Coffee Futures

コロンビアで10日に発生したマグニチュード7.4の大地震により、主要コーヒー産地からの輸送と輸出が12日時点で制限されている。コロンビアコーヒー連盟と大手農産物取引業者スカーフィナによると、山岳地帯の土砂崩れで地方道路が遮断され、農家から倉庫や港への輸送が困難になっている。コロンビアのコーヒー輸出の約60％から70％を扱う最大の輸出港ブエナベンチュラ港は、港湾ターミナルが一時的に操業を停止したが、その後安全と見なされる施設の一部で業務を段階的に再開すると発表した。コロンビアは世界第3位のコーヒー生産国で、米国で消費されるコーヒーの約4分の1を供給している。

アラビカコーヒー価格は水曜日に上昇した。コロンビアで発生した大規模な地震により、世界第2位のアラビカ豆生産国からの輸出が一時的に停止したためだ。9月限のアラビカコーヒーは4.35セント（1.30%）高で引け、9月限のICEロブスタコーヒーは13セント（0.34%）安で引けた。マグニチュード7.4の地震は、コロンビアの生産量の約4分の1を占めるコーヒー栽培州カルダスとリサラルダを襲い、海運大手マースクは、コロンビアのコーヒー輸出の大半を扱うブエナベントゥーラのターミナル業務が一時停止されたと発表した。ICEアラビカ在庫が2年9カ月ぶりの低水準となる24万285袋に減少したことも価格を支えた一方、ロブスタは在庫が5カ月ぶりの高水準となる4364ロットに増加し、ベトナムからの輸出が急増したことで圧力を受けた。

アラビカコーヒー先物は金曜日に1週間ぶりの高値に急騰し、9月限のアラビカは13.90セント（4.32％）高で引けた。ドル安と取引所在庫の逼迫が背景。ドル指数が7週間ぶりの安値に下落し、ドル建て商品を押し上げる中、ICE監理のアラビカ在庫は2年半ぶりの低水準となる24万4172袋に減少した。一方、ロブスタコーヒーは小幅安。ICEロブスタ在庫が4カ月半ぶりの高水準となる4261ロットに増加した。ブラジルのコーヒー収穫の遅れもアラビカを支え、コオシュペ協同組合は7月31日時点の収穫完了率を67.3％と報告、前年同期の74.2％を下回った。他方、米農務省の最新の半年次予測では、2026-27年度の世界コーヒー生産量が過去最高の1億8970万袋と、前年比6.0％増を見込むが、強いエルニーニョ現象がブラジルの次期収穫に打撃を与えるとの懸念は根強い。

ブラジルでの大雨が同国のコーヒー収穫をさらに混乱させ、世界の供給を逼迫するとの懸念から、コーヒー価格が急騰した。9月限アラビカコーヒーは9.60セント（3.06％）高、9月限ICEロブスタコーヒーは33ドル（0.88％）高となった。ソマール・メテオロロジアによると、ブラジル最大のコーヒー産地であるミナスジェライス州では、7月26日までの週に32.4ミリの雨が降り、これは平年の2700％に相当する。ブラジルの収穫の遅れが価格を下支えしており、クークスペ協同組合の収穫は7月17日時点で47.3％完了と、前年同期の59％を下回り、サフラス・エ・メルカドはブラジルの2026/27年度コーヒー収穫が7月15日時点で64％完了と、前年の77％、過去5年平均の70％を下回ったと報告した。先週金曜日、コーヒー価格は3週間ぶりの安値に急落していた。米国農務省が2026-27年度の世界のコーヒー生産量が6％増の過去最高の1億8970万袋に達すると予測し、これは主にブラジルの生育条件改善によるもので、世界のアラビカ生産量は前年比12％増、ロブスタ生産量は0.7％減と見込まれている。在庫の増加がロブスタの重しとなり、ICEロブスタ在庫は先週水曜日に4.25カ月ぶりの高水準となる4254ロットに増加した。一方、アラビカの強材料は、ICEアラビカ在庫が先週金曜日に2年半ぶりの低水準となる31万1317袋に減少したことだ。エルニーニョ現象が来年のブラジルのコーヒー生産に打撃を与えるとの懸念が強材料で、コーヒー商社コマーシャルは、エルニーニョが通常開花時期である今年9月と10月のブラジルの降雨を遅らせる可能性があるとし、米国気候予測センターは先月発生したエルニーニョが過去75年以上で最も強いものの一つになる可能性が高いと述べた。世界最大のロブスタ生産国であるベトナムからのコーヒー輸出急増はロブスタ価格の弱材料で、ベトナムの2026年上半期のコーヒー輸出は前年同期比7.3％増の105万トン、2025/26年度の生産量は6％増の4年ぶり高水準となる176万トンと予測されている。

