JMT Network Services Public Company Limited

タイ証券取引所（SET）は、今年8月26日から28日までThailand Focus 2026を開催する予定だ。上場企業78社が参加し、時価総額の合計は約15兆バーツ、タイ株式市場全体の約74%に相当する。また、ASEAN5カ国の証券取引所が参加するのは初めてで、海外からの資金流入を呼び込むことを目指す。このうち16社はJUMP+プログラムに参加しており、2028年までの3年間の事業価値向上計画を発表している。例えば、BBIKは2028年の純利益目標を7億～8億バーツとし、2025年比で105～135%の増加を見込む。JMTは純利益目標を18億バーツとし、75%の増加を見込む。AAVはEBITDA目標を170億バーツとし、117%の増加を見込む。一方、クルンシー証券は、Thailand Focus開催から3週間後、タイ株式市場は平均2.44%のリターンが見込まれ、プラスとなる確率は80%と指摘する。注目セクターは、AI投資とインフラ整備を背景に、電子部品、銀行、工業団地、建設業にシフトしている。

ジェイマート・グループ・ホールディングス最高経営責任者のアディサック・スクムウィタヤ氏は、タイ証券取引所が主催するオポチュニティ・デーで、2026年8月17日に同社の事業概況を説明し、事業方針について、グループは新たな成長に向けて前進する準備ができていると述べた。同社が30年以上にわたり専門性を持つ携帯電話事業、特にロックフォン事業をテクノロジーで推進することに注力し、これが重要な追い風になると見込んでいる。スマートフォン市場は年間約1700万台の規模があり、消費者はより高価格帯のスマートフォンへ移行する傾向にあるため、同社はエスジー・キャピタルおよびケービー・ジェイ・キャピタルのプラットフォームを通じて有力ブランドと連携し、継続的に利益を上げている。この成長は、ジェイマート・モバイルやシンガー・タイランドといった販売チャネル網からのプラス効果に加え、ジェイ・エム・ティー・ネットワーク・サービシズのデータベース活用による顧客審査の精度向上という追い風も受けている。JMTの債権管理事業の方向性については、下半期も引き続き好調に推移すると評価している。新規債権の買い取り量は過去ほど多くないものの、システム内の不良債権は継続的に流出してくるとみている。今後の成長計画として、JMARTは子会社3社、スキーティーノイ、KBJ、そしてグループのテクノロジーを担うJベンチャーズをタイ証券取引所に上場させることを目標としている。現在、この3社はいずれも準備が整っており、資金調達に適した時期を検討しているところだ。JMARTグループの財務基盤は現在非常に安定しており、有利子負債の株主資本に対する比率は0.61倍と低水準にある。また、今年10月に満期を迎える社債16億1200万バーツの返済に備え、手元現金、流動資産、既存社債の借り換えによる新規社債発行計画、子会社からの配当金など、資金源をすでに用意しており、社債の返済に問題はないと確信している。一方、スキーティーノイを運営するビー・エヌ・エヌ・レストラン・グループの進捗については、現在、同社はスキーティーノイ、スキーティーノイ・プラス、ティーノイ・ゴー、ティーノイ・バーベキュー、ナイパン・ムーガタの合計5ブランドを展開している。7月末時点で店舗数は合計134店舗、42県をカバーしており、年内にさらに17県へ出店する計画で、これにより59県をカバーする見込みだ。その後、来年中に全国77県への展開を完了させる方針である。スキーティーノイのレストラン事業の業績については、直近の第2四半期の総売上高は29億1500万バーツで、前期比13％増となった。これは月平均4～5店舗の新規出店を継続した結果だ。一方、純利益は1億6500万バーツで、前期比でわずかに減少した。新店舗オープン時の販売費やプロモーション活動費、新店舗の立ち上げに伴う固定費の増加が要因だが、全体としては原材料コストの管理は改善している。

ジェイマート・グループ・ホールディングスは、事業エコシステムを通じた利益拡大計画を発表し、JUMP+計画に基づき2571年までに純利益20億バーツを目標に設定した。携帯電話向け融資が重要な仕組みとなり、SGCとKB Jキャピタルのロックフォン・ポートフォリオは合計で210億バーツを突破し、ジェイマート・モバイルの上半期純利益は1億2,800万バーツと前年同期比146%増を支えた。下半期は上半期を上回る成長が見込まれ、今年の利益は過去最高を更新する見通しだ。一方、JMTは今年の債権買取予算を約20億バーツとし、予想信用損失は低下傾向を見込む。SGCは新規融資を140億バーツ以上とする目標を掲げ、シンガーは9月に新製品とロック・アプライアンスを投入する予定。スキーティーノイは店舗数を160店へ加速拡大し、ジャス・アセットはホテル・ウェルネスを成長ドライバーとして強化する。グループはスキーティーノイ、KB Jキャピタル、Jベンチャーズの証券取引所上場を準備している。

