Land and Houses Public Company Limited

カシコン証券は、ランド・アンド・ハウス社、略称LHに対し、目標株価4.33バーツで買いを推奨した。同社は8月13日、証券取引所に対し、ナポーン・スントーンチットジャルーン氏の後任として、アチャウィン・アッサワポーキン氏を新しい最高経営責任者に任命したと通知した。ナポーン氏は2026年12月31日付で退職する予定で、アチャウィン氏は2027年1月1日付で就任する。また、ウィット・タンタウォラウォン氏がナポーン氏の後任として取締役会会長に任命された。リサーチ部門は、この経営トップの交代は、競争の激しい市場環境において重要な、経営手法、戦略、事業目標全体の見直しの始まりになると予想されることから、わずかにポジティブと見ている。アチャウィン氏は現在、同社の社長を務めており、2026年1月1日付で就任した。それ以前はLHの副社長兼最高財務責任者だった。リサーチ部門は、LHの株価は2026年第4四半期以降に見込まれる業績回復の観点から魅力的だと見ている。その背景には、販売率57%に達している150億バーツ規模の大型コンドミニアムプロジェクト「ワン・タイム・アット・チャオプラヤー」の所有権移転開始、グランド・センター・ポイント・ボヤージュ・パタヤホテルの開業、タイ国内および米国での資産売却がある。株価の再評価を後押しし得る要因としては、特に大手事業者による住宅事業の回復に対する市場の信頼感の高まりや、新会長によるLHの新たな事業計画と戦略が挙げられる。

ランド・アンド・ハウス証券、通称LHファンドは、オープンエンド型ファンド「エルエイチ・エーアイ・インフラストラクチャー」、略称LHAI-INFRAを2026年7月30日から8月5日にかけて募集する。このファンドは、海外ファンドであるTortoise AI Infrastructure ETFの投資口に、会計年度平均で純資産総額の80％以上を投資する方針だ。マスターファンドはアクティブ運用を行い、人工知能インフラストラクチャー関連の株式にバリューチェーン全体にわたって投資する。対象は、エネルギー、電力系統、データセンター、冷却システムから、サーバー、メモリ、ストレージ、ネットワーク、さらにはデータセンター開発事業者やAIクラウドプロバイダーにまで及ぶ。このファンドの特長は、チップ株や大型テクノロジー株から、産業、公益、エネルギー、データセンター事業者といったセクターへ投資を分散させる点にある。これらは、AIトレーニングからAI推論、そして本格的な実用化への移行に不可欠なインフラである。

ランド・アンド・ハウス銀行（LHバンク）は、アナン・アサワポキン氏に関する報道が経営や事業方針に影響を及ぼすことはないと確認した。アナン氏は長期間にわたり同行の経営に関与しておらず、株式保有構造はランド・アンド・ハウス社を通じたもので、同社がLHファイナンシャル・グループ（LHFG）の株式を30％保有している。今年の戦略として、同行は総融資の10～12％成長を目標に掲げ、SME融資、リテール融資、住宅ローンに注力する。また、国際事業の拡大を進め、外国直接投資の追い風を受けて約50％の成長を見込む。特に中国や台湾からのハイテク産業が生産拠点をタイに移していることが背景にある。上半期には国際事業を27％拡大し、主要顧客は電子部品、AI、電子回路基板産業の事業者で、多くのプロジェクトが工場建設を完了し、生産・輸出段階に入りつつある。これにより、国際ビジネス融資、外国為替取引、貿易金融などの金融サービス需要が継続的に拡大する見通しだ。手数料収入は、金融取引、海外テクノロジー分野に投資する投資信託の販売、バンカシュアランス事業に支えられている。一方、外国為替取引収入は、バーツ相場の変動の中で輸出入顧客基盤の拡大が追い風となっている。純金利マージン（NIM）については、政策金利が年間を通じて横ばいで推移すると予想し、資金調達コストの管理を進めるとともに、高利回り融資の比率を高めてNIMの改善を図る方針で、特にSME融資とリテール融資に注力する。資産の質に関しては、不良債権（NPL）比率は2.56％と、経済環境や運営コスト上昇の影響を受けたSME部門の圧力によりやや上昇したが、下半期の引当金は慎重な融資ポートフォリオ管理により、同水準かやや減少すると見込んでいる。さらに、LHバンクは今年のサステナビリティ融資目標を60億バーツに設定し、現在までに約58億バーツを実行済みで、5年以内にサステナビリティ融資ポートフォリオを300億バーツに拡大する長期目標を掲げ、機械効率化や温室効果ガス排出削減に投資する事業を支援する。SME支援では、業界別の潜在力分析にFLYプログラムを導入して融資承認の迅速化を図り、中小企業信用保証公社（TCG）の保証メカニズムを活用してリスク管理と小規模事業者の資金調達機会の拡大を支援する。第3四半期のバーツ相場の方向性については、原油高、観光のローシーズン入り、タイと米国の金利差などから下落圧力がかかると予想するが、年末にかけては観光のハイシーズンや経済活動の回復を背景に上昇に転じると見ている。

フィリップ証券は、タイ株式指数が1,640～1,665ポイントのレンジで横ばい推移すると予想している。2026年の予想PERが16.7倍と、2020年以降の平均である17.1倍に近く、これが重しとなる。また、銀行株は決算発表後の「Sell on Fact」の売り圧力に直面する可能性がある。ただし、TISAプロジェクトの措置が指数の大幅な下落を下支えし、銀行セクターから実体経済セクターへの資金移動が見込まれる。これは2026年第2四半期の好調が予想される業績を狙った投機的な動きだ。投資戦略は4つの主要テーマに分かれる。第1に、2026年第2四半期の業績期待銘柄として、AMATA、CPALL、DELTA、HANA、ITC、KCE、MRDIY、MTC、OSP、QH、SAWAD、SCC、STECON、TIDLOR。第2に、エネルギーセクターではBCP、PTT、PTTEP、SPRC、TOP。第3に、政府の措置やプロジェクトへの期待からBJC、CENTEL、CK、CPAXT、CRC、DOHOME、ERW、GLOBAL、HMPRO、LH、MINT、SCC。第4に、中国からの投資資金流入を期待する銘柄としてADVANC、GUNKUL、GULF、ROJNA、WHA、WHAUPを挙げている。