Siam Global House Public Company Limited

7月の農業部門所得は前年同月比10%増と伸びが加速し、5カ月連続の増加となり、20カ月ぶりの高成長となった。農産物価格が12%上昇したことが寄与し、生産量は2%減少した。元大証券の分析によると、価格が上昇した品目はキャッサバ、パーム、鶏卵で、豚肉は下落した。生産量はドリアンと豚肉が増加した一方、キャッサバ、ランブータン、マンゴスチン、油ヤシ、鶏卵は減少した。農業部門所得は2026年第3四半期から第4四半期にかけて加速的に成長すると予想され、主要産品の所得が引き続き伸びること、干ばつの影響による生産量減少、世界供給の減少、前年の低い基数、そして約12カ月続く回復サイクルの統計が背景にある。今回のサイクルはすでに5カ月間上昇しており、少なくともあと5〜6カ月は上昇が続く可能性がある。農業経済はGDPの10%を占め、人口の約30%の家計に関係しているため、2026年下半期の消費を大きく下支えするとみられる。また、金融機関グループの資産の質を改善し、家計債務の圧力を和らげることでファイナンスグループにプラスとなり、機械、トラクター、揚水ポンプ、肥料、種子、太陽光発電、農地整備への投資も刺激する。推奨銘柄はGFPT、TFG、STA、GLOBAL、DOHOME、MTC、SAWAD、FSMART、DRT、DCC、SAT。さらにAPURE、すなわちアグリピュア・ホールディングス公開株式会社にも注目したい。2025年第2四半期の業績は回復し、純利益は5600万バーツと、2026年第1四半期の1200万バーツから加速し、2025年第2四半期の3400万バーツの赤字から黒字転換した。欧州向け輸出が8〜10倍に急増したためで、欧州が中国製品をダンピングとみなして制限したことで、APUREに大量の注文が入った。同社は干ばつへの対応をすでに計画しており、輸送費は顧客が全額負担するため、2026年第3四半期の利益は前期比・前年同期比ともに加速し、10四半期ぶりの高水準となる可能性があると評価している。第4四半期は前期比で横ばい、前年同期比で大幅増が見込まれる。想定通りなら通期利益は約2億5000万バーツとなり、前年のわずか2700万バーツから増加し、1株当たり利益は0.26バーツとなる。現在の株価はPERわずか8倍で取引されており、年間配当利回りは8〜9%と予想される。テクニカル面では、株価は200日移動平均線を上回って戻ったばかりで、強気のシグナルが出ており、上値抵抗線は2.60バーツと2.80バーツ。

サイアム・グローバル・ハウス公開会社、通称GLOBALは、2569年下半期の粗利益率目標を27～28％に設定した。前年の約25.1～26.6％を上回る水準だ。購買力の弱さから総収入は前年並みと見込むものの、投資家向け広報担当の副最高経営責任者、ユッタナー・スリヤワナクン氏によると、粗利益率の管理と販売管理費の抑制が継続的に改善し、利益は上向く見通しという。2569年上半期の総収入は171億4773万バーツで前年同期比1.09％増、純利益は17億4495万バーツで同53.54％増だった。粗利益率を押し上げる要因は、粗利益率が40～45％と高いプライベートブランド商品の比率上昇で、直近四半期には総売上高の27.5％を占めた。来年はさらに少なくとも1％の引き上げを目指す。あわせてAIによる配送車両の運行管理や、ワンノーイの物流センターと約60店舗に導入したASRSを活用し、コスト削減を進める。海外では、ミャンマーで現地合弁を通じて市場首位に立ち、ラオスに1店舗を構えるほか、南部で1～2店舗の新規出店を計画している。インドネシアでは今年2店舗、来年1～2店舗を開設する予定だ。国内では今月初めにウドーンターニー店を開業し、パヤオ県チエンカム店の出店を計画している。2570年には新規店舗を4～5店舗開く目標で、約100カ所の用地を確保している。

