にある。特に、営業キャッシュフローで十分にカバーしきれていない負債を抱えている点が注視される。今回の動きはファンダメンタルズよりもセンチメントや株主構成に影響を与えるものだが、ディフェンシブやインカム重視のファンドがエクスポージャーを拡大すれば、株式への需要を下支えする可能性がある。同社株の最近のトータルリターンは低調で、予想される成長率も米国市場全体を下回っており、実行リスクが引き続き焦点となっている。

アメリカンタワー・コーポレーションは、環境・社会・ガバナンスの各柱における進捗を詳述した2025年サステナビリティ経営報告書を発表しました。報告書では、約133ギガワット時のオンサイトクリーンエネルギー生成、147メガワットの再生可能エネルギー容量の設置、そして25,500拠点に展開された1.1ギガワット時の蓄電池エネルギー貯蔵が強調されています。また、同社は労働安全衛生機能をグローバル化し、記録可能な傷害率を低減させたほか、デジタルコミュニティプログラムを通じて16カ国、800以上の拠点で125万人以上にポジティブな影響を与えました。上級副社長兼最高サステナビリティ責任者のムニーシャ・ナハタ氏は、サステナビリティは同社の事業運営に組み込まれており、信頼性の高いデジタルインフラと長期的な価値創造を支えていると述べました。

ゴールドマン・サックスのアナリスト、マイケル・ン氏はアメリカン・タワーのカバレッジを買い推奨、12ヶ月目標株価215ドルで開始し、米国タワーグループの中で最もポジションの良い銘柄だと評価した。同社はアメリカン・タワーの分散された収益基盤、データセンターへのエクスポージャー、資本配分の柔軟性を挙げ、2026年第1四半期時点のレバレッジ4.9倍は同社の目標レンジである3倍から5倍の範囲内にあると指摘した。アメリカン・タワーは最近エコスターとの契約紛争を解決したが、これにより2026年の見通しから連結不動産収益の約2％、米国・カナダの不動産収益の約4％が除外されるものの、ゴールドマンは依然として調整後営業資金の高い一桁台の成長への確かな道筋を見ている。この楽観的な見方は、国際市場でのより速い成長、加速するデータセンター事業、コスト効率化の取り組みによって支えられている。

アメリカンタワーは、世界的な5G展開とデータセンター成長の需要を取り込む戦略的な位置にあるが、顧客集中と多額の負債が引き続き懸念材料となっている。同社は2026年3月31日時点で約14万9千の通信サイトを所有し、データセンター部門の収益は2026年第1四半期に18.4%増加、通年では約12.5%の収益成長を経営陣は見込んでいる。しかし、上位4社の顧客であるTモバイル、AT&T、ベライゾンワイヤレス、テレフォニカが2025年の不動産収益の59%を占め、純有利子負債は同日時点で357億ドルに上った。支払利息は2026年第1四半期に3億4730万ドルに増加し、通年では14億1000万～14億3000万ドルに達する見通しだ。株価は過去3カ月で3.6%上昇したが、業界全体の10.2%の成長を下回っている。

アメリカンタワー・コーポレーションはDISHワイヤレスに対し、戦略的コロケーション契約および関連契約を2026年6月2日付で終了する通知を送付しました。同社は、DISH関連の収益はすべて2026年1月1日以降チャーンに反映されており、今回の契約終了が2026年の業績に影響を与えることはないと述べています。アメリカンタワーは、契約上の義務をめぐりDISHに対する訴訟を継続中です。一方、バーンスタインはアメリカンタワーの投資判断をアウトパフォームに引き上げ、目標株価を207ドルとしました。5年ぶりの低水準にある魅力的なバリュエーションを指摘し、衛星から端末への直接通信技術も地上インフラを必要とするため、タワー資産への需要は引き続き支えられるとの見方を示しています。