Par Pacific Holdings Inc

Par Pacific ประกาศหลังตลาดปิดเมื่อวันอังคารว่า จะออกจากการลงทุนใน Laramie Energy ซึ่งตกลงขายสินทรัพย์น้ำมันและก๊าซให้กับผู้ซื้อที่ไม่เปิดเผยชื่อในราคา 485 ล้านดอลลาร์สหรัฐเป็นเงินสด Par Pacific ซึ่งถือหุ้น 46% ใน Laramie คาดว่าจะได้รับเงิน 146 ล้านดอลลาร์จากธุรกรรมนี้ รวมถึง 27.5 ล้านดอลลาร์ที่ต้องชำระในวันครบรอบปีที่ห้าของวันปิดการขาย และยังมีสิทธิ์ได้รับเงินเพิ่มเติมสูงสุด 30 ล้านดอลลาร์จาก earn-out ที่อาจเกิดขึ้นจาก earn-out ที่ขึ้นอยู่กับราคารวม 65 ล้านดอลลาร์ในช่วงปีที่หนึ่งถึงปีที่ห้า บริษัทยังคงเป็นเจ้าของและดำเนินการโรงกลั่นรวมกำลังการผลิต 219,000 บาร์เรลต่อวันในสี่แห่งในฮาวาย แปซิฟิกตะวันตกเฉียงเหนือ และเทือกเขาร็อกกี พร้อมกับเครือข่ายโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน รวมถึงการจัดเก็บ 13 ล้านบาร์เรล และสินทรัพย์ทางทะเล รางรถไฟ แท่นจ่าย และท่อส่ง

พาร์ แปซิฟิก โฮลดิงส์ รายงานผลประกอบการไตรมาสสองที่แข็งแกร่ง และคาดว่าสินค้าคงคลังน้ำมันสำเร็จรูปทั่วโลกที่ตึงตัวจะช่วยหนุนปัจจัยพื้นฐานของธุรกิจกลั่นในไตรมาสสาม ฝ่ายบริหารระบุว่า ดัชนีการกลั่นรวมของบริษัทอยู่ที่ 31.34 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรลในเดือนกรกฎาคม ซึ่งบ่งชี้ถึงสภาพแวดล้อมการกลั่นที่แข็งแกร่งในช่วงต้นไตรมาสสาม บริษัทอ้างถึงการส่งออกผลิตภัณฑ์น้ำมันที่ลดลงจากอ่าวเปอร์เซียและรัสเซีย การดำเนินงานโรงกลั่นอย่างระมัดระวังของผู้กลั่นในเอเชีย และการเติบโตที่จำกัดของการส่งออกผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูปของจีนว่าเป็นปัจจัยสนับสนุน พาร์ แปซิฟิก ดำเนินธุรกิจเครือข่ายปลายน้ำแบบครบวงจรด้วยกำลังการกลั่น 219,000 บาร์เรลต่อวันในฮาวาย มอนแทนา วอชิงตัน และไวโอมิง ราคาหุ้นของบริษัทพุ่งขึ้น 103.8% ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา และปัจจุบันหุ้นมีอันดับแซคส์แรงก์อันดับหนึ่ง หมายถึงคำแนะนำซื้ออย่างแข็งแกร่ง

โรงงานฮาวาย รีนิวเอเบิลส์ ของพาร์ แปซิฟิก โฮลดิงส์ ผลิตดีเซลหมุนเวียนที่ได้คุณภาพตามข้อกำหนดในเดือนเมษายน 2026 และเสร็จสิ้นการขายเชิงพาณิชย์ครั้งแรก นับเป็นก้าวสำคัญด้านการดำเนินงานสำหรับการเติบโตระยะยาวของบริษัท โรงงานแห่งนี้ออกแบบมาเพื่อผลิตดีเซลหมุนเวียน เชื้อเพลิงอากาศยานยั่งยืน และแนฟทาหมุนเวียนรวม 61 ล้านแกลลอนต่อปี โดยยืดหยุ่นในการผลิตเชื้อเพลิงอากาศยานยั่งยืนได้สูงสุด 60% หรือดีเซลหมุนเวียน 90% การผลิตเร่งตัวขึ้นในช่วงไตรมาสที่สอง โดยปริมาณการผลิตในเดือนมิถุนายนแตะประมาณ 3,000 บาร์เรลต่อวัน ก่อนการหยุดซ่อมบำรุงทั้งโรงงาน การร่วมทุนกับมิตซูบิชิ คอร์ปอเรชัน และอีเนออส คอร์ปอเรชัน ได้ลงทุน 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อถือหุ้น 36.5% ซึ่งช่วยเสริมความสามารถในการจัดหาวัตถุดิบและการเข้าถึงลูกค้าทั่วเอเชียแปซิฟิกและแคลิฟอร์เนีย พาร์ แปซิฟิกยังไม่ได้ให้แนวทางกำไรช่วงกลางรอบสำหรับธุรกิจรีนิวเอเบิลส์ เนื่องจากการทดสอบเดินเครื่องและการเร่งการผลิตยังคงดำเนินต่อไป

