アナリスト予想

アジア・アビエーション株式会社（AAV）が、タイの著名なマーケティング界の大物に対し、マレーシア側の筆頭株主と並んでAAV株を保有するよう打診し、交渉中であるとの観測が流れた。資本市場関係者の話によると、合意に至れば、この大物が世界的なブランドを築く能力を持ち、世界的なアーティストとの良好な関係もあることから、AAVのマーケティング戦略がより鋭くなるとみられる。現在、AAVはタイ・エアアジア株式会社（TAA）の株式を100%保有している。一方、AirAsia Aviation Group Limited（AAAGL）はAAV株を約40.71%保有しており、AAAGLが一部株式を売却しても、その資金はAAVに直接流入しない。投資家はAAVの財務状況をマレーシアのAirAsiaグループから切り離して考える必要がある。 クルンシィ証券のシニアアナリスト、ディットナポン・ワッタナウェーキン氏によると、2026年第2四半期末時点の関連会社からの売掛金は146億4900万バーツで、主にAirAsiaグループと共同でオンライン旅行代理店（OTA）を通じて販売した航空券の売掛金であり、総チケット販売額の約50%を占める。信用期間は約30日で、チケット売掛金の枠は139億700万バーツ、うち約73億2200万バーツが2カ月を超えて滞納している。株価への影響は1株当たり約0.59バーツと評価されている。なお、AAVはOTAを通じたチケット販売システムを改め、販売代金がAAVに直接振り込まれるようにする作業を進めており、2026年末以降に明確になる見通しだ。航空機整備の売掛金は7億4300万バーツである。 フィナンシア・サイラス証券のアナリストは、AAVの流動性リスクは依然限定的と評価している。2026年第2四半期時点のリース債務を除く純有利子負債の自己資本比率は1.06倍で、社債の権利条件である3倍以下を下回っている。AAVは航空機約2機を売却しリースバックする計画で、約20億バーツの現金を確保する見込みだ。また、償還期限を迎える既存社債を借り換えるため、新たに15億バーツの社債を発行する準備をしている。したがって、通常の状況では増資の必要はない。業績については、2026年第3四半期は季節要因で依然赤字となる見込みだ。一方、2026年第4四半期はハイシーズンに向けた予約が好調で改善傾向にある。ただし、ジェット燃料価格が1バレル当たり180〜190ドル程度の高値で推移すれば、第4四半期も黒字回復しない可能性がある。赤字幅は前四半期より縮小すると予想される。投資判断は「買い」を維持し、適正価格は1.36バーツとする。

HSBCはネットフリックスの投資判断を「買い」から「保有」に引き下げ、目標株価を21%引き下げて96ドルから76ドルとした。これを受けて火曜日の寄り付きで同ストリーミング大手の株価は1%超下落した。アナリストのモハメド・ハルーフ氏は、ネットフリックスオリジナルコンテンツの受け入れ低下やテレビ視聴におけるユーチューブのシェア拡大を挙げ、短期的な視聴エンゲージメントの回復は見込み薄だと述べた。ユーチューブは7月に米国のテレビ視聴で過去最高となる14.2%のシェアを記録した一方、ネットフリックスは7.8%にとどまり、ネットフリックスの週間トップ10に入る英語番組の視聴時間は7月から8月にかけて前年同期比で約17%減少した。HSBCは2027年と2028年のネットフリックスコンテンツ支出見通しを約2%引き上げる一方、これらの年のEPS予想を約6%から9%引き下げた。ユーチューブが2026年にクリエイターへ約230億ドルを分配すると見込まれるのに対し、ネットフリックスのコンテンツ現金支出は約200億ドルである点を指摘している。新しい目標株価では現在の水準からの上昇余地は約3%しかない。

アカディア・ヘルスケアの株価は年初来で100%上昇し、患者関連訴訟費用と法的責任への懸念に起因する2025年の下落から回復した。同社は今年初めに元CEOのデブラ・オスティーン氏を復帰させ、クリス・ハンター氏に代わったほか、2025年の業績見通しを再確認した。経営陣は第1四半期と第2四半期の決算を受けて2026年の調整後EBITDAと利益見通しを引き上げ、第2四半期後には営業キャッシュフロー見通しを2億8500万〜3億2500万ドルから3億5000万〜4億ドルに引き上げる一方、設備投資見通しを2億5500万〜2億8000万ドルから2億3500万〜2億5500万ドルに引き下げた。同社は2026年第2四半期に、新たに開設した2つの合弁施設を通じて認可ベッド240床を追加した。フロリダ州のオーランド・ヘルスとの144床の施設と、アイオワ州のメソジスト・ジェニー・エドマンドソン病院との96床の施設である。また、新たに2カ所の総合治療センターを開設した。ザックス・コンセンサス・エスティメートによる2026年利益予想は1株当たり1.55ドルで、過去60日間に4回の上方修正があり下方修正はなかった。一方、2027年のEPSコンセンサスは前年比14.4%増を示唆しており、2026年と2027年の売上高コンセンサスはそれぞれ34億2000万ドルと36億1000万ドルで、3.4%と5.4%の増加を示している。

