Jay Mart Public Company Limited

シンガー・タイランド（SINGER）とエスジー・キャピタル（SGC）の取締役会は、2026年9月29日に開催予定の臨時株主総会において、会社単体の財務諸表に基づき、法定準備金と株式払込剰余金を会社の累積欠損金の補填に充当することを提案する予定です。SINGERは合計124億1775万バーツを振り替え、14億3957万バーツの欠損金を解消します。一方、SGCは合計8億5637万バーツを振り替え、累積欠損金を全額解消します。これにより、両社は会社単体の財務諸表において累積欠損金がなくなり、再び配当を支払うことができるようになります。ただし、SINGERの連結財務諸表には15億9481万バーツ、SGCには8億5637万バーツの累積欠損金が依然として残っています。この措置は、SINGERの大株主であり、SINGERを通じてSGCの大株主でもあるJMARTにとって有益です。JMARTは両社から配当を受け取ることができるようになります。SGCは、主力事業であるロックフォン事業を有するキャッシュカウとなります。一方、JMTは、債権購入への投資により、引き続きグロース株となります。

VGIは、2569/70年度第1四半期の純利益が2億6100万バーツとなり、前年同期の4500万バーツから484%増加したと発表した。大幅な増益は、合弁会社および関連会社からの投資利益が1億7300万バーツと、2568/69年度第1四半期の2800万バーツから増加したことが主因。サービス・販売収入は11億4000万バーツで、伸びはわずか2.3%にとどまった。内訳は、メディア広告事業が4億4400万バーツで2.3%減、デジタルサービス事業が4億3300万バーツで7.6%増、流通事業が2億6300万バーツで2%増。VGIは今四半期、投資の減損を計上しなかった。ケリー・エクスプレス・タイランドの株式をすでに売却したためだ。VGIが13.53%を保有する主要関連会社のジェイマート・グループ・ホールディングスは業績が改善し、2569年度第2四半期の純利益は2億1300万バーツと、前年同期の1億1100万バーツから91.9%増加した。2569年6月30日時点で、VGIは現金・現金同等物およびその他の流動性金融資産を合計208億4300万バーツ超保有し、有利子負債はない。

クルンシリ証券は、VGI株式会社の2027年から2029年の利益予想を上方修正した。2026年第1四半期の業績が回復し、純利益が2億6100万バーツを超え、予想を上回ったためだ。主にJMARTの回復により、関連会社からの利益配分を年間5億から6億バーツへと50～60％引き上げた。また、RCare、RCash、RBytes事業が予想をわずかに上回る成長を見せていることから、中核事業の粗利益を11～13％小幅に上方修正した。調査部門は、2027年から2029年の正常化利益を、従来の1億7300万バーツ、1億7400万バーツ、1億9100万バーツから、それぞれ4億6000万バーツ、4億3700万バーツ、4億4500万バーツに引き上げた。投資判断は「中立」を維持する一方、2027年の目標株価を従来の1.00バーツから1.19バーツに引き上げた。中核事業は依然として力強さに欠けるものの、関連会社からの利益配分が下支えし、200億バーツを超える純現金を投資に充てられる状況にある。経営陣は年内に明確な方針を示すと見込んでいる。