フィナンシア・サイラス証券は、GLOBAL株の買い推奨と目標株価8.30バーツを維持し、2569年の利益予想を前年比14.7%増と据え置いた。2570年と2571年の利益はそれぞれ1.2%増、1.4%増と予想している。アナリスト会合の全体像は中立的で従来予想と一致しており、2569年7月の既存店売上高は前年同月比5%減が見込まれるものの、新店売上高が補う見通しだ。同社は2569年の店舗数目標を2568年の96店舗から101店舗に維持し、2569年下半期の粗利益率は27～28%を見込む。これは2568年下半期の26.4%、2569年上半期の29.1%と比較した水準で、自社ブランド商品の売上構成比上昇が寄与する。

時価総額が400億バーツを超えるタイ上場企業5社が、2026年第2四半期の純利益を前年同期比で50％超伸ばしたと報告した。PTTEPは純利益271億9,700万バーツで101％増、トゥルー・コーポレーションは純利益65億5,400万バーツで222％増、SCGパッケージングは純利益23億400万バーツで128％増、セントラルプラザホテルは純利益1億6,600万バーツで51％増、サイアム・グローバルハウスは純利益9億5,548万バーツで83％増となった。

TMBウェルス証券は小売セクターのオーバーウェイト推奨を維持し、セクターの利益は底を打ち、既存店売上高の減少も終わりつつあると評価した。同証券の分析対象小売企業の合計EPSは、2026年第2四半期に前年同期比12％増と予想する。前期比では季節要因で16％減となるが、2026年下半期には回復が続く見通し。主な支援材料は、既存店売上高の再成長、品揃え改善による利益率の拡大、コスト削減だ。住宅改善・装飾小売グループのGLOBAL、DOHOME、HMPRO、そしてCRCの回復が最も顕著とみられ、CPN、CPALL、COM7も成功した事業戦略により堅調な成長を続ける。建材・住宅装飾小売グループについて、同証券は2026年第2四半期のEPSが37％増と予想。2023年から2025年にかけて利益が縮小した後、利益率の改善、SSSGのマイナス幅縮小、インフレによる商品価格への好影響が追い風となる。GLOBALは最も際立ち、利益は84％増と予想。プライベートブランド比率の上昇、コスト管理、価格効果が寄与する。CRCの2026年第2四半期利益は、既存店売上高と利益率を支える事業戦略の見直し、マーケティング費用と支払利息の減少により36％増と予想。CPNは15％増益、CPALLは7％増益、COM7は30％増益、MOSHIは19％増益と予想され、これらの企業は市場シェア拡大と利益率向上を続けるとみられる。一方、CPAXTは既存店売上高の低迷と消費者が低価格品にシフトすることによる利益率低下で、利益がさらに17％減少すると予想。BJCはベトナムでの卸売事業買収により12％増益と予想されるが、主力のBigC事業は依然弱く、SSSGはマイナス。MRDIYは急速な店舗拡大に支えられるものの、利益成長率は13％と期待を下回る。TMBウェルス証券は、2026年下半期の見通しは経済改善に伴いより力強い回復となるとし、建材グループとCRCに最も強気の見方を示し、小売セクターのトップピックとしてCPN、GLOBAL、CRCを選定した。推奨と目標株価は、BUYがCPN 75バーツ、GLOBAL 9バーツ、CRC 31バーツ、CPALL 62バーツ、COM7 34バーツ、DOHOME 4.50バーツ、HMPRO 9.50バーツ、MOSHI 50バーツ、MRDIYT 12.20バーツ。CPAXTはHOLDで目標株価14バーツ、BJCはSELLで目標株価12.50バーツ。

