Tande Co Ltd

天地源が2026年中間決算を発表した。報告期間中の営業総収入は16億3000万元で、前年同期比33.75％減少した。親会社株主に帰属する純利益はマイナス5億3200万元となり、前年同期より4億700万元減少し、赤字幅が拡大した。営業活動によるキャッシュ・フローは6億6800万元の純流入で、前年同期比31.73％増加し、3年連続の増加となった。同社の資産負債比率は91.30％に上昇し、粗利益率は0.79％に低下した。ROEはマイナス50.98％、1株当たり利益はマイナス0.62元だった。

天地源が2026年の中間決算を発表し、上半期の赤字は5億3200万元に拡大した。前年同期の赤字は1億2400万元だった。売上高は16億3000万元で、前年同期比33.8％減。非経常損益を除く親会社株主に帰属する純損失は5億3300万元で、前年同期は1億4000万元の赤字だった。第2四半期の売上高は7億1100万元で前年同期比49.0％減、親会社株主に帰属する純損失は3億7500万元で、前年同期は6253万元の赤字だった。第2四半期末時点の総資産は202億3900万元で、前年度末比9.6％減。親会社株主に帰属する純資産は10億4300万元で、前年度末比33.8％減となった。同社は、不動産市況の影響で在庫物件の処分を加速したことにより、収入規模が縮小し、粗利率が低下したほか、一部の棚卸資産について減損損失を計上したと説明している。同時に、従来の開発・販売モデルから「開発・運営・サービス」モデルへの転換を進めており、アパートメントホテル、ヘルスケア、商業アセットマネジメントなど多角的な運営事業を育成している。

天地源の発表によると、筆頭株主である西安高新技術産業開発区房地産開発有限公司が保有する5000万株を担保に差し入れた。これは同社の保有株の10.06％、天地源の発行済み株式総数の5.79％に相当する。発表日現在、高新地産の累計担保設定株数は2億4700万株で、保有株の49.70％、天地源の発行済み株式総数の28.58％を占める。2026年第1四半期の天地源の売上高は9億2000万元、親会社株主に帰属する純損失は1億5700万元だった。

天地源は上海証券取引所の2025年年次報告書に関する問い合わせに対し回答し、棚卸資産と投資用不動産の減損状況を詳細に説明した。2025年末時点で、同社の棚卸資産の取得原価は190億9400万元、棚卸資産評価損は26億1100万元、計上比率は13.68％で、2023年から2025年にかけてそれぞれ6億6700万元、11億4200万元、8億4100万元を新たに計上した。投資用不動産の帳簿価額は5億1900万元で、前年比510.18％の大幅増となり、全額が棚卸資産からの振替で、累計減損額は1億1600万元に上る。天地源は、西安、広州、鎮江などの都市における棚卸資産上位10プロジェクトについて減損テストを実施し、高新宸樾などのプロジェクトでは減損を計上せず、永安観棠、時光里などのプロジェクトでは地域の住宅価格低迷により多額の減損を計上したとし、試算パラメータの基準は3年間一貫していると述べた。同社は、13.68％の計上比率は国有不動産会社5社の同業平均9.46％を上回り、より慎重であると説明。新規の投資用不動産は、賃貸と販売の併用による遊休資産の活用を推進したもので、資産の転換前後で減損の論理は一貫しており、うち上唐府公寓、水墨江山公寓、時光里2号棟の3件で合計1億1600万元の減損を計上した。

天地源が発表した業績予想によると、2026年上半期の親会社株主に帰属する純損失は3.7億元から5.5億元となる見込みで、前年同期は1.24億元の赤字だった。非経常項目を除いた純損失は3.71億元から5.51億元で、前年同期は1.4億元の赤字。業績変動の主因として、不動産プロジェクトの販売および計上による営業収益の減少、粗利率の低下、粗利益の減少を挙げた。また、一部の在庫プロジェクトの処分を加速し、資源販売価格が下落したため、一部の棚卸資産に対して減損引当金を計上する予定。さらに、利息の資産化要件を満たす開発プロジェクトが少なく、資産化利息が減少し費用化利息が増加した。最新の終値ベースで、同社の株価純資産倍率は約1.83倍、株価売上高倍率は約0.44倍。