Kinross Gold Corporation

キンロス・ゴールドは第2四半期に好調な業績を上げ、49万2000オンスの生産と7億2500万ドル超のフリーキャッシュフローを計上し、通期ガイダンス達成に向けて順調に推移している。同社は27億ドルの現金と19億ドルの純現金を有する強固なバランスシートを維持しており、2025年以降、自社株買いと配当を通じて14億ドルを株主に還元し、フリーキャッシュフローの40％を目標としている。キンロスはグレートベアやロボマルテなどの高品質な成長プロジェクトを推進しており、ロボマルテは金価格1オンス4100ドルで26％の内部収益率と43億ドルの正味現在価値など、強力な経済性を示している。2026年下半期は、コストの高い米国事業の寄与が増えることからコストがやや上昇する見込みで、アラスカの電力コストやネバダの逼迫した労働市場など、インフレ圧力が続いている。グレートベア主要プロジェクトの許認可は依然として重要なリスクであり、2029年後半の初回生産目標を維持するには、2027年春までに影響評価の承認を得る必要があるという厳しいスケジュールとなっている。

キンロス・ゴールド・コーポレーションは、2026年第2四半期の普通株式1株当たり0.04米ドルの四半期配当を発表しました。この配当は、2026年8月20日の営業終了時点の株主名簿に記載された株主に対し、2026年9月3日に支払われます。カナダの所得税法上、適格配当として扱われますが、非居住者投資家にはカナダの非居住者源泉徴収税が課されます。

キンロス・ゴールド・コーポレーションは、チリのロボ・マルテプロジェクトについて、2021年のフィージビリティスタディの経済性を、インフレの影響と高度な実行戦略を反映してハイレベルに更新した。このプロジェクトは、初期の15年の操業期間にわたり、平均年間約35万オンスの金生産を見込み、総資源量の一部のみを使用するマイン計画に基づき、総生産量は約460万オンスとなる。オールイン・サステイニング・コストは1オンス当たり約1,000ドルと推定され、更新後の正味現在価値は金価格1オンス当たり4,100ドルで43億ドル、内部収益率は26％、回収期間は2.3年である。初期資本支出は3年間で約18億ドルと予測され、同社は営業キャッシュフローから自己資金でプロジェクトを賄う意向だ。許認可は進んでおり、環境影響評価は2026年第2四半期にチリ環境評価局に審査のために受理され、2030年代初頭の初生産を目指している。

ザックス・インベストメント・リサーチは7月16日、5銘柄をザックスランク第1位「強い買い」リストに追加した。B2Gold Corpの今期の利益コンセンサス予想は過去60日間で7.7％上昇した。Apogee EnterprisesとAzentaは同期間に今期の利益コンセンサス予想がそれぞれ7.1％上昇した。Afyaの今期の利益コンセンサス予想は6.5％上昇し、Kinross Goldは6.1％上昇した。

キンロス・ゴールドは、米国子会社がネバダ州のライリー・ゴールド社パイプライン・ウェスト／クリッパー・プロジェクトで2026年探鉱プログラムを進める中、Simply Wall Stの分析によると、1株当たり61.02カナダドルの公正価値推定に対して45％割安である可能性がある。同社は新たに特定された高優先度ターゲットの掘削準備を進めている。株価は直近で33.58カナダドルで取引を終え、過去1カ月で6.1％下落、過去四半期で26.8％下落と軟調な一方、1年間の株主総利回りは59.7％、3年間では4倍超となっている。このバリュエーション評価の背景には、世界的なインフレ長期化と地政学的不確実性が堅調な金価格を支えるとの見方があり、それがキンロスの強力な実現販売価格と記録的な営業利益率につながっている。ただし、操業コストが想定以上に上昇したり、許認可や規制上の問題で主要プロジェクトが遅延した場合、見通しは変わる可能性がある。

キンロス・ゴールドのマルチバガー候補としての潜在力は、UBSによる目標株価の下方修正にもかかわらず健在だ。6月30日、UBSのアナリスト、ダニエル・メジャー氏はキンロス・ゴールドの目標株価を38ドルから30ドルに引き下げたが、買い推奨は維持しており、現在の水準から27％の上昇余地を示唆している。RBCキャピタルも6月3日に目標株価を45ドルから40ドルに引き下げ、買い推奨を継続した。これに先立つ5月30日には、バンク・オブ・アメリカ・セキュリティーズが目標株価を43.50ドルから46.00ドルに引き上げ、買い推奨としており、95％の上昇余地を反映している。ウォール街のアナリスト21人による目標株価の中央値は41.88ドルで、78％の上昇余地を示している。

