Bangchak Corporation Public Company Limited

CGSI（シージーエスアイ・インターナショナル（タイランド））は分析レポートで、タイの製油セクターに対して依然として強気の見方を示している。中国が石油製品の輸出を増やしているものの、中国は国内のエネルギー安全保障を最優先しているため、段階的な緩和になると予想される。一方、中東の紛争により、華錦アラムコ製油所の稼働開始が2026年10月から11月に遅れる可能性がある。2026年7月の米イラン停戦期間中の製油量回復を除けば、2026年の世界の製油量は日量200万バレル以上減少する見込みだ。また、イランとフーシ派の攻撃により、2026年3月以降、サウジアラビアとクウェートの製油所の稼働率が低下し、ロシアの製油所はドローン攻撃を受け、ディーゼルの純輸入国に転じた。ディーゼル価格の高騰が日量約33万バレルの需要破壊を引き起こす可能性があるものの、日量100万バレル以上の供給減少はアジアのクラックスプレッドを下支えしている。重質原油の供給逼迫が重質留分の生産を圧迫し、ロシアのLSFO輸出禁止措置がクラックスプレッドを高水準に維持するのに寄与している。タイの製油株は上昇が大きく、利益確定売りが出る可能性があるが、CGSIは調整局面を積み増しの機会とみており、特にTOP、SPRC、BCPを推奨している。2026年上半期のGRM（製油マージン）が堅調で、キャッシュフローを生み出し、魅力的な配当を支えると見込まれるためだ。ただし、タイの石油・ガスセクター全体に対しては、下流の石油化学への懸念から中立（ニュートラル）の推奨を維持している。

バンチャク・グループの最高経営責任者で、バンチャク・コーポレーションの社長兼最高経営責任者であるチャイワット・コーワウィサラット氏は、「タイのための新エネルギー：エネルギー転換、タイの未来への賭け」と題するイベントで、ドロップイン型バイオ燃料の割合を20%に引き上げることで、国内支出の増加により約1530億バーツの経済価値を生み出し、これはGDPの約2%に相当し、石油輸入を約630億バーツ削減できる可能性があると述べた。また、雇用創出、所得分配、エネルギー安全保障の強化にも貢献する。運輸部門はタイの最終エネルギー消費の41%を占め、一次石油消費の約76%を使用している。バンチャク・グループはバイオ燃料事業を継続的に発展させ、現在では日量100万リットルの持続可能な航空燃料（HEFA-SPK SAF）、道路輸送用のHVO（グリーンディーゼル）、海運部門向けのB24を生産している。

バンチャック・コーポレーション（BCP）の株価は7.54%上昇し、53.50バーツとなった。同社が2026年上半期の業績に対する中間配当を1株当たり3バーツと発表したためだ。配当利回りは6.0%に相当する。権利落ち日は9月7日、配当支払日は9月17日。ランド・アンド・ハウス証券は「買い」の推奨を維持し、下半期の利益は前年同期比で高い成長を続けると評価している。上半期の高水準なベースからは減少するものの、持続可能な航空燃料（SAF）や香港での石油小売事業などの新規事業が牽引する。これらの事業は2026年第3四半期に初めて四半期全体の業績に寄与する見込みだ。トレーディング事業のEBITDAは2.5倍に成長すると予想され、OKEAの石油・ガス販売価格は30～40%上昇が見込まれる。さらに、Mistral油田と米国のガス火力発電所の売却による特別利益を計上する可能性もある。

タイの上場企業のうち少なくとも8社が、2026年8月25日の取締役会後に中間配当の支払いを発表しました。そのほとんどが、9月7日から9日の間にXD（権利落ち）日を設定しています。最高はBCPの1株あたり3.00バーツで、以下、TISCOが2.00バーツ、RATCHが0.70バーツ、TIPHが0.50バーツ、ORが0.30バーツ、HMPROが0.16バーツ、TTBが0.081バーツ（前年比23%増）、CIMBTが0.0385バーツとなっています。RATCHの総配当額は約15億2250万バーツ、ORの総配当額は36億バーツです。

