Hecla Mining Company

ヘクラ・マイニングとコア・マイニングはそれぞれ13%急騰した。米財務省が長期国債の買い戻しを少なくとも倍増させると発表し、利回りが低下して貴金属が押し上げられた。10年債利回りは5ベーシスポイント低下して4.7%、30年債利回りは8ベーシスポイント低下して5.2%となった。今週初めには2007年以来の高水準をつけていた。利回りが下がると、収入を生まない金属を保有する機会費用が減る。ヘクラやコアのような鉱山会社は金属価格に対して大きな営業レバレッジを効かせている。この上昇にもかかわらず、ヘクラ・マイニングの株価は火曜終値時点で年初来6%安、コア・マイニングはわずか4%高にとどまっており、今回の動きは上昇トレンドの確認というより出遅れの巻き返しに見える。ファースト・マジェスティック・シルバーは銀関連銘柄の中で年初来11%高と首位に立ち、エンデバー・シルバーはわずか3%高にとどまっている。いずれも原資産である銀の値動きに遅れを取っている。

モデルナとメルクの株価が、個別化がんワクチンが後期段階の治験で良好な結果を示したことを受けて急騰し、モデルナは120％急伸、メルクは10％上昇した。ピルグリムズ・プライドは、同鶏肉生産会社の株式の80％超を保有するJBSが残りの株式取得を提案したことを受け、15％上昇した。金鉱株は、財務省が国債の買い戻しを大幅に拡大すると発表したことを受けて利回りが低下し金が押し上げられたことで上昇し、バンエック・ゴールド・マイナーズETFは9％高、コアとヘクラはそれぞれ13％超の上昇となった。マーベル・テクノロジーは、カスタムチップ開発契約の一環としてグーグルに120億ドル相当の株式取得を認めたことを受け、7％超上昇した。コインベースはビットコインが5％超上昇して約6万8000ドルとなったことで11％急伸し、ロウズは通期見通しを従来予想の下限に引き下げたにもかかわらず3％超上昇した。ターゲットは、第2四半期の売上高が予想を上回り、通期見通しを引き上げたことで5％上昇し、7億5200万ドルの関税還付による押し上げも寄与した。レイ・ジー・ボーイは、会計年度第1四半期の調整後利益が9％減少し、今四半期の売上高見通しがファクトセットのコンセンサスを下回ったことで16％急落し、マーキュリー・システムズはまちまちの決算を受けて6％超下落した。エスティローダーは、会計年度第4四半期の調整後利益と売上高が予想を上回ったことで16％超上昇した。

銀はクリーンエネルギー、エレクトロニクス、防衛に不可欠な重要鉱物として再評価されており、2022年以降、産業需要が鉱山供給を上回っている。投資家にとって注目すべき3社が、ファースト・マジェスティック・シルバー、ヘクラ・マイニング、パン・アメリカン・シルバーだ。純粋な銀生産企業であるファースト・マジェスティックは、第2四半期の売上高が4億1550万ドルと前年同期比57％増、1株当たり利益は0.22ドルと前年同期の2倍となった。米国とカナダで最大の一次銀生産企業であるヘクラ・マイニングは、第1四半期の売上高が4億1100万ドルと前年同期比100％増、1株当たり利益は0.04ドルから0.25ドルに増加した。ヤマナ・ゴールドのラテンアメリカ資産を買収して規模を倍増させたパン・アメリカン・シルバーは、第1四半期の売上高が12億ドルと前年同期比49.3％増、1株当たり利益は1.09ドルと160％増加した。これら3社はいずれも、負債対EBITDA倍率が低く強固なバランスシートを維持し、銀価格や売上高に連動した配当政策を採用しているが、今年に入り株価は9％から25％下落しており、潜在的なバリュー投資の機会となっている。

