On Holding Ltd

ออน โฮลดิ้ง เอจี รายงานยอดขายสุทธิไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 850.3 ล้านฟรังก์สวิส เพิ่มขึ้น 21.6% เมื่อเทียบด้วยอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ โดยได้แรงหนุนจากความต้องการที่แข็งแกร่งในช่องทางตรงสู่ผู้บริโภคในทุกภูมิภาค ยอดขายตรงสู่ผู้บริโภคแตะ 388.4 ล้านฟรังก์สวิส เติบโต 34.3% เมื่อเทียบด้วยอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ และคิดเป็นสัดส่วนสูงสุดเป็นประวัติการณ์สำหรับไตรมาส 2 ที่ 45.7% ของยอดขายรวม ขณะที่ยอดขายส่งเพิ่มขึ้น 12.7% เมื่อเทียบด้วยอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ เป็น 461.9 ล้านฟรังก์สวิส เนื่องจากบริษัทตั้งใจชะลอการส่งมอบสินค้าเพื่อรักษาความสมบูรณ์ของราคาเต็มในสภาพแวดล้อมที่มีการส่งเสริมการขาย อัตรากำไรขั้นต้นขยายตัวเป็น 65.4% จาก 61.5% ในปีก่อนหน้า และกำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อม และค่าตัดจำหน่ายที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 168.1 ล้านฟรังก์สวิส คิดเป็นอัตรากำไร 19.8% เมื่อแยกตามภูมิภาค ยอดขายในเอเชียแปซิฟิกพุ่งขึ้น 54.7% เมื่อเทียบด้วยอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ เป็น 170.5 ล้านฟรังก์สวิส ยุโรป ตะวันออกกลาง และแอฟริกา เติบโต 20.5% เป็น 228.2 ล้านฟรังก์สวิส และอเมริกาเพิ่มขึ้น 13.0% เป็น 451.6 ล้านฟรังก์สวิส บริษัทปรับเพิ่มคาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้นทั้งปีเป็นอย่างน้อย 65.0% และย้ำแนวโน้มอัตรากำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อม และค่าตัดจำหน่ายที่ปรับปรุงแล้วที่ 19.5% ถึง 20.0% พร้อมคาดการณ์การเติบโตของยอดขายสุทธิเมื่อเทียบด้วยอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ในช่วงต่ำของ 20% สำหรับปีงบประมาณ 2026

ออน โฮลดิ้ง เอจี รายงานผลประกอบการไตรมาสแรกของปี 2026 ที่ออกมาดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยมีกำไรปรับปรุงที่ 47 เซนต์ต่อหุ้น จากยอดขายสุทธิ 1.06 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งทั้งสองตัวเลขสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ในสกุลเงินฟรังก์สวิส ยอดขายสุทธิเพิ่มขึ้นร้อยละ 14.5 อยู่ที่ 831.9 ล้านฟรังก์ ขณะที่อัตรากำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อม และค่าตัดจำหน่ายที่ปรับปรุงแล้ว ขยายตัว 450 จุดพื้นฐาน มาอยู่ที่ร้อยละ 21 อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้น 430 จุดพื้นฐาน มาอยู่ที่ร้อยละ 64.2 แม้จะเผชิญกับภาษีนำเข้าที่สูงขึ้นในสหรัฐฯ และผู้บริหารคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นทั้งปีจะอยู่ที่อย่างน้อยร้อยละ 64.5 บริษัทยังคงเป้าหมายการเติบโตของยอดขายสุทธิที่สกุลเงินคงที่อย่างน้อยร้อยละ 23 สำหรับปี 2026 โดยยอดขายตรงถึงผู้บริโภคเพิ่มขึ้นร้อยละ 16.4 อยู่ที่ 322.3 ล้านฟรังก์ และยอดขายในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกพุ่งขึ้นร้อยละ 61.4 เมื่อคิดที่สกุลเงินคงที่

On Holding AG กำลังเปิดตัวพื้นรองเท้าที่ผลิตจากคาร์บอนที่ดักจับได้ โดยนำเทคโนโลยี CleanCloud มาใช้ในรองเท้ารุ่น Cloud X 5 พื้นรองเท้านี้ใช้ eNaphtha ของ Infinium ซึ่งสร้างจากคาร์บอนไดออกไซด์และไฮโดรเจนที่ดักจับได้ เป็นทางเลือกทดแทนแนฟทาจากปิโตรเลียมที่หมุนเวียนได้ จากนั้น Borouge International จะแปลงเป็นเม็ดพลาสติกเอทิลีนไวนิลอะซิเตท การประเมินวัฏจักรชีวิตระบุว่าช่วยลดการปล่อยคาร์บอนได้ร้อยละ 80 เมื่อเทียบกับการผลิตแบบดั้งเดิม และ On กำลังเร่งการผลิตเป็น 1 ล้านคู่ โดยให้เหตุผลว่าการขยายขนาดอย่างรวดเร็วเกิดจากความสัมพันธ์โดยตรงกับบริษัทเคมีภัณฑ์ ซึ่งทำให้สามารถใช้โซลูชันที่ทดแทนกันได้ในเครื่องปฏิกรณ์ที่มีอยู่