財務省は、ソーラールーフトップ事業に参加する世帯に対し、1世帯当たり5万バーツの無償補助金を支給する方針だ。設置費用の平均は1世帯当たり約10万～15万バーツで、最低設置容量は5キロワット。この事業は、月額電気代が平均3,000～4,000バーツの50万～100万世帯を支援することを目標としており、予算は2,000億バーツの借入金から充当される。ティーティービー・ウェルス証券のアナリストは、この政策がガンクン・エンジニアリング（GUNKUL）に直接的な恩恵をもたらすほか、建材・住宅修繕小売りグループのホーム・プロダクト・センター（HMPRO）、サイアム・グローバル・ハウス（GLOBAL）、ドゥーホーム（DOHOME）にも好影響を与えると指摘。一方、ランド・アンド・ハウス証券のアナリストは、GUNKULとシネック・タイランド（SYNEX）にとってプラス要因になるとの見方を示した。さらに財務省は、内務省、首都圏配電公社、地方配電公社、ならびに政府系専門金融機関である貯蓄銀行および住宅銀行と連携し、政府補助で不足する費用を低利融資で支援する。

サイアム・グローバル・ハウス（GLOBAL）は、第2四半期の純利益が9億4688万バーツとなり、前年同期の5億1895万バーツから82.46％増加したと発表した。市場予想の約7億バーツを上回り、5年ぶりの高水準となった。売上高は0.15％減の81億7098万バーツだったが、粗利益率は前年同期の25.42％から31.59％に上昇した。ハウスブランド商品の販売比率が27～27.5％に高まったことや、AIを活用した物流コスト管理が寄与した。また、合弁事業からの投資利益も前年同期の4610万バーツから1億486万バーツに増加した。この結果、上半期の純利益は17億4495万バーツとなり、前年同期比53.55％増となった。クルンシー証券とKGI証券のアナリストは、通期の純利益予想を上方修正し、28億バーツ（39％増）と見込み、買い推奨で目標株価を最高9.50バーツとしている。GLOBAL株は5.26％高の8.00バーツで取引を終え、売買代金は6億7527万バーツだった。

フィナンシア・サイラス証券は、サイアム・グローバル・ハウス（GLOBAL）の株式に「買い」を推奨し、目標株価を1株当たり8.30バーツに引き上げた。2026年第2四半期の純利益が9億5500万バーツとなり、前年同期比83.6％増、かつ同社および市場予想を35％上回ったことを受けたもの。粗利益率が前年同期の25.4％から31.6％に拡大し、プライベートブランド商品の売上比率が27.5％に上昇したことが寄与した。同証券は2026年の利益予想を14.7％上方修正し、経常利益は前年比35.3％増と予想する。7月の既存店売上高は依然軟調だが、高水準の粗利益率がこれを補うとみている。

ランド・アンド・ハウス証券は、CPALLとGLOBALの株式に買いを推奨し、レジスタンスライン、サポートライン、損切りラインを示すとともに、利益予想と目標株価を提示した。CPALLについては、レジスタンス50.25バーツ、サポート47.50バーツ、損切り46バーツ。2569年第2四半期の純利益は73億バーツと予想され、前年同期比8％増だが、季節要因とコスト上昇、特にCPAXT部門の影響で前期比20％減となる見込み。セブン-イレブン、マクロ、ロータスの既存店売上高は引き続き成長しているものの、人件費や新規出店費用が重しとなっている。戦略的目標株価は62バーツ。一方、GLOBALはレジスタンス8.30バーツ、サポート7.50バーツ、損切り7.15バーツ。2569年第2四半期の純利益は9億5500万バーツで、前期比19％増、前年同期比84％増と、予想を40％上回った。これは、自社ブランド商品や住宅改修・補修分野への商品構成のシフト、ならびに調達・物流効率の改善により、粗利益率が31.6％に上昇したことが寄与した。戦略的目標株価は8バーツ。

ダオ証券タイランドは、SET指数が米国ハイテク株の回復に支えられ、徐々に回復すると予想。これはタイの電子部品セクターにプラスに働く。一方、1,650ポイントの抵抗線では利益確定売りが出る可能性があると警告している。注目銘柄として、GLOBALを推奨。2569年第2四半期の純利益は9億5,500万バーツと予想を40％上回り、目標株価を9.00バーツに引き上げた。TUは純利益13億バーツと予想を16％上回り、目標株価を14.80バーツに引き上げた。また、2569年上半期の配当を1株当たり0.4バーツと発表し、配当利回りは3％となる。

