元大、小売株にオーバーウェイト維持、BJCをトップピックに選定

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โดย HoonVision·TH·元記事を読む
要約 · なぜ重要か

元大証券（タイランド）は、2026年7月から8月にかけて、カバレッジ対象の小売セクター銘柄の既存店売上高成長率（SSSG）が前年比マイナス1％からプラス1％程度になると予想している。これは2026年第2四半期の平均マイナス0.9％から横ばいないし改善し、2025年第3四半期のマイナス3.3％からも改善する見通しだ。日用品・消費財グループはCPALL、CPAXT、BJC、CRCで構成され、平均SSSGは前年比マイナス0.5％と予想され、2026年第2四半期のマイナス1.0％、2025年第3四半期のマイナス1.8％から改善する。けん引役はBJCで、2026年8月のSSSGが2026年で初めてプラスに転じた。一方、CPALLは前年比プラス1～3％、CRCも前年比プラス1～3％と予想される。CPAXTは依然として弱く、Makroは前年比マイナス1～2％、Lotusは前年比マイナス3～5％の縮小が見込まれる。ホームインプルーブメント・グループはGLOBAL、DOHOME、HMPROで構成され、平均SSSGは前年比マイナス0.8％と予想され、2026年第2四半期のマイナス0.7％から横ばいだが、2025年第3四半期のマイナス5.6％からは改善する。DOHOMEは低い比較基準から前年比プラス5～7％に上昇した一方、GLOBALとHMPROはそれぞれ前年比マイナス5～7％、マイナス1～3％と依然弱い。調査部門は、2026年第3四半期の小売セクターの経常利益が季節要因で前四半期比減少するものの、SSSGの動向に沿った収入増と計画的な出店拡大に支えられて前年比では成長を維持すると予想している。粗利益率は、商品価格が高止まりしていることから前年比で改善する見通しだ。なお、SETCOMMERCEの年初来リターンはプラス11％で、プラス29％のSET指数に大きく劣後している。小売セクター銘柄の2026年予想PER平均は15.1倍と、過去5年平均のマイナス1.4標準偏差近辺で取引されている。調査部門は投資ウェイトをオーバーウェイトに維持し、BJCをトップピックに選定、目標株価は18.00バーツとした。また、利益予想と目標株価の引き上げを検討中で、2026年8月のSSSG回復が良好なことから19バーツ前後になると見込まれる。同株は2026年予想PERが13.7倍と、過去5年平均のマイナス2標準偏差を下回る水準で取引されている。CPALLも目標株価63.00バーツで選定した。SSSGの回復が続く見通しとバリュエーションが依然割安で、2026年予想PERは13.5倍と過去5年平均のマイナス2標準偏差相当である。

銘柄への影響 7

Consumer Discretionary± 混在 · 4 銘柄
Consumer Staples± 混在 · 2 銘柄
Berli Jucker PCL
BJC
▲ ポジティブ需要関連度

BJC's SSSG turned positive in August 2026 for the first time in 2026, leading the consumer staples group's improvement, and is named Yuanta's Top Pick.

Digital Finance & Tokenization▲ · 1 銘柄
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