Netlist, Inc.

ネットリストは2026年8月、DDR5メモリモジュールをめぐり、ヒューレット・パッカード・エンタープライズなどを相手取り、米国国際貿易委員会とカリフォルニア州の連邦地方裁判所に新たな特許侵害訴訟を提起した。この訴訟提起は、HPEがガートナーの2026年エンタープライズストレージ向けマジック・クアドラントでリーダーに選ばれた時期と重なる。同評価では、同社の統合データプラットフォームとAIに注力したアルレトラ・インフラストラクチャーが評価された。HPEはまた、台北で開催されたOCP APACサミットで、エンタープライズ向けテクノロジーのロードマップを発表した。同社の投資シナリオでは、2029年までに売上高558億ドル、利益48億ドルを想定しており、これには年率12.9%の売上成長と、現在の14億ドルから34億ドルの利益増加が必要となる。弱気派のアナリストは、2029年までの売上高を約535億ドル、利益を約51億ドルと見ている。

スーパー・マイクロ・コンピューターは4%下落し、デル・テクノロジーズは3%下落した。ネットリストがDDR5メモリーモジュールの特許をめぐり、米国際貿易委員会に申し立てを行ったことが背景。申し立てでは、スーパー・マイクロ、マイクロン・テクノロジー、ヒューレット・パッカード・エンタープライズ、レノボが名指しされ、AI最適化サーバーに使われるDDR5 RDIMMとMRDIMMが対象となっている。デルは開示されたITC申し立てには名を連ねておらず、下落は連想売りとみられる。マイクロンは名指しされたにもかかわらず4%上昇し、iシェアーズ半導体ETFは2%上昇した。これはAI需要の減退というより、セクターローテーションを示している。スーパー・マイクロは前四半期に600億ドル超の新規受注を計上し、2027会計年度の売上高を650億ドルから720億ドルと見込んでいる。

サムスン電子とネットリストは、先端メモリ技術を対象とする包括的な特許和解と長期的な提携を発表した。両社はDRAMおよびNANDに関する新たなクロスライセンス契約と製品供給契約を締結した。今回の合意には株式投資の要素も含まれ、サムスンとネットリストの間で係争中のすべての訴訟が解決される。5年間のクロスライセンスはサーバー向けDIMMと高帯域幅メモリを対象としており、米国での訴訟を解消するとともに、サムスンがAIやデータセンター向けワークロードにDRAMとNANDを供給する新たな道を開くものとなる。

ネットリストはサムスンとの包括的和解に達し、5年間の特許クロスライセンス契約を締結した。この契約により、サムスンはサーバーDIMMや高帯域幅メモリ技術を含むネットリストの全特許ポートフォリオにアクセスできるようになる。この取引により、ネットリストは5年間で最大8億9800万ドルの特許ライセンス料を得る可能性があり、さらにサムスンがネットリストに最大15億ドル相当のDRAMおよびNAND製品を供給する戦略的供給契約も含まれている。サムスンはまた、ネットリストの普通株式1000万株を購入する。この和解により、米国国際貿易委員会およびテキサス州東部地区連邦地方裁判所で係争中の両社間の訴訟は解決されるが、ネットリストは第三者を相手取った他の手続きにおいて引き続き自社特許を守っていく。

ネットリストは、サムスンとの広範な提携を発表しました。この提携には、5年間の特許クロスライセンス、メモリ製品の供給契約、技術協力、そして係争中の訴訟の相互和解が含まれています。この発表は市場センチメントの急激な変化と重なり、ネットリストの株価は過去7日間で66.81%上昇、年初来では295.36%の上昇となっています。ただし、5年間の株主総利回りは依然として41.75%のマイナスです。現在の株価売上高倍率は3.9倍で、同業他社平均の2.9倍や米国電子業界全体の平均2.8倍を上回っていますが、推定公正株価売上高倍率の4倍に近い水準です。株価は1株あたり3.92ドルで、アナリスト目標株価の10ドルを大きく下回っていますが、サムスンとの提携条件への依存や短期的な勢いが失速する可能性などのリスクも残っています。

Netlist、Cipher Digital、Hut 8が、AIインフラ需要の恩恵を受けると見られる見過ごされた銘柄として注目を集めている。NetlistはSamsungと5年間のライセンス契約を締結し、これには2億3900万ドルの前払い金と最大3290万ドルの四半期ライセンス料が含まれ、Samsungは1000万株の購入も行う。Cipher Digitalは今月、Amazonにリースした300メガワットのBlack Pearlサイトから賃料の受け取りを開始し、サンアントニオ近郊の900メガワットサイトのオプションを取得し、ギガワット級のパイプラインを拡大した。Hut 8は949メガワットの契約済みIT容量を確保し、17億5000万ドルの純営業利益が見込まれ、Beacon Pointサイトは2件の352メガワットのITリースにより完全に商業化された。

ブロードコムは、ネットリストによる特許侵害の申し立てを受け、サムスンのメモリ製品とブロードコムを含む複数の顧客に関する新たな米国国際貿易委員会の調査の対象となっている。株価の前回終値は378.16ドルだが、最も注目されているナラティブに基づく評価額は651.05ドルで、41.9%の過小評価を示唆している。ブロードコムの株価は変動が激しく、規制関連の報道を受けた1日リターンは1.98%の上昇、30日間では8.07%下落、90日間では5.97%下落したが、1年間の株主総利回りは32.17%、5年間のリターンは依然として非常に大きい。強気のナラティブは、堅調な収益成長、高い利益率、将来利益に対するプレミアム倍率に支えられているが、ハイパースケーラーのAI支出が冷え込んだり、カスタムシリコンの需要やエンタープライズソフトウェアの収益化が期待を下回ったりすれば、試練に直面する可能性がある。

米国際貿易委員会は、サムスン電子に対し、ネットリストの特許侵害主張に基づく調査を開始した。対象は特定の高帯域幅メモリとDDR5製品。一方、ラークヘルスとの複数年提携が発表され、サムスンヘルスと同社のデバイスエコシステムを通じて、米国の高齢者に予防および慢性疾患ケアサービスを提供する。株価の終値は25万5000ウォンで、年初来98.4%上昇、1年間のリターンは284.8%だが、過去30日間で26.4%、過去1週間で10.5%下落している。ITCの調査は、特に輸入制限の可能性を考慮すると、新たな法的・運営上のリスクをもたらす。一方、ラークヘルスとの提携は、サムスン電子のデジタルヘルスサービスへの露出を高める。これらの動きは、同社のリスクプロファイルと潜在的な機会の両方に新たな側面を加える。

米国の通商規制当局は、サムスン電子のメモリーチップと、それを使用するグーグル、エヌビディア、ブロードコム、スーパー・マイクロ・コンピューターの製品について調査を開始した。カリフォルニア州に拠点を置くネットリストが、自社の特許を侵害していると申し立てたためだ。米国際貿易委員会は水曜日、ネットリストがサムスンとその米国法人を、ダイナミック・ランダム・アクセス・メモリーに関する特許の侵害で告発したと発表した。このメモリーはプロセッサー向けにデータを一時保存するチップで、AIブームを支えるサーバーに不可欠な部品だ。