AerSale Corp

ボーイングが発表した第2四半期の売上高は245億6000万ドルで、前年同期比8%増、アナリスト予想を1.7%上回ったが、1株当たり利益は予想を大きく下回った。同社の株価は決算発表以降7.2%上昇し、現在226.65ドルで取引されている。追跡対象の航空宇宙関連14銘柄では、第2四半期売上高がコンセンサスを平均1.7%上回り、翌四半期の売上高ガイダンスは予想を5.5%上回った。アストロニクスは売上高27%増、株価23.8%上昇と最も好調だった一方、エアセールは売上高33.9%減、株価6.3%下落と最も低調だった。

ロケットラボが発表した第2四半期の売上高は2億3410万ドルで、前年同期比62%増、アナリスト予想を0.9%上回った。同社は1株当たり利益の予想も上回り、翌四半期のEBITDA見通しをコンセンサス以上に引き上げ、追跡対象の航空宇宙株14銘柄の中で最も高いガイダンス引き上げとなった。アストロニクスは売上高2億6000万ドルで27%増、予想を6%上回り、四半期として最高の結果を残した。一方、エアセールは売上高が33.9%減の7093万ドルと予想を12.7%下回り、最も弱い結果となった。トランスダイムの売上高は22.5%増の27億4000万ドル、レッドワイヤーは89.6%増の1億1710万ドルと、グループ内で最も速い成長を記録した。

カーティス・ライトが発表した第2四半期の売上高は9億2400万ドルで、前年同期比5.4%増となり、アナリスト予想と一致したが、1株当たり利益は予想を上回った。決算発表後、株価は8%下落し、現在は688.63ドルで取引されている。追跡対象の航空宇宙関連14銘柄のうち、このグループは売上高コンセンサスを1.7%上回り、来四半期のガイダンスは予想を5.5%上回った。アストロニクスが最も好調で、売上高は27%増の2億6000万ドル、株価は24.6%上昇した。一方、エアセールは最も低調で、売上高は33.9%減の7093万ドル、株価は9.2%下落した。

エアセールが発表した第2四半期決算はウォール街の予想を大きく下回った。売上高は7093万ドルで、アナリスト予想の8124万ドルに届かず、GAAPベースの1株当たり損益は0.12ドルの赤字となり、予想されていた0.04ドルの黒字を下回った。経営陣は業績低迷の主因として、航空機材の売却時期を挙げており、四半期中に取引が成立しなかったことや、新設の整備・修理・オーバーホール施設における立ち上げ費用の継続を指摘した。ニコラス・フィナッツォ最高経営責任者は、ほとんどの事業部門で段階的な改善が見られた期間だったと述べる一方、新たな能力への投資や余剰人員の抱え込みが利益率を圧迫したと認めた。決算説明会ではアナリストからMRO施設の稼働率について詳細な説明を求める声が上がり、マーティン・ガルメンディア最高財務責任者はグッドイヤー施設の稼働率が20%未満であるものの、保管中の航空機が整備需要に転換することで大幅な上昇が見込まれると述べた。フィナッツォ氏はまた、遅延していた複数の航空機材売却案件が今後数カ月以内に成立する見通しであることや、グッドイヤーにある元スピリット航空の機体の大半は運航再開前に大規模な整備が必要となり、MRO業務のパイプラインが形成されるとの見方を示した。

当誌が追跡する航空宇宙株15銘柄は、第1四半期に非常に好調な業績を発表した。総売上高はアナリストのコンセンサス予想を1.9%上回り、翌四半期の売上高見通しは予想を5.6%上回った。民間航空機市場で複占状態にあるボーイングは、売上高が前年同期比14%増の222億2000万ドルとなり、予想を2.9%上回り、1株当たり利益も予想を上回った。ロケット・ラボは、グループ内で最も高いガイダンス引き上げと最も速い売上高成長を達成し、売上高は前年同期比63.5%増の2億30万ドルで、予想を4.9%上回った。ハイコは同業他社の中でアナリスト予想に対する最大の上振れを達成し、売上高は前年同期比25.3%増の13億8000万ドルで、予想を9.9%上回った。レッドワイヤとエアセールは最も弱いパフォーマンスで、レッドワイヤは売上高が予想を7.4%下回り、エアセールは18.9%下回り、グループ内でアナリスト予想に対する最悪の結果となった。