バンコク・コーポレーション（BCP）は、世界レベルのエネルギー事業グループを目指す5カ年戦略計画を発表した。2030年までにEBITDAを2倍に、2031年までに売上高1兆バーツを目指す。バンコクグループの最高経営責任者で社長のチャイワット・コワウィサラット氏は、この計画はエネルギーの安定供給と変動への対応力を重視し、上流から下流までの一貫した事業の強みを活かすものだと述べた。2026年上半期の業績は過去最高で、EBITDAは437億6,300万バーツ、純利益は183億8,300万バーツだった。製油所・マーケティング・バイオエネルギー事業グループは、サプライチェーン全体の効率化を目指し、SAFが第2四半期に約10億バーツのEBITDAを生み出す重要な事業となっている。国内マーケティング事業は、2031年までに小売市場シェア33%を目標とし、BHKは地域事業拡大の基盤となり、船舶燃料市場シェアを13%から25%に引き上げることを目指す。天然資源事業グループは、2031年までに生産量を日量約10万バレルに引き上げることを目指し、電力事業グループは、さらに500メガワット以上の発電容量拡大を目指し、2031年のEBITDAを2025年比1.5倍とする目標を掲げている。財務面では、資本配分の規律を維持し、3年間の自社株買いプログラムと継続的な配当を通じてリターンを創出する。BCP株主の年初来（8月14日時点）の総リターンは94%で、SET ENERGYの38.1%、SET50の32.6%を上回っている。

バンチャック・コーポレーション（BCP）は、利益剰余金から中間配当を1株当たり3バーツ支払うことを発表した。権利落ち日（XD）は2026年9月7日、配当支払日は2026年9月17日。今回の配当利回りは、2026年8月25日の終値49.75バーツに基づき6.03%となり、市場予想を上回った。

バンチャック・グループは5カ年戦略計画を発表し、2573年までにEBITDAを2倍に、2574年までに売上高1兆バーツを目指すとともに、投資適格級の国際信用格付けを有する世界的エネルギー事業グループへの成長を掲げた。グループCEO兼社長のチャイワット・コーワーウィサレット氏によると、2569年上半期の業績は過去最高となり、EBITDAは437億6300万バーツ、純利益は183億8300万バーツに達し、SAF、トレーディング事業、上流事業、電力・インフラ事業のすべてが寄与した。同計画は5つの事業グループを対象としており、製油所・マーケティング・バイオエネルギー事業では2574年までに小売市場シェア33%を目指し、非石油事業とインニン事業のEBITDAを3倍に引き上げる。石油トレーディング事業は2574年までにEBITDA約50億バーツを目標とする。天然資源事業は2574年までに生産量を日量約10万バレルに引き上げる。電力・インフラ事業は少なくとも500メガワットの追加発電容量を拡大し、2574年のEBITDAを2568年比で1.5倍にすることを目指す。新規事業・ホールディングス部門では将来事業の育成を進める。財務面では資本配分の規律を維持し、3カ年の自社株買いプログラムと継続的な配当を通じて株主還元を図る。BCPの年初来から2569年8月14日までの株主総利回りは94%で、SET ENERGYの38.1%、SET50の32.6%を上回った。

元大証券は、バンチャック・コーポレーション（BCP）が高成長を目標に掲げ、2030年のEBITDAを1000億バーツ、2031年の売上高を1兆バーツと見込んでいると指摘した。同社は、今後1～2年はロシアと中東の生産能力が損傷し、中国のティーポット製油所が稼働率を下げていることから、精製供給が逼迫する局面が続くとみている。2027年以降も新規製油所の建設に時間がかかるため、市場は逼迫するとの見方だ。トレーディング事業は、2026年上半期の10億バーツから2031年にEBITDAを50億バーツへ引き上げる目標を掲げる。一方、上流事業のOKEAは、現在の日量2万9000～3万2000バレルから2031年までに日量10万バレルへ増産する計画で、2026年にシェブロンと共同でG2/65鉱区の初の探鉱井を掘削する。同社は年間92億バーツのコミットメント投資予算を組み、66％を精製・マーケティング・バイオ製品事業に、24％を上流事業に配分する。短期的には、2026年下半期の精製処理量は日量約26万バレルと、2026年上半期の27万6000バレルから減少する見通し。これは、石油製品市場の逼迫、トレーディング事業の拡大、欧州の天然ガス価格上昇、米国発電所の容量収入の増加、6月末の取引完了後にバンチャック香港の業績が寄与し始めることなどが下支え要因となる。通年換算では売上高400億バーツ、EBITDA20億バーツの貢献が見込まれ、SAF事業も四半期フルで寄与する。2026年第2四半期のSAF生産量は日量6800バレルと高水準で、四半期あたり約10億バーツのEBITDAを生み出した。元大証券は2026年の純利益予想を260億バーツに据え置き、過去10年の平均PBR0.9倍を基に2027年末の目標株価を58.00バーツとした。現在の株価には13.2％の上昇余地があり、2026年の配当利回りは8.8％と高い。投資判断は「買い」を維持する。