ブラジル政府は、ドナルド・トランプ大統領の政権による最新の関税引き上げ措置から、コーヒーやオレンジジュースを含む約2000品目の対米輸出品が免除されると明らかにした。これらはブラジルの主要輸出品である。マルシオ・エリアス・ローザ貿易産業相は、米国が強制労働の問題を理由にブラジル製品に12.5％の輸入関税を課すと発表したものの、約2000品目のブラジル製品はこの措置の対象外になると述べた。先週、トランプ政権はブラジルの不公正な貿易慣行を理由に、多くのブラジル製品に25％の関税を課すと発表していた。しかし、履物、機械、設備などの一部の品目は、25％と12.5％の両方の関税措置の影響を受け続ける。一方、パルプなどは12.5％の関税のみが課される。

専門家は、ダニエル・オルテガ大統領による選挙の中止と一党独裁体制への対応として米国政府がニカラグアに対して貿易措置を発動した場合、米国のコーヒー価格がさらに上昇する可能性があると警告している。ニカラグアはコーヒーの主要輸出国であり、米国はその最大の顧客で、ニカラグアのコーヒー輸出全体の35％を占めている。したがって、輸入制限や関税引き上げは、ニカラグアの農家と、すでに供給が逼迫している米国のコーヒー市場の双方に打撃を与えるだろう。現在、米国の小売コーヒー価格は約10年ぶりの高値圏にあり、6月の平均は1ポンド当たり9.45米ドルとなっている。一方、アメリカ人の約3分の2が毎日コーヒーを飲んでおり、中間選挙を前にコーヒー価格は政治的に敏感な問題となっている。全米コーヒー協会は、コーヒーを貿易制限措置の対象から除外するよう働きかけている。

金曜日のコーヒー価格は、ブラジルのコーヒー収穫の遅れを受けて大幅高で引けた。9月限アラビカコーヒーは2.46%高、9月限ICEロブスタコーヒーは2.11%高で終了。サフラス・エ・メルカードの報告によると、ブラジルの2026/27年コーヒー収穫は7月15日時点で64%完了しており、前年同期の77%および過去5年平均の70%を下回っている。ブラジルでの大雨が農作業を妨げ、作物の品質を低下させた可能性がある一方、ブラジルの農家は販売を控えている。ICEアラビカコーヒー在庫は2年3カ月ぶりの低水準となる33万2945袋に減少し、ロブスタ在庫も最近2年ぶりの低水準を付けた後、3カ月半ぶりの高水準に上昇した。

コーヒー価格が本日急騰し、9月限アラビカコーヒーは11.00セント高の3.33%上昇、9月限ICEロブスタコーヒーは116ドル高の3.03%上昇となった。この上昇は、ブラジルレアルが対ドルで3週間半ぶりの高値をつけ、ブラジルのコーヒー生産者による輸出販売意欲を削いだことが要因だ。先週ICEが証拠金要件を2度引き上げたことで悪化した流動性の低い取引状況が、多くの商品ファンドがポジションを閉じる中で価格変動を増幅させた。さらに、ブラジルのコーヒー収穫の遅れ（7月1日時点で完了率52%、過去5年平均は55%）や、発生しつつあるエルニーニョ現象が来年の収穫に打撃を与える可能性があるとの懸念も、相場をさらに下支えした。

木曜日のコーヒー価格は急騰して引けた。9月限アラビカコーヒーは38.10セント（12.30％）高、9月限ICEロブスタコーヒーは302ドル（8.07％）高で終了した。この乱高下は、インターコンチネンタル取引所が今週初めに証拠金要件を引き上げたことで流動性が枯渇し、多くの商品ファンドがポジションを解消した結果、一方向への過度な値動きが生じたものだ。価格を支える材料として、ブラジルの2026/27年産コーヒー収穫は7月1日時点で52％完了しており、前年同期の60％や過去5年平均の55％を下回っている。また、7月中旬に予想される降雨が作物に悪影響を及ぼす可能性がある。ICEアラビカコーヒー在庫は木曜日に2年3カ月ぶりの低水準となる34万6419袋に減少し、エルニーニョ現象が来年の収穫に打撃を与えるとの懸念が続いている。米国海洋大気庁は、記録的な強さのスーパーエルニーニョが発生する確率を67％と推定している。

OptionSpreaders.comは2026年上半期の純パフォーマンスを発表し、2026年6月30日までの6か月間でスタンダードプログラムが17.19%、アドバンストプログラムが18.12%のリターンを達成した。ソフト商品セクターではコーヒーオプションが主導し、記録的な価格と個人投資家の需要によりコールサイドのプレミアムがファンダメンタル評価を大きく上回り、ストラクチャードオプション売却に有利な機会が生まれた。貴金属も好調で、銀と金のコールオプションの権利行使価格は原資産先物の2倍から3倍の価値で取引され、同社は追加プレミアムを獲得できた。エネルギー分野では、中東の供給混乱長期化への懸念から1バレル200ドル超のコールオプションが人気を集めたが、ホルムズ海峡のボトルネックは一時的との同社の見方が正しかったことが証明され、WTIは60ドル台に戻り、ストラクチャードオプション売却に利益をもたらした。オプション分析責任者のジャスティン・カードウェル氏は、コーヒー、貴金属、エネルギーにおける恐怖と投機が、ファンダメンタルズと調和させるのが難しい水準までオプションプレミアムを押し上げたと指摘した。