Lincoln National Corporation

ธนาคารกลางสหรัฐฯ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 0.25% ภายใต้การนำของประธานาธิบดีเควิน วอร์ช ดันกรอบเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยนโยบายขึ้นสู่ระดับ 3.75%-4% ด้วยมติเป็นเอกฉันท์ ถือเป็นการขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2023 และเป็นการพลิกกลับทิศทางหลังจากที่การลดดอกเบี้ยติดต่อกันสามครั้งได้ลดกรอบเป้าหมายลงมาอยู่ที่ 3.5%-3.75% เมื่อเดือนธันวาคม 2025 เจ้าหน้าที่เฟดได้ชั่งน้ำหนักความเสี่ยงที่เงินเฟ้ออาจอยู่ในระดับสูงยาวนานขึ้น โดยได้แรงหนุนจากราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้นจากสงครามอิหร่านและผลกระทบต่อเนื่องของมาตรการภาษี โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่ง และเฟดยังได้ปรับลดคาดการณ์อัตราการว่างงานลงมาอยู่ที่ 4.1% โดยอาจมีการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งก่อนสิ้นปี ประธานาธิบดีทรัมป์วิพากษ์วิจารณ์การตัดสินใจครั้งนี้อย่างรุนแรง โดยอ้างว่าอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ควรอยู่ที่ 1% หรือต่ำกว่า เนื่องจากสถานะเครดิตที่แข็งแกร่งของประเทศและกิจกรรมการลงทุนที่เร่งตัวขึ้น ขณะที่ดัชนี S&P 500 ดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์ และแนสแด็ก ต่างปรับตัวลดลงในการซื้อขายเมื่อวานนี้ บริษัทประกันภัยดูเหมือนจะอยู่ในสถานะที่เอื้ออำนวยโดยรวมที่จะได้ประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงครั้งนี้ โดยบริษัทประกันชีวิตและประกันเงินรายปีมีแนวโน้มได้ประโยชน์มากที่สุด เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้พวกเขาสามารถนำพันธบัตรที่ครบกำหนด reinvest และนำเบี้ยประกันใหม่ไปลงทุนในผลตอบแทนที่น่าสนใจกว่า ขณะที่บริษัทประกันทรัพย์สินและประกันวินาศภัยเผชิญผลกระทบที่ผสมผสานมากกว่า เนื่องจากเงินเฟ้อที่เกี่ยวข้องกับพลังงานและมาตรการภาษีอาจทำให้ต้นทุนการซ่อมรถยนต์ การก่อสร้าง และค่ารักษาพยาบาลสูงขึ้น บริษัท Reinsurance Group of America และ Lincoln National อาจได้ประโยชน์จากการถือครองผลิตภัณฑ์ประกันเงินรายปีแบบ spread-based และพอร์ตพันธบัตรอายุยาวในสัดส่วนที่มาก ขณะที่พอร์ตการลงทุนขนาดใหญ่ของ Travelers อาจช่วยหนุนรายได้จากการลงทุนได้ในระดับที่พอประมาณ