ケージアイ証券タイランドは、BCPの2026年1株当たり配当予想を5.30バーツに据え置いた。2025年の1.05バーツから405%の増加となる。利益は314億バーツと過去最高を更新し、配当性向は保守的に25%を想定する。一方、経営陣は法定準備金控除後の純利益の少なくとも30%を配当する方針を確認しており、経済情勢やキャッシュフロー、投資計画に左右される。BCPは2025年から2028年にかけて38億バーツを上限とする自社株買いも計画している。第1弾は2026年6月15日に完了し、967万株を取得した。発行済み株式の0.66%に相当し、取得額は3億3600万バーツだった。承認枠の上限は11億バーツ。2026年第3四半期の利益は前期比で減少する見通しだ。原油プレミアムや保険料、運賃の上昇で精製マージンが縮小するためだ。ガソリン、ジェット燃料、ディーゼルのスプレッドはそれぞれ1バレル当たり30.0ドル、62.3ドル、67.8ドルと堅調だが、精製処理量は2%から6%減の日量26万から27万バレルに落ち込む見込み。エネルギー省が3月6日からディーゼル輸出を禁止したことで、中間留分の貯蔵タンクがほぼ満杯に近づいているためだ。一方、BCPが80%、BBGIが20%を出資するSAF事業の利益はほぼ倍増する見通し。5月18日の商業運転開始後、初めて四半期全体で寄与するためだ。ブルームバーグ・コンセンサスによる8月25日時点の投資判断は、買い19、中立2、売り0で、平均目標株価は53.50バーツ。堅調な精製マージン、10.3%の配当利回り、SAFの利益寄与が株価を支えるとみられ、精製セクターではBCPが最有力で、次いでSPRCとTOPが続く。

モルガン・スタンレーはタイのエネルギー・石油精製セクター6銘柄の目標株価を引き上げた。PTTは39.40バーツから44.90バーツ、TOPは70バーツから87バーツ、PTTGCは43バーツから59バーツ、ORは14.30バーツから14.60バーツ、BCPは51バーツから65.70バーツ、SPRCは12.90バーツから19.70バーツにそれぞれ引き上げた。これはタイのエネルギー・石油精製セクターの見通しに対する前向きな見方を反映したもので、特にSPRC、PTTGC、TOP、BCPは目標株価が大幅に引き上げられた。クルンシー証券の調査部長ソンチャイ・ピタヤプルック氏は、石油化学産業は2023年以降の供給過剰による圧力を受けた後、新たな回復サイクルの初期段階に入り始めたと評価している。ホルムズ海峡をめぐる情勢は市場の均衡化を早める触媒となっている。すでに減産や生産停止を計画していた一部の工場は、この状況を操業停止や出荷削減の理由として利用できるため、危機の間に市場から大量の供給が消えることになるからだ。ただし、ホルムズ封鎖の状況が緩和されれば、製品マージンは2026年第3四半期に短期的に調整される可能性があるが、2025年のような低水準に戻る可能性は低い。すでに段階的に閉鎖された旧工場の生産能力は、すべてが市場に戻れるわけではないためだ。ソンチャイ氏は、石油化学産業は従来の想定よりも早く均衡点に達する可能性があると評価している。従来は、プラスチック需要が年率1～2%で成長し、深刻な景気後退が起きないという前提のもと、市場は2029年に均衡状態に入る可能性があると見ていた。供給過剰が解消されて均衡点に達すれば、生産者の価格交渉力が高まり、製品マージンが1トン当たり500米ドル超の水準に持続的に戻る機会が開ける。推奨銘柄としては、石油化学セクターではPTTGCとSCC、石油精製セクターではBCPをトップピックとし、IVLは買い、SPRCとTOPはホールドを推奨している。

バンチャック・コーポレーションのチャイワット・コーワウィサラット最高経営責任者兼社長は、8月19日に同社普通株10万株を平均47.75バーツで購入した。証券取引委員会への59報告書による。この購入後、チャイワット氏のBCP保有株は合計310万株となった。取引はキアトナキン・パトラ証券を通じ、自動マッチング方式で行われた。

PTTオイル・アンド・リテール・ビジネス、略してORと、バンチャーク・コーポレーション、略してBCPは、ガソリン、ガソホール、ディーゼルの小売価格を1リットル当たり0.85バーツ値上げしました。8月19日午前5時より適用されます。これにより、地方維持税を含まないバンコク都内の小売価格は、ガソリン95が1リットル当たり46.68バーツ、ガソホール95が37.69バーツ、ガソホール91が37.32バーツ、E20が32.69バーツ、E85が28.63バーツ、ディーゼルが38.39バーツ、ディーゼルB20が33.39バーツ、プレミアムディーゼルが50.05バーツとなります。

