YMTC、NAND出荷量でマイクロンを上回る

シティは、人工知能システムが継続学習を採用するにつれて高帯域幅メモリー、DRAM、NANDの需要が高まることを背景に、世界のメモリー半導体市場における供給不足が2031年まで深刻化すると予想している。月曜日に公表した調査リポートで、同行は継続学習を今後5年間のAI開発における中心テーマとなる可能性があると指摘した。これはAIモデルを新しいタスクで更新しつつ以前の知識を保持する手法であり、メモリーとデータストレージの両方の需要を押し上げる。シティは、HBMのビット需要が2027年に前年比62%増の752億ギガビットに達し、2028年にはさらに69%増の1270億ギガビットに拡大すると予測し、AIシステムが追加のストレージ容量を必要とすることからエンタープライズ向けソリッドステートドライブの需要も拡大するとみている。DRAMについては、シティは世界需要が2027年に30%増、2028年に35%増となる一方、供給は19%増と22%増にとどまり、需給比率はそれぞれマイナス8.7%とマイナス9.7%になると予測している。同行はNANDメモリーでも同様の不均衡を見込んでおり、需要が2027年に29%増、2028年に33%増となる一方、供給は21%増と25%増となり、NANDの需給比率は2027年にマイナス6.1%、2028年にマイナス5.5%と、2026年の推定マイナス0.8%から悪化すると予想している。株式調査では、シティはメモリー半導体の優先銘柄としてサムスン電子、SKハイニックス、マイクロン、サンディスク、キオクシアを挙げ、半導体製造装置・材料分野ではモンタージュ、アプライドマテリアルズ、ラムリサーチ、TES、ユージンテック、テックウィングを注目銘柄として取り上げた。

バンク・オブ・アメリカのアナリスト、ワムシ・モハン氏は、ジョン・ターナス氏がアップルCEOとして初のiPhoneイベントを主催し、iPhone 18 Pro、iPhone 18 Pro Max、そして同社初の折りたたみ式iPhone Duoを発表したことを受け、アップルの目標株価を380ドルから370ドルに引き下げた一方、買い評価を再確認した。モハン氏によると、iPhone 18 ProとPro Maxの価格は同氏の予想ほど高くなく、iPhone 18 Proは1199ドル、Pro Maxは1299ドルからで、いずれも前世代より100ドル高いものの、同氏が推定していた値上げ幅を下回った。アップルはデータセンター需要に牽引されたメモリ価格の急騰の一部を吸収しており、経営陣は第4四半期の売上総利益率を第3四半期の50%から47%から48%の範囲に誘導している。ディープウォーター・アセット・マネジメントの創業者ジーン・マンスター氏は、Pro Max所有者の最大3分の1が1999ドルから始まるiPhone Duoに乗り換える可能性があり、Duoが2027年にiPhone全体の売上の10%を占める可能性があると見ている。記事は、アップルが世界で25億台のアクティブデバイスを有し、ターナス氏が製品開発と買収に利用可能な390億ドル超の現金を保有していると指摘している。

UBSは現在、人工知能関連の設備投資が2026年に約1兆ドルに達し、2027年には約1兆4000億ドルまで増加すると予想している。増加分の大半はメモリ価格の急騰によるものだ。同行の更新予測では、今年のAI設備投資総額は9980億ドルと、2025年の5060億ドルのほぼ2倍に達し、来年は1兆4470億ドルに達する見通し。メモリがこの成長の主な源泉となっており、UBSはメモリ支出が2025年の710億ドルから今年は3670億ドル、2027年には9230億ドルに増加すると推定。一方、その他のAI関連コストは2026年に6310億ドルと見積もられ、来年は5250億ドルに減少する見込みだ。これは、メモリコストの上昇が今年のAI設備投資増加分の約60%を占め、2027年には純増加分全体を上回ることを意味する。UBSの計算では、2025年から2027年にかけてのAI設備投資の約1兆ドルの増加のうち、約90%がメモリ支出の増加によるものだ。メモリは2025年のAI設備投資総額の約14%を占めており、同行はこの割合が今年は37%、2027年には64%に上昇すると推定。UBSは、価格主導の増加は米国の実質GDPをほとんど押し上げず、むしろアジアのメモリメーカーへの所得と利益の移転を意味すると述べた。