ブアルアン証券は、アナリストミーティング後のJMT、MINT、BAM、KCE、MTCの株式分析を公表した。JMTについては、2026年第3四半期の現金回収が前年同期比・前期比ともに回復すると予想。5月以降の回復が見られ、第1四半期に買い入れた新規債権の回収が追い風となることから、リサーチ部門は買いを推奨する。MINTは、2026年から2028年にかけて利益成長率を年15～20％、ネット有利子負債倍率を0.75～0.85倍とする目標を維持。食品事業のIPOと資産売却計画も継続する。一方、BAMは2026年の純利益目標を20億バーツ、前年比10％増に据え置くが、リサーチ部門は景気回復の遅れが目標達成の重しになるとみて、売りを推奨する。KCEは、2026年第3四半期の売上高が前期比13～15％増、粗利益率25％を見込み、2027年の利益が20億バーツを超え、株価が50バーツを上回る可能性があるとしている。MTCは、中東での戦争発生後に融資基準を厳格化したことから、今年の融資成長目標を従来の前年比10～15％から8～10％に引き下げた。ただし、リサーチ部門は2026年第3四半期の純利益が過去最高を更新すると予想し、買いを推奨している。

ボーイ・タープラチャンことアッタワット・シリシッティトンチャイ氏は、ジェイエムティー・ネットワーク・サービシズ公開株式会社、通称JMTと、プラン・ビー・メディア公開株式会社、通称PLANBの大株主として、税引前で合計1669万バーツの期中配当を受け取る見込みです。JMTは1株当たり0.27バーツの期中配当を発表し、これにより4605万株を保有するボーイ・タープラチャン氏は税引前で約1243万3500バーツの配当を受け取ります。一方、PLANBは2026年度上半期の業績に対する期中配当として1株当たり0.0435バーツを承認し、9798万株を保有するボーイ・タープラチャン氏は税引前で426万2130バーツの配当を受け取ります。

ジェイマート・グループ・ホールディングス株式会社、通称JMARTは、2026年上半期の株主帰属純利益が3億7570万バーツとなり、前年同期比49.5％増加したと発表した。第2四半期の純利益は2億1300万バーツで、前年同期の1億1100万バーツから91.9％増加した。主な押し上げ要因は、携帯電話および関連機器の販売事業に加え、合弁会社や関連会社からの利益持分の増加で、特にJK AMC、KB J、SINGER、そしてスキ・ティノイが寄与した。JMARTは第2四半期に合弁会社への投資から8040万バーツの利益持分を計上し、19.3％増加、上半期では1億9540万バーツで34.2％増加した。一方、関連会社からの利益持分は上半期で2億7200万バーツとなり、7.4％増加した。ジェイマート・モバイル株式会社が手掛ける携帯電話事業は、第2四半期の純利益が7120万バーツで137％増加、上半期は1億2800万バーツで146％増加し、上半期の売上高は約50億7000万バーツだった。JMARTは、3つの主要エンジンを通じてシナジー・エコシステムを推進している。1つ目はKB Jによる携帯電話向け融資事業で、2026年6月30日時点の融資残高は125億8000万バーツ、口座数は140万件、SGファイナンス・プラスの融資残高は84億4100万バーツで、合計210億バーツを超える。2つ目はJMTによる不良債権管理事業、3つ目はパートナーとの投資・提携である。スキ・ティノイは第2四半期の売上高が29億6500万バーツ、純利益が1億6500万バーツ、上半期の純利益は合計3億3500万バーツで、JMARTは30％を保有し、1億50万バーツの利益持分を計上した。2026年の売上高目標は130億バーツに設定している。現在、スキ・ティノイは42県に合計134店舗を展開しており、年内にさらに17県への出店を準備し、長期的にはさらに18県での出店余地を探っている。JMTは第2四半期の総収入が11億2930万バーツ、純利益が2億3400万バーツ、上半期の総収入は22億4520万バーツ、純利益は4億8620万バーツだった。不良債権の購入には合計11億2600万バーツを投じた。JMTとJK AMCの第2四半期の回収額は21億5000万バーツで前期比0.4％増、上半期の回収額は合計42億9200万バーツとなり、JMTはJK AMCからの利益持分を上半期に1億9580万バーツ計上し、35.8％増加した。JMTの取締役会は1株当たり0.27バーツの中間配当を決議し、2026年8月24日に権利落ち日を設定、配当支払いは2026年9月11日に行う。一方、SINGERの第2四半期純利益は1億4900万バーツで、2023年初来の最高を記録し、SGCは純利益2億350万バーツで186.4％増となり、上場以来の最高を更新した。

