Saksiam Leasing Public Company Limited

カシコン証券は、サックサヤーム・リーシング公開株式会社、略称SAKの投資判断を「買い」に引き上げ、目標株価を15%引き上げて3.9バーツとしました。融資が予想を上回って再び成長していることや、配当利回り6.1%が下落リスクへの防護壁になっていることを挙げています。経営陣は2026年の融資成長率目標を前年比10%に据え置いています。上半期は年初来5.2%の成長となり、7月から8月の動向も依然として堅調です。30億バーツの社債発行で調達コストが5.6%となることは短期的に利ざやを圧迫しますが、資産の質は依然として強く、2026年下半期の信用コストは2026年第2四半期の1.2%から1.3%に上昇すると予想されています。同証券は2026年から2028年の正常利益予想をそれぞれ6%、8%、12%引き上げ、8億7400万バーツ、9億3300万バーツ、11億バーツとしました。2026年下半期の利益は4億1900万バーツと弱含みで、前期比8%減、前年同期比7%減となる見込みですが、2027年には6.8%増、2028年には13.2%増と回復するとみています。現在の株価では、SAKの2026年予想株価純資産倍率はわずか1.0倍、株価収益率は7.9倍である一方、自己資本利益率は12.6%となっています。

上場リース各社が発表した2569年上半期の業績は力強い伸びを示した。MTCの純利益は37億2800万バーツで前年同期比15.84％増、SAWADの純利益は30億500万バーツで22.40％増となった。SAKの純利益は4億5400万バーツで3.4％増、TKの純利益は6300万バーツだった。MTCは下半期の融資ポートフォリオを10％成長させる目標を掲げ、SAWADはハイシーズン入りを見込み、SAKは通年の融資ポートフォリオを155億～160億バーツ、8～10％成長と確信している。

サックサヤーム・リーシング公開株式会社、通称SAKは、仏暦2569年上半期の純利益が4億5400万バーツとなり、前年同期比3.4%増だったと発表した。総収入は16億8600万バーツ、融資ポートフォリオ全体は148億7700万バーツで、前年比0.2%の微減となった。支店を35か所増やして1114か所とし、48県をカバーしたことや、農業用車両登録融資とソーラー融資の伸びが寄与した。第2四半期の総収入は8億8300万バーツで前年同期比2.7%増、純利益は2億2500万バーツで4.4%増だった。不良債権比率は第2四半期末時点で2.7%となり、第1四半期末の2.6%からわずかに上昇した。同社はMTNプログラムに基づく2569年第1回社債を発行する計画で、発行額は30億バーツ以内、期間3年、固定金利は年5.60%、販売期間は2569年8月24日から27日まで。2569年通年の融資ポートフォリオ目標は155億から160億バーツで、8%から10%の成長を見込む。

ブルーベル証券は、2026年8月から9月にかけて、9社合計13銘柄の新発社債の募集を開始する。利率は年3.70%から7.40%、期間は1年6カ月から5年。クナライ・ヴィラ（KUN）の期間2年3カ月債は年7.40%、担保倍率1.50倍、格付けB+で、8月20～21日および24日に機関投資家・大口投資家向けに販売。サクサイアム・リーシング（SAK）の期間3年債は年5.60%、格付けBBBで、8月24～27日に一般投資家向けに販売。オーロラ・デザイン（AURA）は2銘柄で、期間1年6カ月債が年4.80～4.90%、格付けBBB-、期間2年6カ月債が年4.60～4.70%、格付けBBB、担保倍率1.00倍で、8月25～27日に機関投資家・大口投資家向けに販売。オリジン・プロパティ（ORI）は2銘柄で、期間1年11カ月債が年5.50%、期間2年11カ月債が年6.00%、格付けBBB-で、8月25～27日に一般投資家向けに販売。マイクロ・リーシング（MICRO）の期間2年債は年6.40～6.60%、格付けBB、担保倍率1.20倍で、9月1～3日に機関投資家・大口投資家向けに販売。TPIポリーン（TPIPL）は2銘柄で、期間4年債が年3.70%、期間5年債が年3.90%、格付けBBBで、9月1～3日に一般投資家向けに販売。ネクス・キャピタル（NCAP）は2銘柄で、期間2年6カ月債が年5.10～5.20%、期間3年債が年5.25～5.35%、格付けBBB-で、9月7～9日に機関投資家・大口投資家向けに販売。チャンイサラ・デベロップメント（CI）の期間1年10カ月債は年7.30%、格付けBB-、担保倍率1.40倍で、9月10～11日および14日に機関投資家・大口投資家向けに販売。ジェイマート・グループ・ホールディングス（JMART）の期間3年債は年5.75～6.00%、格付けBBB-で、9月21～23日に一般投資家向けに販売。

SAKは、下半期の融資ポートフォリオが引き続き拡大し、通年では目標通り約10％の成長を達成すると見込んでいる。その主なけん引役は、全四半期で好調な農業向け融資であり、特に2026年第2四半期には顕著な伸びが見られ、第3四半期までその勢いが続く見通しだ。ただし、同社はエルニーニョ現象によるリスク要因を依然として懸念しており、第4四半期から来年初めにかけて影響が顕在化する可能性がある。また、中東情勢に伴う生産コストの上昇、特にディーゼル油価格や肥料価格の高騰も重しとなる。肥料価格は従来の1袋当たり約900バーツから1400～1500バーツへと大幅に上昇している。リスク管理面では、不良債権の兆候が増加傾向にあることを同社は認めており、現在の不良債権比率は小幅に上昇して約2.7％となっている。上限を3％としつつも、2.7％から2.8％の範囲内に抑えることを目標に、融資実行時の慎重な審査とステージ2債権の厳格な管理に注力する方針だ。

財務省は個人貯蓄口座、いわゆるTISA制度の進捗状況を明らかにした。税制優遇の乗数を撤廃し、国民が平等に税額控除を受けられるようにする方針で、詳細や控除枠は今年9月に明確化される見通しだ。ティーティービー・ウェルス証券のリサーチ部門は、株式投資への意欲を高めるため株式市場全体にプラスであり、高配当銘柄14銘柄、すなわちADVANC、KTB、KKP、KTC、AMATA、PIN、THANI、SAK、CPN、HMPRO、PTG、SIRI、SPALI、SATにとって追い風になるとみている。

サック・サイアム・リーシング（SAK）は、下半期の貸出残高がさらに5％拡大し、2026年通年では2025年末の貸出残高141億2,900万バーツから10％以上の成長を見込んでいる。第3四半期は農繁期のハイシーズンにあたり、大きな追い風となる見通しだ。一方、通年の不良債権比率は2.7～2.8％に抑える目標で、今月8月には新規貸出の原資とするため20億バーツの社債発行を予定している。