復宏漢霖の朱俊CEO、バイオシミラー集采は挑戦とは限らず機会の可能性

アナリストはビオコンの適正価値評価を429.67ルピーから446.89ルピーに引き上げた。目標株価は約4%の上昇となる。改訂されたモデルでは、売上高成長率の前提が14.01%から14.14%に、将来の株価収益率が45.01倍から46.93倍に引き上げられた一方、純利益率は10.73%から10.71%にわずかに低下し、割引率は13.21%から13.41%に上昇した。目標株価の引き上げは、ビオコンの実行力と利益の見通しに対するアナリストの見方を反映したものだが、取引価格と新たな適正価値との乖離には、同社が今後数年間にわたり利益をどれだけ安定的に達成できるかにかかわる実行リスクが依然として織り込まれている。同株をめぐる見方は、インスリンアスパルト、アフリベルセプト、デノスマブを含むバイオロジクスおよびバイオシミラーのポートフォリオ拡大と、米国、英国、マレーシア、ブラジルにおける世界的な提携や入札にかかっており、一方で高い負債水準、ジェネリック医薬品の価格圧力、バイオシミラーの競争、GLP-1療法などの複雑な製品における規制上の遅延の可能性といったリスクが存在する。

ジョンソン・エンド・ジョンソンは、ステラーラのバイオシミラー競争を乗り越えて成長を続ける軌道にあり、医薬品、医療機器、パイプラインが2030年末までの成長加速を支えると述べた。モルガン・スタンレーのイベントで、会長兼最高経営責任者のホアキン・ドゥアト氏は、2026年の調整後営業売上高成長率が6.5%、調整後1株当たり利益成長率が7.3%という現在のガイダンスを示し、総収益が初めて1000億ドルを超える見込みだと語った。ドゥアト氏は、2027年は2026年より良い年になるとし、2030年末までに2桁成長を達成する見通しで、12月初旬の企業事業レビューで詳細を明らかにすると述べた。革新的医薬品および研究開発部門のエグゼクティブ・バイス・プレジデントであるジョン・リード氏は、ジョンソン・エンド・ジョンソンには概念実証を達成し第III相開発にある12の分子があり、ダルザレックス以外にも製品ライフサイクルの初期段階にある10の上市済み医薬品があると述べた。資本配分の優先事項は、アイコタイド、インレクゾ、ライブレバント、イマービー、OTTAVAロボット手術システムなどの上市、パイプラインへの資金提供、および初期段階の事業開発に集中しており、最近のハルダ・セラピューティクスとファイアフライ・バイオの買収、セイルを買収するオプション付きの提携も含まれる。ドゥアト氏は、買収なしでも今10年間に2桁成長を達成できるが、M&Aは次の10年間の成長を強化する方法と見ていると述べた。

モルガン・スタンレーはノボ ノルディスクの投資判断をイコールウェイトからアンダーウェイトへ引き下げ、目標株価を40ドルに据え置いた。これを受けてノボ ノルディスクの株価は金曜日に2.1%下落した。同行は、バリュエーションが中期的な成長の鈍化と迫りつつあるセマグルチドの特許切れを十分に織り込んでいないと主張した。オゼンピック、リベルサス、ウゴービの主要な特許保護は、欧州では2031年頃、米国では2032年頃に失効する見通しだ。セマグルチドへの依存度は極めて高い。2026年上半期におけるウゴービ注射剤、ウゴービ経口薬、オゼンピック注射剤、そしてオゼンピック経口薬およびリベルサス事業の調整後売上高は合計で約1122億クローネに達し、上半期の調整後売上高全体のおよそ75.5%を占めた。イーライリリーの競争圧力が問題をさらに深刻化させている。マンジャロは上半期に186億ドルを稼ぎ出して106%増加し、ゼップバウンドは91億ドルで60%増加、両者を合わせて277億ドルとなった。一方、ノボの上半期のオゼンピック売上高は固定為替レートベースで2%減少し、ウゴービ製品の売上高は同ベースでわずか7%の増加にとどまった。リリーはまた、2026年4月に経口薬ファウンダヨを米国で発売しており、より小規模な競合であるストラクチャー・セラピューティクスとバイキング・セラピューティクスも独自のGLP-1肥満症治療薬を前進させている。