ブアルアン証券は、カバレッジ対象のエネルギー株8社について2026年第2四半期の業績をまとめた。純利益合計は1090億バーツで、前年同期比195％増、前期比35％増となった。コア利益合計は1270億バーツで、前年同期比237％増、前期比49％増だった。製油所グループが主なけん引役となり、戦争情勢を受けた販売価格とGRM・GIMの上昇に伴い、収入とマージンが拡大した。BCP、PTT、SPRCは予想を上回る利益となった。IRPC、PTTEP、TOPはおおむね予想通りだった。一方、BANPUとORは予想を下回った。グループ全体の財務基盤は依然として強固で、SPRCはネットキャッシュ、ORはネットキャッシュに近い水準にあり、PTTEPのネットデット・エクイティ・レシオはわずか0.1倍だった。これにTOPとPTTが続き、BCPは0.7倍だった。BANPUとIRPCはグループ内で高く、それぞれ1.0倍と0.9倍だった。キャッシュフローについては、PTTとPTTEPは過去6四半期にわたり営業キャッシュフローとフリーキャッシュフローが継続的にプラスだった。一方、BANPUは同期間にフリーキャッシュフローをプラスにできていない唯一の企業だった。2026年第3四半期の見通しについて、経営陣の大半は慎重ながらも前向きな見方を示している。中東の緊張緩和後に供給が増えることから、原油価格とGRMは前期比で低下する見込みだが、前年同期比ではなお高水準にある。ORは、燃料販売量とマーケティングマージンが前期比で増加すると見込まれることから、より前向きな見方を示している。調査部門は、BCP、PTT、PTTEP、SPRCが2026年に6～10％程度、中期的には5～7％程度の高い配当利回りを実現できる可能性があるとみている。引き続きPTTをトップピックとして選定しており、その理由として力強い利益の流れと魅力的な配当利回りを挙げている。

エイシア・プラス証券のリサーチ部門によると、第2四半期決算を発表したタイ上場企業682社のうち283社の利益は市場予想を11.9%上回った。時価総額の93%をカバーする残り企業の予想値を含めると、第2四半期の合計利益は3550億バーツに達し、前期比6.7%増、前年同期比8.2%増と見積もられる。これにより、2026年第2四半期の利益は2026年第1四半期に続き過去最高を更新する可能性がある。成長を主導したのは石油化学、包装、エネルギー部門で、エネルギー、石油化学、食品、農業といったコモディティ関連セクターを合わせると市場全体の利益の44%を占め、通常の約30%を上回る。リサーチ部門は、最初の2四半期の利益が通期目標の60%に達したことで第3・第4四半期の圧力が和らぎ、従来の市場全体の1株当たり利益予想95バーツに上振れ余地が生じ、指数目標の引き上げ余地が出てきたとみている。一方、8月の外国人資金フローはタイ株式市場への流入が明確に減速し、累計で100億バーツ近くの売り越しとなったが、個人投資家が買い越して指数を下支えした。リサーチ部門は、決算が予想を上回ったIRPC、TCAP、KCE、CENTEL、コモディティと地政学リスクの恩恵を受けるTASCO、RCL、BCP、PTTGC、下半期の回復が期待されるTHAI、ERW、BCHの3グループを推奨し、注目銘柄はPTT、BDMS、CENTELの3銘柄とした。

バンチャック・コーポレーション（BCP）は、2026年第2四半期の純利益が約122億～122億3900万バーツとなり、前期比99％以上の増益、前年同期の赤字から黒字転換したと発表した。精製マージンが1バレル当たり18.4～23.0米ドルと堅調で、特にディーゼルとジェット燃料の供給逼迫や中東情勢の緊迫化が追い風となった。マーケティング事業の純マーケティングマージンは1リットル当たり1.23～1.26バーツに改善し、5月には持続可能な航空燃料（SAF）事業からの商業収益の計上を開始し、EBITDAは約10億バーツに達した。一方、ヘッジ損失は約5億3800万～8億7900万バーツに縮小した。これを受け、複数のアナリストが2026年の純利益予想を263億～321億バーツに上方修正し、クルンシー証券は目標株価を最高62バーツとし、大半が買い推奨を維持している。

バンチャック・コーポレーション（BCP）は第2四半期の純利益が120億バーツとなり、前期比99％増、前年同期の赤字から黒字転換し、四半期ベースで過去最高益を更新したと発表した。5月に商業運転を開始した持続可能な航空燃料（SAF）プロジェクトが主な押し上げ要因となった。コア利益は120億バーツで、前期比32％増、前年同期比1493％増。製油所・マーケティング事業の利益は前期比40％増。精製マージンは小幅に縮小したものの、SAFの高い価格差と販売量の増加が寄与した。天然資源事業の利益は、世界のエネルギー価格上昇に伴う平均販売価格の上昇により64％増加した。アナリストは2026年の純利益予想を260億バーツ、2027年を120億バーツに上方修正し、目標株価を51.00バーツに引き上げ、買い推奨を維持した。2026年の配当利回りは9.9％に達すると予想している。