พาร์ แปซิฟิก มีกำหนดประกาศผลประกอบการไตรมาสที่สองของปี 2026 ในวันอังคารนี้ โดยประมาณการกำไรต่อหุ้นเฉลี่ยอยู่ที่ 8.15 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นร้อยละ 429.2 จากปีก่อนหน้า ขณะที่ประมาณการรายได้เฉลี่ยอยู่ที่ 2.4 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นร้อยละ 27.0 จากปีก่อน ในช่วงสองปีที่ผ่านมา บริษัทมีผลกำไรต่อหุ้นสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ร้อยละ 63 ของเวลา และมีรายได้สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ร้อยละ 100 ของเวลา ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา ประมาณการกำไรต่อหุ้นได้รับการปรับเพิ่มขึ้นสี่ครั้งและไม่มีการปรับลดลงเลย ขณะที่ประมาณการรายได้ได้รับการปรับเพิ่มขึ้นสามครั้งและปรับลดลงสองครั้ง

ส่วนต่างกำไรของโรงกลั่นสหรัฐฯ ทำลายสถิติในสัปดาห์นี้ เนื่องจากสต็อกที่ต่ำและการหยุดชะงักของอุปทานจากการโจมตีระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่ทวีความรุนแรงขึ้น คุกคามให้เกิดการขาดแคลนเชื้อเพลิง ส่วนต่างการกลั่นแบบ 3-2-1 ซึ่งเป็นเกณฑ์วัดความสามารถในการทำกำไรที่สำคัญ ปิดที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 69.66 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลบนตลาด Nymex เมื่อวันพฤหัสบดี ดีเซลเป็นตัวขับเคลื่อนหลัก โดยการหยุดชะงักของการส่งออกจากตะวันออกกลางและการห้ามส่งออกชั่วคราวของรัสเซียทำให้ตลาดที่ตึงตัวอยู่แล้วยิ่งตึงตัวมากขึ้น ขณะที่อุปทานน้ำมันเบนซินก็เป็นความกังวลที่เพิ่มขึ้นเช่นกัน เนื่องจากโรงกลั่นเปลี่ยนผลผลิตไปทางดีเซลและเชื้อเพลิงเครื่องบิน สต็อกดีเซลของสหรัฐฯ ลดลงเกือบ 11 ล้านบาร์เรล และสต็อกน้ำมันเบนซินลดลงมากกว่า 42 ล้านบาร์เรลจากระดับก่อนสงคราม และทั้งคู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยตามฤดูกาลห้าปีอย่างมาก ราคาน้ำมันเบนซินขายปลีกเฉลี่ยทั่วประเทศแตะ 3.99 ดอลลาร์ต่อแกลลอนเมื่อวันเสาร์ เพิ่มขึ้นเกือบ 0.84 ดอลลาร์จากปีที่แล้ว และนักวิเคราะห์เตือนว่าสต็อกที่ลดลงและโรงกลั่นในตะวันออกกลางที่เสียหายจะทำให้ราคายังคงสูง ซึ่งเป็นประโยชน์ต่อโรงกลั่นที่หุ้นพุ่งขึ้นในปีนี้