アジア・プラス証券はJMARTの目標株価を12.80バーツに引き上げ、投資判断を「売り」から「買い」に変更した。2569年第2四半期の純利益は2億1,300万バーツとなり、前期比31％増、前年同期比92％増だった。総収入は1％減の37億7,000万バーツとなったものの、携帯電話販売事業のJmart Mobileの収入は25億バーツと横ばい、債権管理事業のJMTの収入は6％減の9億9,300万バーツだった。利益が伸びたのは、粗利益率が28.5％から31％に上昇したことや、関連会社からの持分利益が増加したことによる。リサーチ部門は下半期の利益について、Jmart Mobileの店舗数を100店舗に拡大することや、JMTとJKの債権回収の回復、第3四半期に始まる「タイ助けタイプラス」施策などを背景に、前期比・前年同期比ともに改善が続くと予想している。一方、貸倒引当金の計上額は減少傾向にある。上半期の純利益は通期予想の69％に達したことから、2569年の利益予想を52％引き上げて7億8,900万バーツとし、前年の1億6,200万バーツの純損失から黒字転換を見込む。2570年は10億バーツと前年比32％増を予想する。新たな目標株価はSOTP方式を用い、IAAコンセンサス平均に基づくJMTの目標株価12.75バーツを参照し、NAVに対するディスカウントを50％から30％に縮小して算出した。

JMTはデジタル融資市場を債権管理ビジネスの重要な機会と見ている。デジタル融資による不良債権は、債務者の返済遅延が始まった後、3～6か月以内に債権売買市場に徐々に流入すると予想される。JMTの最高経営責任者スティラック・トライチラポーン氏は、株ビジョンの取材に対し、「デジタル融資はダムに水を注ぐようなものであり、当社は下流で不良債権を受け入れ管理する事業者だ」と述べた。また、デジタル融資の性質上、顧客基盤や審査方法の違い、融資へのアクセスの容易さから、従来の銀行融資よりも不良債権化率が高くなる傾向があると指摘。しかし、同社は資金力と不良債権ポートフォリオ管理の専門性を備えており、デジタル融資市場からの不良債権増加はリスクよりもポートフォリオ拡大の好機と捉えている。第2四半期の現金回収については、季節要因と原油高の影響で4月に減速した後、5月と6月に回復。業績発表は8月11～12日頃を予定している。

クルンシー証券（KSS）は、タイ支援策「タイ・チュアイ・タイ・プラス」の2026年第4四半期への延長がタイ株式市場にプラス要因となると指摘。MTC、KTC、JMTといった消費者金融事業者が恩恵を受ける一方、ICHIは販売増加の追い風を受ける見通しだ。KSSはMTCの2026年第2四半期の純利益を18億8000万バーツと予想し、前年同期比14％増と見込む。貸倒引当金費用が減少すれば、2026年通期の利益は予想を上回る可能性があるとし、2026年の目標株価を40バーツに設定した。ICHIについては、2026年第2四半期の経常利益を3億600万バーツと予想し、前年同期比および前期比7％増と見込む。配当利回りが際立ち、2026年は約6.8％と予想。今年8月には上半期の中間配当として1株当たり0.50バーツの支払いが発表される見通しだ。

クルンシー証券は、JMTが底を打ち、2025年下半期に利益が回復する見通しだと予想している。目標株価を従来の13.00バーツから16.00バーツに引き上げ、買い推奨を維持した。2025年第2四半期の純利益は2億5800万バーツと、前年同期比4％増、前期比2％増を見込む。ECL引当金の減少と、JKからの持分利益の継続的な回復が寄与する。また、2025年から2027年の純利益予想を平均12％上方修正し、それぞれ11億8000万バーツ、12億9000万バーツ、13億9000万バーツとした。2025年下半期の純利益は、政府の政策支援と引当金の緩和を追い風に、四半期あたり3億～3億5000万バーツのレンジに拡大すると予想している。