iシェアーズ MSCIグローバル銀・金属鉱山ETFは、1年間のトータルリターンでSPDRゴールド・シェアーズを大幅に上回り、2026年7月27日時点で69.3%のリターンを記録しました。これに対し、GLDは21.9%でした。金現物に連動するSPDRゴールド・シェアーズの運用資産残高は1322億ドルと、銀鉱山ETFの8億170万ドルを大きく引き離しています。SLVPの直近のパフォーマンスはより強いものの、5年間の最大ドローダウンは47.7%と、GLDの26.4%より深くなっています。両ファンドの経費率はほぼ同じで、SLVPが0.39%、GLDが0.40%です。分析によると、SLVPの配当支払いと、ポートフォリオにおけるM&A活動からの潜在的な利益が、貴金属相場の上昇を捉えたい投資家にとって、2026年に選好されるETFとなっています。

NVROメタルズ・リミテッドは、ヘクラ・マイニングの完全子会社であるヘクラ・グリーンズクリーク・マイニング・カンパニーと、3万5000トンの尾鉱を処理するための拘束力のない基本合意書を締結したと発表した。この合意は、オーストラリアに開設予定のNVROメタルズハブで、NVROプロセスを産業規模のキャンペーンに利用するための枠組みを定めている。この提携は、ヘクラの材料を用いてNVROの技術の商業的実現可能性を実証することを目的としており、技術成熟度レベル9に向けた重要なマイルストーンとなる。この取り組みは、パースでの小規模な20トンの実証キャンペーンの成功と、メタルズハブの最終的な取得および試運転を条件としており、両社はこれらの要件を満たすために12月末を目標としている。

iシェアーズMSCIグローバル銀・金属鉱山ETFは、過去12カ月でスプロット金鉱山ETFを大きく上回るパフォーマンスを示し、2026年7月2日時点のリターンは82.5%対46%となった。SLVPは世界の銀および金属鉱山企業に投資し、経費率は0.39%とSGDMの0.46%より低く、配当利回りも2.30%と1.10%を上回る。銀ファンドの上位保有銘柄はヘクラ・マイニングが13.83%、インダストリアス・ペニョーレスが10.48%、ファースト・マジェスティック・シルバーが10.47%。一方、SGDMの最大ポジションはアグニコ・イーグル・マインズが8.86%、バリック・マイニングが7.78%、ニューモントが7.09%となっている。銀は通貨と産業用金属の二面性を持ち、太陽光パネル、AIデータセンター、電子機器からの需要に支えられ、金を上回る上昇を見せている。このためSLVPは、既に金エクスポージャーを持つ投資家にとってより確信度の高い選択肢となる一方、SGDMは新規の貴金属投資家にとって、よりディフェンシブでボラティリティの低いエントリーポイントを提供する。

ヘクラ・マイニングは、複数のラッセル2000指数から除外され、同時にラッセル1000、中型株、および関連するバリュー株・グロース株ベンチマークに追加された。これは、主要指数ファミリーにおける同社株の分類変更を反映している。この広範なリバランスは、銀が重要なテクニカル水準に近づく中で行われ、パッシブおよびアクティブ投資家の双方がポートフォリオにおけるヘクラの役割をどう見るかに影響を与える可能性がある。指数の移行自体は、短期的なカタリストを大きく変えるものではない。そのカタリストは依然として銀の次の大きな価格変動に集中しており、またキーノヒルなどのプロジェクトにおける資本支出や許認可要件の増大がフリーキャッシュフローを圧迫する可能性があるという主要リスクも変わらない。ヘクラは最近、2028年満期の7.25%シニアノート2億6300万ドルの全額償還を完了した。これはカサ・ベラルディ売却収入と手元資金で賄われ、支払利息を削減し財務の柔軟性を向上させた。同社の事業計画では、2029年までに売上高18億ドル、利益9億1330万ドルを見込んでおり、これには年率3.2%の売上成長と、現在の4億6150万ドルから約4億5180万ドルの利益増加が必要となる。