フィナンシア・サイラス証券、キングスフォード証券、ダオ証券の3社が本日のタイ株式市場の見通しを発表した。フィナンシア・サイラス証券はSET指数が1,605～1,625ポイントのレンジでサイドウェイアップの動きを予想。米雇用統計が予想を下回ったことによるポジティブなセンチメントが背景。キングスフォード証券は支持線を1,600ポイント、抵抗線を1,620～1,630ポイントと評価。ダオ証券は今週のレンジを1,590～1,655ポイントと予想している。注目銘柄としてダオ証券はBCPを挙げ、2026年第2四半期の純利益が122億バーツとなり、前年同期の赤字から黒字転換、前期比99％増で市場予想を31％上回ったと指摘。2026年および2027年の利益予想を大幅に上方修正したことを受け、投資判断を「買い」に引き上げ、目標株価を50.00バーツに設定した。

複数のブローカーがファンダメンタルズ面で注目銘柄をまとめている。メイバンク証券によると、SAPPEの70年の利益はグループ内で最も高い16％増と予想され、グループ平均の9.4％を上回る。一方、70年の予想PERはわずか12.2倍とグループ最低水準だ。CGSインターナショナル証券のリポートでは、MINTの2026年第2四半期のコアEPSは前年同期比6％増、前期比1,282％増の0.55バーツとなった。また、BCPが発表した2026年第2四半期の純利益は122億3,900万バーツと堅調で、市場予想を60％上回った。これは堅調なマーケットGRMとSAFの生産開始が寄与し、EBITDAを約10億バーツ押し上げた。TIDLORについては、フィナンシア・サイラス証券が2026年第2四半期の利益を14億9,000万バーツと予想し、前期比8％減、前年同期比15％増と見込む。DBSビッカース証券は2026年第2四半期の純利益を14億8,000万バーツと予想し、前年同期比14.4％増、前期比8.1％減としている。2026年通期の純利益は19.2％の拡大を見込む。PTTについては、クルンシー証券が正常化利益を前年同期比225％増、前期比80％増と予想し、ガス分離プラントや製油所・石油化学事業が従来予想を上回る要因となった。

クルンシィ証券は、バンチャック・コーポレーション（BCP）の2026年第2四半期の純利益が122億3900万バーツとなり、前年同期の25億6000万バーツの損失から力強く回復し、前期比99％増加したと発表した。コア利益は127億6100万バーツで、前年同期比2035％増、前期比27％増となった。これはホルムズ海峡封鎖によるエネルギー供給逼迫が背景で、製油所事業の精製マージンは1バレル当たり18.4ドルと前年同期比314％上昇し、資源事業OKEAのEBITDAは前年同期比102％増、前期比64％増となった。アナリストは2026年のコア利益予想を215％上方修正し378億300万バーツ、2027年は87％上方修正し173億6400万バーツとし、2027年の目標株価を62.00バーツに引き上げ、買い推奨を維持した。BCPは供給逼迫サイクルから際立った恩恵を受ける製油所と見られ、2026年の利益は前年比257％増、キャッシュフローが大幅に増加し、配当利回りは8～10％と高いと予想される。

ダオ証券タイランドは、今週のSET指数が1,590～1,655ポイントの範囲で推移すると予想している。タイ株式市場は2026年第2四半期決算発表の最終局面に入り、好決算銘柄への買い戻しが入る可能性がある。一方、米国とイランの協議や米国のインフレ指標など外部要因には依然として不透明感が漂う。戦略としては、好決算が期待される銘柄の短期的な値幅取りを推奨する。本日の注目銘柄はBCPで、2026年第2四半期の純利益は122億バーツとなり、前年同期の赤字から黒字転換し、前期比99％増、市場予想を31％上回った。また、ADVICEは2026年第2四半期の利益が過去最高の1億2300万バーツに達し、前年同期比63％増と予想されている。

CGSIは本日のSET指数のレンジを1,600～1,620ポイントと見ている。米雇用統計が予想を下回り、FRBの利上げ圧力が和らいだことがリスク資産を下支えする一方、ホルムズ海峡の航行再開をめぐる不透明感から原油価格が回復していることが重しとなっている。MINTとBCPを推奨。MINTの2026年第2四半期のコアEPSは前年同期比6％増、前期比1,282％増の0.55バーツとなり、食品事業が予想を上回ったことが寄与した。BCPの2026年第2四半期の純利益は122億3,900万バーツと、市場予想を60％上回った。在庫損失が予想より小さく、マーケットGRMが堅調だったことに加え、持続可能な航空燃料の生産開始によりEBITDAが約10億バーツ押し上げられた。

