シティ、AI需要でメモリー半導体の供給不足が2031年まで拡大と予測

連邦準備制度理事会（FRB）は水曜日、2023年7月以来となる利上げに踏み切った。この動きを受けてS&P500種株価指数は下落したが、その後同日中に持ち直した。FRB議長のケビン・ウォーシュ氏は連邦公開市場委員会（FOMC）の会合で、労働市場を含む幅広いデータが経済の強化を示しており、景気後退に陥ることなく利上げを吸収できるとの自信をFRBに与えたと述べた。最新のドットプロットによると、18人の参加者のうち16人が今年もう1回の利上げを想定し、4人はさらに2回の利上げを見込んでいる。原油価格の上昇は生産コストと消費者物価を押し上げており、人工知能の構築がハイパースケーラーによる希少なメモリー製品への需要を背景にメモリー価格を急騰させている。アップルは一部製品の値上げを表明した。年間インフレ率はFRBの目標である2%まで低下しておらず、FRBはイランの情勢が解決することを期待して7月の利上げを見送ったが、状況は解決せず、インフレは再びじわりと上昇している。

バンク・オブ・アメリカのアナリスト、ワムシ・モハン氏は、ジョン・ターナス氏がアップルCEOとして初のiPhoneイベントを主催し、iPhone 18 Pro、iPhone 18 Pro Max、そして同社初の折りたたみ式iPhone Duoを発表したことを受け、アップルの目標株価を380ドルから370ドルに引き下げた一方、買い評価を再確認した。モハン氏によると、iPhone 18 ProとPro Maxの価格は同氏の予想ほど高くなく、iPhone 18 Proは1199ドル、Pro Maxは1299ドルからで、いずれも前世代より100ドル高いものの、同氏が推定していた値上げ幅を下回った。アップルはデータセンター需要に牽引されたメモリ価格の急騰の一部を吸収しており、経営陣は第4四半期の売上総利益率を第3四半期の50%から47%から48%の範囲に誘導している。ディープウォーター・アセット・マネジメントの創業者ジーン・マンスター氏は、Pro Max所有者の最大3分の1が1999ドルから始まるiPhone Duoに乗り換える可能性があり、Duoが2027年にiPhone全体の売上の10%を占める可能性があると見ている。記事は、アップルが世界で25億台のアクティブデバイスを有し、ターナス氏が製品開発と買収に利用可能な390億ドル超の現金を保有していると指摘している。

UBSは現在、人工知能関連の設備投資が2026年に約1兆ドルに達し、2027年には約1兆4000億ドルまで増加すると予想している。増加分の大半はメモリ価格の急騰によるものだ。同行の更新予測では、今年のAI設備投資総額は9980億ドルと、2025年の5060億ドルのほぼ2倍に達し、来年は1兆4470億ドルに達する見通し。メモリがこの成長の主な源泉となっており、UBSはメモリ支出が2025年の710億ドルから今年は3670億ドル、2027年には9230億ドルに増加すると推定。一方、その他のAI関連コストは2026年に6310億ドルと見積もられ、来年は5250億ドルに減少する見込みだ。これは、メモリコストの上昇が今年のAI設備投資増加分の約60%を占め、2027年には純増加分全体を上回ることを意味する。UBSの計算では、2025年から2027年にかけてのAI設備投資の約1兆ドルの増加のうち、約90%がメモリ支出の増加によるものだ。メモリは2025年のAI設備投資総額の約14%を占めており、同行はこの割合が今年は37%、2027年には64%に上昇すると推定。UBSは、価格主導の増加は米国の実質GDPをほとんど押し上げず、むしろアジアのメモリメーカーへの所得と利益の移転を意味すると述べた。