ジェイマート・グループ・ホールディングス最高経営責任者のアディサック・スクムウィタヤ氏は、タイ証券取引所が主催するオポチュニティ・デーで、2026年8月17日に同社の事業概況を説明し、事業方針について、グループは新たな成長に向けて前進する準備ができていると述べた。同社が30年以上にわたり専門性を持つ携帯電話事業、特にロックフォン事業をテクノロジーで推進することに注力し、これが重要な追い風になると見込んでいる。スマートフォン市場は年間約1700万台の規模があり、消費者はより高価格帯のスマートフォンへ移行する傾向にあるため、同社はエスジー・キャピタルおよびケービー・ジェイ・キャピタルのプラットフォームを通じて有力ブランドと連携し、継続的に利益を上げている。この成長は、ジェイマート・モバイルやシンガー・タイランドといった販売チャネル網からのプラス効果に加え、ジェイ・エム・ティー・ネットワーク・サービシズのデータベース活用による顧客審査の精度向上という追い風も受けている。JMTの債権管理事業の方向性については、下半期も引き続き好調に推移すると評価している。新規債権の買い取り量は過去ほど多くないものの、システム内の不良債権は継続的に流出してくるとみている。今後の成長計画として、JMARTは子会社3社、スキーティーノイ、KBJ、そしてグループのテクノロジーを担うJベンチャーズをタイ証券取引所に上場させることを目標としている。現在、この3社はいずれも準備が整っており、資金調達に適した時期を検討しているところだ。JMARTグループの財務基盤は現在非常に安定しており、有利子負債の株主資本に対する比率は0.61倍と低水準にある。また、今年10月に満期を迎える社債16億1200万バーツの返済に備え、手元現金、流動資産、既存社債の借り換えによる新規社債発行計画、子会社からの配当金など、資金源をすでに用意しており、社債の返済に問題はないと確信している。一方、スキーティーノイを運営するビー・エヌ・エヌ・レストラン・グループの進捗については、現在、同社はスキーティーノイ、スキーティーノイ・プラス、ティーノイ・ゴー、ティーノイ・バーベキュー、ナイパン・ムーガタの合計5ブランドを展開している。7月末時点で店舗数は合計134店舗、42県をカバーしており、年内にさらに17県へ出店する計画で、これにより59県をカバーする見込みだ。その後、来年中に全国77県への展開を完了させる方針である。スキーティーノイのレストラン事業の業績については、直近の第2四半期の総売上高は29億1500万バーツで、前期比13％増となった。これは月平均4～5店舗の新規出店を継続した結果だ。一方、純利益は1億6500万バーツで、前期比でわずかに減少した。新店舗オープン時の販売費やプロモーション活動費、新店舗の立ち上げに伴う固定費の増加が要因だが、全体としては原材料コストの管理は改善している。

ジェイマート・グループ・ホールディングスは、事業エコシステムを通じた利益拡大計画を発表し、JUMP+計画に基づき2571年までに純利益20億バーツを目標に設定した。携帯電話向け融資が重要な仕組みとなり、SGCとKB Jキャピタルのロックフォン・ポートフォリオは合計で210億バーツを突破し、ジェイマート・モバイルの上半期純利益は1億2,800万バーツと前年同期比146%増を支えた。下半期は上半期を上回る成長が見込まれ、今年の利益は過去最高を更新する見通しだ。一方、JMTは今年の債権買取予算を約20億バーツとし、予想信用損失は低下傾向を見込む。SGCは新規融資を140億バーツ以上とする目標を掲げ、シンガーは9月に新製品とロック・アプライアンスを投入する予定。スキーティーノイは店舗数を160店へ加速拡大し、ジャス・アセットはホテル・ウェルネスを成長ドライバーとして強化する。グループはスキーティーノイ、KB Jキャピタル、Jベンチャーズの証券取引所上場を準備している。

ジェイマートグループは2569年第2四半期の業績を発表し、力強い回復を示した。JMARTの純利益は3億1360万バーツで前年同期比57.7%増となり、上半期では5億8890万バーツ、前年同期比20.1%増となった。SINGERは純利益1億4884万バーツと黒字転換し、前年同期の1361万バーツの赤字から1193.92%増となった。SGCの純利益は2億350万バーツで186.45%増。Jは損失を1億141万バーツから5614万バーツに縮小した。一方、JMTの利益は2億3396万バーツで5.08%減となった。2569年初来、株価はグループほぼ全体で急伸しており、2569年8月11日時点でJMARTは10.70バーツと55.07%上昇、SINGERは11.70バーツと139.75%上昇、SGCは1.64バーツと95.24%上昇、Jは0.85バーツと21.43%上昇、JMTは11.90バーツと2568年末比36%上昇した。回復の核心はロックフォン融資事業にあり、JMARTはこれを成長エンジンの一つと位置づけ、Jaymart Mobile、SINGER、SGC、KBJ Capitalのネットワークを活用して携帯電話ローンとデジタルローンの顧客基盤を拡大している。