StockStoryは、ラッセル2000構成銘柄の工業セクターから、DXPとチャンピオン・ホームズを高い成長可能性を持つ銘柄として取り上げる一方、エアセールは避けるよう投資家に推奨している。DXPは5年間で年平均16.8%の売上高成長を達成し、自社株買いを通じて1株当たり利益を年平均18.3%押し上げた。チャンピオン・ホームズは2年間で年平均14.7%の売上高成長、5年間で年平均20.4%のEPS成長を遂げ、自社株買いと高い資本収益性が寄与した。エアセールは売上高が横ばいで、5年間でフリーキャッシュフローマージンが36.5ポイント低下し、資本収益性も低下している。

航空宇宙・防衛株は第1四半期に非常に好調な業績を上げ、総収入はアナリストのコンセンサス予想を2.8%上回り、翌四半期の収入ガイダンスは予想を3.6%上回った。アクソンは収入8億730万ドルを報告し、前年同期比33.7%増で予想を3.7%上回った。ロケット・ラボは収入2億30万ドルを計上し、63.5%の増加で予想を4.9%上回り、同業他社の中で最も高いガイダンス引き上げを達成した。エアセールは最も弱い業績で、収入7061万ドルは予想を18.9%下回った。デュコムンとハウメットも予想を上回り、収入はそれぞれ2億900万ドルと23億1000万ドルだった。グループ全体の株価は安定しており、直近の決算発表以降平均で3.5%上昇している。

StockStoryは、エクスペディア、エアセール、RPCの3社を、利益は出ているもののファンダメンタルズに疑問がある企業として取り上げた。エクスペディアの3年間の年間売上高成長率は7.9%と競合他社に遅れをとっており、収益化よりも予約に注力している点が懸念材料となっている。エアセールは売上高が横ばいで、5年間でフリーキャッシュフローマージンが36.5ポイント低下し、資本利益率も悪化している。RPCの粗利益率28.1%は競合他社を下回り、再投資や株主還元に充てるフリーキャッシュフローも不足している。

航空宇宙株は第2四半期に非常に好調な結果を残した。StockStoryが追跡する16社の売上高は平均で予想を2.1%上回り、翌四半期のガイダンスはコンセンサスを5.6%上回った。Moogの売上高は9億6960万ドルで、前年同期比6.1%増、予想を5.7%上回った。Rocket Labは同業他社の中で最も高い63.5%の売上高成長率を達成し、2億30万ドルに達し、ガイダンスの上方修正幅も最大だった。HEICOはアナリスト予想に対する上振れ幅が最大で、売上高は13億8000万ドル、25.3%増で予想を9.9%上回った。AerSaleは最も低調で、売上高は7061万ドルと予想を18.9%下回った。直近の決算発表以降、これら企業の株価は平均で17.1%上昇している。

ストックストーリーは、注目すべき小型株としてプリモリスを挙げる一方、サリー・ビューティーとエアセールには逆風が吹いていると指摘する。時価総額51億3000万ドルのプリモリスは、5年間で年平均16％の売上高成長、2年間で年平均29.1％のEPS成長を達成し、平均受注残高は86.5％増加している。時価総額12億9000万ドルのサリー・ビューティーは、既存店売上高が横ばいで新規出店もなく、予想PERは6.5倍で取引されている。時価総額2億9490万ドルのエアセールは、売上高が横ばいで、フリーキャッシュフローマージンが36.5ポイント低下し、株価売上高倍率は0.9倍となっている。