ชาวอเมริกันที่มีรายได้สูงกำลังมีความสำคัญมากขึ้นต่อยอดขายเสื้อผ้าและรองเท้า เนื่องจากความเหลื่อมล้ำทางเศรษฐกิจที่กว้างขึ้นก่อให้เกิดความแตกต่างอย่างชัดเจนในด้านความถี่ในการจับจ่าย ความอ่อนไหวต่อราคา และการยอมรับเทคโนโลยี ตามรายงานของนักวิเคราะห์จาก Bernstein คุณอานีชา เชอร์แมน ระบุว่า ผู้บริโภคในกลุ่มรายได้สูงสุด 20 เปอร์เซ็นต์แรกใช้จ่ายด้านเสื้อผ้ามากกว่ากลุ่มรายได้ต่ำสุด 20 เปอร์เซ็นต์ถึง 3.4 เท่า ขณะที่กลุ่มผู้มีรายได้สูงสุด 40 เปอร์เซ็นต์สร้างการใช้จ่ายรวมประมาณ 60 เปอร์เซ็นต์ในหมวดนี้ ข้อค้นพบดังกล่าวอ้างอิงจากการสำรวจผู้บริโภคสหรัฐจำนวน 3,750 คนในเดือนพฤศจิกายน 2025 และข้อมูลประชากรที่ครอบคลุมร้านค้าปลีกหลายพันแห่ง นักช้อปที่มีฐานะดีซื้อเสื้อผ้าบ่อยกว่าและจากบริษัทที่หลากหลายกว่า โดยผู้บริโภคที่มีรายได้มากกว่า 100,000 ดอลลาร์ซื้อจากแบรนด์และผู้ค้าปลีกเฉลี่ย 22 แบรนด์จากทั้งหมด 54 แบรนด์ที่สำรวจในปี 2025 เทียบกับ 15 แบรนด์ในกลุ่มผู้มีรายได้ต่ำกว่า 50,000 ดอลลาร์ เกือบ 90 เปอร์เซ็นต์ของผู้ตอบแบบสอบถามที่มีรายได้มากกว่า 100,000 ดอลลาร์ระบุว่าพวกเขายินดีจ่ายราคาเต็มสำหรับสินค้าที่ต้องการ เทียบกับประมาณ 70 เปอร์เซ็นต์ของผู้บริโภคที่มีรายได้ต่ำกว่า 50,000 ดอลลาร์ เงินเฟ้อได้ซ้ำเติมช่องว่างนี้ เนื่องจากครัวเรือนที่มีฐานะดีมีแนวโน้มที่จะใช้จ่ายเพิ่มขึ้นเมื่อราคาสูงขึ้น ในขณะที่ผู้บริโภคที่มีรายได้น้อยลดปริมาณการซื้อและจัดสรรงบประมาณไปกับอาหาร ที่อยู่อาศัย และสิ่งจำเป็นอื่นๆ มากขึ้น เทคโนโลยีอาจทำให้ช่องว่างกว้างขึ้นอีก โดยเกือบสามในสี่ของผู้บริโภคที่มีรายได้สูงใช้บริการปัญญาประดิษฐ์ เทียบกับประมาณครึ่งหนึ่งของนักช้อปที่มีรายได้น้อย Bernstein ให้คำแนะนำซื้อหุ้น On Holding ด้วยราคาเป้าหมาย 70 ดอลลาร์ Tapestry ด้วยราคาเป้าหมาย 180 ดอลลาร์ และ TJX Companies ด้วยราคาเป้าหมาย 175 ดอลลาร์ โดยอ้างถึงการเข้าถึงกลุ่มลูกค้าที่มีฐานะดี

แซคส์ อินเวสต์เมนท์ รีเสิร์ช แนะนำออน โฮลดิ้งเป็นหุ้นเติบโตที่แข็งแกร่ง โดยอ้างถึงคะแนนการเติบโตที่ดีและอันดับแซคส์สูงสุด กำไรต่อหุ้นของบริษัทคาดว่าจะเติบโตร้อยละ 82.8 ในปีนี้ ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมที่ร้อยละ 17.4 อย่างมาก การเติบโตของกระแสเงินสดเมื่อเทียบปีต่อปีอยู่ที่ร้อยละ 2.7 เทียบกับค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมที่ติดลบร้อยละ 2.4 ในขณะที่อัตราการเติบโตของกระแสเงินสดแบบเฉลี่ยต่อปีในช่วงสามถึงห้าปีที่ผ่านมาอยู่ที่ร้อยละ 90 เทียบกับอุตสาหกรรมที่ร้อยละ 14.2 การประมาณการกำไรปีปัจจุบันของแซคส์เพิ่มขึ้นร้อยละ 2.8 ในเดือนที่ผ่านมา ซึ่งสนับสนุนอันดับแซคส์หมายเลขหนึ่งหรือคำแนะนำซื้ออย่างแข็งแกร่ง และคะแนนการเติบโตระดับเอ

ความผิดพลาดที่ไนกี้ก่อขึ้นเองกำลังบั่นทอนการพลิกฟื้นที่เพิ่งเริ่มต้นของซีอีโอ อีเลียต ฮิลล์ แม้ว่าบริษัทจะรายงานการเติบโตของรายได้ในอเมริกาเหนือเล็กน้อยที่ 3% ยอดขายในจีนลดลง 12% ส่วนแบ่งตลาดในรองเท้าวิ่งกำลังหลุดมือไปให้คู่แข่งอย่าง ออน และ โฮก้า และรายได้ของคอนเวิร์สก็ดิ่งลงอย่างหนัก โฆษณาบอสตันมาราธอนที่ดูเหมือนล้อเลียนนักวิ่งที่ช้ากว่า ความล้มเหลวในการจัดหาสินค้าก่อนฟุตบอลโลก และการตัดสินใจลดการเปิดเผยข้อมูลทางการเงินรวมถึงยอดขายแยกตามเพศ ล้วนเพิ่มความกังวล ลอเรนต์ วาซิเลสคู นักวิเคราะห์จากบีเอ็นพี พาริบาส์ เรียกความโปร่งใสที่ลดลงนี้ว่าเป็นสัญญาณอันตราย โดยเฉพาะเมื่อสินค้าสตรีควรจะเป็นแรงขับเคลื่อนการเติบโตระยะยาว หุ้นไนกี้ร่วงลง 75% จากจุดสูงสุดตลอดกาลเมื่อห้าปีก่อน และลดลงประมาณครึ่งหนึ่งนับตั้งแต่ฮิลล์ขึ้นเป็นซีอีโอในปี 2024

ผลสำรวจการใช้จ่ายผู้บริโภคในยุโรปเดือนพฤษภาคมของยูบีเอส แสดงให้เห็นว่า ออน คร็อกส์ และเบอร์เคนสต็อก เป็นแบรนด์รองเท้าที่มีผลงานดีที่สุด โดยยอดขายของออนเพิ่มขึ้น 12 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับปีก่อน คร็อกส์เพิ่มขึ้น 8 เปอร์เซ็นต์ และเบอร์เคนสต็อกเพิ่มขึ้น 1 เปอร์เซ็นต์ ในทางตรงกันข้าม โฮก้า แวนส์ และอั๊ก กลับมียอดขายลดลงในช่วงเวลาเดียวกัน เมื่อเทียบกับสองปีก่อน ออน คร็อกส์ และเบอร์เคนสต็อก ยังคงนำโด่ง โดยโฮก้าอยู่ในอันดับสูง เจย์ โซล นักวิเคราะห์ของยูบีเอส เน้นย้ำว่าการมุ่งเน้นด้านนวัตกรรมและการขายตรงถึงผู้บริโภคของออน เป็นแรงขับเคลื่อนการเติบโตที่นำอุตสาหกรรม และคาดว่าผลงานที่แข็งแกร่งจะดำเนินต่อไป ด้วยวงจรนวัตกรรมครั้งสำคัญที่เริ่มในเดือนตุลาคม

หุ้นไนกี้ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบกว่า 11 ปี โดยซื้อขายที่ราคาซึ่งพบเห็นครั้งสุดท้ายในสมัยประธานาธิบดีโอบามา ตามข้อมูลจาก Yahoo Finance AlphaSpace หุ้นปรับตัวลง 36% ในปีนี้ และ 43% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา การปรับตัวลงเกิดขึ้นก่อนรายงานผลประกอบการไตรมาสที่สี่ของปีงบประมาณของไนกี้ในวันอังคาร ซึ่งคาดว่าบริษัทจะแสดงยอดขายลดลง 2% ถึง 4% และอัตรากำไรขั้นต้นลดลง 25 ถึง 75 จุดเบสิส บริษัทกำลังเผชิญกับการปรับโครงสร้างที่ท้าทายภายใต้ซีอีโอ Elliott Hill การแข่งขันที่เพิ่มขึ้นจาก Adidas และ On Holding และแรงกดดันอย่างต่อเนื่องในธุรกิจจีน ซึ่งยอดขายลดลง 10% ในไตรมาสก่อนหน้า นักวิเคราะห์จาก Stifel Peter McGoldrick เตือนว่าตำแหน่งทางการตลาดที่โดดเด่นอาจไม่แปลเป็นการสร้างมูลค่า หากไม่มีการเปลี่ยนแปลงในความพึงพอใจของผู้บริโภคหรือการฟื้นฟูนวัตกรรม และกล่าวว่าเขายังไม่พร้อมที่จะบอกว่าหุ้นถึงจุดต่ำสุดแล้ว

The Motley Fool ให้เหตุผลว่า MercadoLibre และ On Holding เป็นการลงทุนในหุ้นเติบโตที่ดีกว่า SpaceX รายได้ของ MercadoLibre เติบโต 49% เมื่อเทียบกับปีก่อนในไตรมาสแรกของปี 2026 โดยมีผู้ซื้อที่ใช้งานรายใหม่เพิ่มขึ้น 26% และผู้ใช้งานรายเดือนด้านฟินเทคเพิ่มขึ้น 29% แต่หุ้นของบริษัทซื้อขายที่อัตราส่วนราคาต่อกำไรย้อนหลังเพียง 43 เท่า ซึ่งใกล้ระดับต่ำสุดในรอบ 10 ปี On Holding รายงานยอดขายที่เติบโต 26% เมื่อปรับผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนในช่วงเวลาเดียวกัน โดยอัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้นเป็น 64.2% และอัตรากำไรสุทธิขยายเป็น 12.4% ขณะที่การรับรู้แบรนด์ในสหรัฐฯ แตะระดับ 30% เป็นครั้งแรก ทั้งสองบริษัทมีกำไรและซื้อขายที่มูลค่าต่ำกว่า SpaceX ซึ่งมีอัตราส่วนราคาต่อยอดขายที่ 105 เท่าและยังไม่มีกำไร

หุ้นของไนกี้ร่วงลงเกือบ 70% ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา และนักลงทุนกำลังจับตาอย่างใกล้ชิด ขณะที่กลยุทธ์ฟื้นฟูกิจการ 'วิน นาว' ของซีอีโอ เอลเลียต ฮิลล์ เผชิญบททดสอบครั้งต่อไป เมื่อมีการเปิดเผยผลประกอบการในวันที่ 30 มิถุนายน แผนดังกล่าวมุ่งฟื้นฟูช่องทางค้าส่ง ปรับปรุงการดำเนินงาน และยกระดับเทคโนโลยี แต่ความท้าทายต่างๆ เช่น ภาษีศุลกากร ยอดขายในจีนที่ลดลง 10% เมื่อเทียบกับปีก่อน และการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นจากแบรนด์อย่าง ออน โฮลดิ้ง และ โฮก้า กำลังกดดันบริษัท นักวิเคราะห์ชี้ว่าการฟื้นฟูจะใช้เวลาหลายปีมากกว่าหลายไตรมาส และแนวทางรอดูสถานการณ์อาจเป็นทางเลือกที่รอบคอบสำหรับนักลงทุน

หุ้นไนกี้ร่วงลงเกือบ 65% ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา แต่หุ้นก็ยังดูไม่น่าดึงดูดในแง่มูลค่าเมื่อพิจารณาจากปัญหาด้านยอดขายที่ยังคงอยู่ รายได้ในไตรมาสที่สามของปีการเงินของบริษัททรงตัวเมื่อเทียบกับปีก่อน แต่หลังจากตัดผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนแล้ว รายได้กลับลดลง 3% ความผิดพลาดของฝ่ายบริหาร รวมถึงการเปลี่ยนไปเน้นการขายตรงถึงผู้บริโภคซึ่งทำให้คู่ค้าขายส่งไม่พอใจ และการขาดผลิตภัณฑ์ที่สร้างสรรค์ ได้เปิดทางให้คู่แข่งอย่างอาดิดาส ออน โฮลดิ้ง และแบรนด์โฮก้าของเด็คเกอร์ส เอาท์ดอร์ แย่งส่วนแบ่งตลาดไป เอลเลียต ฮิลล์ ซีอีโอคนใหม่ที่กลับมาในเดือนตุลาคม 2024 กำลังหันกลับมาให้ความสำคัญกับกีฬา แต่การเติบโตของรายได้ยังไม่เกิดขึ้นจริง ด้วยอัตราส่วนราคาต่อกำไรที่ 30 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของดัชนีเอสแอนด์พี 500 ที่ 32 เท่าเพียงเล็กน้อย หุ้นตัวนี้อาจเป็นกับดักมูลค่าจนกว่าจะมีหลักฐานการฟื้นตัวอย่างยั่งยืน