VGIは2026年3月期第1四半期の純利益を2億6100万バーツと発表し、前期の12億7100万バーツの純損失から黒字転換、前年同期比484%増となった。信用損失引当金の戻入益8600万バーツという特別項目が含まれており、これを除くと経常利益は1億7500万バーツで、前期の経常損失1億700万バーツ、前年同期の経常利益4500万バーツと比較される。顕著な成長の主因は、PLANBとJMARTからの持分利益の増加、ならびに非経常的な関連会社投資売却益である。サービス収入と売上高は11億4000万バーツで、前期比1.5%増、前年同期比2.3%増となった。デジタルサービス事業の収入は4億3300万バーツで前年同期比7.6%増となり、Rabbit Careの保険手数料とリード獲得収入、および融資ポートフォリオ拡大に伴うRabbit Cashの収入増が寄与した。一方、広告メディア事業の収入は4億4400万バーツで前年同期比2.3%減、メディア稼働率は49.1%と前年同期の51.0%から低下した。流通事業の収入は2億6300万バーツで前年同期比2.0%増となり、Turtleの小売収入は軟調だったものの、Rabbit Bytesの高マージン商品販売が寄与した。売上総利益率は前期の31.4%から36.3%に上昇したが、前年同期からは横ばいだった。販管費は4億7800万バーツで前年同期比7.2%減となったが、これは信用損失引当金の戻入益8600万バーツによるもので、これを除くと販管費は5億6400万バーツで前年同期比9.5%増となる。その結果、その他収益を除く中核事業損益は1億5100万バーツの損失となり、前年同期の1億1400万バーツの損失から拡大した。合弁会社および関連会社からの持分利益は1億7300万バーツへと前年同期比523%増加した。これは2025年7月24日付でPLANBが関連会社に移行した後、四半期全体のPLANB持分利益を認識したこと、JMARTからの持分利益の増加、および非経常的な関連会社投資売却益によるものである。株主総会は2026年7月17日に23億2700万バーツの累積損失の消却を承認し、資本準備金と株式払込剰余金を振り替えて補填した。これは2026年9月期第2四半期の財務諸表から反映される見込みで、株主資本合計には影響しないが、将来の配当検討への道を開くものとなる。第1四半期末時点で、現金、現金同等物およびその他の流動性金融資産は合計208億4300万バーツ、1株当たり約1.0バーツを保有している。また、PLANBへの24.13%の投資は1株当たり約0.23バーツの価値がある。

ジェイマート・グループ・ホールディングス株式会社、通称JMARTは、2026年上半期の株主帰属純利益が3億7570万バーツとなり、前年同期比49.5％増加したと発表した。第2四半期の純利益は2億1300万バーツで、前年同期の1億1100万バーツから91.9％増加した。主な押し上げ要因は、携帯電話および関連機器の販売事業に加え、合弁会社や関連会社からの利益持分の増加で、特にJK AMC、KB J、SINGER、そしてスキ・ティノイが寄与した。JMARTは第2四半期に合弁会社への投資から8040万バーツの利益持分を計上し、19.3％増加、上半期では1億9540万バーツで34.2％増加した。一方、関連会社からの利益持分は上半期で2億7200万バーツとなり、7.4％増加した。ジェイマート・モバイル株式会社が手掛ける携帯電話事業は、第2四半期の純利益が7120万バーツで137％増加、上半期は1億2800万バーツで146％増加し、上半期の売上高は約50億7000万バーツだった。JMARTは、3つの主要エンジンを通じてシナジー・エコシステムを推進している。1つ目はKB Jによる携帯電話向け融資事業で、2026年6月30日時点の融資残高は125億8000万バーツ、口座数は140万件、SGファイナンス・プラスの融資残高は84億4100万バーツで、合計210億バーツを超える。2つ目はJMTによる不良債権管理事業、3つ目はパートナーとの投資・提携である。スキ・ティノイは第2四半期の売上高が29億6500万バーツ、純利益が1億6500万バーツ、上半期の純利益は合計3億3500万バーツで、JMARTは30％を保有し、1億50万バーツの利益持分を計上した。2026年の売上高目標は130億バーツに設定している。現在、スキ・ティノイは42県に合計134店舗を展開しており、年内にさらに17県への出店を準備し、長期的にはさらに18県での出店余地を探っている。JMTは第2四半期の総収入が11億2930万バーツ、純利益が2億3400万バーツ、上半期の総収入は22億4520万バーツ、純利益は4億8620万バーツだった。不良債権の購入には合計11億2600万バーツを投じた。JMTとJK AMCの第2四半期の回収額は21億5000万バーツで前期比0.4％増、上半期の回収額は合計42億9200万バーツとなり、JMTはJK AMCからの利益持分を上半期に1億9580万バーツ計上し、35.8％増加した。JMTの取締役会は1株当たり0.27バーツの中間配当を決議し、2026年8月24日に権利落ち日を設定、配当支払いは2026年9月11日に行う。一方、SINGERの第2四半期純利益は1億4900万バーツで、2023年初来の最高を記録し、SGCは純利益2億350万バーツで186.4％増となり、上場以来の最高を更新した。

