シティ、2027年のeSSD需要急増を見据えサムスンとSKハイニックスを買い推奨

マイクロンの株価は月曜日の取引開始直後に約5%急伸した後、米国東部時間午前10時10分時点で約1.8%高まで後退した。スティーフェルのアナリスト、ブライアン・チン氏がこの半導体メーカーに対する買い推奨と1500ドルの目標株価を再表明したことが背景にある。マイクロンが9月30日に第4四半期決算を発表するまで1週間を切る中、チン氏はこの半導体メモリーメーカーの業績見通しに目を向け、ウォール街のアナリストが平均で売上高350%増の510億ドル、利益10倍増の1株当たり31.35ドルを予想していると指摘した。チン氏はこれらの数字に必ずしも異を唱えておらず、マイクロンがそれを上回る可能性もあると考えているが、投資家に対しては、最近の四半期ほど大きな上振れではなく、より抑制された上振れ幅に備えるよう警告している。つまり、投資家が期待するほど大きな利益上振れにはならない可能性があるということだ。同アナリストはこの変化の理由を、マイクロンの売上高のうち価格が固定された供給契約からの割合が高まり、業績がより予測可能になり上振れサプライズが起きにくくなっているためだと説明し、さらにこのメモリー市況の上昇サイクルの持続性が依然として過小評価されていると付け加えた。チン氏によると、DRAMとHBM市場は依然として供給不足であり、2027年までチップ出荷量が15%から20%成長するのは不合理ではなく、利益率も引き続き上昇傾向にあるという。

マイクロン・テクノロジーは9月30日に2026会計年度第4四半期の決算を発表する予定で、市場予想は1株当たり利益31.35ドル、売上高510億ドルとなっている。これは同社自身のガイダンスである売上高500億ドル、1株当たり利益31.00ドルの中央値をやや上回る水準だ。メモリ専門企業の株価は2026年にすでに256％上昇し、8月初旬以降は23％以上値上がりしている。PwCは2050年までのAIインフラ累計支出が31兆6000億ドルに達し、2026年のデータセンター設備投資額は年間8000億ドルになると予測する一方、ゴールドマン・サックスはDRAM需要が2026年に供給を5％、2027年に5.9％上回ると推定している。アナリストは、マイクロンの今四半期の売上高が前年同期比317％増の569億ドル、1株当たり利益が7.3倍の34.95ドルになると予想している。株価は利益の23倍、予想PERは6.5倍で取引されている。

エヌビディアのCEOジェンスン・フアン氏は先週木曜日、スコットランドでの講演で、同社が来年販売するチップの数が今年の2倍になる可能性があると述べた。エヌビディアは次世代データセンターシステム「ベラ・ルービン」の出荷を開始したばかりで、これにはルービンGPU、ベラ中央処理装置、およびアップグレードされたネットワーキングコンポーネントが含まれ、同等のブラックウェル・ウルトラシステムと比べて最大30倍の性能を実現し、推論トークンのコストを97%削減する。フアン氏によると、すべてのフロンティアAI企業がベラ・ルービンの発売時に採用を計画しているといい、これはブラックウェル・ウルトラとは異なる。エヌビディアは現在の2027会計年度に総収入で約4110億ドルを達成する見通しで、これはウォール街の平均予想に基づく。経営陣は最近、2028会計年度に70%の収入成長を見込み、来年はほぼ7000億ドルに達すると株主に伝えた。エヌビディアの株価は株価収益率28.1倍で取引されており、これは10年平均の61.4倍の半分以下である。ただし、リスクとしては、2028会計年度の売上のうち約1750億ドルがエヌビディア自身のバランスシートから資金提供される可能性があり、これはCFOのコレット・クレス氏によると、その年の収入の約25%に相当する。