マイクロソフトの内部メール、AI支出が過剰である可能性を示唆

メタ・プラットフォームズがアナリストの強気な注目を集めている。記録的な四半期売上高にもかかわらず、株価は648ドル付近で推移しており、900ドルの目標株価は約39%の上昇余地を示唆している。第2四半期の売上高は608億ドルに達し、前年同期比28%増、営業利益率は31%だった。株価は予想株価収益率19倍で取引されており、S&P500種指数の予想利益の約22倍を下回っている。モルガン・スタンレーのアナリスト、ブライアン・ノワク氏は775ドルの目標株価を維持し、メタのAIパイプラインが1株当たり利益を10ドル以上押し上げる可能性があると予測している。これは2025年の調整後EPS 29.68ドルに対して約34%の増加となる。同社が若者のソーシャルメディア依存症訴訟で最大180億ドルを10年間で和解金として支払うことで合意した後である。強気シナリオには逆風も存在する。第2四半期の設備投資は311億ドルで前年同期比82%増、2026年通年の設備投資ガイダンスは1300億ドルから1450億ドル、リアリティ・ラボの損失は46億2000万ドルに達し、フリーキャッシュフローは前年同期の85億5000万ドルから7億8400万ドルに圧縮された。メタは第3四半期の売上高を610億ドルから640億ドルと予想している。9月23日のコネクト2026イベントと10月下旬の第3四半期決算が、AIへの支出が新たな収益につながっているかどうかを試すことになる。

アンソロピックの新規株式公開は早くても10月中旬と見込まれており、金融市場が人工知能への投資機会をどれほど渇望しているかを試すことになる。支援者らは2兆ドル以上の評価額を求めており、実現すればスペース・エクスプロレーション・テクノロジーズを上回り史上最大のIPOとなる。S&P500を追跡するインデックスファンドは指数に採用された銘柄を必ず購入しなければならないが、アンソロピックが特別扱いを受ける可能性は低い。S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスは6月4日、超大型銘柄の上場に関する規則を緩和することを拒否したためだ。規則では依然として公開企業として12カ月の実績、公開保有株式が少なくとも10%、一般に認められた会計原則に基づく正の利益の報告が必要とされている。アンソロピックが予定通り2026年後半に株式公開を実施すれば、S&P500への採用の最初の機会は2027年後半となる。スペースXが2026年6月のIPOから数週間でナスダック100に採用されたにもかかわらず、である。指数の最大構成銘柄のうち2社はすでにアンソロピックに出資しており、アマゾンは2026年第1四半期にアンソロピック保有分で168億ドルの税引前利益を報告し、アルファベットも株式を保有しているため、好調な初値は両社を押し上げる可能性がある。フロリダ大学の金融学教授ジェイ・リッター氏によると、1980年から2025年までの米国IPO9343件の平均初日上昇率は19%だったが、2012年から2024年のIPOは初値終値から3年間の平均で市場を25.5%下回った。また投資銀行ジェフリーズによると、AI関連株は2026年半ばまでのS&P500の上昇の80%以上を占めており、今年最大のIPO銘柄が低調な反応となれば、AIへの投資意欲の減退を示すシグナルとなり、AI関連銘柄を多く組み入れるインデックスファンドが影響を受けることになる。