マクドナルドは水曜日にシカゴで注目される投資家説明会を開催する。これは同社の株価18%下落を今年中に反転させる最後の機会となる。ジェフリーズのアナリスト、アンディ・バリッシュ氏は、9月23日のこのイベントが、経営陣が第4四半期と2027年に既存店売上の再加速、営業利益率の維持と拡大、そして厳しいマクロ環境にもかかわらず店舗数の成長加速への信頼できる道筋を示せれば、決定的な払拭の場となり得ると記した。3ドル未満の10品目を揃えたマクバリューメニュー、5月6日に発売した6種類の新カフェイン飲料、8月17日に全国展開したレッドブル・ドラゴンベリー・エナジャイザーなど、同社の最近の施策は、第2四半期にマクドナルドが期待していた来店客数の増加を生み出せなかった。マクドナルドの米国既存店売上高はわずか0.8%増にとどまり、アナリスト予想を上回ったレストラン・ブランズ・インターナショナル傘下のバーガーキング米国の前年同期比8.5%増に大きく後れを取った。バリッシュ氏は、夏の実行上の問題を招いたマーケティングとメニュー革新のカレンダーが比較的速やかに調整されると予想し、一部のデジタルプロモーションが8月10日に復活し、スパイシーチキンマックナゲットが9月1日に再登場し、スポンジボブとワンピースのコラボプロモーションが9月15日に始まると指摘した。

コンステレーション・エナジーの等価強制停止率は、2026年第2四半期に6.2%へ上昇した。第1四半期は4.5%だった。これは2026年1月のカルパイン買収後、天然ガス、石油、揚水式水力の発電設備全体を合わせた指標である。同社によると、6.2%という数値は複数の発電技術を対象としており、単一の発電技術のベンチマークと直接比較すべきではないという。コンステレーションはまた、2026年第2四半期の原子力設備利用率が93%だったと報告した。セーラムとサウステキサス・プロジェクトを除いた数値で、再生可能エネルギーの取り込み率は96%だった。ザックス・コンセンサス予想では、2026年と2027年の1株当たり利益は前年比でそれぞれ29.82%増、8.76%増となる見通しである。一方、コンステレーションの過去12カ月の自己資本利益率は14.89%で、業界平均の7.15%を上回っている。過去3カ月間で同社の株価は2.7%下落し、業界全体の8.8%下落と比べた。コンステレーション・エナジーは現在、ザックス・ランク3の「ホールド」となっている。

FGネクサスはザックス・ランク2（買い）に格上げされ、ザックスの格付けシステムが対象とする4000銘柄超のうち上位20％に入った。今回の格上げは業績予想の上方修正傾向を反映したもので、同社のザックス・コンセンサス予想は過去3カ月で50％上昇した。2026年12月期通期について、FGネクサスの1株当たり利益はマイナス12.62ドルと予想され、前年同期の実績から変わっていない。ザックス・ランク制度は銘柄をザックス・ランク1（強い買い）からザックス・ランク5（強い売り）までの5段階に分類しており、最高評価の銘柄は1988年以降、年平均25％のリターンを上げている。今回の格上げにより、FGネクサスは予想修正の面でザックス対象銘柄の上位20％に位置することになり、同株が短期的に上昇する可能性を示唆している。

メタ・プラットフォームズは、新AI製品Museが初期の急速な普及をサブスクリプション事業に転換できるかを試している。火曜日の株価は約0.5%上昇して744.80ドルとなった。ロイターはApptopiaの推計を引用し、Museが最初の12日間で280万ダウンロードを記録したと伝えた。ソーシャルメディアとAIの巨人にとって異例に速いユーザー獲得の立ち上がりである。Museは現在、無料アクセスと月額20ドルおよび100ドルの有料プランを組み合わせており、ジェフリーズは10億ユーザー、有料転換率3%、年間収益約108億ドルという長期シナリオをモデル化した。これは3000万人の有料加入者が1人当たり年平均約360ドル、つまり月額30ドルを支払うことを意味する。この計算は高いハードルを設定しており、メタが自律型AI取引を中心に加盟店の参加を構築する一方で、十分なユーザーがより高価格のプランを選ぶ必要がある。744.80ドルで、株価はGuruFocusのGFバリュー推計854.73ドルを約12.86%下回っている。

RBCキャピタル・マーケッツの米国株式戦略責任者、ローリ・カルヴァシナ氏はCNBCの「ファスト・マネー」で、S&P500の12カ月目標を8150と示す一方、市場はまず「消化不良」の局面を消化する必要があり、指数が一時7000程度まで下落する可能性があると警告した。8150という数字は5つのモデルから算出した12カ月のローリング目標で、下限が約8043、上限が約8350、中央値が8150となる。同氏が最も強気でないバリュエーションと利益のモデルは、2027年第2四半期のコンセンサス利益を直近4四半期ベースで用い、そこから10%を差し引く。消費者物価指数3%、追加利上げ2回、10年債利回り4.75%という前提を置いても、なお8043を示す。カルヴァシナ氏は、下落予想の根拠を過去のFRB利上げ局面で生じた暫定的な株価下落に置き、よくある調整を中立的な予想と位置づけている。成長環境は、実質GDP成長率が2026年第2四半期に年率1.5%と、2025年第3四半期の4.4%から減速し、2026年7月時点のコアPCEは130.658、FRBは9月21日に政策金利を3.75%から4.00%へ引き上げた。SPYの最大組入銘柄はエヌビディアが7.58%、アップルが6.66%、マイクロソフトが4.91%で、9月21日に10年債と2年債の利回り差が0.20%に縮小し、9月18日のVIXは14.81だったことから、調整入りの動きは急になる可能性がある。