แบบจำลองเชิงปริมาณของ Seeking Alpha ได้ระบุหุ้นพลังงานขนาดใหญ่ที่ได้รับคะแนนสูงสุดและต่ำสุดก่อนฤดูกาลรายงานผลประกอบการไตรมาสสอง หุ้นห้าอันดับแรกที่ได้รับคะแนนสูงสุด ซึ่งทั้งหมดอยู่ในระดับซื้ออย่างแข็งแกร่ง ได้แก่ National Energy Services Reunited ด้วยคะแนนควอนท์ 4.96, PBF Energy ที่ 4.94, Par Pacific ที่ 4.92, Neste Oyj ที่ 4.90 และ Frontline ที่ 4.87 ส่วนหุ้นห้าอันดับที่ได้รับคะแนนต่ำสุด ได้แก่ Energy Fuels ซึ่งอยู่ในระดับขายอย่างแข็งแกร่งด้วยคะแนน 1.21, Centrus Energy ที่ 1.27, Comstock Resources ที่ 1.42, Peabody Energy ที่ 1.69 และ Technip Energies ที่ 1.91 บทวิเคราะห์ชี้ว่าหุ้นที่ได้คะแนนสูงนั้นขับเคลื่อนด้วยการเติบโต โมเมนตัม และการปรับประมาณการกำไร ขณะที่หุ้นที่ได้คะแนนต่ำแสดงให้เห็นถึงการเสื่อมถอยอย่างรวดเร็วในด้านการปรับประมาณการและโมเมนตัม โดยเฉพาะในกลุ่มที่เกี่ยวข้องกับการก่อสร้างและพลังงานสะอาด ภาคพลังงานคาดว่าจะรายงานการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งที่สุดในบรรดาทั้งสิบเอ็ดภาคส่วนของดัชนี S&P 500 ในไตรมาสสองของปี 2026 โดยกำไรเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าเพิ่มขึ้นร้อยละ 122.9 ตามข้อมูลจาก FactSet เนื่องจากราคาน้ำมันดิบเวสต์เท็กซัสอินเตอร์มีเดียตเฉลี่ยอยู่ที่ 92.55 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งสูงกว่าปีก่อนหน้าประมาณร้อยละ 45

วาเลโร เอ็นเนอร์ยี่ อยู่ในตำแหน่งที่ดีที่จะได้รับประโยชน์จากส่วนต่างการกลั่นที่สูงและอุปสงค์เชื้อเพลิงที่แข็งแกร่ง โดยได้รับการสนับสนุนจากกำลังการกลั่นทั่วโลกที่จำกัดและกระแสผลิตภัณฑ์ที่ตึงตัวขึ้น ส่วนต่างราคาแคร็ก 3-2-1 ซึ่งเป็นตัวชี้วัดสำคัญของความสามารถในการทำกำไรจากการกลั่น ได้ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญนับตั้งแต่เริ่มต้นความขัดแย้งในตะวันออกกลางและยังคงอยู่ในระดับสูง ผู้บริหารเน้นย้ำถึงอุปสงค์การส่งออกที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับน้ำมันเครื่องบินและน้ำมันกลั่น ซึ่งส่งผลให้สินค้าคงคลังผลิตภัณฑ์ของสหรัฐลดลง ระบบการกลั่นบนชายฝั่งอ่าวเม็กซิโกที่ตั้งอยู่ในจุดยุทธศาสตร์และเครือข่ายโลจิสติกส์ที่กว้างขวางของวาเลโร ทำให้บริษัทสามารถรองรับปริมาณการส่งออกที่เพิ่มขึ้น พร้อมทั้งใช้ประโยชน์จากอุปสงค์ในประเทศที่ยืดหยุ่น สินค้าคงคลังผลิตภัณฑ์ในตลาดหลักที่อยู่ในระดับต่ำคาดว่าจะสนับสนุนปัจจัยพื้นฐานของการกลั่นและรักษาส่วนต่างให้มีเสถียรภาพ

