Ermenegildo Zegna NV

バーンスタインのアナリストによると、中国の高級品支出の tentative な回復は勢いを失いつつあり、第3四半期初頭のデータは急激な減速を示しており、同セクターにとって再びの偽りの夜明けとなるリスクが高まっている。中国本土の高級品ショッピングモールの売上高は6月と7月に大幅に弱まり、7月には前年同期比12%減に落ち込んだ。これは第1四半期のほぼ横ばい、第2四半期の低い一桁台の成長に続くものだ。この減速は、過去4四半期にわたる緩やかな回復を中断させるもので、消費者信頼感は低迷したままであり、中間層の買い物客は弱い経済成長と高級ブランドによる大幅な値上げに圧迫されている。オフショア資産への監視強化や取り締まり強化を含む新たな税制措置は、これまで底堅さを維持してきた高純資産個人の支出を抑制している。これを受けてバーンスタインは、第3四半期の業界有機的成長予測を110ベーシスポイント引き下げて4.9%とし、第2四半期の6.3%から下方修正した。また、2026年通年の予測も40ベーシスポイント引き下げて5.1%とした。ブランド間の業績格差は顕著で、ゼニア、グッチ、リシュモンのジュエリーメゾンは相対的に強さを示している一方、LVMHは弱含みとなっている。リシュモンは引き続き高級品セクターで選好される銘柄であり、グッチの20%から30%の値下げはケリングの短期的な業績を下支えする可能性があるが、長期的にはブランド価値を弱めるリスクがある。

エルメネジルド・ゼニア・グループの上半期売上高は9億8730万ユーロで、前年同期比6.4%増となり、直販売上高は有機ベースで15.8%増加し、ブランド売上高の86%を占めました。しかし、純利益は前年の4790万ユーロから2840万ユーロに減少しました。この減益は、繰り返されなかった2780万ユーロの非現金利益、実効税率が29.6%から38.8%に上昇したこと、および金融費用と為替のマイナス変動によるものです。グループ全体の調整後EBITは7450万ユーロに増加し、ゼニア部門の調整後EBITマージンは14.8%に改善しました。一方、トム・ブラウンの売上高は4.9%減の1億2310万ユーロとなり、調整後EBITは830万ユーロの損失に転落しました。また、同社は純現金残高5960万ユーロとプラスのフリーキャッシュフロー1920万ユーロを報告し、パルマの新シューズ工場への設備投資は6400万ユーロに増加しました。ヘッジファンドの保有は23ファンドに増加し、株価は予想PER21.74倍で取引されています。

エルメネジルド ゼニア グループは、2026年6月26日開催の年次株主総会において、すべての決議が可決されたと発表しました。株主は普通株式1株当たり0.12ユーロの配当を承認し、発行済株式数に基づく総額は約3200万ユーロとなります。ジャンルカ A. タリアブエが執行取締役兼グループCEOに、ナギ A. ハミエが非執行取締役に選任されました。また、取締役会の改訂報酬方針も承認されました。配当は2026年7月29日に米ドルで支払われ、権利落ち日および基準日は2026年7月6日となります。