アジア・プラス証券はJMARTの目標株価を12.80バーツに引き上げ、投資判断を「売り」から「買い」に変更した。2569年第2四半期の純利益は2億1,300万バーツとなり、前期比31％増、前年同期比92％増だった。総収入は1％減の37億7,000万バーツとなったものの、携帯電話販売事業のJmart Mobileの収入は25億バーツと横ばい、債権管理事業のJMTの収入は6％減の9億9,300万バーツだった。利益が伸びたのは、粗利益率が28.5％から31％に上昇したことや、関連会社からの持分利益が増加したことによる。リサーチ部門は下半期の利益について、Jmart Mobileの店舗数を100店舗に拡大することや、JMTとJKの債権回収の回復、第3四半期に始まる「タイ助けタイプラス」施策などを背景に、前期比・前年同期比ともに改善が続くと予想している。一方、貸倒引当金の計上額は減少傾向にある。上半期の純利益は通期予想の69％に達したことから、2569年の利益予想を52％引き上げて7億8,900万バーツとし、前年の1億6,200万バーツの純損失から黒字転換を見込む。2570年は10億バーツと前年比32％増を予想する。新たな目標株価はSOTP方式を用い、IAAコンセンサス平均に基づくJMTの目標株価12.75バーツを参照し、NAVに対するディスカウントを50％から30％に縮小して算出した。

スキ・ティーノイを運営するビー・エヌ・エヌ・レストラングループは、2026年6月30日に終了した6カ月間の純利益が3億3500万バーツだった。通年目標は10億バーツ超を掲げている。同社に30％出資するジェイマート・グループ・ホールディングスは、第2四半期に価格配分調整前で1億50万バーツの持分利益を計上した。スキ・ティーノイグループは、顧客基盤の拡大と今後の収益強化を狙い、新ブランド「ナイ・プラーン・ムーガタ」を立ち上げ、ムーガタ食べ放題の第1号店をオープンした。激しい競争と、政府の「タイ・チュアイ・タイ・プラス」施策が売上を大きく圧迫する中での動きとなる。

JMARTは、金融・ライフスタイルのエコシステム拡大を進めるため、新バージョンのJ Walletを発表し、CASA LAPINと提携してコ・ブランドカード「CASA LAPIN VISA CARD」を発行した。このカードはキャッシュバックとJ POINTの特典を提供する。JMARTの副CEOであるエカチャイ・スクムウィタヤ氏は、JMARTグループのマーケティングテクノロジー事業を手がけるJ Elite社が、キャッシュレス社会に対応したJ Walletを開発したと明らかにした。このウォレットは、チャージ、送金、請求書支払い、Visaカードを通じた店頭およびオンラインでの支払いを包括的にサポートし、e-KYCとVisa Secureによるセキュリティ強化も図られている。CASA LAPIN VISA CARDの会員は、申し込み時に無料ドリンク1杯、6%のキャッシュバック、CASA LAPINでの利用時にJ POINTが2倍になる特典を受けられる。また、J Wallet Visa Cardでの利用では25バーツごとに1ポイントのJ POINTが付与され、ジェイマートグループの店舗や提携先の飲食、ショッピング、旅行、ライフスタイルカテゴリーで特典と交換できる。新バージョンのJ Walletは、2026年8月1日よりダウンロードおよび利用が開始されている。

ジェイマート・グループ・ホールディングスは、無劣後・無担保の3年債の発行に向け、タイ証券取引委員会に届出書を提出した。利率は年5.75～6.00％で、3カ月ごとに利払いを行う。一般投資家および機関投資家向けに募集し、申込期間は2026年9月21日から23日まで。主幹事はアジア・プラス証券、メイバンク証券タイランド、KGI証券タイランドなど複数社が務める。本債券は、2026年7月14日付でトリズレーティングより「BBB-」、発行体は「BBB」の格付けを取得している。調達資金は、既存の債券およびその他債務の返済に充当する予定。