TSMC、AI需要と先端ノードで力強い成長

ジム・クラマー氏は、AI関連の幅広い売り浴びせの中でブロードコムの株価が過去1カ月で10%以上下落した後、同社は安すぎて無視できないと述べた。9月14日放送のマッドマネーでクラマー氏は、この下落はファンダメンタルズではなくセンチメントを反映したものだと主張し、ブロードコムの第3四半期売上高が前年同期比86%増の296億ドルに達し、AI半導体売上高が221%急増して167億ドルとなり、総売上高の約56%を占めたと指摘した。残存履行義務は1792億ドルに増加し、第4四半期の見通しではAI半導体売上高が前年同期比236%増の217億ドル、連結売上高が348億ドルとされ、2026会計年度通年のAI売上高見通しは従来の560億ドルから580億ドルに引き上げられた。ホック・タンCEOは2027会計年度のAI半導体売上高を約1150億ドルとし、2028会計年度にはほぼ倍増して2300億ドルになるとの見通しを示し、アルファベット、メタ、アンソロピック、オープンAIが主要なハイパースケール顧客に名を連ねている。トゥルーイストは目標株価を引き下げたが買い評価を維持し、モルガン・スタンレーは目標株価を505ドルに引き上げ、29社の平均目標株価は約518ドルで約45%の上昇余地を示唆している。一方、第2四半期に同株を保有したヘッジファンドは170社で、173社からやや減少した。

モトリーフールの分析によると、マイクロン・テクノロジーは2027会計年度にマイクロソフトを上回る利益を稼ぐと予測されている。メモリー価格の急騰が同社の利益を記録的な水準へ押し上げるためだ。マイクロンは2026会計年度第4四半期について、GAAPベースの希薄化後1株当たり利益を30.73ドル（プラスマイナス1.00ドル）と見通しており、これは約11億5000万株の希薄化後株式数に基づき、単一四半期で約350億ドルの利益に相当する。これは前会計年度全体の約4倍にあたる。その前には、2026会計年度第2四半期に138億ドル、第3四半期に282億ドルの純利益を計上しており、DRAMの平均販売価格が前四半期比60%台前半で上昇した一方、出荷量は1桁台前半の伸びにとどまり、売上総利益率は前年同期の37.7%から84.6%へと上昇した。この見通しのペースが4四半期続けば合計約1410億ドルとなるが、2026会計年度が53週年度であり、見通し対象の四半期が14週であることから、通常の52週年度では1310億ドルに近づく。一方、マイクロソフトの2027会計年度は、利益成長が約15%に半減したとしても約1540億ドルに達する可能性がある。したがってマイクロンは2027会計年度を通じて四半期当たり平均約380億ドルから390億ドルの純利益を確保する必要があり、これは見通し対象四半期を約10%上回る水準だが、メモリー価格が記録的な高値近辺で推移すれば達成可能だと分析は述べている。これを支えるのは複数年にわたるテイク・オア・ペイ契約であり、サンジェイ・メロートラ最高経営責任者によれば、マイクロンの財務実績の持続性と予測可能性を大幅に高めるという。リスクとしては、メモリー価格の反落が挙げられる。2023会計年度には供給過剰により売上高がほぼ半減して155億ドルとなり、58億ドルの純損失を計上した。また台湾における労使の緊張もリスクだ。台湾のマイクロン従業員の大半を代表する労働組合が利益分配制度を求め、ストライキの準備を維持しているが、ストライキは宣言されておらず、生産に影響は出ていない。マイクロンは9月30日にこの四半期の実際の業績を発表する。

エヌビディアのジェンスン・フアン最高経営責任者（CEO）は、スコットランドで開かれたサミットで記者団に対し、来年に販売するチップの数を今年の2倍にすると述べた。フアン氏はこの計画を人工知能（AI）に対する幅広い需要と結び付け、AIはさまざまな産業や経済に大きく貢献しており、エヌビディアが事業を展開するほぼすべての国の人々がAIに投資したいと考えていると語った。この発言は、直近の決算報告で示されたエヌビディア初の通期見通しを受けたもので、次の会計年度の売上高が前年比70％増になると予測している。直近四半期のエヌビディアの売上高は100％以上増えて約960億ドルに達し、利益は3桁台の伸びで590億ドルに急増した。株価は過去5年間で約900％上昇している。投資家の間では、テクノロジー企業によるAIインフラへの巨額の設備投資が報われるのかという疑問が上がっており、この懸念がエヌビディアの株価の重しとなる場面もあり、今年第1四半期には下落した。