Terex Corporation

キャタピラーは2026年第2四半期の調整後営業利益率が前年同期比で大幅に改善し、約430ベーシスポイント拡大して21.9%となったと発表した。これは2024年第2四半期以来の改善となる。売上原価が18%増加し、販売費および一般管理費と研究開発費も増加したにもかかわらず、販売数量の増加と有利な価格設定がコスト圧力を上回り、さらにIEEPA関税の回収見込み額3億9200万ドルが寄与した。経営陣は2026年通期の関税コストを約22億ドルと見込んでおり、下半期の追加IEEPA関税回収は含めていない。また、2026年の見通しを従来の低二桁成長から中高十数パーセントの売上成長に引き上げた。ザックス・コンセンサス予想では2026年の売上高は約788億ドルとされ、調整後営業利益率はキャタピラーの目標レンジ18～22%の下限近くとなり、2025年の17.2%から上昇する見込みだ。同業他社では、テレックスが営業利益率を10.9%にわずかに低下させ、コマツは4～6月期に14.5%を報告しており、いずれも関税の逆風を挙げている。

テレックスが発表した四半期売上高は17億3000万ドルで、前年同期比41.1％増とアナリスト予想を上回ったが、一株当たり利益と通期EBITDA見通しは予想を下回った。好調な売上はコストと利益率の圧力で相殺され、利益率は前年同期の4.9％から1.8％に低下した。同社は低いインタレストカバレッジにもかかわらず、四半期配当0.17ドルを維持した。テレックスの長期計画では、2029年までに売上高91億ドル、利益7億1460万ドルを目指しており、これに基づく公正価値推定は一株当たり76.05ドルで、現在の株価から6％の上昇余地がある。

キャタピラーは2026年第1四半期の調整後営業利益率が前年同期比30ベーシスポイント低下の18%になったと発表しました。売上原価が関税引き上げを含む不利な製造コストにより26%増加したためです。2025年初頭以降に導入された関税は、当四半期で約6億ドルに上りましたが、これは2025年の関税費用計算における一時的な調整もあり、同社の従来予想の8億ドルを下回りました。2026年通期では、関税コストは22億ドルから24億ドルになると経営陣は見込んでおり、2025年は約18億ドルでした。また、売上高が10%台前半の伸びを示すにもかかわらず、調整後営業利益率は目標レンジの下限近くになると予想しています。同社は、売上高約600億ドルの場合の利益率目標を15～19%、720億ドルの場合を18～22%、1000億ドルの場合を21～25%と据え置いています。同業他社では、テレックスの2026年第1四半期の営業利益率が30ベーシスポイント縮小して8.7%となり、コマツの2025年度の利益率は230ベーシスポイント低下の13.7%、2026年度はさらに12.3%に低下する見通しです。