ลินคอล์น เนชันแนล คอร์ปอเรชัน รายงานกำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วสำหรับไตรมาสที่สอง ซึ่งเป็นส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญอยู่ที่ 439 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 3% เมื่อเทียบกับปีก่อน และนับเป็นไตรมาสที่แปดติดต่อกันที่กำไรเติบโตเมื่อเทียบปีต่อปี บริษัทระบุว่าสภาพคล่องของบริษัทแม่อยู่ที่ประมาณ 903 ล้านดอลลาร์หลังการระดมทุนล่วงหน้า อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนอยู่ที่ราว 25% และอัตราส่วน RBC อยู่เหนือ 420% ทำให้ข้อจำกัดด้านเงินทุนมีผลผูกพันน้อยลง เนื่องจากบริษัทเปลี่ยนจากการฟื้นฟูเงินทุนมาเป็นการนำเงินทุนไปใช้ ลินคอล์นยังวางแผนรับประกันต่อ (reinsurance) เงินสำรองประกันชีวิตเดิมราว 5.8 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งคาดว่าจะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการใช้เงินทุนและความชัดเจนของกระแสเงินสด ขณะที่หน่วยธุรกิจบริการแผนการเกษียณอายุมีกำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 32% เมื่อเทียบกับปีก่อน บริษัทเพิ่งยืนยันสิทธิ์การซื้อหุ้นคืนอีกครั้ง ในกลุ่มบริษัทคู่แข่ง พรูเดนเชียล ไฟแนนเชียล คืนเงินให้ผู้ถือหุ้น 743 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สอง ผ่านการซื้อหุ้นคืน 250 ล้านดอลลาร์และเงินปันผล 493 ล้านดอลลาร์ ส่วนเม็ตไลฟ์คืนเงิน 1.1 พันล้านดอลลาร์ พร้อมประกาศอนุมัติการซื้อหุ้นคืนวงเงินใหม่ 3 พันล้านดอลลาร์ ประมาณการฉันทามติของแซ็กส์สำหรับกำไรปี 2026 ของลินคอล์น เนชันแนลที่ 7.97 ดอลลาร์ต่อหุ้น สะท้อนการลดลง 3.2% จากระดับของช่วงเดียวกันของปีก่อน

บริษัท ลินคอล์น เนชันแนล คอร์ปอเรชัน รายงานกำไรต่อหุ้นปรับปรุงสำหรับไตรมาสที่สองของปี 2026 ที่ 2.24 ดอลลาร์ สูงกว่าความคาดหมายของแซ็กส์ คอนเซนซัส 12% รายได้จากการดำเนินงานปรับปรุงเพิ่มขึ้น 4.2% เมื่อเทียบกับปีก่อน เป็น 4.93 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าที่ประมาณการไว้เช่นกัน ผลประกอบการได้แรงหนุนจากรายได้จากการลงทุนสุทธิที่สูงขึ้น ค่าใช้จ่ายที่ลดลง และความสามารถในการทำกำไรที่ดีขึ้นในกลุ่มธุรกิจประกันชีวิตและบริการแผนการเกษียณอายุ แม้จะถูกหักล้างบางส่วนจากยอดขายที่ลดลงในกลุ่มเงินรายปีและการคุ้มครองกลุ่ม กำไรสุทธิพุ่งขึ้น 90.6% เป็น 1.3 พันล้านดอลลาร์ และอัตราส่วนอาร์บีซีโดยประมาณยังคงสูงกว่า 420%

ลินคอล์น เนชั่นแนล กำลังเจรจาขั้นสูงกับทัลคอตต์ ไฟแนนเชียล กรุ๊ป เพื่อทำข้อตกลงประกันภัยต่อที่จะย้ายเงินสำรองประกันชีวิตมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ออกจากงบดุลของบริษัท บลูมเบิร์ก นิวส์ รายงานเมื่อวันจันทร์ ธุรกรรมนี้คาดว่าจะเกี่ยวข้องกับกรมธรรม์ประกันชีวิตแบบยูนิเวอร์แซลที่มีการรับประกันรองมูลค่าประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์ ตามแหล่งข่าวที่ใกล้ชิดกับการเจรจา ลินคอล์น เนชั่นแนล บอกกับบลูมเบิร์กทางอีเมลว่า บริษัทประเมินทางเลือกที่สนับสนุนวัตถุประสงค์เชิงกลยุทธ์เป็นประจำ และจะแบ่งปันข้อมูลเกี่ยวกับการตัดสินใจทำธุรกรรมใดๆ เมื่อสามารถทำได้ ผู้ถือกรมธรรม์ชอบกรมธรรม์ที่มีการรับประกันรองเพราะไม่ขาดอายุ แต่การเก็บไว้ในงบดุลอาจมีค่าใช้จ่ายสูงสำหรับบริษัทประกัน ข้อตกลงประกันภัยต่อช่วยให้ผู้รับประกันสามารถชดเชยต้นทุนนั้นและปลดล็อกเงินทุน ซึ่งสามารถนำไปใช้ในการรับประกันภัยเงินรายปีและกรมธรรม์ประกันชีวิตใหม่ๆ

