コンステレーション・エナジーの強制停止率、2026年第2四半期に6.2%へ上昇

セルムサーン・パワー・コーポレーション（SSP）は、今後3〜4年以内に資産規模を2倍に拡大する目標を発表した。最高財務責任者（CFO）のチャユット・リーセチャルンクン氏が「タンフン・タンゲーム」番組で明らかにしたところによると、同社は商業運転中および開発中の発電所ポートフォリオを合わせて340メガワット超の設備容量を保有し、手持ちプロジェクトは合計800メガワットに上る。同社は、約5万メガワットの設備容量を目標とするタイ電力開発計画（PDP）2026の草案を大きな機会と捉えている。同草案における新規設備容量は、同社の既存投資ポートフォリオの100倍以上に相当する。条件が正式に明確になれば、SSPは2032年までに1000メガワットとする長期総設備容量目標をさらに引き上げる検討も可能だ。海外投資では、フィリピンで150メガワットの洋上風力発電プロジェクトへの投資を進めているほか、資本リサイクルモデルを推進し、日本で5億バーツを投資したヤマガ発電所を10億バーツで売却して現金を回収する。2026年第3四半期に特別利益とキャッシュフローを計上し、IBD/E比率を約2倍に低下させ、安全に3倍まで引き上げる余地を開く見通しだ。

IRENは47.23ドルで取引されており、アナリストの平均目標株価80.21ドルを約41%下回っている。同社は事前に確保した電力ポートフォリオを契約収益に転換しようと努めている。テキサス州、ブリティッシュコロンビア州、オクラホマ州、スペイン、南オーストラリアにまたがる5ギガワット超の電力が発表済みで、マイクロソフトとの97億ドルのAIクラウド契約とNVIDIAとの34億ドル・5年間の契約が柱となっているが、この5ギガワットのポートフォリオのうち収益化されているのは10%未満にとどまる。経営陣によると、2026年の容量向けに40億ドルのARRが契約済みで、うち10億ドルはすでに稼働している。3年契約の価格は11月以来約125%上昇し、最近の取引はIT負荷1メガワット当たり2000万ドル超、現在進行中の交渉は1メガワット当たり2500万ドル近くに達している。IRENは第4四半期の売上高1億3720万ドルで6億8400万ドルの純損失を計上し、市場予想を下回り、前年同期比26.75%減少した。調整後EBITDAは第3四半期の5950万ドルから1920万ドルに落ち込み、2027年度の設備投資は250億ドルから300億ドルと見込まれている。2027年度のコンセンサスEPSは90日前のマイナス0.94ドルからマイナス3.92ドルに低下し、バランスシートは116億ドルの負債に対し41億9000万ドルの資本となっており、3月四半期の売上高が契約ARRの物語を試す重要な試金石となる。

SBエナジーの数十億ドル規模の新規株式公開は計画通りに進んでいると、事情に詳しい関係者がInvesting.comに語り、遅延の報道を打ち消した。この説明は、SBエナジーが米国証券取引委員会に提出した修正S-1で、ティッカーシンボルSBEでのナスダック上場準備が進行中であることが確認されたことを受けたものだ。ニューヨーク・タイムズは、SBエナジーが目標とする500億ドル超の評価額で十分な買い手を見つけられず、公開時期が少なくとも10月中旬から下旬にずれ込むと報じたが、関係者によれば9月の開始時期はそもそも確定していなかったという。SBエナジーは500億ドル以上の評価額を目標とし、50億ドルから70億ドルの調達を計画しており、そのうち最大5億ドルは日本の個人投資家向けに充てられる。エヌビディアは上場を前にSBエナジー株を追加で15億ドル購入し、SBエナジーのAIデータセンター施設に対して最大1050億ドルのプロジェクト保証を提供する一方、ソフトバンクグループは過半数の所有権を維持し、オープンAIは主要なデータセンター入居者として相当な株式を保有している。2026年上半期にSBエナジーは1億3900万ドルの売上高を報告した一方、32億1000万ドルの純損失を計上し、契約済み受注残高は4390億ドルで、そのうち約3570億ドルは2034年以降に計上される見込みだ。