Monolithic Power Systems Inc

STマイクロエレクトロニクスはデータセンター売上目標を引き上げ、AIインフラにおける光接続と電源管理ソリューションの旺盛な需要を背景に、2026年に10億ドル超、2027年には20億ドルを大きく上回る水準を見込んでいる。同社の通信機器・コンピュータ周辺機器部門の売上高は第2四半期に前年同期比50%増、前期比13%増と急伸し、光接続向けカスタム製品とマイクロコントローラが牽引した。シリコンフォトニクスIC、電子IC、マイクロコントローラにわたって採用が広がっている。STはクラウドAIインフラのパワー段にも進出しており、マイクロコントローラと高電圧パワー・アナログ製品を供給する一方、低電圧パワー・アナログソリューションのパイプラインを構築中で、光接続とシリコンおよびシリコンカーバイドパワーソリューションにまたがる複数のデザインウィンを獲得した。同社は2026年の純設備投資額を20億ドルから22億ドルのレンジ上限と見込んでおり、これはクラウド光インターコネクトへの支出加速を一部反映している。AIデータセンタープログラムと低軌道衛星通信が第4四半期の売上高を40億ドル超に押し上げると期待されている。STマイクロエレクトロニクスはAIネットワーキングと光接続でブロードコム、AIデータセンター電源インフラでモノリシック・パワー・システムズとの厳しい競争に直面している。株価は年初来115%急騰し、今後12カ月の予想株価収益率は25.04倍で取引されている。

ラムリサーチ、モノリシック・パワー・システムズ、マーベル・テクノロジー、マイクロン、オンセミなどの半導体株が、世界的な売り浴びせの中で急落した。中国の競争激化への懸念と、AI関連需要の持続性に対する疑念が背景にある。ラムリサーチは6.5%安、モノリシック・パワー・システムズは3.5%安、マーベル・テクノロジーは7.4%安、マイクロンは8.4%安、オンセミは5%安となった。この下落はより広範な売りの一環で、アムコーは第3四半期の売上高見通しが予想を下回ったことで約24%急落し、ビシェイ・インターテクノロジー、フォームファクター、ペンギン・ソリューションズも約9%から11%下落した。投資家の不安は、中国の先端チップ製造における進展の報道によって高まった。国産の液浸深紫外線リソグラフィー装置の量産や、中国の競合である長鑫記憶技術の株式市場デビューが好調だったことなどが、将来のメモリチップ供給過剰と価格圧力への懸念を引き起こした。

複数の米半導体企業の株価が下落した。米政府が強制労働への懸念を理由に、欧州連合、日本、韓国、台湾を含む60の貿易相手国に対し、10％から12.5％の新たな関税を発表したためだ。通商法301条に基づくこの関税は法的に強固で、恒久的なものになる可能性があるとみられており、これらの地域からの輸入材料や装置、委託組立・試験サービスに依存する米チップメーカーの長期的な利益率圧迫への懸念が高まっている。影響を受けた銘柄では、ラティス・セミコンダクターが4.5％安、アレグロ・マイクロシステムズが4.2％安、モノリシック・パワー・システムズが3％安、マーベル・テクノロジーが5.3％安、マコムが4％安となった。この売りは、アジアの半導体大手サムスン電子とSKハイニックスを中心に前夜から始まった世界的な株安に拍車をかけた。

モノリシック・パワー・システムズの株価は、AIが牽引するパワーマネジメントの長期的成長を織り込む投資家心理を反映し、予想PER約54倍で取引されている。これはアナログ・デバイセズの約26倍、テキサス・インスツルメンツの約38倍を大きく上回る水準だ。2026年第1四半期の売上高は前年同期比26.1％増の過去最高8億420万ドル、調整後EPSは26.2％増の5.10ドルとなった。AIサーバー事業を手がけるエンタープライズデータ部門は97.7％の急成長を遂げ、現在では総売上高成長の約80％を牽引している。経営陣は製造能力目標を40億ユニットから60億ユニットに引き上げ、持続的な需要への自信を示した。また、ベル・パワー・ソリューションズによる訴訟が最近却下されたことで、法的な不透明感が払拭された。しかし、粗利益率は前期比横ばいの55.5％で前年同期を下回り、在庫は6億1920万ドルに増加、在庫日数は146日から157日に延びた。空売り比率は浮動株の6.07％と、アナログ・デバイセズの2.76％、テキサス・インスツルメンツの2.07％を上回っており、プレミアム評価に対する警戒感がうかがえる。ヘッジファンドの保有数は50から49に微減した一方、アナログ・デバイセズは86から109へと急増し、より低いバリュエーションの同業他社へ機関投資家の確信がシフトしていることを示唆している。

モノリシック・パワー・システムズ、パワー・インテグレーションズ、アムコー・テクノロジーの株価が急落した。韓国のSKハイニックスが高帯域幅メモリの拡張を減速しているとの報道が、AI半導体関連銘柄を動揺させた。モノリシック・パワー・システムズは8%下落、パワー・インテグレーションズは8%下落、アムコー・テクノロジーは午後の取引で7.9%下落した。この報道によると、SKハイニックスはHBM4の立ち上げを意図的に遅らせ、従来型DRAMに生産能力を振り向けている。従来型DRAMでは供給不足により営業利益率がHBMより15ポイント以上高くなっており、AI需要の冷え込みを示すものではないという。より広範な売りは、急騰後の利益確定も反映しており、マイクロン・テクノロジーは約11%下落した一方、エヌビディアは約3.6%の下落にとどまった。トレーダーは、新議長ケビン・ウォーシュの下で12月までに連邦準備制度理事会が50ベーシスポイントの利上げを織り込んでおり、負債で賄うAI設備投資が記録的な高バリュエーションでは正当化しにくくなっている。