GLOBALの2026年第2四半期の業績は、純利益が約6億5000万～7億バーツと予想され、前年同期比35%増となる見込みです。ただし、季節要因により前期比では13%減少します。既存店売上高は約2%減少するものの、過去12カ月に新規開店した6店舗が寄与し、総店舗数は2025年第2四半期の94店舗から100店舗に増加しました。粗利益率は、ハウスブランド商品の構成比上昇により、2025年第2四半期の20.5%から27.5%超へと過去最高を更新する見通しです。また、経費管理や在庫管理の効率化も改善しています。2026年下半期の利益は、粗利益率の継続的な拡大に支えられ、前年比で成長が続くと予想されます。同社は2026年に国内で新規5店舗を出店し、既存8店舗を改装する計画で、下半期にはさらに3店舗の新規出店を予定しています。海外では現在42店舗を展開しており、ミャンマーで1店舗、インドネシアで3店舗の拡大を計画しています。通年の総収入は約5%の成長を見込み、既存店売上高を通年でマイナスにしないこと、粗利益率を26%以上に維持することを目指しています。バリュエーション面では、現在の株価は予想PER18.4倍で取引されており、住宅装飾小売セクターの平均17.1倍を上回っています。アナリストのコンセンサスによる平均目標株価は8.05バーツです。

Thunhoonの報道によると、FORTHとGLOBALの株式が再び投資家の関心を集めている。株価が大幅に回復したことが背景にある。FORTHが発表した2024年第4四半期の業績は、前年同期の赤字から一転、1億200万バーツの純利益を計上した。一方、GLOBALの純利益は12億バーツで、前年比15％増加した。証券会社は、国内需要の回復を背景に、両社の事業見通しは引き続き良好とみている。

キングスフォード証券は、SET指数の午後のサポートを1,625～1,630ポイント、レジスタンスを1,635～1,640ポイントと見ている。午前の取引終了時点で前日比11.91ポイント安の1,632.48ポイント、売買代金は530億バーツ。アジア市場の大半が上昇する中で逆行安となった。指数は、第2四半期（2026年）決算を発表したDELTAの5.8％下落が重しとなった。利益は60億バーツと前期比33％減で、チップ不足による粗利益率の低下とロイヤルティ費用の増加により、市場予想を30％下回った。一方で、資金は観光、銀行、小売セクターにシフトした。アナリストはテクニカル面でFORTHを推奨し、サポート16.70バーツ、レジスタンス18.20～18.90バーツ、損切りライン16.30バーツとしている。またGLOBALについても、サポート7.05バーツ、レジスタンス7.85バーツ、損切りライン6.85バーツで推奨している。

ランド・アンド・ハウス証券は、GLOBALとCBGの買い推奨分析を発表し、目標株価をそれぞれ7.9バーツと58.00バーツに設定した。GLOBALについては、2026年第2四半期の利益が前期比で軟化するものの、前年同期比では増加すると予想。販売価格の調整と低コスト在庫の活用による粗利益率の拡大が寄与する。下半期は、依然として高い粗利益率と効率的な経費管理により、利益の継続的な成長が見込まれる。一方CBGは、2026年の収益が、総合販売モデルと国内販路拡大により力強い成長を遂げると予想。通期利益は約31億9000万バーツと、前年比7.5％増を見込む。第2四半期の粗利益率は原材料費や地政学的影響でやや軟化する可能性があるが、第3四半期には回復するとみられる。