マイクロチップ・テクノロジーの株価は年初来で17.3%上昇したが、ザックス・コンピュータ・アンド・テクノロジーセクターの19.8%の上昇を下回っている。同社はデータセンター、航空宇宙・防衛分野の成長に頼り、供給制約と高水準の負債を相殺しようとしている。マイクロチップは、データセンターの総収入が2025暦年の約5億9100万ドルから2026年には約10億ドルへとおよそ69%増加すると見込んでいる。9月時点でPCIe Gen6の設計採用は14件で、内訳はPCIeスイッチが12件、リタイマーが2件であり、2027暦年に大きな収入を生み出すと期待されている。同社は、PCIeとリタイマーの長期的な市場規模をそれぞれ約100億ドル、約20億ドルと推定している。また、2027会計年度第1四半期には、産業向け収入が前年同期比24.3%増、自動車向け収入が前年同期比29.3%増となり、航空宇宙・防衛向け収入は前年同期比45.6%増で売上の16.7%を占めた。マイクロチップは2026年6月30日時点で53億6000万ドルの長期負債を抱え、ウェハー製造の約65%を外部調達に依存しているため、ファウンドリ、基板、テストの能力制約にさらされている。ザックスのコンセンサス予想では、2027会計年度の1株当たり利益は3.63ドルで過去30日間変わらず、2026会計年度比121.34%の増益を示唆している。2027会計年度の収入は64億1000万ドルと見込まれ、35.91%の成長を示唆する。一方、2027会計年度第2四半期の純売上高は15億9000万ドルから16億1800万ドル、非GAAPベースの1株当たり利益は91セントから95セントの見通しである。マイクロチップの現在のザックス・ランクは3（ホールド）である。

ABMインダストリーズは調整後利益見通しを1株当たり3.95～4.10ドルに引き上げた。従来予想は3.85～4.15ドルで、通期ガイダンスの中間値を引き上げたことになる。同社はまた、通期の営業キャッシュフロー見通しを約3億ドル、フリーキャッシュフローを約2億1000万ドルに引き上げ、従来のフリーキャッシュフロー見通しから2500万ドル増額した。オーガニック収入の伸びは依然として3～4%の上限付近、総収入の伸びは4～5%の上限付近が見込まれており、セグメント営業利益率は従来の7.8～8%に対し7.7～7.8%と予想されている。2026会計年度の最初の9カ月間で、半導体収入は約3億ドルに達しオーガニックで65%増加、マイクログリッド収入は約3億ドルで17%増加、データセンター収入は約1億7500万ドルで8%増加した。最近買収したWGNSTARと、2027年に予定されている約2000万ドルの米陸軍工兵隊マイクログリッドプロジェクトが寄与した。2026会計年度第3四半期には、営業キャッシュフローは1億4680万ドル、フリーキャッシュフローは1億2840万ドルに達し、総負債は18億ドルに減少、レバレッジは前四半期の3.2倍から2.9倍に改善した。利用可能な流動性は1億1050万ドルの現金を含め6億580万ドルだった。

ハートランド・アドバイザーズのオポチュニスティック・バリュー・エクイティ戦略は、2026年第2四半期のパフォーマンスにおいてテキサス・インスツルメンツを大きく貢献した銘柄として挙げ、同社がAIインフラの物語に参入したことを指摘した。2026年第2四半期の投資家向けレターで、同社は、世界最大のアナログ半導体メーカーであるテキサス・インスツルメンツのデータセンター向け電力管理収入が、同社のチップがデータセンターで電力の調整と管理を担うことで、前年同期比90%超増加したと述べた。同戦略は第2四半期に12.32%のリターンを上げたが、ラッセル3000バリュー指数の14.02%の上昇には及ばず、テクノロジー部門の銘柄選択のマイナスが、11部門中9部門のプラスの選択を相殺した。ハートランドは、同株が6月下旬までに70%超上昇し、2026年9月21日に1株当たり270.87ドルで終了、過去1カ月で4.16%、過去52週で48.80%のリターンとなり、時価総額は2473億7000万ドルに達したと指摘した。同社は、テキサス・インスツルメンツが複数年にわたる製造能力増強において設備投資のピークを越え、工場稼働率の上昇が増分利益とキャッシュフローを押し上げるはずだと述べたが、現在の事業は目標株価と本源的価値の間で取引されている。記事によると、第2四半期末時点で111のヘッジファンド・ポートフォリオがテキサス・インスツルメンツを保有しており、前四半期の71から増加した。