2569年第2四半期の米国製油所グループの業績は、精製マージンの急上昇により顕著な成長を遂げた。Valero Energyの純利益は37億ドルと5倍以上に増加し、HF Sinclairの純利益は8億9200万ドルとほぼ4倍に増加、PBF Energyは前年の純損失から一転して9億1500万ドルの純利益を計上した。Phillips 66とMarathon Petroleumも同様に堅調な業績を報告すると見込まれている。タイの製油所も精製マージンの追い風を受けるものの、各社の業績は一様ではない。製油所の構造、原油の品質、生産効率、価格リスク管理、各期間の石油在庫損益などに左右されるためだ。さらに、製油所は増大する隠れたコストを負担しなければならない。例えば、原油プレミアム、運賃、中東リスクに応じて上昇する保険料は1リットル当たり3～6バーツに達する可能性がある。また、石油在庫の損失リスク、運転資金の増加による金融コストの上昇、政府や社会の規制による圧力、そしてネットゼロ目標やESG基準の下でのクリーンエネルギー移行に向けた投資の必要性も重荷となる。タイの上場企業で主要な石油精製事業を営むのは、タイオイル、バンチャック・コーポレーション、スター・ペトロリアム・リファイニング、アイアールピーシーである。一方、ピーティーティー・グローバル・ケミカルは、統合型事業構造の一部として石油精製事業を有している。

エイジア・プラス証券のリサーチ部門は、米国の通商法301条に基づく新たな関税措置がタイの下半期輸出におけるリスクの一つであり、輸出の減速につながると指摘した。タイには12.5％の関税が課され、フィリピンやマレーシアなど一部のASEAN諸国よりも高く、競争力の低下を招く可能性がある。また、タイの対米貿易黒字は拡大を続けており、米国がまだ発表していない過剰生産に対する関税にも注意が必要で、これらがタイ経済の輸出部門に圧力をかける見通しだ。12.5％の関税対象となる製品群には、ペットフード、加工食品、飲料が含まれ、AAI、ITC、PLUS、TU、COCOCOなどの銘柄が影響を受ける。また、電子機器ではHANA、DELTA、KCE、CCETが対象となる。一方、タイの主要輸出品で12.5％の関税が免除されるのは、米国が大量に輸入する石油、ガス、肥料などで、PTT、PTTEP、TOP、IRPC、BCPといった製油所・石油関連銘柄には緩和要因となる。さらに、すでに通商拡大法232条の対象となっている自動車、鉄鋼、アルミニウム、銅なども免除され、PAP、TMT、SAMなどの鉄鋼加工・鋼管銘柄や、AH、SATなどの自動車部品銘柄にとっては好材料となる。タイ商務省の発表によると、2026年6月のタイの輸出は前年同月比20.8％増と、市場予想の15.2％を上回り、輸入は50.3％増と、市場予想の35.8％を上回った。この結果、貿易赤字は65億6500万ドルとなった。伸びが顕著だった品目は、ペットフードが22.3％増で10か月連続の拡大、天然ゴムが12.5％増で14か月ぶりに拡大に転じ、加工鶏肉が6.1％増で7か月連続の拡大となった。

エイジア・プラス証券、ASPSは、地政学的対立や貿易戦争、長期化が予想される高金利により世界の投資環境が大きく変動していると指摘。流動性を高め、ポートフォリオのリスクを抑え、恩恵を受ける銘柄を選ぶ対応策を提案し、注目株としてPTTEP、BCP、RCLの3銘柄を推奨した。ASPSは、2026年7月の北海ブレント原油価格が月初から約38％上昇し、1バレル100ドルを突破したと試算。これにより、2026年第3四半期の原油価格見通しは第2四半期を大幅に上回るという。一方、貿易戦争では米国通商法301条が適用され、サプライチェーンや輸出への圧力が強まる可能性がある。また、高金利の長期化は、特に債務負担の大きい企業の株価を圧迫する恐れがある。ASPSは、現金比率の引き上げ、金によるリスクヘッジ、エネルギー・石油精製・海運セクターの選択、CPALLやBDMSといったディフェンシブ銘柄への逃避という4つの主要戦略を助言。PTTEPは原油高止まりの恩恵と高い配当利回りが魅力で、BCPは精製マージンの回復と在庫評価損リスクの低下が追い風となり、RCLは運賃上昇の恩恵を受けるとみている。