ท่ามกลางความเป็นปรปักษ์ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่ปะทุขึ้นอีกครั้ง และความตึงเครียดระหว่างยูเครนกับรัสเซียที่เพิ่มสูงขึ้น ความผันผวนของตลาดกำลังทำให้การเลือกหุ้นเป็นเรื่องยากสำหรับนักลงทุนรายย่อย งานวิจัยของแซคส์ อินเวสต์เมนต์ รีเสิร์ช คัดกรองหุ้น 5 ตัวที่โบรกเกอร์ชื่นชอบ ซึ่งมีการปรับประมาณการกำไรที่แข็งแกร่งและมูลค่าที่น่าสนใจ ได้แก่ พาร์ แปซิฟิก, บาสเซตต์ เฟอร์นิเจอร์ อินดัสทรีส์, ชาร์จพอยต์ โฮลดิ้งส์, คลีฟแลนด์-คลิฟส์ และอลาสกา แอร์ กรุ๊ป พาร์ แปซิฟิกได้ประโยชน์จากการจัดหาน้ำมันดิบที่หลากหลายและสภาพแวดล้อมการกลั่นที่เอื้ออำนวย ขณะที่บาสเซตต์ เฟอร์นิเจอร์กำลังปรับปรุงโมเดลธุรกิจแม้ตลาดที่อยู่อาศัยจะซบเซา ชาร์จพอยต์กำลังใช้ประโยชน์จากการยอมรับรถยนต์ไฟฟ้าและความยืดหยุ่นทางการเงินที่ดีขึ้น คลีฟแลนด์-คลิฟส์ได้ประโยชน์จากการเข้าซื้อกิจการและราคาเหล็กที่สูงขึ้น และอลาสกา แอร์มองเห็นอุปสงค์การเดินทางทางอากาศที่ยืดหยุ่นและการอัปเกรดฝูงบิน

แซคส์ อิควิตี้ รีเสิร์ช ยกให้วิกตอเรียส์ซีเคร็ตเป็นหุ้นเด่นประจำวัน และเบลล์ริงแบรนด์สเป็นหุ้นด้อยประจำวัน วิกตอเรียส์ซีเคร็ต ซึ่งมีอันดับแซคส์ที่ 1 ทำยอดขายเทียบเคียงเป็นบวกติดต่อกันสี่ไตรมาส ขยายอัตรากำไร และปรับเพิ่มประมาณการ โดยราคาหุ้นปรับตัวขึ้นกว่า 40% นับตั้งแต่ต้นปี บริษัทเพิ่งเปลี่ยนสัญลักษณ์หุ้นเป็น VSXY และปรับเพิ่มแนวโน้มทั้งปีงบประมาณ 2026 เป็นยอดขายสุทธิ 7.03 ถึง 7.13 พันล้านดอลลาร์ และกำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้ว 550 ถึง 580 ล้านดอลลาร์ ด้านเบลล์ริงแบรนด์ส ซึ่งมีอันดับแซคส์ที่ 5 รายงานผลประกอบการไตรมาสสองของปีงบประมาณ 2026 ต่ำกว่าที่ประมาณการไว้ถึง 55% อัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับปรุงแล้วดิ่งลงเหลือ 22.7% จาก 34.5% และปรับลดประมาณการกำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อม และค่าตัดจำหน่ายที่ปรับปรุงแล้วทั้งปีลงประมาณ 115 ล้านดอลลาร์ที่ค่ากลาง ราคาหุ้นลดลงประมาณ 50% นับตั้งแต่ต้นปี และประมาณ 75% ในช่วงปีที่ผ่านมา รายงานยังเน้นให้ซีโนวัส เอ็นเนอร์จี และพาร์ แปซิฟิก เป็นหุ้นพลังงานราคาถูกที่ติดอันดับสูงสุด โดยทั้งคู่มีอันดับแซคส์ที่ 1 และซื้อขายที่อัตราส่วนมูลค่ากิจการต่อกำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อม และค่าตัดจำหน่ายต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรม

แซคส์ อินเวสต์เมนท์ รีเสิร์ช ระบุว่า Cenovus Energy และ Par Pacific เป็นหุ้นพลังงานราคาถูกสองตัวที่อาจไม่คงความถูกไปได้นาน ภาคพลังงานน้ำมันปรับตัวขึ้นร้อยละ 17.9 นับตั้งแต่ต้นปี ทำผลงานเหนือกว่าดัชนีเอสแอนด์พี 500 ที่เพิ่มขึ้นร้อยละ 10.4 โดยความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางยังคงหนุนราคาน้ำมัน Cenovus Energy เป็นผู้ประกอบการครบวงจรที่มีการดำเนินงานในทรายน้ำมันของแคนาดาและการกลั่นในอเมริกาเหนือ ซื้อขายที่อัตราส่วนมูลค่ากิจการต่อกำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อม และค่าตัดจำหน่ายย้อนหลัง 12 เดือนที่ 6.28 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมที่ 6.45 เท่า Par Pacific เป็นผู้กลั่นที่ได้ประโยชน์จากแหล่งน้ำมันดิบหลากหลายรวมถึงน้ำมันหนักราคาถูกของแคนาดา ซื้อขายที่อัตราส่วนมูลค่ากิจการต่อกำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อม และค่าตัดจำหน่ายย้อนหลัง 12 เดือนที่ 4.84 เท่า เทียบกับค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมที่ 5.50 เท่า หุ้นทั้งสองตัวปัจจุบันมีอันดับแซคส์ที่ 1 ซึ่งบ่งชี้คำแนะนำซื้ออย่างแข็งแกร่ง

