Yunnan Lincang Xinyuan Germanium Industrial Co Ltd

A株のリン化インジウム関連銘柄が8月6日に一斉に上昇し、博杰股份と雲南ゲルマニウム業はともに3日連続ストップ高、有研新材は2日連続ストップ高、欧莱新材、興業科技、宿遷聯盛、海特高新などが上昇率上位に並んだ。材料面では、エヌビディアが2026年から2030年にかけて世界のリン化インジウムウェハーの総需要が約20倍に急増すると予測している。しかし、リン化インジウム基板業界の生産拡大は極めて難しく、単一生産ラインへの投資額は12億元を超え、拡大期間は3年から5年に及ぶため、新規供給の放出速度は需要の伸びに大きく遅れている。リン化インジウムは代表的なIII-V族化合物半導体材料であり、光通信や高速電子デバイスにおいて高い材料適合性を持ち、AI計算需要の爆発的増加がその市場規模の持続的拡大を直接けん引している。供給側は硬直的な制約に直面しており、インジウムは希少分散型非鉄金属に属し、約90%の一次インジウムは亜鉛製錬工程の副産物として得られる。中国のインジウム資源埋蔵量は世界首位で、確認埋蔵量は約2万トン、世界の可採埋蔵量の75%を占め、さらに中国はリン化インジウムに対して輸出規制を実施し、インジウムの年間輸出総量を年生産量の30%以下に制限している。複数の証券会社は、上流のインジウム資源が「副産物＋規制」の二重の制約を受けており、リン化インジウム基板は産業チェーンの最上流に位置する製造段階として、現在のAI光モジュールチェーンにおいて最も「ボトルネック」となる部分であり、需給の矛盾は短期的に解消されず、上流の希少資源および大口径基板の量産能力を持つ企業が長期的に恩恵を受けると見ている。

8月6日、レアメタルセクターは日中3.12％上昇し、雲南ゲルマニウムがストップ高となったほか、中鎢高新や東方タンタルなどが上昇率上位に並んだ。長江証券のリポートによると、レアメタルセクターはバリュエーション縮小からファンダメンタルズ主導の上昇局面に移行している。中でもタンタルは、AIチップの高消費電力に伴うポリマータンタルコンデンサの需要増加が追い風で、エヌビディアのGB200では既に大規模採用が進み、GB300やRubinプラットフォームでは1台当たりのタンタルコンデンサ使用量がさらに拡大する見通しで、産業の転換点を迎えている。モリブデンは石油・ガスや軍事用の重要金属として、循環的な在庫補充に加え、半導体分野での「タングステンからモリブデンへの代替」トレンドが長期的な成長余地を開いている。

中国人民銀行は7月24日、1年物中期貸出ファシリティーを5000億元実施した。固定数量、金利入札、複数価格落札方式を採用した。北京市発展改革委員会などは「北京市におけるAIエージェント主導の発展加速に関する若干の措置」を共同で発表し、トークン経済の発展を奨励、汎用プロセッサーと専用推論チップの研究開発を推進し、Token as a Serviceなどの新たなビジネスモデルを育成する。炭酸ビニレン価格は7月23日に11％急騰し、1トン当たり20万元近辺となった。7月以降の累積上昇率は25％近くに達し、機関は第3四半期から第4四半期にかけて供給が極度に逼迫すると予想している。雲南ゲルマニウム業の子会社である雲南鑫耀はリン化インジウムウェハ供給契約を締結し、契約総額は5億7000万元から8億5500万元で、同社の2025年度売上高の53.48％から80.23％を占める。普冉股份は2026年上半期の純利益が約8億2500万元となり、前年同期比1925.36％増加すると見込んでいる。

7月23日夜、滬深両市の複数上場企業が重要公告を発表した。鵬鼎控股は100億元を投じて深圳に第三園区を新設し、人工知能向け高階類載板およびフレキシブル回路板のスマート製造拠点プロジェクトを建設する計画で、2026年7月に着工し2033年に完成・稼働予定。雲南鍺業の子会社は5.7億元から8.55億元のリン化インジウムウェハ供給契約を締結し、これは同社の2025年度売上高の53.48%から80.23%に相当する。華電新能の支配株主は保有する同社株式の29%を中国華電に無償譲渡する予定で、譲渡後は支配株主が中国華電に変更される。業績面では、東風股份は上半期の純利益が前年同期比23.45%から33.74%増加する見通しで、五鉱新能は黒字転換を見込み、保利発展は純利益が前年同期比38.96%減少した。また、江波龍の董事長は4億元から8億元の自社株買いを提案し、瀾起科技は3億元から6億元の自社株買いを計画している。

7月23日までに、非鉄金属上場企業約90社が2026年上半期の業績速報を発表し、そのうち8割超が好調な内容となった。天斉リチウムの親会社帰属純利益は前年同期比3276.35％から4934.91％の増加が見込まれ、業界トップの伸び率。赣鋒リチウムや天華新能など他のリチウム企業も数倍から数十倍の増益を達成しており、これは主にリチウム価格の回復と新エネルギー需要の拡大によるものだ。タングステンやゲルマニウムなどのレアメタルも好調で、翔鷺タングステンは最大3435.76％の増益を予想。雲南ゲルマニウムは高速光モジュールの需要増加が追い風となった。一方、アルミ加工セクターは圧力が顕著で、鑫铂股份は4600万元から6500万元の赤字を見込み、前年同期比224.7％から276.21％の減益となる見通し。金鉱山企業は総じて好調で、招金黄金や西部黄金などはいずれも2倍以上の増益となっている。

普冉股份が半期業績予想を発表し、2026年上半期の親会社株主に帰属する純利益は約8億2500万元、前年同期比1925.36％増となる見通しを示した。世界的なAIコンピューティングインフラの構築を追い風に、汎用メモリチップの数量と価格が同時に改善したほか、MCUやドライバなどのアナログ新製品が産業制御やAIoT分野に浸透し、規模出荷を実現したとしている。長鑫科技は7月27日に科創板への上場を発表、発行価格は1株当たり8.66元、発行後の総株式数は668億8100万株。雲南锗業の子会社である雲南鑫耀はリン化インジウムウェハの供給契約を締結し、契約総額は5億7000万元から8億5500万元と見込まれ、これは同社の2025年度監査済み売上高の53.48％から80.23％に相当する。鵬鼎控股は100億元を投じて深圳第三園区を新設し、AI向け高次基板およびフレキシブル回路基板のスマート製造拠点を建設する計画。江波龍の支配株主は4億元から8億元の自社株買いを提案し、株式報酬または従業員持株制度に充当する方針。