クルンシー証券（KSS）は、タイ株式市場は調整局面にあると評価している。レジスタンスラインを1,650ポイントと1,665ポイント、サポートラインを1,630ポイントと1,626ポイントに設定。ブレント原油価格が1バレル100ドルを突破したことや、米10年債利回りが4.7％と1年7カ月ぶりの高水準を試していること、バーツが1ドル33.82バーツと15カ月ぶりの安値をつけていること、さらに米国の通商法301条に基づく60カ国に対する10～12.5％の輸入関税措置が2026年7月24日に発動されることなどが重しとなっている。タイへの影響は、電子部品や半導体といった主要輸出品目が対象外であるため限定的とみられる。KSSは、エネルギーセクター、エネルギー安全保障関連、商業銀行セクターの銘柄が指数を下支えする中心になるとみており、エネルギーセクターではPTT、PTTEP、BCP、TOP、SPRCを推奨。銀行セクターではKBANKとKTB、通信セクターではADVANCとTRUE、建設セクターではSTECON、PYLON、INSET、工業団地セクターではAMATAとWHAを推奨している。

製油・石油化学セクターの株価が本日午前の取引で力強く上昇した。SPRCが8.63%高の10.70バーツで先導し、TOPは1.56%高の65.00バーツ、IRPCは1.77%高の2.30バーツ、BCPは1.67%高の45.75バーツ、PTTGCは0.25%高の40.75バーツとなった。クルンシー証券のリサーチ部門は、SPRCの2026年第2四半期の正常営業利益を約67億700万バーツと予想し、前年同期比3,386%増、前期比314%増と見込む。この正常利益は、原油プレミアムが予想を下回る低水準にとどまった一方、世界の原油・石油製品供給が想定より逼迫したため、同リサーチ部門の従来予想を上回った。ランド・アンド・ハウス証券は、TOPの2026年第2四半期の正常利益を約160億バーツと予想し、前年同期比479%増と見込む。堅調な製油マージンが押し上げ要因となるが、在庫評価損という特別損失が発生する見込み。クルンシー証券はSPRCの2026年通期正常利益予想を303%上方修正し148億7,300万バーツとし、目標株価11.50バーツで買い推奨を維持。ランド・アンド・ハウス証券はTOPを目標株価66バーツで短期売買の買い推奨としている。

アジアプラス証券は、中東戦争、貿易戦争、技術戦争による変動に対応する投資戦略を発表し、2つの主要テーマを推奨した。第1のテーマは、前期比および前年同期比で利益成長が期待される銘柄で、IVL、PTTGC、BCP、TRUE、SCGP、DOHOME、PTTEP、ADVICE、SC、ADVANC、PTT、MASTERが含まれる。第2のテーマは、利益は成長しているが株価が出遅れている銘柄で、BCPG、AMATA、DELTA、CRCが挙げられる。またASPSは、DELTA、BDMS、CPALLを、戦争の影響を受けにくくネガティブな影響がない優良銘柄に指定した。さらに、メモリチップ需要による好調な業績見通しを捉えるため、外国証券の権利証書であるMICRON01への投資や、米国とイランの戦争問題による原油価格上昇の恩恵を受けるOIL03への投資も推奨している。注目すべき点として、2026年4月以降、タイ株式市場の1株当たり利益予想は3.8%上方修正され、これはダウ平均に次ぐ世界第2位の高さであり、下方修正されている地域の株式市場とは対照的である。

エイジア・プラス証券は、株式市場が中東戦争、貿易戦争、技術戦争という3つの主要な戦争からの圧力に直面していると指摘した。リサーチ部門は20業種を対象に、どの業種が生き残るか、または恩恵を受けるかをスコアリングした。勝ち組とされるスコア0から+2の業種は、エネルギー、保険、医療、石油化学、小売り。これらの業種で推奨される銘柄は、TOP、BCP、BLA、TLI、BDMS、BH、PTTGC、IVL、CPALL、COM7。一方、スコアがマイナスではない業種から選ばれた本日の注目銘柄は、DELTA、BDMS、CPALL。