コンタンゴ・シルバー・アンド・ゴールドは、アラスカ州のラッキーショットプロジェクトに関する総額1875万ドルのマイルストーン支払いを、現金500万ドルと自社普通株10万株の交付により和解することに合意した。この和解により、残りの支払い義務は消滅し、コンタンゴはラッキーショット資産の100%の自由な支配権を取得する。別途、コンタンゴは、アラスカ州のマンチョー鉱山における2026年の第2回生産キャンペーンに関連して、ピークゴールド合弁事業から900万ドルの現金分配を受領した。コンタンゴはピークゴールド合弁事業の30%の権益を保有し、残りの70%はキンロス・ゴールドが所有している。

キンロス・ゴールドは、金セクターの投資家にとってニューモントよりも魅力的な選択肢と見られている。評価額が低く、成長予想が高いためで、両社ともザックス・ランクは3である。金価格は1月の1オンス当たり約5,600ドルの過去最高値から、最近では約4,000ドルまで下落しており、利上げ観測とドル高が圧迫要因となっている。ニューモントの2026年生産量は、鉱山の移行や資産売却などにより約526万オンスに減少する見通しだ。一方、キンロスは米国で3つの成長プロジェクトを進めており、鉱山寿命全体で300万オンスの生産増加が見込まれている。キンロスの株価は予想利益の8.27倍で取引されており、ニューモントの9.24倍や業界平均を下回る。また、2026年の1株当たり利益は58.2％増と予想され、ニューモントの43.8％増を上回る。両社とも強固な流動性と株主還元策を維持しているが、キンロスはコスト圧力に直面しており、2026年の総維持コストは1オンス当たり1,730ドルと予想されている。

BofAは6月1日、キンロス・ゴールドの目標株価を43.50ドルから46ドルに引き上げ、買い推奨を継続した。これは業績予想の更新を受けた動きだ。これに先立つ5月18日、フリーダム・ブローカーはキンロス・ゴールドの投資判断をホールドから買いに引き上げ、目標株価を13.50ドルから38ドルに引き上げた。第1四半期決算がクリーンで質の高いサプライズだったと評価し、グレート・ベアをポートフォリオの中で最も重要な未評価のオプションとして強調した。2026年第1四半期の決算説明会で、J・ポール・ロリンソンCEOは、強力な操業実行と規律あるコスト管理により、約8億4000万ドルの記録的なフリーキャッシュフローを達成したと報告した。これは4四半期連続の記録的なフリーキャッシュフローとなる。ロリンソン氏はまた、キンロスが2026年に入ってからこれまでに、配当と自社株買いを通じて約3億5000万ドルを株主に還元し、過去12か月間では10億ドル以上を還元、発行済み株式数は3%以上減少したと述べた。

ジェフリーズは、データセンターや電力投資に伴う銅価格上昇の恩恵を受けると期待する鉱山株の買いリストにバリックを追加した。金ではなく銅が理由だ。同社は2026年6月9日、構造的な銅供給不足とAIインフラが牽引する米国の設備投資サイクルを理由に、バリック、キンロス、エンデバー・マイニング、キャップストーン・コッパーを買い推奨銘柄に指定した。バリックの第1四半期の銅生産量は11％増の4万9000トンで、同社はザンビアのルムワナ拡張とパキスタンのレコディック銅金プロジェクトを進めている。マーク・ブリストウ前CEOは、このプロジェクトが37年間で約740億ドルのフリーキャッシュフローを生み出す可能性があると述べていた。1ギガワットのAIデータセンター1基で最大5万トンの銅を消費する一方、新規鉱山の許可取得と建設には10年かかるため、市場は2036年までに累積で約300万トンの供給不足に陥ると予測されている。バリックは第1四半期に帰属ベースで12億1000万ドルのフリーキャッシュフローを計上し、前年同期比195％増となったほか、30億ドルの自社株買いも承認した。