หุ้นลินคอล์น เนชันแนลให้ผลตอบแทน 65.7% ในช่วงสามปีที่ผ่านมา แต่ยังคงถูกคัดกรองว่าต่ำกว่ามูลค่าจากการตรวจสอบมูลค่าหลายรายการ ปัจจุบันบริษัทซื้อขายที่ประมาณ 4.3 เท่าของกำไร ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมประกันภัยที่ประมาณ 12.4 เท่า และค่าเฉลี่ยกลุ่มบริษัทคู่แข่งที่ประมาณ 12.8 เท่า ตัวแบบราคาต่อกำไรที่เหมาะสมของ Simply Wall St บ่งชี้อัตราส่วนประมาณ 13.0 เท่า ซึ่งชี้ให้เห็นช่องว่างกว้างที่อาจสะท้อนส่วนลดตลาดอย่างหนัก แม้จะมีการเปลี่ยนแปลงธุรกิจอย่างต่อเนื่องและวินัยด้านเงินทุน กรณีขาขึ้นและขาลงบนแพลตฟอร์มแตกต่างกัน โดยฝ่ายหนึ่งมองว่าหุ้นต่ำกว่ามูลค่า 32% และอีกฝ่ายมองว่าสูงกว่ามูลค่า 12% ขึ้นอยู่กับความเสี่ยงด้านการดำเนินการเกี่ยวกับโครงการดิจิทัลและแรงกดดันด้านต้นทุน คำถามสำคัญยังคงอยู่ว่าลินคอล์น เนชันแนลสามารถแปลงการเปลี่ยนแปลงของตนให้เป็นคุณภาพกำไรที่มั่นคงซึ่งสมเหตุสมผลต่อการปรับอันดับใหม่ได้หรือไม่

ลินคอล์น เนชั่นแนล คอร์ปอเรชั่น เสร็จสิ้นการเสนอขายหุ้นกู้ด้อยสิทธิชนิดอัตราดอกเบี้ยคงที่ปรับเป็นคงที่ มูลค่า 500 ล้านดอลลาร์ ครบกำหนดปี 2056 เมื่อปลายเดือนมิถุนายน เอเอ็ม เบสท์ ให้อันดับความน่าเชื่อถือระยะยาวที่ 'bbb' พร้อมแนวโน้มมีเสถียรภาพแก่ตราสารเหล่านี้ เงินที่ได้อาจนำไปใช้ซื้อคืนหรือไถ่ถอนหุ้นบุริมสิทธิที่มีต้นทุนสูงกว่า ซึ่งสะท้อนถึงการมุ่งเน้นของบริษัทในการปรับโครงสร้างเงินทุนและลดต้นทุนทางการเงินระยะยาว การทำธุรกรรมนี้ถูกมองว่าเป็นก้าวย่อยในการเปลี่ยนผ่านครั้งใหญ่ของลินคอล์น เนชั่นแนล ไปสู่ส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่ใช้เงินทุนอย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น โดยการดำเนินการปรับสมดุลผลิตภัณฑ์และเงินทุนยังคงเป็นตัวเร่งสำคัญ

AM Best ได้ประกาศอันดับความน่าเชื่อถือเบื้องต้นระยะยาวที่ระดับ bbb ซึ่งหมายถึงระดับดี ให้กับหุ้นกู้ด้อยสิทธิที่ออกภายใต้การยื่นแบบแสดงรายการข้อมูลการเสนอขายหลักทรัพย์แบบชั้นของ Lincoln National Corporation ซึ่งมีสำนักงานใหญ่ตั้งอยู่ที่เมืองแรดเนอร์ รัฐเพนซิลเวเนีย แนวโน้มอันดับความน่าเชื่อถือที่ประกาศนี้มีเสถียรภาพ