燃料油基金運営委員会は補助金の増額を承認したが、中東での戦闘が再び激化・長期化し、新たな攻撃の拡大やフーシ派による紅海の緊張も加わり、全油種の価格が1リットル当たり0.90バーツ値上げされた。これによりシンガポール市場のディーゼル価格は1バレル163.59米ドル、ガソリンは124.92米ドルに急騰し、燃料油基金は1日約6億5131万バーツの補償負担を強いられている。そこで委員会は基金拠出率を改定し、一般高速ディーゼルの補助を1リットル8.57バーツに引き上げ、小売価格を36.69バーツとし、ガソホール95の補助を2.89バーツに引き上げ、小売価格を36.69バーツとした。新料率は2026年7月23日から適用される。一方、PTTオイル・アンド・リテール・ビジネスとバンチャック・コーポレーションは全油種の小売価格を1リットル0.90バーツ値上げし、2026年7月22日午前5時より実施する。

フィリップ証券は、タイ株式指数が1,640～1,665ポイントのレンジで横ばい推移すると予想している。2026年の予想PERが16.7倍と、2020年以降の平均である17.1倍に近く、これが重しとなる。また、銀行株は決算発表後の「Sell on Fact」の売り圧力に直面する可能性がある。ただし、TISAプロジェクトの措置が指数の大幅な下落を下支えし、銀行セクターから実体経済セクターへの資金移動が見込まれる。これは2026年第2四半期の好調が予想される業績を狙った投機的な動きだ。投資戦略は4つの主要テーマに分かれる。第1に、2026年第2四半期の業績期待銘柄として、AMATA、CPALL、DELTA、HANA、ITC、KCE、MRDIY、MTC、OSP、QH、SAWAD、SCC、STECON、TIDLOR。第2に、エネルギーセクターではBCP、PTT、PTTEP、SPRC、TOP。第3に、政府の措置やプロジェクトへの期待からBJC、CENTEL、CK、CPAXT、CRC、DOHOME、ERW、GLOBAL、HMPRO、LH、MINT、SCC。第4に、中国からの投資資金流入を期待する銘柄としてADVANC、GUNKUL、GULF、ROJNA、WHA、WHAUPを挙げている。

PTTオイル・アンド・リテール・ビジネスとバンチャック・コーポレーションは、ガソリン、ガソホール、ディーゼルの小売価格を1リットルあたり0.85バーツ引き上げ、7月22日午前5時より実施する。これにより、地方維持税を含まないバンコク都内の小売価格は以下の通りとなる。ガソリン95は1リットル44.78バーツ、ガソホール95は35.79バーツ、ガソホール91は35.42バーツ、E20は30.79バーツ、E85は26.73バーツ、ディーゼルは35.79バーツ、ディーゼルB20は30.79バーツ。なお、スーパーパワーGSH95、GSH99、プレミアムディーゼル、ハイプレミアムディーゼルプラス、ハイプレミアム98プラスは価格据え置きとなる。

カシコン証券は、ドナルド・トランプ大統領が近くイランと交渉する見通しはなく、フーシ派が紅海の航行を妨害すれば報復すると警告していると指摘。戦闘は10日目に入り、仲介者は依然として交渉再開を模索している。こうした中、ブレント原油価格は1バレル90ドル前後で推移。ホルムズ海峡周辺での攻撃やフーシ派による航行封鎖の脅しを受け、供給リスクへの懸念が高まっている。リサーチ部門は、原油価格上昇がPTTEP、TOP、SPRC、BCP、PTTGCなどの上流エネルギー株や製油所株にプラスとみる一方、状況が長引けばエネルギーコストや輸送費に依存する航空・物流セクターにはマイナスと分析している。

アナリストは、TOP、BCP、SPRC、IRPCといった精製グループの2026年第2四半期の業績が前期比で軟化するものの、今年の底となり、下半期にかけて徐々に回復すると評価している。背景には、シンガポールの精製マージンが依然堅調であること、政府の政策リスクは市場にかなり織り込まれていること、定期修理後のフル稼働再開などが支援材料となる。最も買い推奨が多いのはTOPで、目標株価は55.00～59.50バーツ。次いでBCPが目標株価54.00～61.00バーツ、SPRCが目標株価8.80～10.00バーツ。一方、IRPCは石油化学事業が供給過剰と高水準の債務負担に直面しているため、ホールドまたは投機的買いにとどまり、目標株価は1.80～2.10バーツ。

BCPの株価は午前の取引を3.45％高の45.00バーツで終えた。アジア・プラス証券が2569年第2四半期の純利益を約100億バーツと予想し、前期比66％増を見込んだことが背景。通常の営業利益が25.4％増の約120億バーツに拡大し、特別損益が前期の37億バーツから約22億バーツに縮小する見通し。ヘッジ契約損失が約21億バーツに減少し、今四半期は石油在庫損失を計上しないとみられる。同リサーチ部門は2569年通期の純利益予想を約210億バーツ、2570年を約140億バーツに上方修正。2569年末の目標株価を従来の43バーツから48バーツに引き上げ、買い推奨を継続した。