พาร์ แปซิฟิก รายงานกำไรสุทธิประมาณ 369.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สำหรับปีงบประมาณ 2025 ขณะที่ เดเลค ยูเอส ขาดทุนสุทธิประมาณ 22.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รายได้ของพาร์ แปซิฟิก อยู่ที่เกือบ 7.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลงประมาณ 6.4% จากปีก่อนหน้า และเดเลค ยูเอส มีรายได้เกือบ 10.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลงประมาณ 9.5% อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนของพาร์ แปซิฟิก อยู่ที่ประมาณ 0.8 เท่า และกระแสเงินสดอิสระอยู่ที่เกือบ 296.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนของเดเลค ยูเอส ที่ 11.7 เท่า และกระแสเงินสดอิสระประมาณ 22.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ พาร์ แปซิฟิก ยังซื้อขายที่อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้าที่ต่ำกว่าที่ 4.2 เท่า เทียบกับ 9.2 เท่าของเดเลค ยูเอส ขณะที่เดเลค ยูเอส มีอัตราส่วนราคาต่อยอดขายที่ต่ำกว่าที่ 0.3 เท่า เทียบกับ 0.4 เท่าของพาร์ แปซิฟิก ทั้งสองบริษัทเผชิญความเสี่ยงจากการกระจุกตัวของลูกค้า โดยมีลูกค้ารายหนึ่งคิดเป็นประมาณ 12% ของรายได้รวมในแต่ละกรณี

น้ำมันดิบเวสต์เท็กซัสอินเตอร์มีเดียตซื้อขายต่ำกว่า 70 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ลดลงจากกว่า 100 ดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม สร้างสภาพแวดล้อมที่เอื้ออำนวยต่อบริษัทโรงกลั่น ฟิลลิปส์ 66 และพาร์ แปซิฟิก พุ่งขึ้น 37.1% และ 86.9% ตามลำดับในช่วงปีที่ผ่านมา ฟิลลิปส์ 66 ได้ประโยชน์จากต้นทุนน้ำมันดิบที่ต่ำลงและธุรกิจที่หลากหลายครอบคลุมการขนส่งทางท่อและเคมีภัณฑ์ ซึ่งช่วยให้ทนทานต่อความผันผวนของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ พาร์ แปซิฟิก ได้เปรียบจากการจัดหาน้ำมันดิบจากหลายแหล่ง รวมถึงน้ำมันหนักของแคนาดาที่ถูกกว่า ทำให้มีข้อได้เปรียบด้านต้นทุนในการผลิตผลิตภัณฑ์มูลค่าสูง

มิซูโฮ ปรับเพิ่มคำแนะนำหุ้นพาร์ แปซิฟิก โฮลดิ้งส์ จาก Neutral เป็น Outperform และปรับเพิ่มราคาเป้าหมายจาก 58 ดอลลาร์ เป็น 79 ดอลลาร์ โดยอ้างถึงผลประกอบการไตรมาสแรกปี 2026 ที่แข็งแกร่ง และแนวโน้มมาร์จิ้นที่ได้แรงหนุนจากน้ำมันกลั่น บริษัทรายงานกำไรสุทธิ 54.5 ล้านดอลลาร์ หรือ 1.10 ดอลลาร์ต่อหุ้นปรับลด พลิกกลับจากขาดทุนสุทธิ 30.4 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน กำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อม และค่าตัดจำหน่ายที่ปรับปรุงแล้ว พุ่งขึ้นเป็น 91.5 ล้านดอลลาร์ จาก 10.1 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำลังการกลั่นในฮาวายทำสถิติสูงสุดที่ 89.8 พันบาร์เรลต่อวัน พาร์ แปซิฟิก ยังเริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ที่โรงงานเชื้อเพลิงหมุนเวียนในฮาวายเมื่อเดือนเมษายน และซื้อหุ้นคืนมูลค่า 28 ล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส