UBS、工業金属をオーバーウエートに引き上げ、構造的な追い風を指摘

製造業、運輸、小売にわたる米国企業は、トランプ政権の関税、イラン戦争による燃料価格の急騰、金利上昇という三つの要因に同時に圧迫されている。アイオワ州ブリットにある従業員25人のOriginal Saw Co.のオーナー、アレン・エデン氏によると、同社のノコギリモーター用の小さなブラケットの価格はこの夏に2倍以上に跳ね上がり、42ドルから87ドルになった。同氏はアルミニウム、鋼鉄、部品を備蓄している。JPモルガン・チェースのグローバル戦略責任者ドゥブラフコ・ラコス・ブハス氏は9月14日のリポートで、短期融資に依存する小規模企業はFRBの利上げをより直接的に吸収する一方、製造業、トラック輸送、商業用不動産のような資本集約型セクターが最も大きな打撃を受けると述べた。デトロイト近郊の自動車部品メーカー、Lucerne Internationalは米国での製造を停止し、ミシガン州での5000万ドルのアルミニウム鍛造工場を中止した。スペインのサプライヤー、Grupo Antolinは7月、関税、原材料とエネルギーのコスト上昇、サプライチェーンの混乱を理由に、米国で連邦破産法第15章の適用を申請した。ホーム・デポのリチャード・マクフェイル最高財務責任者は、エネルギーと原材料の圧力が7億3000万ドルの関税還付の利益を完全に相殺すると述べ、ユナイテッドのマイク・レスキネン最高財務責任者は、同航空会社が燃料費が高い環境では意味をなさない限界的な路線を削減していると述べた。

フランコ・ネバダは第2四半期の売上高が57%増の5億8090万ドル、純利益が43%増の3億5400万ドルとなり、金換算オンス販売量は18%増の13万2405オンスに達したと報告し、2026年ガイダンスレンジの上半分に向けて進んでいると述べた。調整後EBITDAは45%増の5億2970万ドル、1株当たり2.75ドルとなり、営業キャッシュフローは12%増の4億8250万ドルに増加した。上半期の売上高は67%増の12億3000万ドルと過去最高を記録し、調整後純利益は82%増の8億750万ドルに達した。6月30日時点で43億ドルの利用可能資本を有し、同社は4件のロイヤリティ契約を締結した。4月16日のビクトリア・ゴールド社からの4000万ドルのポートフォリオ、5月29日のロックス・リソーシズのユアンミ金プロジェクトに対する3290万ドルのロイヤリティ、6月22日のエクイノックス・ゴールドのグリーンストーン鉱山に関連する200万ドルのロイヤリティ、7月15日のゴリラ・ゴールド・マインズのコメット・ベール・プロジェクトに対する840万ドルのロイヤリティである。コブレ・パナマのストリームは4月7日に政府の承認を得て再開され、在庫鉱石の処理と輸出が行われているが、鉱山は依然として保全・安全管理下にあり、長期的な運命は6月19日の監査で87.7%の遵守率が判明したことを検討するパナマの閣僚委員会に委ねられている。運営会社ファースト・クオンタムは、2026年に在庫から3万トンから4万トンの銅を生産し、2027年の処理を含めた総量約7万トンになると推定している。一方、フランコ・ネバダのストリーム引渡しは、約2万3100金オンスと26万5000銀オンスと予想され、2026年第3四半期にようやく開始される予定であり、ファースト・クオンタムがオフテイク契約に基づいてその精鉱を販売することに依存している。