TMBウェルス証券は、SET指数は依然として長期的な上昇トレンドにあり、年末目標を1,720ポイントに据え置いている。官民双方による新たな投資サイクルが引き続きけん引役となっており、複数の回復シグナルも確認されている。銀行セクターの融資は約3年間の縮小を経て、4カ月連続で拡大に転じた。政府予算の支出は底打ちし、2026年度（タイ会計年度）の最初の9カ月間で前年同期比8％増加した。2026年の最初の5カ月間のマネーサプライは前年同期比5％増加した。2026年第2四半期の利益は改善が続く見通しで、戦争の影響も限定的であることから、SETの利益予想の上方修正が支えとなっている。国内の自動車販売は回復し始めており、2026年の最初の5カ月間は前年同期比14％増加した。輸出は前年同期比17％増加し、石油を除く輸入は2026年の最初の5カ月間で前年同期比35％増加した。こうした中、TMBウェルスはポートフォリオ「サイアム・センシズ」を調整し、AMATA、AOT、BGRIM、CPN、DELTA、GLOBAL、GULF、KTB、STECON、TRUEの10銘柄を推奨し、今回の買い推奨を発表した。

フィリップ証券は、タイ株式指数が1,640～1,665ポイントのレンジで横ばい推移すると予想している。2026年の予想PERが16.7倍と、2020年以降の平均である17.1倍に近く、これが重しとなる。また、銀行株は決算発表後の「Sell on Fact」の売り圧力に直面する可能性がある。ただし、TISAプロジェクトの措置が指数の大幅な下落を下支えし、銀行セクターから実体経済セクターへの資金移動が見込まれる。これは2026年第2四半期の好調が予想される業績を狙った投機的な動きだ。投資戦略は4つの主要テーマに分かれる。第1に、2026年第2四半期の業績期待銘柄として、AMATA、CPALL、DELTA、HANA、ITC、KCE、MRDIY、MTC、OSP、QH、SAWAD、SCC、STECON、TIDLOR。第2に、エネルギーセクターではBCP、PTT、PTTEP、SPRC、TOP。第3に、政府の措置やプロジェクトへの期待からBJC、CENTEL、CK、CPAXT、CRC、DOHOME、ERW、GLOBAL、HMPRO、LH、MINT、SCC。第4に、中国からの投資資金流入を期待する銘柄としてADVANC、GUNKUL、GULF、ROJNA、WHA、WHAUPを挙げている。

Siam Global House Public Company Limited, or GLOBAL, targets 2026 performance growth close to the country's GDP expansion rate, focusing on improving back-end efficiency and expanding house-brand products with margins above 30 percent, which currently generate around 28 to 30 percent of total sales. It also plans to expand domestic branches to 102 to 103 by the end of 2026, up from 99 currently. Meanwhile, its overseas operations in Myanmar have 13 branches, Laos 8 branches, and Indonesia 16 branches, continuing to expand despite challenges from purchasing power and fluctuating transport costs.

クリーンエネルギーと電気輸送システムを推進するための2000億バーツの融資に関する緊急勅令に基づく政策は、ソーラールーフトップと電気自動車エコシステム関連のタイ株9銘柄にプラスの影響を与える。ソーラールーフトップ分野で全面的に恩恵を受けるのは、機器販売と設置請負を手掛けるGUNKUL、パネル製造と設置サービスを提供するSOLAR、家庭用ソーラーキットの販売チャネルとなる建材・IT小売のHMPRO、DOHOME、GLOBAL、COM7、そして低金利融資と分割払いによるソーラールーフトップ設置促進策でカード利用額の増加が期待されるKTCである。電気自動車エコシステムでは、NEXがバス・トラック分野で最大の恩恵を受け、EAは流動性懸念の緩和とバッテリー工場・EV組立工場の資産解放が進み、GPSCとGULFは全国の充電ステーションインフラ投資から利益を得る。アナリストは、調整局面での買い集めや政策の流れに乗った短期的な値幅取りを推奨する一方、EV・ソーラー関連株は政策ニュースに急速に反応する傾向があるため、投資家は分割買いを心がけ、短期的に急騰した際の追いかけ買いは避けるよう注意を促している。