KCE Electronics Public Company LimitedKCE
言及
銘柄への影響 1
Semiconductors▲ · 1 銘柄
KCE Electronics Public Company Limitedテーマインパクト 1
カバレッジ外企業 1
CGS International Securities (Thailand) Co., Ltd.非上場± 混在
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バンルアン、KCEにTRADING BUYを維持、目標株価70バーツ、2027年まで追加値上げの可能性を指摘
バンルアン証券は、KCE株の新たなポイントとして、値上げサイクルが2027年まで続く可能性を指摘した。市場はすでに7月と2026年第4四半期の値上げを織り込んでいるが、重要な要因はAI向け回路基板の需要そのものではなく、CCLの上流原材料である標準グレードのEガラスのコストが依然として上昇していることだ。メーカーがより高いリターンが得られるAI向け高グレード材料へ生産能力を順次移行させているためである。モルガン・スタンレーの標準Eガラス繊維価格指数は、2025年9月の1.0倍から2026年8月に3.7倍、2026年9月には4.1倍へと上昇した。一方、KCEのガラス繊維購入価格は2025年第2四半期の1メートル当たり0.49米ドルから2026年第2四半期には0.74米ドルへと51%増加したが、上流原材料価格の上昇幅にはまだ及ばず、コスト圧力がさらに転嫁されるリスクが残る。調査部門は、一般グレードのCCL市場が完全に供給不足になっているわけではないため、2027年の3回目の値上げをベースケースの予想にまだ織り込んでいない。7月と2026年第4四半期の値上げ前提は据え置き、TRADING BUYの推奨と目標株価70バーツを維持し、2027年の追加値上げはベースケースに対する上振れ要因とみている。なお、コア利益は2026年に14億4000万バーツで前年比78%増、2027年に20億7000万バーツで同43.9%増、2028年に23億バーツで同11.1%増と予想されている。
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菲林格爾、2億1400万元で克鋭斯の株式51%を取得へ PCB設備に異業種参入
9月18日の引け後、菲林格爾は現金約2億1400万元で南京克鋭斯自動化科技有限公司の株式51%を取得すると発表し、PCB積層工程の自動化設備分野へ異業種参入する。公告によると、同社は覃早才氏と楊振宇氏からそれぞれ克鋭斯の株式30.60%と20.40%を購入する予定で、取得額はそれぞれ1億2850万元と8568万元。資金は自己資金を充て、分割払いを採用する。取引完了後、克鋭斯は上場企業の連結子会社となる。克鋭斯の2025年度および2026年上半期の営業収入はそれぞれ5387万4600元、4494万9000元、純利益はそれぞれ509万2200元、972万1000元だった。取引相手は克鋭斯の2026年から2029年までの非経常損益控除後の親会社株主帰属純利益について、それぞれ4000万元、4500万元、5000万元、5000万元を下回らないことを確約している。菲林格爾は木質フローリングおよびオーダーメイド住宅設備を主力とし、2026年上半期の営業収入は約9629万7600元で前年同期比30.42%減、親会社株主帰属純利益は約3708万6400元の赤字だった。公告では、同社がPCB専用設備分野において経営経験や人材蓄積を持たないと注意を促しており、今回の取引で約2億元ののれんが発生する見込みで、純資産に占める割合が20%を超える可能性があるとしている。
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財務省、BOI・SEC・SETの評価にKPIを設定、ニューエコノミー企業のタイ株式市場上場を促進
財務省は、将来産業すなわちニューエコノミー企業のタイ証券取引所への上場促進を、3機関の主要業績評価指標（KPI）の一つに位置付けた。対象はタイ投資委員会（BOI）、タイ証券取引委員会（SEC）、タイ証券取引所（SET）で、BOI to IPOプロジェクトを通じ、通常の任務に加えた積極的な業務遂行を評価する。この措置は、PCBや光トランシーバーなどの高度電子部品、次世代自動車、スマート農業、世界的なペットフード、ウェルネス分野を含むサプライチェーンの上流から下流までの外資系資本グループと事業者を、タイ株式市場での資金調達に呼び込むことを狙う。BOI委員会は2026年9月11日の会合で、投資奨励を受けて証券取引所に上場する企業向けの追加優遇措置（オントップ・インセンティブ）を承認した。ニューエコノミー事業グループには、通常基準に加えて法人所得税の追加免除3年、または法人所得税50%減免の追加5年のいずれかを選択できる。一般事業グループには、法人所得税の追加免除2年、または法人所得税50%減免の追加3年のいずれかを選択できる。なお、2023年から2026年6月までに、半導体、PCB、AIサプライチェーン、デジタル、クリーンエネルギー、ロボット、航空機部品などの目標産業で、総額5兆バーツを超える投資奨励申請があった。今年上半期には、すでに50万バーツを超える実際の投資資金が経済システムで発生した。2026年の日本からの投資だけでも、いすゞ、マツダ、三菱自動車、ホンダの主要自動車メーカー4社が、タイへの追加投資を合計5万バーツ超と発表した。タイ証券取引所の取締役兼社長であるアサデート・コンシリ氏は、このプロジェクトは事業部門、投資家、資本市場、経済全体を網羅する4つの大きな利益（4 Big Wins）を生み出すと述べた。SECは、目標企業が資金調達プロセスに迅速に参入できるよう、業績履歴の要件を短縮する新たな改正基準を承認した。一方、CMDF基金はマッチングファンド形式で資金を支援し、IPOにかかる費用と手数料を1社あたり700万バーツ補助する。同時に3機関は共同で特別作業部会（タスクフォース）を設置することに合意した。証券取引所とCMDFのプロジェクト支援期間は合計5年で、2031年に終了する。